作者：Banach
区块链的价值
「链上要干什么？精干什么？」这是一个本质且核心、却往往被淡化的问题。
假定区块链的正反馈结构不变，那么链上发生的每个行为，其边沿本钱相对于法币应该是递加的，这是一个根本的约束条件。反之，假如相对于法币递减，就会进入咱们常说的负循环，这与传统国际有很大的差异。
一般的服务，之所以要会集起来完结，是由于其边沿本钱是递减的，否则不应该中心化去处理，或许说并无优势。这儿的本钱不只仅包括显性的，也包括隐性的，比方危险。当然，本钱也能够在一个预期的根底上坚持不变。
区块链体系的价格要到达长期安稳（比方法币的长期通胀率与 ETH 的通胀率坚持相同），这是几乎不行能的。除非法币依照 Friedman 的固定增长率发行，否则符合是个小概率事件。法币的增长速度必然超过 ETH，或许说其需求的增长速度需求超过 ETH 的发行速度。这儿的需求不只仅指链上，也包括金融化需求，比方二级、典当假贷这些。这跟功用没有关系，是由区块链的机制所决议，而这种机制发明了更多的确认性。本质上来说，区块链的确认性比法币要高，这种确认性甚至以一种相对通缩的方式存在。功用是技能根底决议的，通胀是经济根底决议的，确认性是博弈根底决议的。前面两个决议程度，终究一个决议本质。这种博弈结构，决议了均衡状况下某些功用的确认性，比方数据不行篡改或许篡改的本钱等等。能够说为了这种确认性，人们愿意付出更高的本钱。但应该是反过来的。这种确认性付出的单位本钱比任何中心化都要高，这样的机制主动构成了这个结构，这便是博弈均衡的魅力。参与者并不是为了这个成果，但终究却完结了这个成果，而参与者并不知晓。这个博弈结构，就像在用一个函数去无限逼近一个肯定的确认性。链上数据是有限的，单位数据的本钱越来越贵，这让改动几乎不行能。中心化的核心是其规划效应，单位本钱不断添加，也是内涵价值的不断添加。
均衡的完结是一个动态的过程。这儿有个值得考虑的问题，为什么有人愿意在二级商场买 ? 假如没有二级商场，那么 BTC 也是闭环的。每个矿工对 BTC 都有个内涵价值的判别，然后挑选一个算力跟咱们一同博弈。这儿的博弈并不是下棋那种，而是指每个人的行为互相影响。其间最重要的一个因子，便是一个称为随机算子的东西。假如没有这个随机算子，博弈是很难展开的。由于数据的不行篡改，除了矿工自身觉得 BTC 有必定价值外，购买者也会根据这个功用（包括简略存储和转让）来挑选 BTC。于此之外，都需求一个确认性的价值锚，即二级商场中定价之间的博弈。
假定购买者是根据价值的确认性去购买 BTC，这个需求能够直接推高 BTC 的价格，随之连绵不断的人进入，BTC 就进入了正循环，然后强化了其内涵价值。这种形式是以前未曾出现过的，不是简略的所谓指数级的东西。以前许多价值结构都是线性的，而这是一个非线性结构。所以我认为 BTC 是和商场机制同一个等级的东西，而不是和企业同一个等级的东西。目前还找不到对应物，或许更像是链式反应。而博弈论的大部分研讨，都是环绕商场机制进行拆分。随机算子并不难，但组合在一同构成有意义的东西就比较难，很简略变成赌博，故价值在于区块链，不在于随机算子。随机算子能够生成一个赌博，但赌博没有价值，不能吸引危险躲避者。区块链的思想是有意义的，将数据进行算法处理，确保了数据之间的耦合性（经过 HASH 确保了数据与数据之间的符合），然后让篡改的本钱跟着博弈的深度而添加。
在过去，数据是很难主动确权，也很简略被仿制。只要操控数据的运用环境，才干确保数据不被仿制，而非对称加密又确保了数据的去中心化确权（进犯本钱越高，其价值越高）。BTC 处理了许多问题，这些问题也是经过这个去中心化 GAME 来完结的。BTC 构建了这样的根底，ETH 在此根底上，供给了更敞开的数据结构，智能合约让转账变成了状况函数。
在 ETH 现已完结的功用和均衡之上，咱们还能做些什么？
DeFi 的本质
