峰值800 亿美元的DeFi市场，如今发展到了哪个阶段？

去中心化金融（DeFi）正在从头界说金融的未来。支撑金融运用程序的底层基础设施正在发生重大改动，它正在改动咱们对答应和控制、通明度和风险的观点。

DeFi 是区块链技能、数字财物和金融服务交叉范畴的一个开展中的商场部分。依据DeFi Pulse 的数据，锁定在 DeFi 运用程序中的数字财物价值增长了 10 倍，从 2019 年的不到 10 亿美元增长到 2020 年的超越 100 亿美元，并在 2021 年达到迄今为止的峰值超越 800 亿美元。还尚处于开展初期。

本陈述的方针是介绍当今为 DeFi 运用程序供给支撑的 DeFi 基础设施的新式范畴。尽管很简单堕入该范畴的炒作和猜想中，但我将要点关注 DeFi 运用程序的要害组件、它们与传统金融比较的首要差异、潜在风险以及这些 DeFi 运用程序构成的长期影响。

DeFi 运用程序的首要结构共性

DeFi 运用程序是没有中央对手方的金融运用程序。实际上，这意味着您不必和任何组织（例如银行）接触就能够拜访这些金融运用程序；用户是直接与协议自身之上的程序（例如智能合约）交互。

DeFi 运用程序的首要类别包含去中心化买卖所、借贷渠道、安稳币、组成财物、稳妥等。尽管范围各不相同，但一切这些 DeFi 运用程序都有一组首要的共性，包含：

• 运用底层区块链作为中心账本

• 默认开源通明

• 互操作性和可编程性（可组合性）

• 对一切人敞开和拜访（无需答应

运用底层区块链作为中心账本

与运用中心银行体系（Fiserv、Jack Henry、FIS 等）作为底层记载账本的传统金融运用程序比较，DeFi 运用程序运用区块链作为其底层中心账本。

用于构建 DeFi 运用程序的一些最著名的区块链包含 Ethereum、Solana 和 Binance Chain 等。这些底层区块链存储了存入 DeFi 运用程序的分类帐状态、存储在智能合约中的内容、买卖和取款。

确保匹配输入和输出的一切中心会计功用都由区块链自身处理，DeFi 运用程序不需求创立外部体系来核对余额，由于一切买卖都能够跨各种区块浏览器查询。

此外，与传统体系比较，没有独自的结算和清算流程。买卖处理、清算和结算都在买卖广播的一起发生。尽管需求等待大约 21 个区块或更多区块以确保区块链自身的最终性。

默认开源和通明

比照传统的金融运用程序都是封闭源代码并建立在专有体系之上，DeFi 运用程序一般是彻底开源的，并建立在敞开的底层区块链之上。

这导致了三个风趣的特性：

• 可组合性——DeFi 运用程序自身能够在许多其他运用程序中进行分叉、从头混合和重用。

• 通明度——由于 DeFi 运用程序是开源的，因而彻底能够经过审计来精确了解智能合约在功用、用户权限和用户数据方面的效果。

• 可审计性——由于底层区块链自身是开源的，整个资金流向是彻底可审计的，包含体系中的抵押品、买卖量、违约等。

传统的金融体系（不通明）运转在部分准备金体系上，并且简单受到商场冲击。DeFi 体系是彻底通明的且抵押过多——这使得 DeFi 公司能够更有效地度过低迷时期。

可互操作和可编程

为了让开发者获得用户的信任，大部分 DeFi 运用都是彻底开源的——包含前端和智能合约自身。此外，由于 DeFi 运用程序都运转在一个通用渠道（底层区块链）之上，因而这些 DeFi 运用程序彼此彻底可互操作，并且能够经过编程与生态体系中的任何其他 DeFi 运用程序一同运用。

这一般被称为DeFi的“钱积木”或“可组合性”方面。一切这些 DeFi 运用程序就像独自的乐高积木，能够从头混合以与其他乐高积木一同构建新的东西。

将此与传统的金融体系进行比照；

• 基础设施碎片化——传统的金融运用程序不是建立在通用基础设施之上的。

• 孤立的运用程序——传统的金融运用程序一般是一家银行组织专有的。例如，富国银行的一切“金融科技运用程序”都能够协同工作，但不能跨过不同的银行组织。

• 开发人员不友爱——传统的金融运用程序不是让其他开发人员在其上构建服务的。

传统的金融体系的确有共同的规范；但是，要在商场参与者之间达成共识极端困难，由于金融组织将他们的软件视为他们的竞赛护城河，而不是将产品作为差异化要素。

咱们在 DeFi 范畴看到如此多立异的最大原因之一是由于体系是可互操作的，它答应开发者生态体系对他们创立的产品和服务有更多的创造性表达。最重要的是，开发人员不需求浪费时间从头发明轮子，而是能够建立在通用框架上并专心于使他们的产品异乎寻常的事情。

