来历：智堡

译者：张一苇

“一些钱银在国际上的广泛运用源于其他要素，如一个国家金融商场的深度、功率和敞开度，对钱银长时间价值的信赖，以及对准则和法令根底设施的决心。一种外国钱银不太或许只是由于它是数字钱银就在国内站稳脚跟。”

本文由智堡编译，原文为揭露版权，内容仅代表作者观念，不代表智堡的立场和观念，译文仅供教育及学术交流意图运用。
原文标题：III. CBDCs: an opportunity for the monetary system，

来历：BIS Annual Economic Report 2021，发表日期：2021年6月23日
本文系国际清算银行 (BIS) 2021年年度经济陈述的第三章“CBDC：钱银体系的一次时机“ (CBDCs: an opportunity for the monetary system)，已于6月23日先行发表；完整的年度经济陈述和年报于6月29日正式发表。

要害点

• 中心银行数字钱银 (CBDC) 以数字办法供给央行钱银的共同优势：结算的终究性、流动性和完整性。它们是钱银在数字经济中的一种高档代表。

• 数字钱银的规划应考虑到公共利益。像最新一代即时零售付出体系相同，零售CBDC能够保证敞开的付出渠道和有利于立异的公正竞赛环境。

• 选用一种新付出技能的终究收益，将取决于底层付出体系的竞赛结构和数据管理组织。相同的技能能够鼓舞更多拜访、更低本钱和更好服务的良性循环，也或许诱发数据孤岛、商场力气和反竞赛做法的恶性循环。CBDC和敞开渠道最有利于完成良性循环。

• 树立在数字身份辨认根底上的CBDC能够改进跨境付出，并约束钱银代替的危险。多边CBDC组织能够战胜跨境同享数字ID的障碍，但需求国际协作。

绪论
数字立异现已为经济的各个范畴带来了深远的改动。伴随着进一步数字化的更广泛趋势，消费付出方面的立异浪潮使钱银和付出服务成为这一展开的急先锋。数字经济的一个重要副产品，是被搜集和处理作为商业活动输入要素的海量个人数据。这带来了数据管理、顾客维护和数据孤岛引发的反竞赛做法等问题。

本章探讨了中心银行数字钱银 (CBDC) 怎么为敞开、安全和有竞赛力的钱银体系作出贡献，以支撑立异并服务于公共利益。CBDC是一种办法的数字钱银，以国家记账单位计价，是中心银行的直接负债。CBDC能够被规划为仅供金融中介组织运用（即批发CBDC），也可供更广泛的经济运用（即零售CBDC）。

本章论述了CBDC的共同之处，探讨其发行对用户、金融中介组织、中心银行和国际钱银体系意味着什么。它介绍了CBDC的规划挑选，及其对数字经济中数据管理和隐私维护的相关影响。本章还将CBDC与最新一代零售方便付出体系（FPS，见术语表）作了比较。

作为铺垫，榜首节评论了数字钱银是否契合公共利益。第二节论述了CBDC作为央行钱银的高档代表的共同特色，注重其作为付出手法所扮演的人物，并将其与现金和最新一代零售FPS进行比较。第三节评论了中心银行和私家部分在付出和金融中介方面的恰当分工，以及相关的CBDC规划考量。第四节探讨了关于数字身份辨认和用户隐私的规划挑选背后的准则。第五节评论了CBDC的国际维度，包含改进跨境付出的时机和国际协作所扮演的人物。

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数字年代的钱银

在绵长的前史长河中，钱银及其准则根底与当时可用的技能同步演变。近来的许多付出立异都是树立在多年来对底层架构的改进之上。在曩昔的几十年里，全球各国央行都树立了实时全额付出体系 (RTGS)。越来越多的司法辖区（在撰写本陈述时超过55个）现已推出了零售FPS，答应家庭和企业之间24小时即时结算付款。FPS还支撑着私营银行和非银付出服务供给商（PSP，见术语表）组成的充满活力的生态体系。FPS的比如包含欧元区的TIPS，印度的一致付出接口 (UPI)，巴西的PIX，墨西哥的CoDi和美国的FedNow提案，以及其他许多比如。这些展开展现了立异如安在央行供给的健全钱银的根底上蓬勃展开。

但是，对现有钱银体系影响更为深远的改动正在涌现。对零售付出的需求正在发生改动，现金买卖削减，转向数字付出，自新冠疫情迸发以来特别如此（图III.1，左和中面板）。除了渐进式的改进，许多央行正在活跃展开CBDC相关作业，将之视为央行钱银在数字经济中的高档代表。CBDC能够进一步推进立异，促进付出体系的功率、便当和安全。虽然CBDC项目和试点自2014年以来一直在进行，但相关尽力近来有显着提速（图III.1，右面板）。

图III.1 随着现金运用下降、电子付出上升，CBDC项目也在继续推进

在评价像钱银体系这样中心准则的改动时，最重要的规范应该是它是否契合公共利益。在这儿，公共利益应该被广义地理解为不只包含竞赛性商场结构所带来的经济效益，还包含管理组织的质量和根本权利，例如数据隐私权。

正是在这样的布景下，对CBDC的探究供给了一个审视和重申数字钱银是否契合公共利益的时机。钱银体系是一种公共产品，浸透在人们日常日子的方方面面，并支撑着整个经济。钱银和付出方面的技能展开能够带来广泛的收益，但对社会中个人福祉的终究成果取决于支撑它的商场结构和管理组织。相同的技能既能够鼓舞相等拜访、更多竞赛和立异的良性循环，也能够滋长根深柢固的商场力气和数据会集的恶性循环。成果将取决于付出体系的管理规矩，以及这些规矩是否能带来敞开的付出渠道和公正的竞赛环境。

中心银行对CBDC的重视恰逢其时。近来的一些事态展开将触及数字钱银的一系列潜在立异置于议程的重要方位。其间榜首个是比特币和其他加密钱银受到越来越多的重视；第二个是关于安稳币的争辩；第三个是大型技能公司（科技巨子）进入付出服务和更广泛的金融服务范畴。

现在有一点很清晰，加密钱银是投机财物而非钱银，且常被用于洗钱、勒索软件进犯和其他金融犯罪。特别是考虑到其严峻糟蹋的能源脚印，比特币几乎没有能够拯救的公共利益特色。

安稳币企图经过真实钱银的背书来取得可信度。因而，背书许诺背后的管理手法决议了安稳币的上限。它们还或许分散钱银体系的流动性，并削弱钱银作为一种和谐设备的效果。不管怎么，只需所谓的背书触及传统钱银，安稳币终究就只是传统钱银体系的附庸，而不是游戏规矩的改动者。

