Pendle 现在支撑 aUSDC 和 cDAI 两种收益率代币，其方案布置到新的区块链和 L2 解决方案上，并支撑新的根底财物。
撰文：D1 Ventures
1/ Pendle 是近期已推出主网产品中最被低估的项目之一。
Pendle 是一个实现买卖和对冲未来收益的协议，它现在支撑两种发生收益率的代币：aUSDC （将 USDC 存入 AAVE 后得到的代币）和 cDAI （将 DAI 存入 Compound 后得到的代币），这两个产品都将在 2022 年 12 月 29 日到期。
2/ 以 aUSDC 为例，当用户在 Pendle 协议内存入 aUSDC 后，可被分离为 OT-aUSDC （OT 代表存入该协议内的根底代币的所有权）和 YT-aUSDC （代表未来发生的收益的所有权）两种权益代币。
3/ Pendle 为 YT-aUSDC 和 YT-cDAI 各创建了一个 USDC 流动性池，并经过 Pendle 代币激励引导流动性，为这两种未来收益代币进行市场定价。
4/ 能够清楚地看到，用户能够用他们的 YT 代币向 Pendle 自己的 AMM 池提供流动性，并取得额外的收益，截止现在 APY 挨近 350%。
5/ 因为现在只有相同到期日的产品，所以相对简洁，而且具有可组合性的根底。现在尚不清楚该团队什么时候会推出不同到期日的新产品
6/ 理论上来说，YT 代币在某一时刻点的价格应当对应于从该时刻点至到期日这段时刻内发生的收益。
7/ 所以假如你以为根底财物对应的年利率会增加，那么你能够买入 YT，从当时年利率和未来年利率之间的差异中获利。即「买入 YT 代币 = 做多未来收益」
理论上，你也能够在不同的收益率渠道上运用其收益率的差值进行套利。
如图，用户在 AAVE 渠道内存入了 1,000USDT，AAVE 10% 的存款 APY 使他能够在一年后取得 100 美元的收益，那么理论上还有一年到期的 YT 代币其价格应当为 0.1USD （不考虑其他要素）
假如有买卖者猜想 AAVE 渠道内 USDT 的存款 APY 将增加到 20%，买卖者就能够依据这一观念采纳行动，假设运用 1,000 美元购买 10,000 个 YT-aUSDT （每个价值 0.10 美元）。
假如收益率真的增长到 20%，该买卖者将赚取 1,000 美元（从 YT 代币中发生的 2,000 美元减去开始的 1,000 美元成本）。
相比之下，假如将 1,000 美元直接存入 Aave，即使 APY 上升到 50%，该用户也只能赚取 500 美元的收益。
我们看到，买卖者以相同的本钱规划取得了更多的收益，而且这是不附带任何杠杆的，也意味着没有任何清算危险。
补白：以上黑体加粗内容来自 medium
8/ 假如你以为年利率会下降，那么你能够进行对冲。即「卖出 YT 代币 = 做空未来收益」
这是很明显的运用场景，当您以为当时收益率过高时，您能够提早确定赢利，对冲危险。
9/ YT 和 OT 都设有到期日，所以到期后 YT 代币持有人不会再收到任何收益，这意味着 YT 代币有时刻衰减的特性。它的价值跟着时刻的推移而价值降低，直到到期时达到零，这使得 YT 代币在 Uniswap 或 Sushi 等常规去中心化买卖所内不可行。
10/ 所以，让我们来看看 Pendle 的 AMM 的设计：其作业原理类似于 Uniswap 的稳定乘积曲线，但跟着后续交换的发生，该曲线将人为地降低时刻衰减代币的价格——即，越挨近到期时刻，其价值越挨近于零。
这种曲线移动的行为是由随时刻衰减的定价模型来定义的。
更多 Pendle AMM 算法细节可 检查。
11/ 关于换回机制？到期后运用 OT 即可换回根底代币，到期前换回则需要这两种代币（OT 和 YT）。
12/ 主网上线 12 小时后，两个资金池（YT-aUSDC & USDC, YT-cDAI & USDC）的流动性约为 70 万美元，它们的买卖量约各为 TVL 的 10%。
13/ 在写这篇文章的时候，Sushiswap 上的两个根底代币（OT-aUSDC & USDC, OT-cDAI & USDC）池均挨近 1,000 万 TVL，这也意味着有近 500 万美元价值的 aUSDC 和 cDAI 作为根底代币存入了 Sushiswap 中，并添加了对等的 USDC 流动性。
14/ Pendle 的下一步方案是什么？
在其他区块链和 L2 解决方案上的布置，新的根底财物的支撑，或者对其他支撑发生未来收益的财物的新渠道的支撑？
作为最早实现产品主网上线的收益渠道之一，Pendle 简洁优雅，D1 Ventures 正在重视其下一步发展！
视野开拓
这就是我所说的“过剩资本的处置或吸收问题”。资本家的一天以一定量的资本c+v开始，以数量为c+v+s的货币等价物结束。那么，在这天结束时购买剩余价值的需求是从哪里来的呢？-《跟大卫·哈维读《资本论》》