我之前觉得一般的程序员得到一个根本 idea 就能做出 BTC，现在看并不行能，只要十分深入的考虑，才干找到这些组成部分。后边各种改动，不知道价值有多大，可是在中本聪这个架构下，这个根底并不简略得到。完结简略的计算功用之外，是一种新的数据结构。我更愿意把 BTC 看成存储技能的进步，AI 和量子计算是计算技能的进步，5G 这些目前感觉理论不行，故的确要发展量子通讯。计算、存储和通讯，大概是国际的根本要素吧。
收敛到 DeFi，区块链金融，到底在干什么？金融本质上是根底证券组合的线性改换。这儿要到达两个方针：
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根底证券的线性改换；
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构成更多根底证券。
假如根底证券现已确认，非线性改换就会变得无意义。这儿要开端用数学来描绘了。
先解释几个名词，根底证券：代表一个给定收益空间的根本危险，每一种根本危险对应一个根底证券，有危险就有对应的收益。精确来说，每一个根底的危险收益，构成一个根底证券，咱们仅仅依照危险来划分而不是依照收益来划分。一个给定收益空间里收益只要几种，对应的危险也会有几种，那么一个二维的矩阵就此构成，这个矩阵便是根底证券的矩阵。假如用一个点来描绘一个根底证券，那么这个矩阵的一切元素就构成一个向量。
比方这有 12 个元素，代表根底证券，构成一个根底证券向量 S，金融服务便是 STP=Y，或许把 S 改成 X，X 是你买卖的向量；X=SK ，K 是系数矩阵。恣意 X 都能够表明成 SK，这叫完全商场。T 是一个线性改换，P 是一个价格向量。每一种危险收益组合代表一种根底证券，有多少种危险收益的或许性，就能组合出多少种收益结构。实在国际是无量维的，这儿简化处理。在无量维里，一般用算子来描绘，T 是一个算子。X=SK，恣意向量都能够表明成向量空间基的线性组合。线性代数一般研讨线性改换，到了笼统的线性空间，就开端研讨算子，由于维数或许是无量大的，无量维空间无法简略的用矩阵表明，一般称之为算子。简略的说，怎样把一个无量维的东西紧缩到有限维，然后不损失许多信息，这有些类似线代里边的特征向量特征值，这个在算子代数里叫做谱理论。由于有许多表明，就像光谱相同。
最重要的问题是 Y 和 T 的问题。精确的应该是 SKTP （K 便是恣意证券表明成根底证券的系数矩阵）。由于你做买卖的，不必定是根底证券，或许是恣意证券，恣意证券表明成根底证券，买卖或许金融服务，不必定从根底证券触发。可是终究等价于根底证券和系数矩阵的组合。并且这个组合是线性的，这儿面假定 P 是有用定价的，或许叫做均衡价格。假定有用定价了，那么 T 为什么是线性的？假如非线性的话 Y 叫做什么，其实道理很简略。
一个股票依照价格卖成钱，XTP=Y。其间 X 是股票，T 是买卖算子，P 是价格，Y 便是钱。在有用定价的情况下，T 有必要是线性的，否则就会出现 1+1 大于或许小于 2 的情况。假如买卖可逆，便是 T 是一个可逆矩阵，不论大于仍是小于，就会出现：无危险套利。这便是线性定价规律。假如 T 对错线性的，那么 Y 就叫做不行定价财物。举个简略例子，打一个 ETH 得到一个 WETH ，然后打一个 WETH 换回一个 ETH，这便是一个最简略的线性改换，WETH 必定是可定价的，便是等于 1ETH。假如打一个 ETH 得到 1 个 ETH，打 2 个得到 4 个，平方出产（非线性定价），那么这个 WETH 便是不行定价的。一切的衍生品，都是线性定价的，否则便是不行能定价财物。线性算子的含义，a_T+b_T=（a+b）*T。非线性不能定价，线性定价是一个专有名词，非线性必定存在套利。