近来最重要的展开，或许是科技巨子进入金融服务范畴。他们的商业形式依靠于用户的直接互动，以及作为这些互动重要副产品的数据。随着科技巨子进军金融服务范畴，它们在电子商务、即时通讯、交际媒体或查找等现有事务中的用户数据，经过强大的网络效应为它们供给了竞赛优势。涌入某个渠道的用户越多，参加同一网络对新用户就越有吸引力，然后形成“数据-网络-活动”或"DNA"循环（见术语表）。

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但是，支撑科技巨子的网络效应对用户来说或许是喜忧参半。一方面，DNA循环能够发明一个良性循环，驱动更进一步的金融容纳、更好的服务和更低的本钱。另一方面，它促进付出商场进一步会集。例如在我国，只是两家科技巨子加在一起就占据了94%的移动付出商场。当局最近回应了对反竞赛做法的忧虑，科技巨子会将竞赛对手从其旗下数字服务（如电子商务和交际媒体）扫除出去。这种商场力气的会集，也解释了为什么一些经济体当局越来越多地选用依据实体的办法来监管科技巨子，作为对现有依据活动的办法的补偿。

商场力气的巩固或许会加重付出服务的昂扬本钱，这依然是现有付出体系最顽固的缺陷之一。一个比如是与信用卡和借记卡付出相关的昂扬商家费用。虽然近几十年技能进步不断加速，大大下降了通讯设备和带宽的价格，但信用卡和借记卡等传统数字付出办法的本钱依旧昂扬，依然超过现金的本钱（图III.2，左面板）。在部分地区，来自信用卡费用的收入超过了GDP的1%（右面板）。

图III.2 当时办法的电子付出依旧本钱昂扬

这些本钱对顾客来说并不直接可见。这些费用一般是向商家征收的，而商家一般不被答应将这些费用直接转嫁给顾客。但是，谁终究承当这些本钱，取决于商家费用中有多少经过更高的价格间接转嫁给顾客。正如间接税制经济学中众所周知的那样，终究承当税收的个人或许并非那些被正式要求付出该税收的人。令人忧虑的是，当科技巨子进入付出商场时，他们从旗下数字事务条线取得的用户数据或许使他们取得主导位置，导致其费率乃至高于现在信用卡和借记卡公司收取的水平。据报道，在某些事例中商家费用高达4%。

与一些数字付出选项的继续高本钱相关的，是数字付出服务普及的缺失。在曩昔几十年中，银行和非银买卖账户的运用得到了极大改进，特别是在新式商场和展开中经济体 (EMDEs)。但是在许多国家，很大比例的成年人仍无从拜访数字付出选项。即便在兴旺经济体，一些用户也缺少付出卡和智能手机来进行数字付出、参加电子商务和接纳转账（如政府对个人的付出）。例如，在美国，2019年超过5%的家庭没有银行账户，2017年14%的成年人没有运用过付出卡。在法国，2017年13%的成年人没有手机。低收入者、无家可归者、移民和其他弱势群体最有或许依靠现金。部分源于商场力气和低预期赢利，私营PSP往往不能充分满意这些群体的需求。随着数字付出变得越发干流，补救办法或许需求公共方针支撑。

海量用户数据的可用性衍生出另一个重要议题——数据管理。对数据的拜访构成竞赛优势，或许令商场力气愈加根深柢固。除了经济成果之外，保证隐私不受商业和政府行为者的无理侵扰也具有根本权利的特色。出于这些原因，数据管理业已成为一个要害公共方针议题。在一项具有代表性的查询中，当美国顾客被问及他们信赖谁来维护他们的个人数据时，受访者称他们最不信赖科技巨子（图III.3，左面板）。他们对传统金融组织的信赖度高得多，其次是政府组织和金融科技公司。其他国家也反映出相似的规矩（右面板）。查询揭示了一系列问题，但数据乱用的或许性是其间一个重要要素。本章稍后一节将更全面地评论数据管理问题。

图III.3 顾客在能否信赖对手方维护个人数据的问题上并非一视同仁

作为央行公共产品的数字钱银

钱银体系的根底是对钱银的信赖。考虑到终究记账单位由中心银行供给，这种信赖的根底便是对央行本身的决心。就像法令体系和其他根底性国家功用相同，央行发生的信赖具有公共产品的特色。这种“央行公共产品”是钱银体系的根底。
中心银行是问责制的公共组织，在批发和零售付出体系中发挥着要害效果。他们为银行供给终究付出手法（银行准备金），为群众供给高度便当和可见的付出手法（现金）。此外，作为运营者、监督者和催化剂，它们在付出范畴寻求到达要害的公共利益方针：安全性、完整性、功率和拜访（见术语表）。
央行在完成这些方针的进程中扮演着四个要害人物。首先是在钱银体系中供给记账单位。从这个根本许诺出发，经济中的一切其他许诺都随之而来。

第二，央行经过运用自己的财物负债表作为终究结算手法，供给了保证批发付出的终究性的手法，这也反映在终究性的法令概念中（见术语表）。央行是可信赖的中介组织，它借记付款人的账户，贷记收款人的账户。一旦账户以这种办法被借记和贷记，付出便是终究且不行吊销的。

第三个功用是保证付出体系的平稳运转。为此，央行供给富余的结算流动性，以避免呈现阻止付出体系运作的阻塞，即由于汇款方在等待付款到账而推迟付出。在商场承压时期，央行作为终究借款人在供给流动性方面的效果更为火急。

央行的第四个功用是监督付出体系的完整性，一起维护公正竞赛环境。作为监督者，央行对参加者提出要求，令他们支撑整个付出体系的运作。许多央行还扮演着监督和监管商业银行的人物，商业银行是付出体系的中心参加者。审慎的监管和监督强化了这个体系。此外，在扮演这一人物时，央行钱银是“中性”的，即在相等的根底上供给给一切商业方，并许诺竞赛公正。

中心银行数字钱银应该以央行在钱银体系中的这些功用为布景去看待。批发CBDC是供受监管的金融组织运用的。它们树立在当时的双层结构上，即把央行作为整个付出体系的根底，而把面向客户的活动分配给PSP。央行向商业银行和其他PSP授予账户，国内付出在央行财物负债表上结算。批发CBDC旨在结算银行间转账和相关的批发买卖，例如结算金融组织之间的付出。这还涵盖数字财物或跨境付出。批发CBDC和央行准备金的运作办法十分相似。结算是经过借记对体系其他部分有净债款的银行的账户，贷记对体系有净债款的银行的账户来进行。用批发CBDC进行结算的另一个长处是答应新办法的付出条件，要求一项付款只在交付另一项付款或交割一项财物的条件下进行结算。这种有条件的付出指令能够加强RTGS体系中的货银对付机制（见Box III.A）。

