原标题：A Contrarian Bet on Ethereum
作者：Matt·Hougan，Bitwise首席投资官；编译：0xjs@金色财经
现在没有人喜欢以太坊。
ETH/BTC（以太坊价格与比特币价格之比）最近跌至三年来的最低水平。本年迄今，以太坊价格持平，而比特币上涨了 38%，以太坊的首要竞争对手Solana上涨了 31%。
社区气氛很困难。
以太坊陷入低迷有很多原因：
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推举危险：以太坊在 11 月的推举中面对严重危险。虽然比特币在很大程度上现已通过了监管检查——乃至美国SEC主席加里·根斯勒也承认它不是一种证券——但以太坊还没有。美国SEC似乎以为质押的 ETH 是一种证券，并且该机构对推动以太坊大部分价值的更广泛的去中心化金融生态系统有严重担忧。如果哈里斯获胜并延续拜登政府对加密钱银的怀疑情绪，以太坊可能会面对应战。
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来自Solana和其他项目的竞争加剧：以太坊面对着来自供给更高吞吐量和更低本钱的新型区块链的日益激烈的应战。Solana便是这方面的首要例子，但其他既有和即将推出的项目也开始涌入这个范畴。在加密钱银圈子里，看好Solana和其他新链而看衰以太坊有点流行，因为以太坊的技术较旧且本钱较高。
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有问题的代币经济学：在曩昔几年中，以太坊社区决议专心于环绕以太坊的“Layer2”网络上添加交易量，而不是在核心（或“Layer1”）以太坊区块链本身上。这取得了巨大的成功——像 Base、Arbitrum 和 Optimism 这样的二层网络上的交易活动正在飙升。但二层网络的兴起将如此多的交易量从以太坊转移走，以至于其收入降至四年来的最低水平。许多人怀疑以太坊通过从根底的一层区块链上进行扩展是否搬起石头砸了自己的脚。
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喜忧参半的 ETF 成果：以太坊 ETF 并没有像比特币 ETF 那样取得压倒性的成功。虽然新推出的 ETF 现已筹集了数十亿美元，但灰度以太坊信托（ETHE）流出的 27 亿美元彻底抵消了这一增长。
这些都是令人担忧的好理由。但我以为它们疏忽了更广泛的关键。
从宏观视点来看，像以太坊和Solana这样的区块链都在试图创立一台“公共计算机”——其他人能够用来构建应用程序的全球数据库。可是当你看到哪些应用程序取得了突破性成功时，它们几乎都由以太坊主导：
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安稳币：超越一半的安稳币是在以太坊上发行的。
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去中心化金融（DeFi）：超越 60%的 DeFi 资产被锁定在以太坊上。
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Polymarket：突破性的预测商场终究在以太坊上结算。
还有很多其他例子。
当贝莱德本年想要构建一个代币化钱银商场基金时，它是在以太坊上构建的；该基金现在办理的资产超越 5 亿美元。当耐克推出一个名为.Swoosh 的 Web3 装备渠道时，它是在以太坊上推出的。当下一个大型传统公司想要做一个区块链产品时，我打赌他们也会选择以太坊。
以太坊具有最活泼的开发者、最活泼的用户，其市值是最接近的竞争对手的 5 倍。它是唯一在美国具有一定监管支撑的可编程区块链，具有蓬勃发展的受监管期货商场和数十亿美元的 ETF 商场。
它就像区块链范畴的微软。每个人都想议论谷歌、Slack 和 Zoom，这是有充沛理由的：它们每一个都为商场带来了改动游戏规则的技术。但微软仍然比它们加起来还要大。
这并不意味着我看衰Solana或其他链。它们正在发生严重影响，有很多令人兴奋的地方。但我以为人们太快就疏忽了以太坊以及咱们现已在其生态系统中看到的实际国际的成功。
在我看来，以太坊的应战似乎都不是生死攸关的，而它的时机却举目皆是。我怀疑跟着咱们临近 11 月的推举以及任何出现的监管明确性，商场可能会从头评估以太坊。现在，在本年年底之前，它看起来像是一个潜在的逆向投资。
此时快讯
【James Fickel在10小时内再次将11,584枚ETH兑换为450枚WBTC】金色财经报道，据Lookonchain监测，James Fickel(@jamesfickel)在过去10小时内再次以0.03881的价格将11,584枚ETH兑换为450枚WBTC（2700万美元）。
在Aave上，他仍有1,308.8枚WBTC（7880万美元）的债务。
目前，他因做多BTC/ETH交易对已损失超过21000枚ETH（4900万美元）。
