精华整理｜罗宾汉投资会议2021：达里奥、女股神、FTX SBF等一众大咖，怎么看加密货币的未来？

避险基金大佬琼斯（Paul Jones）兴办的罗宾汉基金会（Robin Hood Fundation）和最大投行摩根大通于前（16）日举行了《Robin Hood Investment Conference 2021》。这场出资会议邀请了许多工业龙头，包含全球最大避险基金桥水基金兴办人达里奥，方舟出资的女股神、FTX兴办人SBF、联准会前委员华许等一众大咖。以下是笔者的收拾。

这场出资会议从央行钱银政策、总体经济、大宗产品、投行思维、未来工业趋势，由上至下解析未来的金融局势，加密金融和区块链工业也在评论的规划之内。讲者包含桥水基金兴办人达里奥（Ray Dalio）、方舟出资女股神伍德（Cathie Wood）、FTX兴办人Sam Bankman-Fried等工业领袖。

笔者收拾了三场和总体经济、加密市场讯息较为相关的三场座谈，分别是达里奥的《美股是泡沫吗？》、女股神伍德的《出资哲学和加密猜测》及FTX兴办人SBF的《数字化未来》。

美股是泡沫吗？

美国联准会（Fed）的FOMC会议于昨（17）闭幕，据会后声明，现在的钱银政策仍未改动，基准利率和购债规划都不变，看起来Fed依旧以为通膨仅是短期现象，真的吗？

根据利率点状图，18位决议计划官员中，有13位预期在2023年会加息，其间7位更是以为会加息两次，这代表Fed现已从鸽派逐渐转为鹰派。而从经济数据来看，Fed也不得不这样做。五月份生产者物价指数（PPI）和顾客物价指数（CPI）都超越经济学家预期，通膨过热现已变成Fed不得不处理的问题。

对一般出资人来说，不管是通膨升温导致的停滞性通膨，或是缩表带来的热钱离场，都很或许导致财物泡沫，其间，美股便是龙头目标。

那，美股现在会是泡沫吗？

桥水基金兴办人达里奥在出资会议中表明，在曩昔50年的出资生计，他看过了许多财物泡沫，而从这些经历中，他得出了「六项泡沫目标」，包含：

1. 以传统目标衡量，财物价格过高

2. 财物价格动摇高，且持续下降

3. 新买家现已出场

4. 牛市心情显着

5. 买家以高杠杆融资方法购买财物

6. 买家/买卖经常会推迟付出

达里奥指出，财物价格过高是指用传统评价目标来看，财物价格显着高于估值，但他也表明，财物价格过高仅是泡沫为必要条件之一，不意味泡沫会立即破掉。

从曩昔经历来看，财物价格过高（每年配息和股价不匹配）或许会保持一段时间，直到泡沫被戳破的时间到来。接下来便是依据其它目标判别。包含财物价格动摇高（筹码换手剧烈），擦鞋童理论（是否连酒吧的陌生人都开端谈论起股票），出资人是不是开端以高杠杆撬动出资，获得最大利益等。

以现在状况来说，达里奥以为，美股并不到泡沫的阶段，但有些科技股（生长股）的确现已契合第3、4、5项了。

别的，达里奥也指出，现在某些科技股的泡沫虽然不到1929年、2000年那种程度，但现已远远超越2008年的次贷危机。

–图片来源：桥水基金–

女股神的出资哲学和「加密展望」

众所周知，方舟出资的出资哲学便是找到「损坏式创新」的企业，而女股神伍德在会议中进一步论述了较具体的概念。

伍德总结了五大创新渠道、十四项新科技。

五大渠道包含DNA定序、机器人技能、动力贮存、人工智慧、区块链。

十四项技能则包含深度学习、虚拟技能、电动车、自驾技能、癌症筛检、细胞治疗、基因科学、3D列印、云端运算、大数据、比特币、数字钱包、无人机、航天科技。

她以为，这些渠道和技能将会在未来开端整合，进而创造跨界优势。

以特斯拉为例，电动车带来动力革新，而从电动车衍生的自驾车运用了人工智慧，再加上大数据搜集和云端运算，辅助了自动驾驶技能，而接下来就会改动运输业的结构。

在评论到区块链工业时，伍德将比特币界说成加密市场中的「储备钱银」（Reserved currency），这是因为比特币是一切加密钱银网路中最安全的，即使近来比特币价格受到了动力议题干扰，导致许多企业都暂停购买比特币，但这对比特币来说未必是坏事。