Box III.A 赫尔维蒂项目——探究批发CBDC的运用

批发CBDC旨在结算银行间转账和相关的批发买卖。它们的效果与停放在央行的准备金相同，但有额定的功用。一个比如是付出条件，即只需在满意特定条件的状况下，付出才会结算。这或许包含林林总总的有条件付出指令，远远超出了实时全额付出体系 (RTGS) 中的货银对付机制。实际上，批发CBDC能够使央行钱银变得可编程，以支撑自动化并下降危险。此外，批发CBDC将在新的技能栈上实施。这种从零开端的计划将使批发CBDC体系在规划上就考虑到国际规范，以支撑互操作性。

该范畴最先进的计划是赫尔维蒂项目——BIS立异中心瑞士中心、SIX集团和瑞士央行展开的联合实验。这个项目证明晰用央行钱银结算数字财物的可行性。项目对两种概念证明 (PoC) 作了比较：(i) 发行新式批发CBDC（图III.A，上面板）和 (ii) 在新的SIX数字买卖所 (SDX) 渠道与现有的RTGS央行付出体系“瑞士银行间结算” (SIC) 之间树立联合（下面板）。两种PoC在功用上都是可行的，转账也被证明在法令上是健全且终究的。两种PoC供给了不同的实操收益和应战。

图III.A 以央行钱银结算数字财物的两种概念证明

与批发CBDC相比，影响更深远的立异是零售CBDC的推出。零售CBDC修正了传统的双层钱银体系，由于它们让央行数字钱银向群众敞开，就像现金作为对中心银行的直接债款向群众敞开相同。

零售CBDC的一个特色是，它们不会给付出体系参加者带来任何信贷危险，由于它们是对中心银行的直接债款（图III.4）。零售CBDC相似于一种数字办法的现金，供给这种现金是央行的中心职责。其他办法的数字零售钱银代表了对中介组织的债款。这些中介组织或许会由于暂时缺少资金而呈现流动性不足乃至破产，并或许导致付出中止。虽然在大多数状况下，经过抵押和其他保证办法现已大大下降了这种危险，但零售CBDC将根绝任何剩下危险。

图III.4 零售CBDC的钱银体系

零售CBDC有两种变体（图III.5）。一种选项是选用相似现金的规划，答应所谓的依据令牌的拜访和匿名付出。这种选项将让个人用户运用私有-揭露密钥加密技能，拜访树立在相似密码的数字签名根底上的CBDC，而无需个人身份辨认。另一种选项树立在验证用户身份的根底上（“依据账户的拜访”），并将植根于一套数字身份计划。第二种选项更能兼容对付出体系中不合法活动的监控，并且不扫除维护隐私的或许：经过付出认证程序的恰当规划，个人买卖数据能够免受商业组织乃至政府组织的侵扰。这些议题与关于数据管理和隐私维护的更广泛方针争辩密切相关，咱们将在稍后一节再做评论。

图III.5 电子央行钱银的不同办法

从公共利益的视点来看，付出体系的要害问题在于推出零售CBDC将怎么影响数据管理、PSP的竞赛格局以及更广泛付出职业的产业组织。在这方面，长时间运营零售FPS的司法辖区的经历供给了一些有用的教训。央行能够经过促进新玩家进入商场来加强钱银体系的运作，培养私家部分在付出服务方面的立异。这些方针能够经过创建推进竞赛和立异的敞开付出渠道来完成，保证网络效应被导向更多竞赛和更好服务的良性循环。

推进杰出数据管理的规矩和规范，是树立和坚持敞开商场和公正竞赛环境的要害要素之一。这些都能发生详细的经济效益。2020年BIS年度经济陈述在“围墙花园”和“公共城市广场”之间做了对比，前者是在一个闭环的专有网络中为用户供给服务，后者是买卖双方在没有人为障碍的状况下自由撮合。作为取得一切买家拜访的回报，卖家有必要恪守政府当局拟定的规范，以期推进更多参加和更好服务的良性循环。

把这种类比代入到付出体系中去，公共城市广场上的商场摊主就像PSP，每家都供给根本的付出功用和自家定制的一揽子服务，如银职事务、电子商务、音讯传输和交际媒体。就像商场摊主有必要恪守市镇当局规定的规范相同，这些PSP有必要恪守各种技能规范和数据拜访要求。其间包含比如运用编程接口 (API) 的技能规范，为服务供给商的数据交换规定了通用格局（见Box III.B）。这些规范与将数据一切权分配给用户的数据管理结构一起，保证了PSP之间服务的互操作性，然后使它们能够无缝为用户服务。API的两个比如是账户信息服务 (AIS) 和付出发起服务 (PIS)。AIS答运用户将他们的买卖数据从一个供货商“移植”到另一个供货商。例如，一位有两家不同银行账户的用户，能够打开一家银行的运用程序来查看另一家银行的余额。PIS答运用户操作一个PSP的运用程序，从另一个PSP的账户中向外付款。

Box III.B API和付出职业的产业组织

运用编程接口（API，见术语表）是服务供给商和用户之间的数字通讯接口。在其最简略的办法中，现代付出API首先接到来自授权用户的恳求（例如，一位想经过移动银行运用向朋友汇款的用户）。然后它将恳求发送到服务器，以获取信息（如朋友的银行账户信息或汇款者的账户余额）。终究，它将检索到的信息反馈给用户（钱现已汇出）。

API保证了数字互动中各方之间数据和指令的安全交换。经过加密，它们只答应直接参加买卖的各方拜访传输的信息。它们经过保证恰当的认证（验证有关各方的证书，例如数字ID，稍后一节做进一步评论）和授权（指定用户被授权拜访或修正的资源）来完成。要害在于，API能够被设置为只传输与特定买卖相关的数据。例如，一家银行或许会供给一个API，答应其他银行依据所供给的账号，查询一个特定账户的持有人的全名。但这个API不答应查询银行检索账户持有人的家庭住址或买卖前史。只需API供给强大的安全功用，它们就能为互动添加一层额定的安全保证。

API的一个首要长处是，它们能使不同的供货商之间具有互操作性，并简化买卖流程。例如，许多大型金融组织或科技巨子具有名贵的顾客数据，比如付出买卖数据。经过答应其他商场参加者拜访和剖析数据，以开发和改进他们的产品，API保证了一个公正的竞赛环境。这能推进竞赛，并使顾客获益。一个比如是“敞开银职事务”，它答应第三方金融服务供给商经过API拜访传统金融组织的买卖和其他金融数据。例如，金融科技公司能够运用银行的买卖数据来评价信贷危险，并以比传统金融组织更低、更通明的利率供给借款。

