Coinbase与Binance谁能登顶全球交易所之王的宝座？

Coinbase的上市方案从3月底推迟到了4月，但这并不影响IPO正在成为加密财物买卖类企业挑选的资本运作方法。仅在3月，又有两家渠道透露了拟上市纳斯达克的愿望。 

比特币价格上涨带来「出圈」效应，关于加密财物买卖渠道来说，上市取得干流金融商场的青睐好像是个不错的挑选。 

而被Coinbase视作劲敌的Binance币安，并未对上市表现出心动。这家信仰去中心化金融的渠道，仍然将战略重点放在发展公链、拓宽DeFi商场上，将「敞开」视作未来金融商场的对岸。Coinbase清教徒式地谨守着美国的金融监管规矩，赢来了IPO的机会。

Binance币安应对加密财物商场挑选了分而治之——CEX事务全球布点，在有规矩的当地争夺车牌；DEX事务链上展开，币安智能链BSC对标以太坊，探究敞开式金融。 

Coinbase作为合规的代表性渠道，成了加密财物买卖渠道的上市风向标。Binance币安则更加区块链原生态，向加密财物买卖所职业演示另一种发展途径。 

三月即将完毕，两大超级玩家将加密财物买卖所业态带向了不同的方向，也革新着全球买卖所商场的格式。

Coinbase估值千亿美元 视币安为劲敌

3月21日，彭博社音讯称，美国加密货币买卖所Coinbase的直接上市方案将推迟至4月,原方案是3月底在纳斯达克上市。

上市方案的推迟并未影响商场对Coinbase估值的看好。

此前的3月17日，Coinbase发表，根据A类股在一季度的非揭露买卖加权买卖价格343.58美元核算，最近的私募商场对其的估值约为680亿美元，较上一年第三季度的估值增加近12倍。

而假如依照其向美国证券买卖委员会（SEC）提交的S-1表格上的股票发行数量算计，即将Coinbase已发行的A类普通股、B类普通股及方案揭露IPO的A类普通股加在一起，300836880股现已让其在私募商场上的市值达1157多亿美元。

高估值下的Coinbase有其营收支撑。根据S-1表格发表，其2020年营收约为13亿美金，2019年为5.3亿；2020年利润约为3.2亿美金，2019年则产生了3040万美金的亏损。

这样的营收和估值，难免让人拿来对比另外三家知名加密财物买卖渠道币安、火币和OKEx。而令Coinbase最为警惕的莫过于币安，它在S-1表格中提到：咱们还与许多只专注于加密货币商场并具有不同程度的法规遵从性的公司竞争，「例如币安。」

单从营收看，Coinbase的紧张不难理解。根据币安创始人赵长鹏此前对彭博社的发表，币安2020年的利润在8到10亿美元；币安2019年利润为5.77亿美元。

自媒体吴说区块链发文评价，Coinbase的挣钱能力不仅远远不如币安，甚至可能还不及火币与OKEx，「当然三大买卖所的数据都是他们本身发表的，而非经过审计后的数据，有夸张的可能性。」

假如从营收构成看，币安的挣钱能力超越Coinbase的可能性非常大。

买卖所营收的最主要来历是用户付出的买卖手续费，用户数量、可买卖的财物、各个财物的买卖量都决议着买卖手续费的多寡。

以Coinbase和币安均供给的BTC买卖来看，币安的买卖量远在Coinbase之上。第三方数据渠道Coingecko显现，在3月30日 BTC的 24小时买卖量指标上，币安发明了48.49亿美元的总买卖量；Coinbase为13.05亿美元。前者是后者的3.7倍。

币安&Coinbase的现货商场表现对比

更多的买卖对意味着更丰富的买卖手续费来历。币安上的295种可买卖财物组成了1000个买卖对，在3月30日时，为币安贡献了247.25多亿的日买卖额；Coinbase现在仅支撑50种加密财物买卖，供给了152个买卖对，发明了33.22亿多美元的日买卖额。同期，币安页端访问量超1.54亿次，Coinbase的访问量为2105多万次。