对一切人敞开和拜访

关于传统的金融运用程序，新用户一般需求经过漫长的入职流程、收入验证、信誉查看，甚至是面临面的会议——仅仅为了能够运用给定的金融产品。

由于金融组织拟定了这些武断的规则，这些入职流程简单产生偏见，包含贷款轻视、回绝基本银行服务、未经同意开设信贷额度、收取非法费用等。

运用 DeFi 运用程序，您只需求一个钱包地址即可与这些体系进行交互。DeFi 运用程序不需求收入验证，也不需求信誉查看，并且在大多数情况下，它们甚至不需求知道您在运用的钱包地址之外是谁。

这一般被称为 DeFi 运用程序无需答应。假如你的钱包里有你想做的买卖的资金，你就能够做到。没有任何组织或中介组织会停止或回绝为您供给服务。不管您的布景是什么或来自哪个国家，DeFi 运用程序都不会轻视。

这是 DeFi 产品最不被注重的方面之一。

传统金融科技架构 vs. DeFi 架构

以下是关于集中式和涣散式金融运用程序之间一些首要差异的比较图：

这是一个关于传统金融科技运用程序和 DeFi 运用程序之间首要技能差异的架构图（为简洁起见进行了简化）：

DeFi 基础设施——商场地图

下面是两个不同 DeFi 生态体系的商场图，一个建立在 Solana 生态体系上，另一个建立在以太坊生态体系上。

我之所以选择这两个生态体系作为要点，是为了展现跨两种不同底层协议构建的 DeFi 运用程序的广度。我也相信 Solana 是最风趣的协议，由于它具有高买卖吞吐量（每秒 5 万多笔买卖）、亚秒级推迟和买卖承认时间，以及开发人员在 Solana 协议之上构建 DeFi 运用程序的快速增长的生态体系。

尽管结构相似，但每个底层协议都有自己的生态体系建立在其上，该生态体系在很大程度上彼此独立。下面是进一步的解说以及它们之间的权衡。

基础层（第一层）

基础层是中心分类账本自身所在的区块链。以太坊是当今最首要的一层，而 Solana 是最有出路的新进入者，具有更快的买卖速度、更高的吞吐量和更便宜的买卖。

节点基础设施

需求查询有关底层分类帐的永无止境的数据量（检索块、查找买卖、同步数据、写入买卖等）。在以太坊生态体系中，涌现出整个行业来处理这个需求（Infura、Alchemy 等）。

与 Solana 构成比照，其中底层分类帐足够快且足够同步，团队能够直接查询 Solana 的 RPC 节点（尽管这或许不会永久继续下去）。

第二层

在以太坊上，有多种第二层处理方案首要用于扩展，由于以太坊自身无法处理一切买卖。两个有出路的扩展处理方案包含 Matic、Optimism 等。

在 Solana 上，由于只有一层能够构建（不需求第 2 层扩展处理方案），因而不需求专门的集成，也不需求与处理结算的底层分类账不匹配。

订单簿聚合

Solana 的共同之处在于，有一个名为Serum的 DeFi 项目占据了一个额外的层，该项目供给了一个 CLOB（中央限价订单簿），供一切构建在此之上的 DeFi 项目运用。

当新的 DeFi 项目建立在 Solana（DEX、AMM、Options 等）之上时，它们能够从 Serum 拉取订单并将订单推回 Serum，然后大大削减大多数新金融运用程序面临的冷启动挑战。

最好的考虑方法是将其视为“网络流动性”和“订单办理”体系，Solana 生态体系中的大多数项目都运用该体系。

结合 CLOB（血清）和 AMM 的更具立异性的比如之一是 Raydium（与 Uniswap v3 十分相似）。这些体系的组合答应被动 LP 运用 Serum 进行主动做市。

DeFi 东西集

从开发人员或最终用户的角度来看，运转这些 DeFi 运用程序都需求一组通用东西。这些服务没有直接的传统金融类比，但它们包含：

• 钱包——人们用来存储财物和与 DeFi 运用程序接口的首要界面。

• Oracles — DeFi 运用程序用于参考价格和履行买卖的链上数据馈送（例如：清算）。

• Block Explorers & Analytics——像 Block Explorers 这样的东西被创立来答应人们直接查询区块链分类账自身。这些在验证买卖时最常运用。

• 安稳币——DeFi 生态体系中运用的两种首要财物包含底层的原生协议代币（ETH 或 SOL）和理想的链上安稳币（USDC、Dai 或 Pai）。

• 前端——一个新式的层，它创立易于运用的前端运用程序，以一起与多个 DeFi 项目交互，或简化买卖。这包含以太坊生态体系中的 Zapper.fi 或 Solana 生态体系中的 Step Finance。

