德意志银行报告：恶性通货膨胀并不遥远 全球经济正 “坐在一颗定时炸弹上”

德意志银行在近期公布一份的陈述中正告说，全球经济在未来几年将出现 "毁灭性 "的通货膨胀，这将冲击地球的每个旮旯。

该陈述标明，世界正在阅历 40 年来最大的全球方向性的经济转变，它可能导致通货膨胀水平，在短短几年内剧烈上涨，而这将对普通民众的日子造成毁灭性冲击。

咱们将所购买的产品和服务的价格上涨的现象成为通货膨胀，而几十年来恶性通货膨胀一向被视为经济界的噩梦。

当面包和汽油等日常用品的价格上涨时，普通民众便会堕入恐慌。历史现已告诉咱们，当它失掉操控时，就像纳粹在德国上台前的那些年相同，工作可能很快就会失掉操控。

美国前总统 Ronald Reagan 总结了这种惊骇，他描述通货膨胀 "像抢劫犯相同暴力，像武装抢劫者相同可怕，像杀手相同丧命"。

因此，全世界的经济体都在尽力限制通货膨胀。

德意志银行在本周的陈述中说，世界上的金融组织现在现已从根本上改变了他们的观念。

他们说，正如咱们许多人在大流行病的过程中各自所做的那样，全球大国现已反思他们以为真实重要的是什么。

德国政界标明，像美国这样的主要经济体，乃至像德国这样更慎重的国家，不再担心债款和通货膨胀，而是更关心经过完成 "社会方针 "来尽力使咱们的日子变得更好。

这些大国的经济学家欢迎政府主动改进其公民的日子，特别是当咱们在大流行病期间阅历了如此困难的状况。

德意志银行的首席经济学家 David Folkerts-Landau 写道："这种方针既是必要的，也是令人钦佩的。它们包括对少量群体更多的社会支撑，在收入、财富、教育、医疗方面更平等，以及更广泛的经济时机和包容性。在这个时代，它们应该是任何政府方针的前沿和中心。"

但是，该银行的经济学家正告说，这有一个害处。

他们说，为了资助这种全面和包容性的复苏，像美国联邦储备委员会这样的中央银行将忍受更高的通货膨胀，世界各国将乐意承担更多的债款。

文中还写道，"疫情加快了这种思想的转变，主权债款现已上升到十年前无法想象的水平，大型工业国家超过了 GDP 的 100 %的红线水平。但是，投资者、政府或国际组织对巨额债款的可持续性几乎没有认知。"

同样，关于通货膨胀，他们说，绝大多数中央银行家和经济学家以为，任何脱离曩昔十年历史低水平的价格上涨都将是稍纵即逝。

但是，德意志银行的经济学家们以为这种态度是危险的，他们对未来几年假如通胀继续上升会发生什么感到非常忧虑。

陈述中正告说，“咱们担心恶性通货膨胀会卷土重来，很少有人还记得50年前咱们的社会和经济是怎么受到高通胀的威胁的。这些最基本的经济规律，那些经受了一千年时刻检测的规律，并没有消失。由中央银行资助的债款的爆炸性增加可能会导致终究恶性通货膨胀的来临。”

"咱们担心央行行长们忽视了曩昔高通货膨胀的苦楚教训，要么是他们真的信任这次不同，要么是他们信任了低利率会一向存在的新范式，要么他们就是在维护自己的组织，试图逃避卷进政治争斗。"

而陈述中预期，通货膨胀 "将重新出现"，但需要比及2023年。

"美联储将优先照顾方针转向回馈社会，真本应该是一件好工作，但忽视通货膨胀使全球经济坐在一个定时炸弹上，这是一个可怕的想法。就在通货膨胀被置于优先地位的一起，财政和货币方针正在以世界上从未见过的方法进行调整。"

文中还写道，其结果将对地球上的每个人都是毁灭性的，但具有挖苦意味的是，新经济方针旨在使最脆弱的人获益。

"通货膨胀将触及每个人。其影响可能是毁灭性的，特别是对社会中最脆弱的人来说。可悲的是，当中央银行在这个阶段采取举动时，他们将被逼忽然改变方针，这只会使决策者更难完成照顾脆弱群体的方针。"

当中央银行终究被逼对通货膨胀采取举动时，他们将发现自己处于一个进退两难的位置。

“他们将与日益根深柢固的观念作斗争，即高额的债款和较高的通货膨胀是完成前进的政治、经济和社会方针所需支付的小价值。这将使社会在政治上难以承受为了对立通货膨胀而进步赋闲率。

在曩昔三十年里，低而稳定的通货膨胀和历史上的低利率一向是支撑宏观方针的粘合剂。假如像咱们预期的那样，这种状况在未来一两年开端解体，那么方针制定者将面临自 20 世纪 80 时代沃尔克/里根时期以来最具挑战性的几年。"

但德意志银行的“末世论”没有被广泛承受。大多数经济学家同意美联储的观念，即现在世界上许多地方始终以为，现在的通胀压力终将会曩昔。

高盛公司的首席经济学家 Jan Hatzius 在承受 CNBC 采访时提到，有 "强有力的理由 "支撑这一态度。

美国经济对世界其他地区有连锁反应，他以为，当那里的增强型赋闲福利结束时，美国经济将上升，在未来几个月内让工人回到他们的工作岗位。

他说："所有这些都标明，美联储官员能够坚持他们的方案，然后逐渐从量化宽松方案中退出。"

视野开拓

提高通货膨胀率就好比吃糖：你吃了一块糖，在短期内它能给你充沛的能量，但过了一段时间，它只会让你发胖。-《金融的本质》