一文了解ETH质押池及质押衍生品stETH

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注：原文作者为Georgios Konstantopoulos & Hasu

以下为全文翻译：

从作业量证明（PoW）到权益证明（PoS）的过渡是以太坊自成立以来最令人期待的里程碑。PoS不像PoW运用高本钱的动力来扩展区块链，而是答运用户质押ETH，并验证区块生产节点。

以太坊迈向PoS机制的第一步是推出可以达成一致的独立网络，即信标链。作为对该体系供给安全保证的报答，质押者可以从通胀中取得新的ETH奖赏。未来，信标链将与以太坊合并，并答应质押者赚取现在归于PoW矿工的交易费以及矿工可提取价值（MEV）。

出于去中心化的愿景，以太坊的PoS协议并没有为质押者供给像其他PoS机制，如Cosmos、Tezos和Polkadot中所期望的一些功用。但咱们以为，商场总会介入，使质押愈加有用方便。因而，重要的是要保证处理方案能带给质押者最多的私家利益，并且也能为整个以太坊生态带来健康的体系性成果。

在本文中，咱们将评论ETH质押者现在遇到的问题，并阐释质押池和质押衍生品怎么在为质押者处理这些问题的一起，添加网络的有用安全性。

怎么独自质押ETH？

要独自质押，用户有必要向ETH2存款合约存入32个ETH，一起指定两个要害参数：

1. 验证者公钥：在入金前，用户需为其验证器生成密钥对。私钥用于在区块上签名，而公钥则作为其仅有的标识符。

2. 存入32个ETH的提现凭据：一旦启用提现，本金（32个ETH）和质押奖赏只能提现到该地址。

要害是，公钥和提款凭据不需求由同一实体操控。

之后，用户只需操作一个ETH2验证器节点，并在轮到他们时在区块上签名即可，否则便会因违反协议而遭到赏罚。

有关ETH质押的问题

质押协议的功率和便利性可以分解为以下特点，相应的，以太坊上又是怎么的呢？

一文了解ETH质押池及质押衍生品stETH

这些特点对质押者来说是严重障碍。在其他条件相同的情况下，他们更期望可以质押任何数量的ETH，委托基础设施运作，并能当即提出质押的ETH。假如或许的话，他们也期望能在其他运用中运用他们所质押的ETH，而这也是去中心化金融（DeFi）的标准程序。

下面咱们将评论

质押池怎么处理委托和最低质押要求；以及
由质押池发行的质押衍生品怎么处理长期锁仓问题，并答应质押者开释其质押的ETH的流动性。

质押池怎么运作？

从表面上看，质押池的作业原理与PoW中的矿池类似，但因为PoS的性质，它可以为用户供给额定的利益。

1. 经过将ETH聚集在一起，质押者可以绕过32个ETH的最低要求，从而答应较小的质押者参加PoS。

2. 不需求每个用户操作自己的验证器，质押池会处理相应操作。此外，一些还可以为用户供给稳妥，以防止协议赏罚，如罚没（Slashing）。

3. 质押池可以坚持流动ETH的储藏，以满足当即提款的需求，类似于银行。假设不是一切客户都想在同一时间提款，那么这就可以消除四个月的提款期。

4. 终究，质押池可以供给代表所质押ETH的代币，且可在其他运用中运用。下文将具体论述。

质押池可以是中心化的，也可以是去中心化的，每一种都有自己的一套权衡。

中心化质押池怎么运作？

任何一个大交易所都可以很容易地完成质押池的创立。事实上，许多交易所现已支撑（或将支撑）信标链质押。

交易所只需求：

1. 答运用户选择加入质押，以换取质押奖赏。

2. 运用用户的ETH运转验证器。

因为是由交易所进行质押，所以用户不需求运转任何基础设施。此外，供给即时流动性对交易所来说也非常容易，因为它们现已有很多的流动ETH储藏。鉴于获取客户和流动性对交易所事务的价值，它们可以在不添加用户本钱的情况下供给这项服务。

去中心化质押池怎么运作？

现在，咱们现已了解了独自质押和质押池的区别，以及中心化质押池的运作方法。以下，咱们将以Lido为例，评论去中心化质押池的架构。

从用户的视点来看，整个事情是非常直接的。他们将ETH存入一个以太坊智能合约，并收到stETH作为收据。stETH代币的余额会随着时间的推移而调整，以反映合约中应得的质押奖赏分配。别的，1个stETH将永久代表1个ETH的质押。

