美国东部时间4月14日，美股商场迎来4月份热门IPO事件：全球闻名加密钱银生意所Coinbase(NASDAQ:COIN)以直接上市（IDO）的方法登陆纳斯达克，股票代码为「COIN」。
上市首日Coinbase体现不俗，开盘报价381美元，涨幅约52%，中心一度涨幅超70%，到达每股429美元，完全稀释后市值突破了1100亿美元。但在股价到达最高位后的一小时内闪崩近30%，尔后直线下跌触及310美元，最终收涨31%，报328.28美元。即便如此，Coinbase的市值按收盘价核算仍是到达653.9亿美元，若按完全稀释(含期权和受限职工持股)后的股数，估值更是到达857.8亿美元。
虽然没有创下商场预期的神话般暴涨，但现在的股价体现现已是适当亮眼。到今日完稿时，Coinbase市值约650亿美元，而Coinbase所在的纳斯达克生意所市值仅260亿美元，纽交所母公司ICE市值约665亿美元，高盛的市值约1150亿美元。
作为全球最大的加密钱银生意渠道，Coinbase的上市意味着加密钱银赛道与干流国际的衔接更进一步，人们期待Coinbase的上市开启更多的或许性。现在，上市落锤定音，无论是关于股东仍是关于出资者，最为重视的无疑是Coinbase未来的市值走向。作为头部加密钱银生意渠道，Coinbase到底有多大的出资价值？未来Coinbase及其背面的加密钱银国际又将走向何方？
被看好的加密钱银商场
Coinbase所处的加密钱银范畴，这两年正在体现出微弱的活力。数据显现，2012年至2020年，加密钱银的全体市值从不到5亿美元增加至7820亿美元，年复合增加率超越150％。而加密钱银的代表——比特币价格在2020年从大约7000美元上涨至2.9万美元，涨幅超300%。进入2021年比特币更是迎来几番高涨，4月14日更是呈现64748.80点美元/枚的前史新高。
图：BTC价格走势（2020年至今）[1]
可观的职业数据背面，是加密钱银范畴越来越受到干流国际的重视。全球范围内，包含传统银行、大型上市公司等组织纷繁跑步进场。特别是2020年以来，组织进场加密钱银范畴的数量在大幅增加。
其中，传统大型银行组织的入局无疑带来了最大的颠覆。如美国的摩根大通现已在为Coinbase、Gemini等美国持牌生意所提供银行服务。全球最大保管银行之一纽约梅隆银行 (BNY Mellon) 宣告将在 2021 年推出新的数字钱银保管部分，帮助用户生意数字财物，包含加密钱银。2020年末，新加坡星展银行宣告将树立数字资发生意所，涵盖比特币等加密钱银生意、证券型代币发行（STO）及保管服务等。
大型银行组织之外，上市公司入局加密钱银范畴的方法则更为直接。现在，包含中国在内已有不少国家的上市公司买入比特币为代表的加密数字钱银。
据bitcointreasuries.org的计算，现在至少有19家北美/欧洲的上市公司装备了BTC。特斯拉更是豪掷15亿美金买入比特币。中国香港上市公司美图公司在最近一个月内三次买入比特币，到4月8日布告日期，美图公司已累计净购买了价值约1亿美元的加密钱银。
此外，包含PayPal、Visa、Mastercard等付出巨子以及轿车制造商特斯拉和Mazzanti、运输业的中环球船务（SINO.US）、房地产业的Piso Barato Inmobiliaria、 委内瑞拉零售巨子Rattan等各行各业的企业都开端承受加密钱银付款。
不过，在加密商场行情被遍及看好的情况下，质疑的声音也从没中止过。在美国银行最新的基金经理调查数据显现，约74%的受访者以为比特币存在泡沫，只要约7%的人以为仍然值得出资。
就在周三Coinbase上市当天，美联储主席鲍威尔在华盛顿经济沙龙讲话中也说到，「它们（加密钱银）确实是进行投机的东西，并没有真正被积极地用作付出。」
当然，看好加密钱银开展的人却不这么以为。在Coinbase上市之际，其联合创始人弗雷德·埃尔萨姆(Fred Ehrsam)承受采访时表明，虽然各种数字钱银的生意前景仍然或许呈现动摇，但加密钱银商场还没有到达高峰。
虽然争议与质疑存在，但Coinbase的上市无疑给了商场一剂强心针。可以看到，加密钱银出资渠道正在丰厚和完善，这也意味着将有更多的资金进入到加密钱银范畴。而作为衔接资金与加密钱银的重要渠道，coinbase等加密钱银生意渠道无疑迎来严重利好。
怎么保持业务优势？
数据显现，Coinbase是全球最大的数字钱银生意所，到2020年12月31日，Coinbase加密钱银生意量为1930亿美元，较2019年增加141.7%，其渠道上的累计加密钱银生意量超越4560亿美元。那么，在加密钱银范畴可预见的未来里，作为头部生意渠道，Coinbase将怎么保持住现有的优势并进一步扩大优势？
