自Coinbase本年4月成功上市，越来越多的加密钱银企业包含矿企、买卖所事务等纷纷踏上了合规、上市的道路。
日前，USDC发行公司Circle(CRCL.US)宣告，将与一家特殊意图收买公司（SPAC）Concord Acquisition (CND.US)兼并上市，后者是由出资公司Atlas Merchant Capital支撑的SPAC，上一年12月通过初次揭露募股(IPO)筹措了2.76亿美元。
Circle将在纽交所上市，该买卖估计将于第四季度完结，上市后买卖代码将变更为为“CRCL”。根据兼并条款，Circle公司估值将达到45亿美元。
通过此次买卖，新公司将取得4.15亿美元的PIPE出资，出资方包含 Marshall Wace LLP,、Fidelity、Adage Capital Management LP, accounts advised by ARK Investment Management LLC (“ARK”) 、Third Point。
买卖完结后，Circle现有股东将保留兼并后公司约86%的股权。Circle联合创始人兼CEO Jeremy Allaire将持续担任公司首席执行官。
此外，加密钱银公司Bullish、交际买卖经纪公司eToro、证券型代币买卖平台tZERO、悉尼比特币矿业公司Iris Energy Pty同样方案通过SPAC的方法上市。
所谓SPAC，意指特殊意图收买公司，全称Special Purpose Acquisition Company，实质是一种“现金壳公司”。这种公司只要资金池，没有商业运营或资产，其成立严厉意义上是为了寻觅一家有高生长发展前景的非上市企业，通过并购帮助该企业在快速实现上市的同时取得SPAC的很多资金。
相较于传统IPO或许借壳上市，SPAC上市形式具有时间快、费用少、流程简略、融资有保证等特色，对出资者和方针公司来说都具有较大招引力。据数据显示，截至3月2日，2021年实现IPO的SPAC高达208家，占全年美股IPO的半壁江山。
事实上，SPAC自上一年才开始在美国本钱市场“走红”。其中最主要的原因在于发起人成本低，收益高、上市周期短（顺利的话，3-5个月即可完结上市）等SPAC的自身优势助推其越来越受热捧。另外，对冲基金和闻名出资人都在大举布局SPAC。
SPAC的一般运作流程可归纳为：先由SPAC的发起人私募资金进行造壳，再将仅有现金的壳公司在美国场外货台买卖系统（OTCBB）上上市，然后并购欲上市的方针公司(可能是境外的公司)，最终实现方针公司装壳上市。
源自知乎@美国联合商业协会AGBA
根据市场惯例，SPAC初次揭露发行征集资金的85％至100％以信任方法持有，以便日后用于兼并或收买。
SPAC有必要在初次揭露募股后12至24个月内签署兼并或收买意向书。否则，它将被逼闭幕并将信任中持有的资产归还给公众股东。可是，如果在18至21个月内签署意向书，SPAC可在24个月内完结买卖。今日，SPAC与24个月的有限终身租约兼并，要求SPAC在其供给两周年之前与兼并或收买方针不成功时主动闭幕。
此外，收买方针有必要具有公平的市场价值，相当于SPAC在收买时的净资产的至少80％。之前的SPAC结构要求80％的SPAC公众股东对股东进行正面投票，以便完结买卖。
SPAC类似于反向并购。然而，与反向并购不同，SPAC带有一个洁净的公共壳公司，为办理团队和赞助商供给更好的经济效益，确保融资/添加本钱到位，除非股东不同意收买，内置组织出资者根底和经验丰富的办理团队。 SPAC基本上设置了一个洁净的平台，办理团队在其中搜索要获取的方针。这与反向并购中已有的公司相反。
在初次揭露募股时，SPAC一般比反向并购筹措更多资金。均匀SPAC通过初次揭露募股筹资约1.67亿美元，比较之下，在IPO完结之前和之后的几个月内，通过反向并购筹措了524万美元。 SPAC还比私募股权基金更快地筹措资金。 SPAC的流动性也招引了更多的出资者，由于他们在揭露市场上供给。
对冲基金和出资银行对SPAC非常感兴趣，由于风险要素好像低于标准的反向并购。 SPAC答应方针公司的办理层持续经营事务，担任董事会成员，并随着事务持续扩展和公共公司结构以及扩展本钱的添加而受益于未来的添加或上升。 SPAC的办理团队成员一般会在董事会中占据座位，并持续为公司添加价值，作为公司出资者的参谋或联络人。买卖完结后，公司一般会保留方针称号并在纳斯达克或纽约证券买卖所进行买卖。
通过SPAC上市与传统的“借壳上市”有所区别。SPAC本身为空壳公司，并无实际事务，归于先行造壳和资金征集的工具，之后由SPAC对私有公司进行并购，并最终使并购对象成为上市公司 。
“借壳上市”中的壳公司一般为有实际事务、但因经营不善而有退市志愿的上市公司，由私有公司收买上市壳公司然后完结上市，而无需通过SEC审批程序。
总结而言，SPAC有如下几点优势：
1，关于发起人而言，SPAC有相对较低的前期出资、及极高的出资回报率。一般发起人的回报高达投入资金的9-10倍。
2，关于私募基金发起人而言，与传统征集基金方法比较，SPAC可发挥私募基金在寻觅出资方针、执行买卖以及有效推进所投公司生长方面的优势。
3，SPAC可作为传统收买基金之外的融资工具。
4，SPAC征集资金的流程相较于一般基金征集资金的流程更为简略。
5，关于正在寻求快速上市、并希望减少上市进程不确定性的私有公司，通过SPAC上市速度快、确定性大。
视野开拓
归根结底生产并在生产了价值理论本身支配地位所需的条件-《资本的限度》