伍德表明，比特币的高价值会让更多出资人开端出资太阳能等绿能工业，而挖矿活动和再生动力将因而互利生长。

事实上，在方舟出资的试证模型中（下图），他们以为比特币的挖矿模型能够将间歇性电力资源转化成具有必定负荷能力的发电站，所以，电力商或许能够将比特币挖矿变成服务项目之一，这样就能够更有效地使用再生动力。

别的，近来许多出资人会担心政府是否会测验关掉比特币网路，对此，伍德则以为不太或许。她以为，区块链工业现已是未来趋势，而且有越来越多的组织都现已采用比特币，所以政府的情绪应该是「监管后活跃开展」，而不是制止比特币。

–图片来源：Ark Investment –

SBF关于区块链工业的猜测

谈完比特币后，是该来谈谈财物数字化和区块链工业未来开展了。

该场出资会议的主办琼斯（Paul Jones）本身在财物装备中，就持有5%的加密钱银，因而也对工业开展格外注重。

关于DeFi未来开展，FTX兴办人Sam Bankman-Fried坦承自己无法猜测，但他的确了解到，许多的产品、财物正在数字化，国际的确在试着打造新的数字使用体会，这包含了价值贮存或是付出功用，

「假如你跟我说，未来全国际的产品都将数字化，并放到区块链上买卖，那我会感到很讶异，但我的确以为，假如区块链技能持续进步，那这个工业的数字化使用开展是很有潜力的。」

SBF举例，假如将社群渠道搬到区块链上，因为区块链上的使用都能够互相串接，这样就能够将一切个人常用渠道整合在一起。这样就不需求时时刻刻查看各种社群渠道，也不需求担心个资、对话受到乱用。

别的，他也提到DeFi的最大优势：可组合性。因为DeFi或是其他使用程式都是揭露透明的开源程式，这让工程师能够串连可种使用，就像乐高一样，区块链使用程式可组合性极高，而DeFi更是如此，很容易串接后就形成了新的功用、新的生态，曩昔一年也证明DeFi的可塑性极高。

「这种可组合性在DeFi以外的国际几乎很难存在。（在传统金融里）每次两边使用要整合时，过程都很绵长、繁琐，这不是一个好的使用者体会。」

不过SBF以为要真正走到那一步，还有一段时间。现在要战胜的问题便是区块链的「可扩展性」。

SBF表明，只要是大型企业，像是推特、Facebook、VISA、Master Card、纽约证交所、CME等等，都需求巨量的买卖吞吐量，每秒钟或许会需求上百万的买卖吞吐量，很显然现在的区块链效能还做不到，比较接近或许便是Solana。

「假如将全国际1%左右或超越1%的工业，搬到区块链上，那么每秒钟或许会需求数百万次的买卖。而现在的区块链的每秒买卖量便是无法到达要求。

而Solana或许是现在最接近这个要求的区块链。现在Solana的TPS峰值为50,000（每秒可容量5万笔买卖），而这个峰值还会不断添加。」

视野开拓

他对于新兴市场投资有不少高见，比如说，“强龙压不过地头蛇”——到头来做得最好的总是本国投资者。在政治事件引发的大恐慌之后，地头蛇们高高兴兴地从外国人手中接过价格已经触底的股票。可你要指望以后股票升值时还能卖给他们，那就是做梦。要想在新兴市场上获得利润，唯一的办法就是以更高的价格卖给比自己更傻的外国投资者。-《对冲基金风云录》