依据招股说明书，Coinbase的主营业务是为零售、组织出资者和卖家提供解决方案，业务范围包含超越40种加密财物的存储、开销、收益和使用，是对冲基金、基金经理及公司生意、保管加密钱银的一站式服务渠道。
其首要收入来历有三方面：
1.生意带来的收入：出资者在渠道上生意加密钱银而发生的生意收入，即生意服务费，这也是现在Coinbase最重要的收入来历。数据显现，在2020年第四季度，该业务板块的收入到达4.76亿美元。
2.订阅和服务带来的收入：包含客户向渠道付出费用购买数据等。
3.其他收入，例如咨询服务等。
从数据来看，Coinbase的业务体现微弱。2018年至今，Coinbase渠道财物全体处于上升态势，从2018年70亿美元、2019年170亿美元增加至2020年900亿美元，年复合增加率达258%，占加密财物总市值的11.1％。2019年12月31日和2018年12月31日的占比别离为8.3％和4.5％。
图片来历：Coinbase上市文件
在到2019年12月31日的年度中，比特币，以太坊和其他加密财物别离占渠道财物的70％，9％和15％；在到2020年12月31日的年度中，比特币，以太坊和其他加密财物别离占渠道财物的70％，13％和13％。
图片来历：Coinbase上市文件
文件显现，2020年全年，Coinbase实现营收12.77亿美元，同比增加128%；净利润为3.22亿美元。Coinbase约85.8%的收入来自客户生意手续费。2020年，Coinbase的加密钱银生意量约为1930亿美元，较2019年增加141.7%。到2020年12月31日，该渠道验证用户数量为4300万，同比增加34.4%。
在上市前的4月6日，Coinbase公布的2021年一季度财政数据显现，总营收约18亿美元，同比增加超844%。比照上一年同期的1.9亿美元，翻了近10倍。净利润方面，上一年一季度Coinbase的净利润仅为3190万美元的，而本年一季度， Coinbase的净利润飙升至近8亿美元。用户方面，Coinbase认证生意用户现已超越5600万，月活用户610万。
这样高猛的涨势，离不开加密数字钱银的频频「出圈」以及很多组织和散户的进场。Coinbase也表明，在接下来一个阶段，跟着大组织对出资加密钱银的兴趣增加，Coinbase的开展势头还会持续微弱上扬。
不过，也有业界观点以为，Coinbase本年第一季度成绩之所以呈现井喷式增加，离不开加密钱银牛市的带动，这也意味着，一旦加密钱银行情降温，特别是渠道上首要的加密钱银比特币和以太坊的价格动摇，将对渠道的营收和利润空间发生直接影响。
监管环境不确定，加密钱银商场动摇性大
从现状来看，加密钱银范畴正在逐步被干流商场接纳，但该范畴相关的监管以及与干流本钱商场的衔接尚不行完善。对包含Coinbase在内的加密钱银渠道来说，监管合规仍然是需求面临的首要问题。
不过，自成立以来，Coinbase在监管合规方面就下足了功夫，这也是现在它能成为加密钱银生意渠道第一股的一个关键原因。
早在2013年左右，Coinbase便开端在美国请求钱银搬运执照（Money Transmitter）。2017年，Coinbase成为最早拿到纽约金融服务部分加密许可车牌BitLicense的加密钱银生意所之一，在纽约州的经营行为取得官方合规认证。
2018年3月，Coinbase又一举拿下英国金融商场行为监管局（Financial Conduct Authority）颁布的电子钱银许可证（e-money license），这也使Coinbase在欧盟成员国内开展加密钱银相关业务走向合规。随后，Coinbase又通过美国金融犯罪执法网络（FinCEN）注册多个州的MSB车牌。
在车牌之外，Coinbase对在其渠道上上架的币种也是严格把关。在很长一段时间内，该渠道上的生意币种仅仅只要比特币、以太坊和莱特币等几种干流代币。即使在全球加密商场有超越9000种加密钱银的当下，Coinbase也仅上架了45+个币种，支持90多种加密财物进行生意或保管。
图片来历：Coinbase上市文件
在3月34日Coinbase的线上上市路演中，其首席财政官 Alesia Haas谈到，对要在该渠道上上线的加密钱银，首要考量因素是安全、法律和合规。对合规的坚守和投入，为Coinbase树立起了杰出的口碑。不仅很多数字钱银把进入Coinbase渠道当成一种认可，很多大组织也开端使用Coinbase进行生意。
[1]材料来历：coinmarketcap.com
视野开拓
现以一座房屋为例。假设该房屋直到寿命终了以前均能被居住而无需加以修缮。如果每年从房客支付的租金中减去一笔折旧费，而这笔折旧费既没有被房主用于维修，有没有被他当做可以供消费之用的净收入，那么这笔储备金额会在房屋的寿命期间继续压低就业量，移植到该房屋重建时，才突然把以往压低的就业量一次补足。-《就业、利息和货币通论》
