Messari 解析一季度 DEX 表现： PancakeSwap 崛起，SushiSwap 萎靡

作者 | 屏风

DEX买卖量在2021年第一季度出现了抛物线式的增加。本季度DEX买卖量到达2170亿美元以上，比2020年第四季度增加236%，比2020年第一季度增加高达8012%。牛市大力助推买卖所的开展。

一季度，尖子生当属PancakeSwap，曾经的优等生Sushiswap增加乏力，当年的AMM开山祖师Bancor总算发力取得牵引力、跨链买卖新秀Thorchain开展势头正猛……让咱们一同盘点下本季度DEX界各选手的体现以及接下来值得期待的立异。

PancakeSwap兴起

本季度最大的赢家是Binance智能链（BSC）上的PancakeSwap，它也反映了一季度BSC的昌盛。PancakeSwap在一季度商场份额从2%增加到37%，增加主要发生在2月中旬今后。

PancakeSwap兴起是由于越来越多对安全问题不那么灵敏的散户脱离gas费高昂的以太坊，转向BSC。虽然很多人对BSC的中心化程度（21个验证节点）以及PancakeSwap是否应该被定性为DEX有争议，但它对商场的吸引力是毋庸置疑的。BSC项目在用户友爱和低买卖费方面做得很好。但是，一旦以太坊Layer2处理方案落地，取得了牵引力，这些协议的竞争情况怎么还有待调查。但从现在的情况来看，在BSC遇到扩展性挑战（拥堵、高费用）之前，BSC和PancakeSwap在可预见的未来将继续存在。

Sushi萎靡了？

SushiSwap经过其Onsen流动性挖矿方案来完成增加——Onsen供给SUSHI激励协助新项目引导流动性。直到3月，SushiSwap一向是大型DEX中体现最好的选手之一，但是，跟着买卖量的下降、开释解锁的临近（来自开端的流动性挖矿方案）以及竞争对手的异军突起，SUSHI开端失掉上涨动力。SushiSwap在以太坊DEX中商场份额最高到达了24%，其买卖量占比在一季度（相比一月）终究下降了2.4%，至14.6%。

但是，Sushi的商场情绪仍然是活跃的，有一些新产品估计在未来几个月推出，扩展产品的覆盖面，包括：

• Deriswap--将买卖、假贷、期货和期权归入同一个协议中；

• BentoBox - 单一金库，持有用户存入的所有财物，并使其可被任何基于它的应用程序所利用。

• Kashi - 运用BentoBox树立的假贷和保证金买卖渠道

• Miso - 代币发行渠道；

• Natto - NFT买卖渠道和发行渠道；

• Mirin（SushiSwap V3）--可定制的费用、奖赏和曲线，特许的流动性池，以及无常的丢失维护和单边LP

SushiSwap正试图从单一的AMM向更多元化的金融机构开展。时刻会告知咱们，这些产品的扩展是成功的，仍是彼得林奇所说的diworsification（ 公司过度扩张，进入他们并不完全了解的新增加项目和业务，而且与公司的核心竞争力不一致）。

Bancor总算发力了

虽然Bancor是第一个树立在以太坊上的主动做市商（AMM），但它对商场一向没能产生显着的吸引力，Uniswap终究成为职业的领导者。

即使在2020年DeFi的夏天，Bancor的买卖量仍然很低，其商场份额在图表上几乎看不到。但是，自V2.1版推出以来，Bancor的命运总算开端改变，流动性和买卖量在随后的几个月里完成爆炸性增加。

Bancor v2.1核心是单边流动性，经过铸造新的BNT来与存入资金池的代币配对。本质上是Bancor协议与单边流动性的供给者共同做市。协议赚取资金池买卖费用的一半，当单边流动性从资金池中移除时，铸造出来的BNT连同Bancor赚取的买卖费用一同被烧毁。

Bancor是否会在未来几个季度继续增加，还有待调查。

THORChain主网

经过两年多的开发和屡次延迟，THORChain在第一季度结束后的几天内正式上线。跨链流动性协议能够完成在不同区块链之间进行去中心化的财物交流。

在THORChain推出之前，DEX用户的买卖要么被限制为同一区块链的原生财物，要么就是以锚定财物（通常是保管的）的方式进行。而THORChain则为多个区块链带往来不断中心化的流动性，包括以太坊以及比特币、Binance Chain、莱特币、比特币现金等，未来或许包含更多。

THORChain启动时对流动性池的存款设置上限，保证能够安稳运行后再开放。THORChain会被广泛选用吗？用户还会继续在以太坊和BSC上愉快地运用那些封装（wrapped）财物吗？时刻会告知咱们答案，现在值得高兴的是，由于新的处理方案，用户或许不再需要运用中心化买卖所进行跨链的买卖。

AMMs新动作

2021年第一季度，以太坊上领先的AMMs都宣告了他们的下一次严重晋级。1月，SushiSwap宣告了Deriswap和Mirin；2月，Balancer宣告了Balancer V2；3月，Uniswap宣告了Uniswap V3。晋级的共同主题是本钱功率的进步，以下是对每个晋级的简要总结。

SushiSwap

2020年11月，Yearn创始人Andre Cronje分享了一个名为Deriswap的新协议的细节：将买卖、假贷、期货和期权结合到同一协议的AMM。在Yearn与Sushi合并后，Deriswap成为SushiSwap下一次晋级的基础。SushiSwap V3的晋级（名为Mirin）还将带来定制化费用、奖赏、LP曲线、特许流动性池，以及AC开发的无常丢失维护和单边LP处理新方案。

Balancer

于2月宣告并将在4月推出的Balancer V2引入了单一的金库，持有存入各种池的财物。这不仅能够减少跨多个池买卖的gas成本（Balancer V1的痛点），而且它还答应Balancer经过 "财物管理人"——经批准的智能合约来进步本钱功率，这些智能合约将能够访问整个金库及其底层财物。V2的首个财物管理人将把Balancer资金池中的搁置财物分配给Aave以取得收益。

Uniswap

Uniswap V3的核心是集中化流动性——流动性供给者（LPs）能够在定制的价格范围内做市，在这个过程中发明特定的价格曲线。据官方阐明，该设计能够使LP的本钱功率进步4,000倍。LP能够在指定的价格范围内供给与V2相同的流动性深度，一起搁置的本钱大大减少。此外，经过结合不同的集中头寸，LP能够近似于任何订单簿或AMM的形状。集中化流动性还将使Uniswap有才能与Curve进行PK——让LPs在一个严厉设定的价格范围内供给安稳币的流动性。

以太坊上DEX的竞争在未来几个月将会变得更加剧烈。意图都是为了进步本钱功率，但办法各异。无论谁取胜，用户都将能够体验深度更好的流动性。

视野开拓

世界上最原始的人们拥有极少的财产，但他们一点都不贫穷。贫穷不是东西少，也不仅是无法实现目标；首先这是人与人的一种关系。贫穷是一种社会地位。它恰是文明的产物。它自文明诞生，马上就成了阶级之间可恶的划分，更重要的是表达了一种贡赋关系——使得种地的农民比冬季营地的阿拉斯加爱斯基摩更容易受到自然灾害的威胁。-《石器时代经济学》