Coinbase在加密财物现货商场赚取的手续费有限。更费事的是，它受美国监管严控，无法扩展期货、期权这类更挣钱的衍生品买卖产品。而币安则在最近一两年中，将全球化的中心化买卖事务从现货商场扩张到了衍生品买卖，并在其中拿下了很多的商场份额。

Coingecko数据显现，3月30日，币安的衍生品买卖24小时持仓量为84.34亿美元，买卖量超414.55亿美元，两个指标均在衍生品买卖渠道榜上排名榜首。

在加密财物买卖渠道这个赛道上，Coinbase将币安视为劲敌无不道理。

应对合规 两超级大所目的各异

Coinbase并非不想上架更多的加密财物及财物组合，正如它所言，「因为咱们在多个司法管辖区的受监管地位以及咱们对法令和监管合规的许诺，咱们未能供给许多受欢迎的产品和服务。」

但需求注意的是，严守美国的金融监管规矩是它能够在美股上市的条件。也就是说，它想要谋求在传统金融商场的资本运作，就必定要恪守那个商场的准入规矩。

Coinbase如清教徒般恪守着美国金融监管的底线，反洗钱要求之外，它不发渠道币，不上有违美国监管要求的代币，不展开门槛颇多的衍生品买卖。这个规规矩矩的买卖渠道，终究取得了传统金融商场的青睐，为它发出了IPO的门票。一旦直接上市，它将成为真实的「加密财物榜首股」。

Coinbase并未偏离它动身时的方针，从美国本乡发家，在美股上市。

方针不同，方向便不同。Coinbase的劲敌币安在曩昔3年的发展中，选了另一条路，对「合规」采取了更为灵敏的战略。对应中心化的买卖事务上，它有挑选地在商场干流国家和地区内争夺合规和准入，在加密财物监管方针不明确的当地开荒扩土。

在金融监管方针严厉的美国境内，币安并没有退避三舍，在那建立了Binance US站。

不久前的3月11日，有音讯称，美国商品期货买卖委员会（CFTC）正在调查币安是否未经许可而向美国用户供给衍生品买卖。对此传闻，币安回应称，Binance.com买卖所不服务美国用户，而服务美国用户的Binance US并没有衍生品事务。

在应对美国监管的「合规」要求上，币安是慎重的，最近的动作更是释放出了积极态度。本月，币安聘请了两名前FATF高管作为其监管和合规参谋。

早在3月12日，彭博社音讯称，币安聘请了前美国参议员马克斯·鲍克斯（Max Baucus）作为参谋。这位79岁的政治人物其曾担任美国前总统奥巴马政府的驻华大使，他是美国蒙大拿州的民主党人，担任参议员超过30年，其中有7年担任过参议院财务委员会主席。

赵长鹏也Twitter上简述了马克斯·鲍克斯议员将为币安供给的帮助，包括战略与方针、政府关系以及合规。

赵长鹏对马克斯·鲍克斯的简介

看来，引进方针资源是币安在应对强监管国家的战略之一。而在新加坡、韩国、香港这些逐渐对加密财物商场敞开监管的国家和地区，币安对应地挑选了争夺相应的准入车牌。

至少在1年曾经，商场都会以为币安的方针是称雄买卖所职业，它以超强的效率扩张加密财物的现货和衍生品商场。但从2020年开端，币安将触角伸向了不受国界所限的区块链链上国际，推出了顺应DeFi商场潮流的币安智能链BSC，近期，链上节点将连续敞开。

币安的方针规模变得更宏大了，赵长鹏也一改此前对去中心化买卖的判断以为，「假如咱们可以使安全备份更简单并且易于运用，DEX将是未来。」

大举造链是币安与Coinbase最大的不同，这个差异也意味着两个超级买卖所将走上彻底不一样的路途。

「原生军」对垒「正规军」 职业格式生变

Coinbase的途径几乎是传统互联网企业的复制——创业、融资、上市。上市之后，Coinbase也将恪守更严厉的监管检查要求。

尽管如此，仍有一批加密财物买卖渠道和公司对上市前赴后继。向传统金融「正规军」靠拢的部队中，多财物买卖渠道eToro在本年3月释放了与另一家公司兼并上市的方案；而另一个加密财物买卖所Kraken也有兼并上市的主意，而因为估值较低，该买卖所方案将IPO放到2022年。