DeFi 运用

DeFi 运用程序自身由一切中心金融运用程序组成，这些运用程序能够直接运用，也能够嵌入到加密生态体系中的其他各种运用程序中。

DeFi 基础设施的潜在缺失部分

在比较和比照 DeFi 基础设施与传统金融基础设施时，去中心化国际中尚不存在的一些部分或许值得探索。

下面要点介绍几个：

• 顾客运用程序——在传统金融国际中，顾客一般运用顾客运用程序（例如 Robinhood、Chime、Transferwise）而不是底层协议自身。DeFi 范畴的前端能够大大改善，并在整个顾客体会中发挥更大的效果。总的来说，从顾客的角度来看，大多数 DeFi 运用的 UI/UX 依然很难运用。

• CRM ——DeFi 空间并没有真正的客户关系办理概念，也没有一般收集任何数量的顾客数据。尽管从隐私的角度来看很好，更好地了解客户也很有价值。

• 通知——通知或警报在 DeFi 空间中底子不存在。在更广泛的层面上，也没有任何与用户交流的好办法。

• 产品分析——有一些东西能够衡量区块链活动，但不能衡量 DeFi 运用程序中的参与度。

• 安全性——DeFi 产品一般会进行安全审计；但是，没有一项安全审计能确保顾客在传统金融国际中习惯的最常见的保护措施。最重要的是，对安全审计员的需求超越了供给，因而这是一个很大的瓶颈。

• 买卖回滚——在传统金融中，假如你犯了错误，金融组织能够建议买卖的回滚。这在 DeFi 中尚不存在。

• 保管——现在，大多数 DeFi 项目都需求从个人钱包的角度进行交互。没有一个保管人答应您与 DeFi 运用程序进行交互。

• 开发者渠道——加密范畴的大多数开发者都建立在第一层协议自身之上。现在还没有开发者渠道或中间件的概念。

• 可嵌入钱包——钱包被视为这些外部服务，没有任何白标钱包产品能够将它们直接嵌入 DeFi 运用程序自身。有一些建议，例如Torus，但这些仍处于起步阶段。

• 身份——传统金融界对 DeFi 的最大诉苦之一是用户的匿名性。理想情况下，需求有一种办法能够在保护顾客隐私的一起将不良行为者拒之门外。

• 金融运用的未来

在与数百名创始人会面并看到团队取得的发展之后，有一点十分清楚——DeFi 的立异速度比传统金融科技运用程序快 10 倍。

在传统金融中：

• 底层分类帐不是开源的，也不是开发人员友爱的。

• 有一整套“银行即服务”运用程序仅仅为了将底层协作银行包装在开发人员友爱的渠道中。

• 金融科技运用程序在监管方面十分具有挑战性，一般需求多年开发才干发布单个产品。

与 DeFi 构成比照，其中：

• 一切都是开源的，包含账本自身。

• 一切买卖都是揭露的。

• 一切都是从开发人员在协议之上构建运用程序的角度构建的。

• 新的 DeFi 运用程序在数周内构建和发布，而不是数年。

DeFi 开发人员将永久改动金融国际的运作方法。咱们十分看好 DeFi 基础设施堆栈和社区。

视野开拓

* 一直到前几年，比较主流的派别是接触派，他们认为中国进行市场经济改革对美国和整个国际社会都是好事，且经济的自由化必然会逐渐引入政治的自由化，中国会慢慢地变得更像美国，也即美国的“软实力”会对中国发生潜移默化的影响。主张这一派别的人基本上具有美国一贯的新教理想主义色彩。与接触派对应的是对华鹰派，他们认为在共产党的领导下，中国和美国的意识形态永远无法兼容，而且随着经济实力的日益强大，中国对美国从竞争对手变成了潜在的敌人。第三个派别是务实派，大部分是商人，他们认为中国的崛起为美国的公司创造了很多商业机会。因为中美两国都是核武器大国，应该让中国进入到国际经济大循环中，从而避免核战争。同时在一些全球问题上主张获取中国的合作和支持，例如应对全球金融危机、核武器扩散、气候变化和伊斯兰极端恐怖组织等。最后一个派别就是支持特朗普上台的民粹派，主要由美国的中、下层阶层组成，在全球化和中国崛起的过程中，他们非但没有享受到好处，还成为了牺牲品，例如失业、产业空心化等等。这四个派别的不同看法一直存在，但在最近几年，随着中国的一些变化，四派的观点慢慢有统一的趋势。基本上大家都越来越认为让中国加入 WTO 是一个错误，中国经济实力的提升成为了美国秩序面对的最大挑战。接触派已经放弃了中国经济崛起可以引发政治变革的幻想，而慢慢靠拢于鹰派的观点，认为中国经济崛起会让其从美国的对手变为美国的敌人。民粹派则把美国社会因全球化和技术进步带来的贫富迅速分化、中产阶级的停滞完全归罪于中国。原本最支持中国进入全球贸易体系的务实派因为近些年中国在他们看来对于外企、民企的限制政策，也开始产生对华的敌意。-《文明、现代化、价值投资与中国》