付出API能够供给软件，答应组织创建可互操作的数字付出服务，以衔接客户、商家、银行和其他金融供货商。事例包含Mojaloop，一套开源体系，以及印度的一致付出接口 (UPI)。例如，经过API向另一个用户汇款，从汇款人的视点看，只需求收款人的仅有电话号码。在暗地，付出流程遵从三个一般步骤（图III.B）。在榜首步中，所供给的电话号码被用来辨认和认证共同的收款人，以及他们的银行衔接和账户细节等。第二步是协议，收款人银行（或金融服务供给商）需求代表客户赞同买卖。在第二步中，要验证买卖是否契合规矩和监管（例如汇款资金是否足额、是否契合“了解你的客户” (KYC) 和反洗钱/反恐融资 (AML/CFT) 的规范）。一旦达成协议，在第三步中，资金将被搬运并当即供给给收款人。在一切的步骤中，加密技能保证了买卖的不行吊销和信息的安全同享。

图III.B 运用运用编程接口 (API) 进行付出

因而，API安全地衔接了本来独立的银行和非银付出服务供给商，经过本钱更低廉的服务使顾客获益。这种API是完成付出体系之间互操作性的要害要素——对依据FPS和CBDC的体系来说都有意义。

就像当地当局掌管他们镇上的商场相同，央行能够为付出体系供给拜访其结算账户的时机。在零售FPS的场景下，能够将央行财物负债表比喻为一个公共空间，付出服务的卖家都在这儿互动。央行最适合扮演这一人物，由于它发行经济的记账单位，并经过在其财物负债表上进行结算，保证付出的究极终究性（见术语）。央行还能够在这个热烈的付出商场上推进立异，网络效应能够被导向完成更多参加、更低本钱和更好服务的良性循环。

零售CBDC是否会发挥相似的有益效果，将取决于CBDC怎么对PSP及其辅助服务之间的互动办法进行框定。在一般意义上，CBDC和零售FPS的公益性质能够看作是树立在围绕PSP供给服务的互操作性的敞开付出体系上。表III.1对现金、零售CBDC和FPS在与用户和公共方针有关的方面进行了比较。能够看到一些共通之处，但也存在差异。

表III.1 现金、零售FPS和零售CBDC作为付出办法的异同

规划杰出的CBDC和FPS有一些共同的特色。它们都能让竞赛者经过一系列接口供给新的服务——准则上包含经过预付卡和其他专用拜访设备，以及在功用手机上运转的服务。这样的组织不只能够下降用户的本钱，还能够促进拜访的普及，然后推进金融容纳。

此外，作为CBDC的发行者和FPS的运营者或监督者，央行能够为保证隐私和担任任地运用付出数据奠定根底。要害是要保证数字身份的管理得到恰当规划。关于CBDC和FPS来说，这样的规划能够包含支撑付出服务平稳运转的功用，而不会将数据操控权交给私营PSP，正如上文在API方面评论的那样。一个让用户操控自己数据的敞开体系能够运用DNA循环，打破现有私企独占用户数据的孤岛和相关商场力气。

虽然CBDC和FPS有许多共通之处，但有一点不同在于，CBDC将今天数字央行钱银的共同功用和收益直接扩展到了普罗群众。在CBDC中，付出只触及将对中心银行的直接债款从一个终端用户搬运到另一个终端用户。资金不经过中介组织的财物负债表，买卖直接在央行财物负债表上以央行钱银进行实时结算。相比之下，在FPS中，零售收款人当即收到终究资金，但PSP之间的底层批发结算或许会推迟。这种推迟意味着各方之间的短期借款，以及这些敞口的潜在信用危险（图III.6）：收款人银行实时贷记其账户，一起取得一笔付款人银行的应付账款。在推迟结算的FPS中，银行间的信贷敞口在推迟期间（例如周末）会不断累积。这种敞口或许是彻底或部分抵押的——这是央行规划的一种准则保证。

图III.6 推迟批发结算导致收款人银行的信贷敞口累积

虽然如此，CBDC答应更直接的结算办法，消除了对中介信贷的需求，然后简化了钱银体系的架构。后面将评论的一个潜在收益是，经过将这些更为简洁的长处扩展到跨境场景，有或许处理国际付出的高本钱和低功率问题。

在更根本的层面上，CBDC能够像现金相同，在群众和央行之间供给一种有形的联络，作为对健全钱银本身信赖的突出标志。这能够被看作是央行和群众之间社会契约的一部分。即便现金的运用削减了，CBDC也会继续供给这种有形的联络。

终究，一个司法辖区是否挑选推出CBDC、FPS或其他体系，将取决于其传统付出体系的功率、经济展开、法令结构和用户偏好，以及他们的方针。依据最近一项查询的成果，付出安全和金融安稳的考量（还有加密钱银和安稳币的呈现）往往在兴旺经济体中占有更重要的位置。在新式商场经济体中，金融容纳是一个更重要的考量要素。不管方针为何，重要的一点在于，有关竞赛格局和数据管理的底层经济学原理现已成为相关决议计划的要害要素。这些都是由央行本身去塑造的。

CBDC架构与金融体系

中心银行和私家部分之间的恰当分工对零售CBDC的成功至关重要。CBDC有或许在央行和私家钱银之间取得新的平衡。它们将成为包含一系列私营PSP的生态体系的一部分，在不危害央行的钱银方针和金融安稳使命的前提下进步功率。央行和PSP能够继续以互补的办法协作，各自做自己最擅长的作业：央行供给钱银体系的根底架构，私营PSP运用其发明力、根底设施和聪明才智为客户服务。

事实上，有很好的理由对立彻底由中心银行运营的单层体系，即直接CBDC（图III.7，上面板）。直接CBDC意味着与面向用户的活动相关的运营事务（和本钱）将从私家部分搬运到中心银行。这包含账户开立、账户维护和反洗钱/反恐融资规矩的履行，以及日常的客户服务。这种改动会削弱央行作为一个相对精简、方针清晰的政府组织在把控经济方针方面的效果。

相同重要的是对立异的长时间影响。银行、金融科技公司和科技巨子最适合运用其专业知识和发明力来引领立异举措，并将付出服务与顾客渠道和其他金融产品相结合。央行应该活跃推进这类立异，而不是阻止它们。

最根本的是，中心银行在付出体系中具有巨大的影响力，这意味着它或许很快发现自己承当了私家部分中介组织更适合履行的金融中介功用。如果央行在银行负债中的比例过大，它们或许会发现自己也在接纳银行财物。

出于这些原因，CBDC最好被规划成双层体系的一部分，由中心银行和私家部分别离发挥各自的效果。其规划的一个合理步骤是将大部分运营事务和面向顾客的活动托付给商业银行和非银PSP，由它们在公正的竞赛环境下供给零售服务。一起，央行能够专心于运营体系的中心。它保证价值的安稳，保证总钱银供给的弹性，并监督体系的整体安全。

