作者：Kari McMahon 来源：unchainedcrypto 翻译：善欧巴，金色财经
美国破产法院于周一同意了破产的加密钱银买卖所FTX的重组方案，这意味着在收回的财物中，将有大约147亿至165亿美元将分配给FTX的债款人。
许多出资者一向等待这些分配会立即增加对加密钱银的需求，并推高价格，因为债款人会用他们收回的资金从头出资于数字财物。但是，现实情况要复杂得多。
依据推特上知名FTX债款人倡导者、昵称为“Mr Purple”的Kyle所说，美国破产法官John Dorsey的重组方案的同意并不意味着分配资金会立即开端。首要，法院有必要设定方案施行的日期，即所谓的“收效日期”，目前估计为10月31日。
“考虑到[债款人]的过往表现，我以为[这一时刻表]或许会有所延迟，”Kyle说。“更有或许的是，方案收效日期会在11月某个时候，也许是11月底，到时债款人才真实开端施行分配程序。”
分配的时刻表是什么？
一旦收效日期到来，债款人将有60天的时刻向所谓的“便当类”债款人分配资金，这包含一切索赔金额低于5万美元的个人客户索赔。依据债款人的收回估算，将向该类别分配约12亿美元的收回财物。
范德比尔特大学法学教授Yesha Yadav在发给《Unchained》的一封邮件中表明，从头分配的时刻表仍在拟定中，具体取决于物流组织。
“目前的付款时刻表是分阶段的——欠款少于5万美元的小债款人将更早得到归还，而较大的债款人或许要等到下一年才会收到分配，”Yadav说。
依据Kyle的说法，较大的债款人集体，称为“权力类”，最早或许在下一年2月获得归还。该集体约有90亿美元的索赔，Kyle估计这些债款人在下一年春季将获得每美元索赔100到110美分的赔偿，随后是未偿索赔部分的利息支付，直到这些索赔全部归还完毕。此外，来自FTX遗产与商品期货买卖委员会（CFTC）之间的127亿美元和解中的进一步分配也会到来。FTX遗产估计“权力类”债款人的最终收回率将在129%至143%之间。
“我能够十分自傲地说，几乎没有[索赔购买者]会将资金从头出资于加密钱银，”Kyle说。“即便他们乐意，许多人也不被答应这样做。许多索赔购买者是有有限合伙人协议的基金，而这些合伙人不是加密出资者。”
Braziel经过他的出资公司促成了许多索赔买卖，并为客户购买了少量索赔。他表明，在这些事例中，分配资金将回到客户手中，由他们决议怎么出资。
“那些人中的大多数都是加密钱银的忠诚拥护者，他们现已持有了许多加密钱银，因而他们不会将资金从头投入加密商场，”Braziel说。
John是一位FTX债款人和小额索赔购买者，他在加密钱银领域作业，但他说将一切分配资金投入加密钱银的或许性“很小”。“感觉一切都有点被高估了，”他指出。
但是，并不是一切人都避开了加密商场；加密出资公司Sol Strategies告诉《The Block》，它计划用从FTX收回的本钱购买更多的Solana代币。并且，在该案子中的一些权力类成员是曾在FTX上买卖的组织加密公司，Braziel说。
便当类首要由散户出资者组成，估计他们最有或许将资金从头投入加密商场，但Kyle对此表明置疑。
“估计会有不到10亿美元的资金在12月或1月进入商场，这才是真实的数字，”Kyle说。“任何押注这会是一个大的流动性事件的人都会感到大失所望。”
在整个过程中需求考虑的另一个要素是，许多首要的加密破产遗产（如Celsius和Voyager）一向在出售破产程序中收回的加密财物，以归还债款人，这对加密商场施加了抛售压力。
“我实际上以为，对加密商场来说最看涨的作业是这些遗产基本上都结束了，”Braziel说。“还有一些边缘的作业，但大部分他们现已卖掉了他们的——用加密钱银的术语来说——‘包’。”
要求匿名的FTX债款人和索赔购买者John表明，因为担心债款人的报复，他以为便当类债款人或许会在下一年四月或五月得到部分归还，但不会一次性发放，而是分阶段进行。
分配将怎么影响商场？
专家表明，不管何时进行分配，债款人利用收回资金来推高加密钱银价格的或许性都不大，因而这些分配不太或许成为加密商场中的严重流动性事件。这是因为在这次破产案子中，索赔购买者和窘境出资公司扮演了重要角色。
《财富》杂志在三月份的一份陈述中指出，对冲基金Attestor、Baupost和Farallon是FTX索赔的最大持有者，分别持有5.2亿、5.18亿和3.46亿美元的索赔。本年2月，定价经纪商Cherokee Acquisition指出，FTX索赔的前六大持有者是窘境债款公司，算计持有13亿美元的头寸。
依据Braziel的估算，整个案子中约有一半的索赔（约60亿到70亿美元）归于窘境出资公司。Kyle得出了类似的数字，他指出，临时小组（首要由索赔购买者组成，但并不代表案子中的一切索赔购买者）算计持有约60亿美元的索赔。
“我十分自傲地说，几乎没有[这些索赔购买者]会将资金从头投入加密钱银商场，”Kyle表明。“即便他们乐意，许多人也不被答应这样做。许多索赔购买者是有有限合伙人协议的基金，而这些合伙人不是加密钱银出资者。”
Braziel经过他的出资公司促成了许多索赔买卖，并为客户购买了一小部分索赔。他表明，在这些情况下，分配资金将返还给客户，由他们决议怎么出资。
“这些人中的大多数都是加密钱银的忠诚拥护者，他们现已持有了大量的加密钱银。因而，他们不会将资金从头投入加密钱银商场，”Braziel补充道。
FTX债款人兼小额索赔购买者John从事加密钱银相关作业，但他表明，将一切分配资金投入加密钱银商场的或许性“十分小”。“感觉一切都有点被高估了，”他指出。
不过，并非一切人都避开加密钱银商场；加密出资公司Sol Strategies告诉《The Block》，它计划用从FTX收回的资金购买更多的Solana代币。并且，案子中的一些权力类成员是曾在FTX上买卖的组织级加密公司，Braziel说。
便当类债款人首要由散户出资者组成，估计他们最有或许将收益从头出资于加密钱银，但Kyle对此表明置疑。
“估计会有不到10亿美元的资金在12月或1月进入商场，这才是真实的数字，”Kyle表明。“任何把这当作一个严重流动性事件来买卖的人都会大失所望。”
在这一过程中需求考虑的另一个要素是，许多首要的加密钱银破产遗产（如Celsius和Voyager）现现已过出售破产程序中收回的加密财物来归还债款人，这给加密钱银商场带来了必定的抛售压力。
实际上，我以为对加密商场最看涨的作业是这些遗产基本上现已处理完毕了。
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