咱们简化一下，就说 STP=Y。这儿有意思的地方在于 P 怎么确保是去中心化的预言机，这便是 NEST 做的工作。其次 T 假如是线性的，怎么避免被仿制？要么在链上有一个完美的定价算子生成 P，要么有一个去中心化的预言机。第一个是不存在的，由于区块链的特性决议，定价权必定在链下。这儿的定价是指有用定价，不存在套利或许信息优势，商场不齐备等等问题。这个预言机，能够产生一个新的财物，这个财物或许不能由原来假定的证券空间的根底证券线性合成。也便是 NEST 发明出了一个新的根底证券。咱们在假贷的时分，也便是 NEST1.0 企图将假贷财物化，终究有必要制作一个非线性结构，故意进行收敛紧缩（故意将买卖量和出矿之间的关系 紧缩成一个非线性结构）。由于线性的话，就马上等于 ETH 的线性关系了。便是其时的那些衰减系数，你交纳的手续费和出矿跟 300 个区块的出矿量相关。这种故意构成的非线性是有问题的，由于这个算子是线性的。简略的说，无法将线性算子 GAME 化。由于只要 GAME 化，才干让线性算子等价于一个财物，这个财物不是根底证券的组合，这个财物是不存在的，会被仿制的，没有收益。
链上在干什么？不是在完结根底证券的线性改换，而是在寻找一个新的算子，将其财物化，并构成新的根底证券，发明新的原生财物。由于线性改换能够简略被仿制，因此没有任何独特性，不能捕获价值，因此没有收益结构。线性改换是不能生成新的财物的，线性改换能够是一个有意义的通用协议。实际国际，算子是不作为财物的，并且是由中介确保算子的可行性，然后收取费用。链上算子是完全揭露的可信的，随时被仿制，所以不能捕获价值。STP=Y，其实还有些结构，比方 SO=Y，便是不必均衡价格，然后也就不需求必定是线性改换。O 是一个非线性算子，直接用原始证券和一个非线性算子组合。SO=Y 有壁垒，由于原则上：SO=Y，这个 Y 是一个不行定价财物，必定会被套利。可是假如考虑无量小的部分，O 或许会挨近线性了，这便是 Uniswap 的设计思想。其实不需求考虑 XY=K，而是要看到大部分简略函数，在无量小的部分，是挨近线性的。这个无量小，便是相对的。所以，池子越大，部分小额买卖越挨近线性定价，这样就构成一个竞赛优势了。也便对错线性算子，主动具备 GAME 结构 (通俗化的说法：1、自在进出 2、战略和他人相关 3、可累加构成均衡特性)，原因竟然是部分的线性化。假如用算子的思想 XY=K 能够优化的多了去了。非线性算子构成一个内部相关性后，规划越大，部分买卖的线性特性越强，线性特性越强，价值越高，吸引人越多。这种非线性算子必定要主动做市构成池子，让买卖和池子具有相关性。
再说 Compound，典当算子是一个线性算子，可是 Compound 能构成 GAME 的原因 , 是由于短少利率预言机 , 所以它必定用了利率的非线性算子。假如 Compound 要构成一个财物，必定不是跟典当相关，而是跟利率相关。可是咱们对利率不灵敏，所以很难从 Compound 里找到一个好的财物结构。利率和规划相关，而利率应该是由预言机生成，不能跟规划相关。就跟 Uniswap 相同，价格应该是由外部定价机器生成，而不是跟规划相关。
总结
DeFi 要做的是去找到更多非线性算子，并对这些非线性算子分类，找到根底结构，也就找到算子的根底证券。除了中间过渡型线性算子（比方买卖算子），线性算子必不能和非线性算子组合。
视野开拓
在伊藤博文看来 ，他们本来就是亚洲的边境人 ， “脱亚入欧 ”无非是从一种边境人成为另外一种边境人而已 ，没有什么了不起的 。 “边境到底 ”的人民共识 ，使得日本产生了两大能力 ：第一 ，敢于吸取一切强者的智慧 ，在不断求变中寻求生存的空间 ；第二 ，因自卑而自恋 ，由自恋而自傲 ，最终构成一种识别性极其强烈的民族禀性 。 在哲学的意义上 ，边境人意识与中国道家的 “无 ” ，有神近之处 。无论是国家竞争还是企业竞争 ，如果一个族群永远坚定地 、 “自甘 ”立足于边境的话 ，那么 ，它几乎就是很难被真正征服的 ——它因为没有被征服的意义 ，而变得不可征服 。-《把生命浪费在美好的事物上》