但是，由于家庭和企业在零售CBDC中持有对中心银行的直接债款，央行的一些事务参加是不行避免的。中心银行和私营PSP各自效果的确切界限，取决于数据管理和PSP监管的能力。

一种或许性是一套运营架构，在这个架构中，私家部分为一切客户供给服务，担任履行反洗钱/反恐融资监管和继续的尽职查询，并实时履行一切零售付出。不过，央行也会记载零售余额。这种“混合”CBDC架构（图III.7，中面板）使央行能够对付出体系起到流动性支撑的效果。如果一家PSP关闭，央行把握必要的信息——这家PSP客户的余额——使其能够代替PSP并保证付出体系的正常运转。由我国人民银行发行、现在处于实验阶段的数字人民币，便是这种混合规划的典范。

另一种形式是央行不记载零售买卖，而只记载单个PSP的批发余额（图三.7，下面板）。零售买卖的详细记载由PSP维护。这种“中介”CBDC架构的长处是削减了对中心化数据搜集的需求，并且由于记载保存的去中心化特色，数据安全性或许会更好——这些方面现已在几个兴旺经济体中得到评论。经过下降数据会集度，这样的规划还能够加强隐私维护（见下一节）。缺陷是需求额定的保证办法和审慎规范，由于需求对PSP进行监督，以保证他们向央行通报的批发持有量精确反映其客户的零售持有量。

图III.7 零售CBDC架构和央行-私家部分协作

任何CBDC技能体系的一个重要方面是，它表现的是一本数字账簿，记载了谁向谁付出了什么以及何时付出。该账簿实质上便是经济傍边一切买卖的回忆。钱银表现的是经济的回忆，这意味着一个要害的规划挑选在于，CBDC是应该依托一个可信的中心当局来维护买卖账簿，仍是应该依据一套去中心化的管理体系。在混合和中介架构中，央行能够挑选自己运作根底设施来支撑记载保存、信息传输和相关事务，或者将这些事务托付给私家部分的供货商。

评价每种计划的长处是一个尚在研讨的范畴。这些研讨还包含经过散布式账簿技能（DLT，见术语表）完成的新式去中心化办法。所谓的答应DLT存在于现在的许多CBDC原型设想傍边。在更新付出记载账簿的进程中，这种答应DLT体系学习了去中心化加密钱银的概念，但经过只答应由经过查看或答应的验证者组成的网络进行验证，来补偿不合法活动带来的问题。

与有中心中介的体系相比，答应DLT的规划或许在金融商场和付出方面具有经济潜力，由于增强了稳健性，完成杰出管理的本钱或许更低。但是，这种弹性并不是免费的，由于一个保证不同验证者取得正确鼓舞的高效去中心化规划，坚持起来本钱十分昂扬。总的来说，可信赖的中心化规划往往更胜一筹，由于它对多个私家参加方鼓舞的调整依靠较少。

这些规划挑选也将对付出商场的产业组织造成影响。它们将决议对数据管理和隐私维护的要求，以及由此发生的DNA循环和商场结构。

在混合CBDC形式中，央即将能够拜访CBDC买卖的悉数记载。这将带来私营PSP之间的公正竞赛环境，但价值是数据愈加会集在央行自己手中。在这种状况下，或许需求额定的数据管理要求，咱们将鄙人文评论。

中介CBDC形式将发生与今天的零售FPS相似的经济成果。它们都是依据一个敞开的架构，其间PSP保存了在维护客户数据方面的重要人物。在这样的体系中，API保证了PSP之间的互操作性和数据拜访（见上文Box III.B），然后避免了闭环网络和围墙花园。取而代之的是PSP将作为保管方运营客户钱包，而不是持有付出体系用户的存款负债。这将简化结算进程。此外，一个公正的竞赛环境保证了网络效应将促进良性循环，经过竞赛和私家部分的立异，进步用户参加度并下降本钱。

但是，任何CBDC架构都面对数据管理的问题。数据走漏的危险将给数据维护的准则和法令保证带来额定的职责。这一考量也适用于今天的传统付出体系，在该体系中由PSP存储客户数据。但是，数据隐私和网络弹性在有CBDC的体系中显得愈加重要，对发行央行而言特别如此。为了处理这些问题，CBDC规划能够归入不同程度的匿名性，这一点鄙人一节中评论。

除了这些运营考量，对金融中介活动的更广泛影响也是评价CBDC经济影响的一个重要考量。就像现金相同，CBDC的规划能够最大极限地发挥其在付出方面的效果，而不会导致很多资金流入央行财物负债表。CBDC的规划应进一步减轻对金融中介的体系性影响，保证商业银行能够继续充当储蓄者和借款者之间的中介组织。虽然现金在付出方面供给了安全和便当，但它并没有被广泛用作价值贮藏。今天，与商业银行的定期存款相比，顾客出于付出意图持有的现金实际上十分稀少（图III.8）。

图III.8 恰当规划能够约束CBDC的金融体系脚印——就像今天的现金相同

中心银行有满足的空间保证中介活动的平稳运转，并具有完成这一方针的东西（表III.2）。一种挑选是以低于商业银行存款的利率对CBDC持仓进行补偿。正如现金持仓不供给补偿相同，央行能够付出零利率，或准则上付出负利率。关于与身份计划挂钩的CBDC（即依据账户的CBDC），能够经过约束家庭和企业持有的CBDC数量上限，来进一步缓解对私家中介组织的任何潜在腐蚀。另一种挑选是将上限和利率方针结合起来，CBDC余额低于某一特定水平的，可赚得零利率或低利率，高于该水平的，可赚得负利率。硬性上限的一个注意事项是，到达上限的家庭或企业或许无法接纳未到账的付款，然后导致付出流程中止。为了保证家庭和企业在任何时候都能接纳未到账的付款，任何超过上限的资金都能够自动汇至一个关联商业银行存款账户——所谓的溢出办法。上限、溢出和补偿方针不只能够约束央行在正常时期对信贷中介的影响，并且还能够在商场动乱时期减轻向CBDC的潜在挤兑。央行能够规划各种办法，阻止承压时期从商业银行向CBDC的“数字挤兑”。

表III.2 现金、CBDC和银行存款的价值贮藏特色

除了这些考量之外，约束CBDC脚印的经济规划还将保证其发行不会危害钱银方针的传导进程。相反，生息CBDC将为央行供给一个额定的东西来引导实体经济活动和通货膨胀。如果方针利率的改动直接传递到CBDC补偿上，钱银传导就会得到加强。还有过运用CBDC直接向群众搬运付出来刺激总需求的相关评论。与其说是运用CBDC本身，这样搬运付出的要害应战不如说是怎么辨认收款人和他们的账户。不管怎么，由于CBDC将与现金共存，用户能够运用恣意一种东西，并且不太或许呈现严峻的负利率，不然CBDC将实质性地改动钱银方针利率的有用下限。

