质押+流动性供给，会碰撞出怎样的火花？这几种解决方案给出思路

介绍

鉴于其更高的效率、更低的环境影响和更高的工程奖赏体系自在度，权益证明（PoS）的承受度正变得越来越高，而这在曾经是不或许的。

鼓励 PoS 网络参与者按照网络规则行事的首要机制是质押。它意味着在协议中锁定必定数量的该网络 Token 作为抵押品，以取得验证买卖和赚取押金奖赏的资格。尽管这为 PoW 挖矿机制的核算资源糟蹋供给了一个处理计划，但由于质押和流动性供给都需求锁定网络 Token，因而 PoS 网络在流动性方面会遭到买卖的影响。

这种买卖在质押财物比例较高的 PoS 网络中尤为显着，由于质押和流动性是在 " 争夺资源 "，而流动性往往处于劣势，要么是由于质押机制的规划没有考虑到这一点，要么是鼓励机制偏向于质押。

这关于 PoS 网络来说是一个很大的问题，由于一方面较高的质押比例提高了网络的安全性，但一起对网络 Token 的流动性发生了负面影响。这或许会导致试图购买 / 出售网络 Token 的用户呈现显著滑点，一起 Token 价格动摇和价格发现欠安。

看来，在 PoS 领域内需求有其他的质押机制规划和鼓励模式，在不损害网络安全和流动性供给的前提下，利用质押资原本协调一切参与者的利益，并考虑到社区的需求。

此外，本研讨报告将要点讨论将质押与流动性供给相结合的不同办法。

代表团凭据

完成权益 Token 化的办法之一是经过 Chorus One 提出的托付凭据。这种机制总结起来如图 1 所示。

图 1：授权凭据

在这种办法中，用户 1 将他们的资金存入验证者 1 的资金池，并收到代表其权益的凭据 Token，然后可以自在买卖（例如与用户 2），并作为验证者 1 的资金池中标的财物的债权。

这种办法有几个优点。

1. 授权凭据代表的是质押 Token 持有者的，而不是买卖所等。

2. 由于用对池子比例的权利要求取代了奖赏分配，或许会有优惠。

3. 这或许是一个更先进的处理计划的根底，可以处理一些限制。

一起，也存在一些局限性。

1. 由于不同的奖赏和风险特征，Token 是针对验证者的，因而 Token 在不同验证者池之间是不行交换的。这又导致整体流动性被不同的验证者 Token 切割。

2. 流动性是为 Tokenlize 的权益发明的，而不是为根底财物发明的 。

3. 选用这一处理计划好像没有多少经济鼓励办法。

正在努力施行流动性的质押和相似处理计划的项目。

• StaFi

• LiquidStake

• RocketPool

• Staker DAO

• Ramp DeFi

• Acala DeFi

• Kira 网络

流动性证明

在一个典型的 PoS 加密网络中，质押意味着将网络 Token 从流转中取出，从而降低了流动性。

如果流动性可以跟着质押的添加而添加，好像会更好，这就是来自 Placeholder 的 Joel Monegro 介绍的流动性证明办法的意图。首要的想法是运用流动性池 Token （例如来自 Balancer，Uniswap）作为流动性证明。然后，这些 LP Token 可以替代网络 Token 进行质押--这种办法添加质押将确保更高的流动性。

图 2：流动性证明

流动性池作为自动做市商（AMMs），并保持其包括的 Token 之间的比例。例如，如果一个池子包括 60%DAI 和 40%ETH，自动算法将经过买入和卖出 DAI/ETH 来保持这一比例。关于向流动性池的贡献，用户会收到相应数量的流动性池的 LP Token，例如，向池子存入价值 20% 的流动性，你将取得 20% 的 LP Token，可以换取整个池子 20% 的比例。当然，由于 LP Token 代表了对池中部分财物的权利要求，而根底财物是在去中心化买卖所买卖的（以保持池中财物之间的设定比例），LP Token 也有或许被用作流动性的证明。

这种办法有或许处理质押和流动性供给共同的问题，不过或许需求调整质押智能合约，以答应质押 LP Token。质押奖赏可以依据网络 Token 在流动性池中相应比例的余额。

除此之外，质押流动性规定还可以让质押者从针对流动性池进行的买卖中取得费用，以及削减因池中其他财物（如 DAI、ETH 等）导致的权益价值动摇。

需求考虑的是，这种办法很或许需求对流动性池进行审核，有资格供给流动性证明进行质押。

简略的质押

xDAI 是在以太坊之上的 layer2 区块链处理计划，其间原生 token （xDai）与 DAI 等价。

xDai 团队规划了一个独特的鼓励结构，可以鼓励更高的入金金额、更长的入金时刻，一起将入金者未领取的奖赏给流动性供给者。首先，协议总排放量的年率上限为 15%。

年收益率取决于 2 个要素。

1. 依据供给：取决于质押 Token 占总 Token 供给量的比例。

2. 依据时刻：某笔存款被质押的时刻长短。时刻越长，费率越高。费率的添加是非线性的，所以在质押约 4 个月后，费率的边沿添加开始趋于平缓。

每个要素最多可以得出 7.5% 的年利率，而依据这两个要素得出的利率之和将决议质押者得到的年利率。专属于质押者的年利率与年度排放上限之间的差额均匀每 7 天资配给流动性供给者（详细日期是随机的）。表 1 是这种收益率散布的比如。

在下面的比如核算中，咱们将假定一切网络 Token 供给的 25% 被质押。如果一个质押者将 1000 个 Token 存入 28 天的质押合约中，那么他的年利率将按以下办法核算。

• 依据供给 : 0.25 * 7.5% = 1.875%

• 依据时刻的年利率：28 天将对应 4.53%。

关于质押者来说

• Yield365days = 1000Tokens * (4.53% + 1.875%)/100 = 64.05Tokens.