Coinbase上市的最大收益者是股东，因为是直接IPO，它的股东们可以在开端买卖后立刻出售股票，无需像传统IPO那样等候6个月的锁定时。上周，其股东挂号了1.149亿股股票，方案在上市后买卖。SEC的监管文件显现，挂号了待售股票的股东包括Andreessen Horowitz和Union Square Ventures在内的投资公司，以及该公司CEO BrianArmstrong和联合创始人Fred Ehrsam。

依照私募商场上Coinbase平均美股343.58美元核算，1.149亿挂号待售的股票现已价值400亿美元。

而被Coinbase视为劲敌的币安，对上市没有展现出任何兴趣。赵长鹏对媒体表示，「咱们并不缺少资金。咱们的行情还不错，而且咱们也非常健康并有机地增加，因此咱们没有任何IPO方案。」

赵长鹏「咱们的行情」被外界猜测是指BNB。假如股票是传统金融商场评价Coinbase价值的根据，那么BNB就是币安在加密财物商场上被估值的指标之一。

加密财物商场上，币安3年前推出的BNB通证，总市值已达380亿美元，排在商场的第四位，仅次于BTC、ETH和USDT这三大加密硬通货。

依照现在BNB在币安上273美元的市价，这个生态通证现已为前期投资者发明了1820倍的回报。事实上，从上一年10月DeFi的商场规模激增后，币安方案让凝聚的其价值的BNB从买卖所渠道币的身份中脱离出来，成为链上的价值流转东西。

BNB本年榜首季度的价格走势

BNB上链BSC后，价格也随着链上增加而增加。本年1月，BNB从几十美元不断高企，到2月19日站上339.9美元的历史新高。BSC链上锁仓的加密财物总值（TVL）现在达180亿美元，成为继以太坊之后的第二大公链（以太坊链上TVL为627亿美元），BSC的TVL现已超过以太坊的1/4。

作为公链落地最早的买卖所，币安也产生了演示效应，火币生态链Heco、OKExChain均紧随其后地推出了代表各自生态的公链，多家二线买卖所也在筹集公链开发。

全球的加密财物买卖所们好像正在构成两支部队，一支是拥抱传统金融商场的Coinbase类「正规军」，一派是打破传统向去中心化价值国际发展的区块链「原生军」，造链的币安显然是后者。Coinbase上市后，原生军范畴将出现以币安为代表的「一超多强」格式。

赵长鹏算的上是比特币的信徒，他信仰比特币带来的去中心化价值网络一致，也极具打破精力，即便商场上现已有了以太坊这样的第二代区块链，仍然鼓舞币安支撑造链，以为这是「让普通人无门槛地参加到金融中来」的壮举。

由加密财物构建出的价值国际中，Coinbase挑选从传统金融商场中置换价值，币安像个冒险者一样，进入了区块链丛林，试图为林中之人发明价值。

两种路途，两个方针，一近一远，两大超级玩家的对垒，也将引领买卖所职业进入新的变局中。

视野开拓

Thee is a extesive ad gowig liteatue o Chia’s decetalized political stuctue ad its fa-eachig impact o Chia’s maket tasfomatio. As we have discussed, the legacy of Mao’s epeated effots at admiistative decetalizatio pesists. But Mao’s legacy is itself ooted i Chia’s log histoy, ude which the so-called juxia system pevailed. As eflected by the well-kow Chiese axiom, “the moutai is high ad the empeo fa away,” the de facto autoomy ejoyed by the xia o couty govemet has log bee a distictive featue of Chiese political stuctue. But fiscal ad admiistative decetalizatio does ot ecessaily lead to egioal competitio. I Mao’s time, fo example, egioal competitio did ot aise. Istead, Mao’s epeated effots at decetal...-《变革中国》