总的来说，双层架构是付出体系总体规划的最有期望的方向，其间中心银行供给根底，而把面向顾客的事务留给私家部分。在这样的体系中，PSP能够继续从费用中取得收入，一起经过供给CBDC钱包和额定的嵌入式数字服务从扩展的客户根底中获益。树立在这种双层体系根底上的CBDC，还能够保证商业银行能够坚持其在经济傍边中介资金的重要功用。混合形式和中介形式都为央行供给了健全的数据管理和高隐私规范的规划挑选。两种形式下央行都能取得方针东西的支撑，以减轻对金融体系和钱银方针的任何意外影响。

CBDC规划中的身份辨认与隐私维护

对每一种付出体系来说，有用的身份辨认都至关重要。它经过防备诈骗和加强打击洗钱与其他不合法活动的尽力，保证体系的安全性和完整性。为保证一切用户的相等拜访，还需求健全的身份辨认。

为了保证当今金融体系的拜访和完整性，银行和非银PSP都要验证身份。当客户开立账户时，PSP常常要求供给什物文件，例如护照或驾照。就现金而言，出于实际原因小额买卖是匿名的，并且根本上不受管制，但身份查看适用于大额付出。虽然有这些办法，身份诈骗仍是数字经济中的一个首要忧虑。这些考量标明，彻底匿名的依据令牌的CBDC或许会为不合法活动供给便当，因而不太或许契合公共利益。

因而，身份辨认在某种程度上是CBDC规划的中心。这就要求CBDC以账户为根底，并终究与数字身份绑定，但要有数据隐私的保证作为附加功用。因而，数字身份计划将在这种依据账户的规划中发挥重要效果，该计划能够结合各种来历的信息，以避免对纸质文件的需求。经过运用国家登记处和其他公共和私家来历的信息，如教育证书、税收和福利记载、房地产登记等，数字ID有助于在线上构建个人身份。它能够敞开对一系列数字服务的拜访，例如开立买卖账户或网上购物，并防备诈骗和身份偷盗。

假定CBDC是依据账户的，那么一个重要问题是，应该由谁来验证寻求参加CBDC用户网络的个人的身份，以及怎么进行验证。数字ID计划在一些国家现已呈现，但其详细规划以及公共和私家部分的相对人物有很大不同（图III.9）。

图III.9 为数字ID供给广泛的公共和私家处理计划

在光谱的一端是彻底依靠私家参加方来验证身份的体系。科技巨子，如谷歌或脸书，以及我国的阿里巴巴或腾讯，都开发了自己的数字ID，他们的许多服务，包含付出运用程序，都要求运用数字ID（面板1）。在一些事例中，私企联盟供给了一个一致ID，能够在多个供货商之间运用（面板2）。例如，yes®将答应德国的储蓄和协作银行客户运用他们的网上银行信息作为数字ID。朴实私家ID的首要缺陷是，它们仅限于为其规划的特定网络，因而或许导致数据孤岛和与其他服务的互通性受限。

一些国家遵从依据公私同伴关系 (PPP) 的形式。在一个变体中，商场驱动的协作在由当局拟定的准则指导下展开（面板3）。例如，瑞典的一个银行联盟开发了BankID处理计划，答运用户为付出和政府服务自行认证。丹麦、芬兰和挪威也供给相似的处理计划。

还有的体系更进一步，由私家和官方部分隔发一套共同的管理结构，并尽力完成各自服务的互操作性，如在法国或荷兰看到的那样（面板4）。政府主导的处理计划是影响最为深远的形式（面板5）。这些处理计划答应行政数据库被衔接起来，进一步加强数字ID的功用性和实用性。例如，爱沙尼亚为每位公民供给了一个数字身份，能够拜访该国一切的电子服务。在新加坡，SingPass渠道供给了一个与个人生物辨认信息（面部辨认和指纹）相连的数字身份。肯尼亚的Huduma Namba体系汇集了各种来历的信息，并答应拜访一系列公共服务。

在另一种新式的数字ID形式中，个人具有对自己证书的一切权和操控权。这些证书能够有挑选地与对手方同享，而对手方能验证证书归于有用的签发方。在这样一个“联合”形式中，每个人的不同特色被记载下来，并由不同的实体签发。一个联合数字ID（见术语表）有或许答应在去中心化存储数据的一起进行身份辨认。

任何身份辨认结构都需求高规范的网络安全保证。在新冠疫情之前和期间，PSP常常成为网络进犯的方针（图III.10，左面板）。近年来重大数据走漏事件不断添加，特别是在金融组织（右面板），凸显出数据或资金被盗的或许性。CBDC付出服务相同面对相似的危险。

图III.10 应对网络进犯危险和数据走漏是CBDC规划的要害

这些危险突出标明，虽然身份辨认（依据共同的数字ID）对付出体系和CBDC买卖的安全至关重要，但维护用户的隐私和安全也是一项必要的反效果力。除了被盗，买卖细节、地理方位、交际媒体和查找数据的结合引发了对数据乱用乃至个人安全的忧虑。因而，维护个人的隐私不受商业供货商和政府的侵扰，具有根本权利的特色。有鉴于此，为避免隐私受到腐蚀，有必要对数字身份采纳慎重的态度。
因而，最有用的办法是对特定各方，如PSP、企业或政府组织实施匿名。CBDC规划能够经过将付出服务与对所发生的数据的操控分隔，来完成隐私维护。像一些FPS那样，CBDC能够让用户操控自己的付出数据，用户只需在他们决议的时候（例如支撑信贷申请或其他服务）与PSP或第三方分享这些数据。这能够避免商业方囤积数据和乱用个人数据。这种规划也能够避免央行和其他政府组织的拜访，一起依然答应执法组织在特别状况下拜访——相似于今天的银行保密法。除了谁能够拜访数据的问题，还需求处理谁持有数据的管理问题。数据会集在一个实体手中，对数据维护的准则和法令保证提出了额定的要求。
认识到这些数据管理问题，一些CBDC的规划旨在经过额定夹层来保证匿名性，乃至连依据账户的CBDC亦是如此。一种提案是经过发行票券来保证小额买卖的匿名性，这些票券由一个独立的数据登记处维护，以特定用户名义发行的票券有必定的上限。在我国的数字人民币事例中曾考虑过的另一种提案，是经过指定用户的公钥（由移动电话运营商发行）作为数字ID来维护用户的身份。央即将无法取得底层的个人资料。
总的来说，这些展开标明，在数字年代供给央行钱银的最有期望的办法，是树立在数字ID根底上的、有官方部分参加的依据账户的CBDC。事实或许证明数字ID比实体文件愈加有用，为支撑一般数字服务拓荒出许多途径。在挑选数字身份辨认体系时，不能一刀切，由于不同的社会会有不同的需求和偏好。瑞士最近的一次公投说明晰这一点。虽然选民并不对立一般意义上的数字ID，他们拒绝了由私家部分供给数字ID的建议。数字ID的根底公益性标明，公共部分在供给或监管这类体系方面能够发挥重要效果。

