来源：NewBloc
原标题：NewBloc：从比特币ETF的发行分析对比特币价格影响
本文作者为资深战略分析师Barry，具有5年外汇黄金商场买卖阅历
跟着多伦多买卖所上星期四迎来首只比特币 ETF 上市，当时全天成交量已达 965 万份，位居该买卖所成交量前 10，共买卖了价值 1.65 亿美元的比例。其发行人 Purpose Investments Inc. 在一份声明中表明，Purpose 比特币 ETF（股票代码 BTCC）通过直接投资实物或数字比特币，旨在供给全球最大的加密钱银敞口，并支持加元和美元两种法定钱银购买形式。
明显在有了 BTCC 后，散户买入比特币的门槛降低了很多，假如没有 BTCC，个人投资者或许面临着数字钱银的密钥的丢掉、被黑客攻击、手续繁琐等问题，而 BTCC 的发行解决了这一系列问题，投资者能更高效、轻松的进入加密钱银商场。
一般情况下，BTCC 的推出会明显增加比特币的流动性，而流动性的增加会导致成交量的不断扩大，扩大的成交量也会短期冲击资产价格。在这种情况下，短期急剧改变的价格会使得投机属性的增加，从而构成在短期内资产价格的进一步动摇，资产价格的继续上涨会招引场外资金继续进场，从而不断扩大的成交量、短期价格的剧烈动摇、投机热心的增加这三者构成不断加强的正反馈：BTCC 的推出则有利于这种正反馈机制的构成。
关于 ETF，咱们从 2020 年原油宝事件现已有了深入的认知，原油 ETF 并不等同于原油价格。相同的比特币 ETF 相同未必等同于比特币价格，尤其是在极点行情下。
而就现在的商场而言，少数人持有了绝大部分的比特币，且由于比特币总量有限的特性，导致商场上流转的比特币更是少之又少（如下图一，通过过去 24 小时买卖量与总市值比得出换手率，在同当下 BTC 火爆程度进行对比可佐证）
图一
所以每逢有场外资金进场时，BTC 价格很简单被推升。可是咱们需求注意的是，现货与永续合约中有资金费率来彼此联系，可交割合约与现货之间可以在交割日来进行期转现的买卖。假如单纯的锚定 BTC 的价格，流入 BTCC 的资金不会流入 BTC 现货中，从而无法对 BTC 价格构成冲击。但 BTCC 据布告称也是直接投资现货（如下图二官网阐明所示）
图二
换句话说，进入比特币 ETF 的资金会直接流入到 BTC 现货中来，这会直接对 BTC 现货价格构成冲击。
在 BTC 继续走高的过程中，其市值现已破万亿美元，很难想象 BTC 未来空间还有多少，如在图一咱们看到即使在创出新高后 24 小时内 BTC 的全网换手率（买卖量/市值）也才 6%，而近几日均匀 5% 左右，一方面是少部分人集中持有了很多的 BTC，而这些人或许是长期看好数字钱银商场所以大部分数字钱银被贮藏起来了，而商场上真实流转的或许不到 10%，很多的流动性去追逐商场上流转的少量 BTC，这自然会大幅推高 BTC 价格，关于万亿市值来说，1.65 亿的增量资金无关宏旨，可是按均匀 5% 换手率算，成交量近 50 亿来说 1.65 亿的增量资金占 50 亿市值的 3% 左右，而商场上部分人预期增量资金进场会带动 BTC 价格上涨时会惜售 BTC 或者做多 BTC，这使得商场上流转的 BTC 更少、买盘更多，在预期的作用下带动 BTC 价格大涨。
关于投机而言更重要的是买入后会不会有更多的人买入，而这个问题在拜登政府新一轮财务影响下显得尤为重要，尤其是在当下投机氛围稠密的背景下，新一轮财务影响有多少会进入金融商场用于投机很难说，因此至少关于投机而言在新一轮财务影响出来前买入是相对安全的。
视野开拓
外国方面，有人以为原始社会的人，以贝売象征婴儿出生的门户，把它看作生命的源泉，大家穿戴在身上，作为一种吉利的护符。甚至以为可以助产和使妇人多产。有时用以伴葬，使死者获得新的生命力2。这一种解释，是很有见地的。中国一直到现代，货贝还是被有些人看作避邪品，绍兴一带称之为“鬼见怕”，小儿戴在手腕上。中国发掘的古贝，只有齿纹的一边完整，背面或则完全磨平，至少也有一穿孔，而贝壳正以背面最为美观，如果不是有象征作用，就不应损坏它的美点。所以有人以为中国的古贝中，若单是背面有一穿孔，就是作货币用，如果背面磨平，那就是作装饰品。我对这一点，还不能赞同。背面磨损的大小。可能是各地习惯不同的关系。-《中国货币史》
