来历：金十数据
债券价格正在上涨，原因是商场预期美联储将很快开端以对立阑珊的速度降息，这带来了一种危险，即交易员或许再次低估了美国经济的实力。
周二美债涨势接连，两年期美债收益率从4月底的逾5%降至3.85%左右。曩昔四个月的上涨是自2021年以来最长的接连上涨。此举是因为商场预期，美联储将在未来12个月内将基准利率下调逾两个百分点，这将是自上世纪80年代以来除经济低迷时期外的最大降幅。
对看涨债券的人来说，这带来了一种危险：如果7月份大幅降温的劳动力商场仍能显现出弹性，美联储将能以更温文的脚步降息。第一个重大考验将于周五发布，到时美国政府将发布8月份的非农工作数据。经济学家估量，该数据将显现工作增加出现反弹，失业率下降。
Columbia Threadneedle Investments的利率战略师Ed Al-Hussainy表明：“如果你错过了（债券的）大幅上涨，那么现在追涨会有点危险。”
“咱们正在考虑工作商场安稳或敏捷恶化的或许性。这是本年余下时间的争辩。”尽管他仍倾向于持有看涨债券的头寸，但他表明，“这并不是毋庸置疑的交易”。
自4月底以来，美债的回报率超过了6%，因为投资者估量，通胀降温将使方针制定者开端将其主要方针利率从20多年来的高点下调。这次反弹与去年年底迸发的反弹相似，但其时在美联储明显不会像预期的那样敏捷或积极地采纳举动后，美债反弹发生了逆转。
美国劳工部7月的工作报告显现，失业率升至近三年高位，工作人数增速为疫情以来最弱之一，这一度引发了人们的忧虑，即美联储等候太久才开端放松方针，美国经济正缓慢走向阑珊。但现在，这些忧虑已经阑珊。例如，高盛集团的经济学家将明年经济阑珊的或许性降至20%。不过，在最近的杰克逊霍尔央行研讨会上，美联储主席鲍威尔暗示，首要任务已从对立通胀转向维护工作，称劳动力商场进一步降温将是“不受欢迎的”。他没有运用“渐进”一词来描述未来降息的脚步，一些投资者以为此举为快速降息打开了大门。
交易员们现在估量，美联储将在本年年底前降息整整一个百分点，这意味着在2024年剩下的三次会议中，有一次将降息50个基点。
需求明确的是，这并不意味着投资者以为经济阑珊是不可避免的。事实上，商场估量美国或许会避免一场危机，使标普500指数保持在距离前史高点不远的当地。美联储将利率提高得如此之高，以至于它需求大幅下调利率，以挨近被视为对经济增加中性的利率——现在估量约为3%。美联储的基准利率现在在5.25%至5.5%之间。
不过，因为决策者仍对近期通胀飙升念念不忘，问题是工作商场是否疲弱到足以支撑那些宽松预期。这些信号好坏参半。尽管国际大型企业联合会最近的消费者调查显现工作机会不那么“充足”，但曩昔几个月来每周初请失业金人数一直保持安稳。经济学家估量，9月6日的工作报告将显现，工作增加从11.4万人加快至16.5万人，失业率从4.3%降至4.2%。
因而，一些投资者和战略师倾向于以为债券涨势将阑珊。德意志银行的战略师在8月26日建议客户抛售10年期美国国债，目标是收益率升至4.1%。周二为3.83%左右。
彭博战略师Simon White表明，“考虑到在未来3-4个月出现阑珊的或许性好像更小，从客观的视点来看，很难看出降息200多个基点的预期是正确的。经济发展仅仅相对变慢了，只要商场敏捷跌落，就像咱们最近看到的那样，引发阑珊的反馈循环，才有理由预期大幅降息。”
除了初请失业金人数安稳外，战略师们还指出，9月债券收益率有上升的季节性趋势，因企业债券发行通常会在夏季暂歇后增加，给商场增加供应压力。
在曩昔十年中，9月份是债券投资者最糟糕的月份。10年期美债收益率在曩昔10年里有8年在当月上涨，平均攀升18个基点。瑞银全球财富管理应税固定收益战略主管Leslie Falconio表明：“咱们以为商场定价过高、过早。咱们仍然以为软着陆是或许的成果。咱们会增加利率危险敞口，但会等候更好的水平。”
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