CBDC发行的国际维度

经济活动的全球化要求跨境在线服务有相应的演变。游览和汇款的大规模增加导致对跨境零售付出服务不断上升的需求。例如，国际旅游开销在曩昔15年里翻了一番，而跨境运输的包裹数量翻了三番还多。只是十年间，全球汇款添加了三分之二，到2019年到达7200亿美元（图III.11，左面板）。但是，付出服务尚不能无缝地跨境运作，由于它们有时是缓慢、贵重、不通明的，并且运用起来很麻烦。

CBDC能够为改进国际付出的立异铺平道路。它们能够运用零售用户对央行钱银的直接债款来简化钱银架构。但是，规划特色关系到它们在跨境布景下的整体影响，以及CBDC是否服务于更广泛的公共利益。一个潜在的忧虑是，跨境运用CBDC或许会加重钱银代替的危险，即外国数字钱银取代本国钱银，危害金融安稳和钱银主权。事实上，一些央即将钱银代替——连同避税和更不安稳的汇率——视为它们在CBDC作业中要处理的一个要害危险（图III.11，中面板）。

围绕与钱银代替相关的潜在有害溢出效应的这种忧虑并不新鲜。所谓的美元化是指国内在日常买卖和金融合同中运用一种外国钱银，以及相关的宏观经济影响。美元化是国际金融中一个长时间存在的主题，在一些经济体中尤为普遍。

但是，依据数字ID且作为依据账户的体系实施的CBDC的有用规划，可望在很大程度上消除这种危险。一种外国CBDC深化国内商场，或作为一种“主导”全球钱银异军突起的或许性十分有限。例如，要使我国依据账户的数字人民币在另一个司法辖区广泛流转，发行端央行（我国人民银行），以及在很大程度上接纳端司法辖区的央行都得认可这种状况的发生。发行端央行需求供认外国用户的数字ID是CBDC网络的真正成员。因而，纸币在黑市上流转的概念是对CBDC运作办法的一种不精确类比。从这个意义上说，CBDC的特色与现金有很大的不同，虽然两者都是对中心银行的直接债款。

更广泛地说，重要的是要紧记“付出体系不是存在于真空傍边”的箴言。付出反映的是底层的经济买卖。付出需求的存在反映了付款人和收款人之间的经济买卖，例如一名来自我国的游客在外国度假胜地的百货商店购物。由于发行端央行保存对跨境运用的操控权，他们能够约束非居民对其钱银的运用，仅限于某些经答应的买卖。这或许会削减接纳端经济体中不安稳流动和钱银代替的危险。这类约束与非居民在本国以外开立银行账户的现行规矩相似。

不只是发行端，接纳端经济体也有方针东西来处理数字钱银代替的问题。特别是强有力的法定钱银条款，能够保证在国内付出中倾向于运用本国钱银。

出于这些原因，跨境运用CBDC所带来的钱银代替危险或许有限，首要能够经过国际钱银协作来处理。一些钱银在国际上的广泛运用源于其他要素，如一个国家金融商场的深度、功率和敞开度，对钱银长时间价值的信赖，以及对准则和法令根底设施的决心。例如，前史上通胀率较高的国家，美元化程度一般较高（图III.11，右面板）。一种外国钱银不太或许只是由于它是数字钱银就在国内站稳脚跟。

图III.11 跨境零售活动正在上升，但美元化首要是一个信赖问题

依据账户的CBDC的跨境运用将需求国际协作。一项应战触及在始发国之外运用数字ID信息。发证当局或用户或许不愿意向有不同数据维护监管的国家供给这些信息。ID体系或许不彻底具有互操作性。事实上，即便在同一个辖区内，ID文件也或许由几个不同的政府组织签发，有时它们之间的和谐都很有限。由于超国家的数字ID需求史无前例地会集个人的信息，在政治上困难重重。但是，一个超国家的数字ID计划关于CBDC的跨境协作并不是必要条件。

相反，国际上为彼此供认国家ID证书所做的尽力是一个更有期望的办法。二十国集团 (G20) 的跨境付出路线图现已推进了几个方向上的协作尽力，补偿了各国央行在BIS付出和商场根底设施委员会的规范拟定作业。其间一个组件触及促进KYC和跨境分享身份信息。另一个组件触及审视数据结构和跨境付出之间的互动，还有一个组件触及将国际维度归入CBDC规划。

这样的协作为稳健的付出组织打下根底，以正面应对当下应战。特别有期望的是多边CBDC (mCBDC) 组织，将各国的CBDC彼此对接，完成跨境互操作性。这些组织的重点是和谐各国的CBDC规划，使其具有一致的拜访结构和彼此联合，然后使跨币种和跨境付出愈加高效。经过这种办法，它们代表了私家部分全球安稳币项意图代替计划。

mCBDC组织将答应各国央行“从零开端”，缓解今天的许多冲突，卸下前史留传组织的负担。共有三种潜在的形式。榜首，它们能够经过相似的监管结构、商场做法和信息传输格局来增强CBDC的兼容性（图III.12，上面版）。第二，它们能够将CBDC体系彼此联合起来（中面板），例如经过技能接口来处理终端用户对终端用户的跨钱银区域买卖，而不经过任何中间商。

第三种形式供给了最大的改进潜力，即单一的mCBDC体系，其特色是有一套联合运营的付出体系来保管多种CBDC（下面板）。外汇结算将默认为同步交收 (PvP)，而不是要求经过作为接口的某个特定实体进行路由供认或结算指令。用这样一套体系来促进拜访和兼容性，能够经过进步功率、下降本钱和跨境付出的更广泛运用让用户获益。

图III.12 多边CBDC组织能够促进跨境付出

这些组织的潜在收益随着一致和谐和技能调整的程度而添加。每种组织都对日益交织的身份辨认计划提出了要求，但在一切场景下，ID都将坚持在国家层面。加强兼容性（形式1）或许需求对各付出区域的数字ID计划进行一些和谐，以便在一切场景下都能运用相同的必要信息来恪守反洗钱/反恐融资要求。彼此联合的CBDC（形式2）将有必要依靠ID计划的一些共同的跨境规范。一个比如是将异质性计划映射到同一个同享模板。单一的mCBDC体系（形式3）能够树立在相似的规范上。但是，即便在这种形式下，有了单一的、联合运营的mCBDC体系，也不需求单一的ID体系；只需参加的司法辖区能够供认彼此的ID就满足了。因而，在跨币种买卖中充分运用CBDC需求国际协作。