从Lido的视点来看，每次在以太坊智能合约上质押32个ETH，DAO就会从管理操控的注册表中选择一个新的验证者。然后调用存款合约，将32个ETH分配给该验证人的公钥，并运用LidoDAO的提款凭据。

需求重视的两个问题：

提款凭据是怎么办理的？提款凭据是ETH2 BLS密钥，运用散布式密钥生成典礼将其拆分为6- 11个多签名。尽管这不是最优的，但也不会在不启用从信标链提取时形成危险。到质押者可以提款时，Lido将过渡到ETH1智能合约并作为提款凭据，而不是多签。在那之后，假设智能合约对资金没有任何办理功用，1个stETH将可以去信赖地换回1个ETH。
谁是验证者，怎么进入注册表？验证者是像p2p.org、Chorus One或stakefish这样的专业质押企业，他们有必要得到管理部门的批准。每个验证者都有一个最大质押限额，由办理层投票决定。

了解stETH代币

stETH是对质押的ETH和智能合约中累积的任何奖赏的一切权，也被称为质押衍生品。

质押衍生品将对整个以太坊生态体系发生严重影响，包括ETH质押者、一般ETH持有者、质押池之间的竞赛，甚至是以太坊自身。

质押者：对质押者而言，质押衍生品首要的优点是再典当，质押者可以在质押的一起将其用于其他用途，类似于Uniswap的LP代币可以作为DeFi的典当品。这可以大大下降典当的机会本钱。

一般ETH持有者：假如stETH可以作为典当品来借入ETH，那么就可以开释借入ETH的需求，将其用于杠杆质押。这将推高供应ETH1的利率，终究以更高的利率使一切ETH持有人获益。

质押池之间的竞赛：stETH的存在赋予其质押池一个重要的网络效应。这种网络效应发明了强壮的激励机制，运用户向该商场的领导者进行质押，也就是说，因为流动性维护和相关的网络效应，ETH质押衍生品或许遵从幂律或赢家通吃的散布。因而，stETH有或许在许多用例中替代ETH，甚至有或许彻底替代ETH。

但是，这一论点有必要与利益相权衡。假如质押衍生品下降了质押本钱，那么它们便或许导致更多的（甚至一切）ETH被质押。请注意，这是一个良性循环的完美例子：stETH的流动性越强，质押的机会本钱越低，便会导致更多的ETH被质押，反过来，这又会进一步加深了stETH的流动性。

假如没有质押衍生品，咱们或许期望15-30%的ETH被质押。但是，有了质押衍生品，这个数字或许高达80-100%，因为与不质押比较，质押没有额定本钱。

为了阐明为什么这会带来更高的经济安全性，请考虑以下攻击场景：

假如一切ETH的20%被质押了，而攻击者想取得一切质押的66%（破坏链的要害门槛），他们将不得不在公开商场上购买一切ETH的40%。
假如60%的ETH被质押了，但stETH是流动的，那么攻击者将不得不购买一切stETH的66%，终究也需购买一切ETH的40%。请注意，这里有额定的步骤，攻击者首先要换回stETH，以去除诚实的验证者，然后重新质押他们的ETH。
假如超越60%的ETH被质押了，那么攻击者有必要购买的一切ETH的份额将高于40%，并且只会从添加。
假如100%的ETH被质押了，那么攻击者将需求66%的一切stETH来到达相同的门槛。

定论是，假如质押衍生品可以将被质押的ETH数量添加到60%以上，那么它们将严厉添加以太坊的经济安全性，而不是减少。

谁会是质押商场的赢家？

去中心化往往被视为是一种无形的优点，但要支付更高的代价，因而用户往往不愿意为其付费。不过，这种思路并不适用于去中心化质押池，因为相关于中心化质押池而言，它们有着三个要害优势。

去中心化质押池具有更强的社会可扩展性：对PoS安全性来说，一个重要的指标是有多少质押量是被一个实体操控的。关于交易所来说，这一数字或许被约束在15-30%；假如超越这个数字，在以太坊生态体系中就或许会出现对权力过于会集的社会担忧。只需DAO中的每个个体验证者不是太大，且提款凭据不能改动，那么去中心化质押池就可以操控网络的任何份额。

咱们有必要着重，届时，去中心化质押池将放弃一切的管理功用。无论是费用，还是提款地址，还是验证人的注册表，都不答应被人为改动。