• 28 天产值 =64.05*28/365=4.91Token。

关于流动性供给者

• Yield365days = 1000Tokens * (15% - (4.53% + 1.875%))/100 = 85.95Tokens

• 产值 28 天 =85.95*28/365=6.59Token

在这种特别情况下，流动性供给者将依据各自在池中的流动性比例分享由此发生的 6.59 个 Token。

这种办法有效地惩罚了年利率较低的短期质押者，一起将差额（与年度排放上限）输送给流动性供给者。关于长期定价者而言，將其定价本钱的一部分分配給流动性供给者，使其定价奖赏多元化，或许是风趣的做法。

经过选用相似的处理计划，加密网络很或许会看到流动性池中可用的流动性添加。一起，这样的奖赏分享模式好像也是对那些经过在流动性池中运用其本钱为网络带来价值的流动性供给者的认可和奖赏。

归纳处理计划

本节介绍归纳处理计划，描述怎么将之前讨论的不同办法结合起来。

流动性质押与流动性供给相结合

这个处理计划遭到 DeFiDollar 架构的启发。

首要思维围绕着从用户那里笼统出部分流程，并经过以太坊智能合约处理流动性质押。架构的概要可以在图 3 中看到。

图 3. 归纳计划：流动性质押供给的流动性

这个归纳处理计划有几个组成部分：

1.主合约：智能合约，与用户对接，协调一切 Token 流向 / 流向流动性池、质押合约，以及发行质押凭据 Token，并将累积奖赏分配给凭据持有人。
2.质押合约：答应存入 LP Token 进行质押的智能合约。然后，该合约可以将供给的 LP 股权益中的根底网络 Token 托付给选定的验证者。一切生成的质押奖赏将被转发给主合约进行分配。

关于用户来说，这个过程与前面描述的流动性质押（托付 Token）计划没有太大区别，即用户向主合约存入必定数量的 Token，并收到一个代表质押金额的 Token，然后可以与其他用户交换。这些凭据 Token 将代表对供给的押金金额的要求，以及经过押金和 LP 买卖费发生的奖赏。

复合办法有几个优点，可以发明更大的灵活性。

1. 凭据 Token 的持有者可以一起取得奖赏和 LP 买卖费。

2. 质押合约有或许以一种使发生的凭据 Token 验证器不行知的办法完成，意味着无论验证器怎么，都可以交换。

这种处理计划的特别考虑。

1. 质押 LP Token：从 LP Token 表明中挑选一种机制来核算被质押的 Token 数量并不是一件小事，由于根底网络 Token 的数量或许会由于汇率动摇而改动，也或许会跟着时刻的推移而大幅上升或下降。

2. 将 Token 金额托付给验证者：一种处理计划可以是将金额均匀分配给一切的验证者，或者是 w.r.t. 验证者有风险的金额。这样用户就不会暴露在任何一个特定验证者的风险中，从而发生的凭据 Token 与验证者无关。

3. 从头界说诈骗：质押 LP Token 意味着在发生诈骗事情时，LP Token 将被毁掉，而不是锁定在流动性池中的根底网络 Token。这就需求改动惩罚机制，并有或许从头界说惩罚。其间一个优点是，在这种情况下，惩罚不必定要影响流动性供给。

初步定论

看来，有几种将质押与流动性供给相结合的办法，有或许在实践中取得成功。事实上，xDai 模型已经上线，并在撰写本研讨报告时，在 Uniswap 上发生了相对安稳的流动性金额约 240 万美元。

考虑到处理计划的不复杂，以及流动性质押和流动性供给的共同性，流动性证明的完成办法好像也很有前景。

最终，有一个很大的领域或许的复合处理计划，以不同的办法将单个计划结合起来，相似于上一节扼要讨论的流动性质押和代表团凭据组合。尽管有一些面需求进行更深入的剖析，例如所发生的权益表明的可交换性，以及为质押和奖赏开发一个稳健的会计机制。

值得一提的是，施行任何一种处理计划都有其自身的优点和缺点，以及不太显着的正负外部性或许会潜在地影响网络鼓励、管理和安全。这些影响有必要细心考虑，并结合详细网络的条件进行建模。

进一步的研讨可以关注这些处理计划的更实际的一面，研讨运用的详细质押和管理机制。这将使咱们可以就哪种办法是质押和流动性供给相结合的最佳处理计划供给一个布景性的主张。

视野开拓

企业应该一直积极探索所有不牺牲经营差异化的削减成本的机会。企业也应该追求不以付出高昂成本为代价的差异化的机会。然而，除此之外，企业应该准备对其最终地竞争优势做出选择，并相应解决权衡取舍的难题。-《国家竞争优势（上）》