国际各国央行现已开端紧密协作开发mCBDC组织，以促进更高效的跨境付出。一个典型的比如是BIS立异中心及其在我国、香港特别行政区、泰国和阿联酋的同伴央行的“mCBDC桥梁”项目（模型3）。该项目探究了CBDC怎么帮助在付出范畴下降本钱、进步通明度并处理冗杂的监管问题。

对央行研讨和规划尽力的更广泛盘点发现，在47个公共零售CBDC项目中，有11个项目具有跨境维度（图III.13，左面板）。对首要央行查询的答复显示，约有四分之一的央行正在考虑将加强跨境和跨币种结算的功用归入未来的CBDC规划中（中面板）。在这些央行中，一切三种mCBDC组织都被归入考量。虽然从技能视点来看，单一的mCBDC（形式3）供给了最大的收益，但现在的首选是彼此联合的mCBDC组织（形式2）——这或许反映了其更低程度的协作需求。此外，一些央行也在考虑在外汇兑换中发挥运营效果（右面板）。

图III.13 mCBDC形式为改进跨境付出供给了时机

现在正在推进和尚在计划傍边的跨境CBDC项目标明，国际金融体系的未来取决于能否晋级习惯数字年代。不同的mCBDC组织或许有助于完成这一方针，但其详细架构将取决于国内CBDC体系的详细特色。虽然付出体系的规划首要是一种国内挑选，但新的技能和协作形式，将使战胜以往跨境付出体系互联项目所面对的应战成为或许。

小结

中心银行处在金融部分和付出体系快速转型的正中心。像加密钱银、安稳币和科技巨子的闭环生态体系这样的立异，都倾向于与支撑付出体系的公益要素相悖。DNA循环应该鼓舞更多拜访、更低本钱和更好服务的良性循环，但也会滋长根深柢固的商场力气和数据会集的恶性循环。终究的成果不只取决于技能，还取决于底层商场结构和数据管理结构。

在这样的动乱时期，国际各国央行致力于维护群众对钱银和付出的信赖。为了塑造未来的付出体系，他们正在全力开发零售和批发CBDC，以及其他加强传统付出体系的立异。一切这些尽力的方针都是为了培养服务于公共利益的立异。

CBDC代表了一次共同的时机，去规划一种央行钱银的技能先进代表，供给终究性、流动性和完整性的共同功用。这种钱银能够成为一套高效的新数字付出体系的骨干，答应广泛的拜访并供给强大的数据管理和依据数字ID的隐私规范。为了充分发挥CBDC的潜力，完成更高效的跨境付出，国际协作将至关重要。在CBDC规划上的协作，也将为中心银行对抗钱银代替并加强钱银主权拓荒新的途径。

术语表（按英文首字母排序）
Access，拜访：在本章中意指家庭和企业对付出服务的拜访（见“金融容纳”）。
Account-based CBDC，依据账户的CBDC：一种与身份辨认计划绑定的CBDC，这样一切的用户都需求辨认自己的身份才能拜访它。
Application programming interface (API)，运用编程接口：一套由软件程序遵从的规矩和规范，以便彼此通讯，以及不同软件程序之间的接口，以促进它们的互动。
Central bank digital currency (CBDC)，中心银行数字钱银：一种数字付出东西，以国家记账单位计价，是中心银行的直接负债。
Cross-border and cross-currency payments，跨境和跨币种付出：跨境付出是指居住在不同司法辖区的付款人和收款人之间的付出。其间许多（但不是悉数）也是跨币种付出——即付款人和收款人别离以不同钱银借记和贷记的付出。钱银联盟内的付出或以共同发票钱银进行的付出或许是跨境的，但不是跨币种的。
Distributed ledger technology (DLT)，散布式账簿技能：使网络（或组织）中的节点在散布于网络节点的同步式账簿上能够安全地提出、验证和记载状态改动（或更新）的程序和相关技能。
Data-Network-Activities (DNA) loop，数据-网络-活动循环：数据、网络外部性和活动之间的自我强化循环，都是在网络巨子的在线渠道（交际网络、电商渠道和查找引擎）上发生，答应不同类型的用户进行互动。
Efficiency，功率：付出的功率是指低本钱，在某些状况下也指付出的速度、质量和通明度。
Fast payment system (FPS)，方便付出体系：一种付出体系，在这个体系中，付出信息的传输和终究资金对收款人的可用性是实时的或接近实时的，运营时段尽或许地接近7天24小时（24/7）。
Federated digital ID，联合数字ID：一种数字身份体系，一个个人的个人身份被存储在几套不同的身份体系中，一起答应跨体系的互操作性与认证和外部运用。
Financial inclusion，金融容纳：对广泛的、价格合理的金融服务，特别是买卖账户的普遍拜访和频频运用。
Integrity，完整性：恪守禁止不合法举动的规矩，包含恪守反贿赂腐败、反洗钱/打击恐怖主义融资的规矩；以及一致和完整的申报。
Payment service provider (PSP)，付出服务供给商：一个能够发行付出东西或供给零售付出服务的实体。这能够包含商业银行和非银金融组织。
Retail (or general-purpose) CBDC，零售（或一般用处）CBDC：一种供群众运用的CBDC。
Safety，安全性：不同办法的钱银的“安全性”，就其作为结算财物的用处而言，是指该财物坚持其对持有者价值的或许性，然后使其作为一种付出手法为他人所接受。
Token-based CBDC，依据令牌的CBDC：一种经过密码（如数字签名）供给保证的CBDC，能够匿名拜访。
Ultimate finality，究极终究性：以央行钱银进行的终究结算。当债款的结算在法令上是不行吊销且无条件的，就完成了终究性。结算财物的挑选很重要，由于即便开始的付出债款现已彻底抹消（即付出具备终究性），收款人持有由此发生的结算财物也或许存在信用和流动性危险。相关的术语“究极结算”结合了结算具备终究性与结算财物危险尽或许低这两个概念。
Wholesale CBDC，批发CBDC：一种供金融组织（批发买卖）运用的CBDC，与传统银行准备金或结算账户的余额不同。
译者：张一苇

视野开拓

慈善变成了摆脱我们的责任的一种方法。但是慈善并不是解决贫困问题的方法，只是首先通过采取远离穷人的行动而使贫困长存。慈善使我们得以继续过我们自己的生活，而不为穷人的生活担忧。慈善平息我们的良知。-《穷人的银行家》