Aave VS Compound：DeFi借贷协议巨头之战

作者：Lukas Wiesflecker

编译：Mary Liu

比推数据显示，曩昔24小时，AAVE和COMP价格均出现V型走势，时间短超跌10%后又恢复至从前的价格水平。

Compound（COMP）自2018年推出以来一直是最受欢迎的DeFi假贷协议，但依据最新数据走势，Aave（AAVE）极有时机弯道超车，取代它成为DeFi假贷龙头。

在《比推》专访中，Aave整合主管Marc Zeller曾标明，Aave将致力于将DeFi打造成为每一个人服务的东西，而不仅限于富人。

上一年8月份，Aave代币当时仍未更名（前身LEND），并很快就达到了5亿美元的市值，即便如此，咱们仍在怀疑AAVE是否能开展成为Compound杀手。不出半年，Aave市值增加了八倍，超过60亿美元。

在价格体现方面，AAVE已远远超过了COMP。今年年头，COMP的股价约为145美元左右，而AAVE的股价仅在88美元附近。到2月初，COMP和AAVE的股价均在500美元左右。AAVE自1月初以来增加了450％以上，而COMP的增加幅度相对较小（但依然是可观的）为240％。

市值目标愈加凸显了这一点。 到2月14日数据，Compound的市值近22亿美元，AAVE是它的2.7倍。

这儿应该留意的是，只要43％的COMP代币正在流转。 关于AAVE来说，是77％。 假如要计算两者的彻底稀释市值（即在当时价格下整个代币供给悉数流转的总市值），则50亿美元的Compound更挨近80亿美元的Aave。 虽然如此，30亿美元的差额也是巨大的。

可是，Aave超越Compound这种说法有依据吗？本文将经过比较几个重要目标来进行分析。

Aave和Compound的总锁仓价值（TVL）

TVL数据代表了协议中典当财物的悉数价值，这与AAVE价格相关于COMP的大幅增加相呼应。DeFi Pulse 2月14日数据显示，Aave现在的TVL为57.5亿美元，Compound为46.7亿美元，差额约12亿美元。

而2020年底，Compound和Aave的TVL不相上下，两者在年底前均挨近20亿美元。

Aave与COMP的TVL。材料来历：Defi Pulse

值得留意的是，TVL也衡量借入财物的供给净额。DeFi Pulse 2月14日数据显示，Compound的未归还借款约为36.76亿美元。Aave的未偿借款为5.38亿美元。

Aave与Compound的未归还借款。材料来历：Defi Pulse

代币规划

COMP代币总供给量价值约为1.52亿美元，占Compound渠道总供给量的2.2％（= TVL +未归还借款总额）。

Compound的总供给量。来历：Compound Finance

比较之下，Aave渠道的总发行量中约有30％是其本机代币AAVE（V1中为7.9亿美元，V2中为7.05亿美元）。依据协议自身，这些仅是用户存入的作为借入安稳币的典当品。实际上，该协议不允许用户借用其管理代币，以防止潜在的管理攻击，因为有人或许会使用借来的AAVE代币来获得额定的投票权。

这些数据清楚地标明，与Compound比较，更多的AAVE本地代币被用作典当物。AAVE现在供给的产品中有将近25％存入了协议自身，而Compound则只要7.5％。因而，与前者比较，AAVE价格卖压或许会比COMP更低，因为前者进一步收紧了当时的流转供给。

AAVE在代币规划方面比Compound具有另一个吸引人的优势，即80％的协议费用用于购买和毁掉AAVE代币。在Compound协议下，收入用于创立渠道储备金，这些收入由社区管理。

在这种模式下，Aave在曩昔六个月中赚取了将近1100万美元的费用， Compound的费用为4180万美元。这标明，虽然Aave的某些目标数据看起来不错，但Compound的活跃度更高，并从中发生了更多的收入。可是，COMP代币持有者不一定能从中获益，而AAVE持有者会经过毁掉更多代币并由此对AAVE价格发生通缩效应来间接获益。

Aave和Compound用户

依据Dune Analytics的数据，就仅有的钱包地址数量而言，Compound的用户依然比Aave多。

Compound钱包数量趋势图。材料来历：Dune Analytics

当然，这个衡量规范也不是肯定的，因为理论上用户能够拥有多个钱包。因而，有或许人为地夸张了该衡量规范，无法1：1转换为实际用户数。虽然如此，它依然供给了有用的信息：Compound已拥有超过30万个钱包地址。显着高于Aave的4万多个地址（留意：Dune Analytics数据或许仅包含V1用户。假如包含V2用户，则这个数字或许会增加）。

Aave钱包数量趋势图。材料来历：Dune Analytics

虽然Aave问世的时间晚于Compound，但两种协议在2020年都完成了用户的大幅度增加。Aave用户数量增加趋势相对安稳；而Compound在2020年1月达到了约2.2万个地址数量后，从10月中旬到12月底，完成了从5万到近30万的大跃进。然而，自2021年头以来，Compound的用户增加（约+5,000）一直低于Aave（约+6,000）。因而，从这个角度看，Aave反转的趋势很显着。

信用额

在借款量方面，Compound也优于Aave，商场份额挨近77％。 Aave的23％份额分配在其V1和V2之间。然而，Compound在整个2020年保持约80％至90％的借款份额，因而其在2021年的体现略有下降。因而，趋势或许再次发生变化。

Compound经过COMP奖赏其贷方和借方，从而在借款目标方面比Aave更具竞争优势。这导致了“ COMP挖矿”，其中一些COMP用户以较高的利率假贷，以最大化其COMP报答。

Aave首席运营官Jordan Lazaro Gustave标明，Compound的较高借款额和用户数量是其激励办法的直接结果。他认为，假如Aave协议为流动性供给者施行相似的管理奖赏，那么他们的目标也会有相似的趋势。

能够肯定地说，假如咱们扫除激励性办法（例如Coinbase Earn薅羊毛活动），Aave协议在所有方面都优于Compound。

此外，Jordan供给了或许的Alpha（=关于即将发生的工作的有价值的信息）：

“我等待看到Aave开启流动性挖矿后，史无前例的信贷数字将如何增加”。

Aave vs. Compound：哪个是更具立异性的协议？

虽然两者在概念上都是非常相似的协议，但事实证明，Aave在施行附加服务方面更快、更具有立异性。 Aave支撑20多种不同的财物，而Compound仅支撑11种。Aave协议还供给安稳的利率，而Compound不供给。

Aave引领了DeFi的开展，包含闪电借款和信贷委托保险库。上一年12月份，Compound宣告方案推出Compound链，这是一个独立的区块链，可在多个区块链中供给货币商场功能。可是，到现在为止，确切的发布日期仍未公布。

Aave整合主管Marc Zeller对《比推》说：

“Aave的主要特征和优势之一就是立异，立异，和立异，咱们不会停步于此。咱们要构建很多东西。到今天，咱们现已对Aave协议进行了一百五十屡次整合”。

Compound的创始人Robert Leshner没有对具体数字宣布评论，他说：

“Compound和Aave都在开展。两种协议都将在2021年完成惊人的增加”。

结论

从现在的数据来看，因为Aave的快速增加，它将来在各个方面都或许取代Compound成为DeFi最受欢迎的假贷协议，这匹黑马已在许多目标上遥遥领先。它的代币规划对投资者来说也更具吸引力。

不过，话不能说的太早。迄今为止的出售数据标明，Aave当时的估值主要来历于商场对其立异的规划、未来开展潜力的押注。究竟，与其他DeFi协议比较，Aave自身的现金流并不非常可观。

视野开拓

在经济史，乃至整部中国历史上，王安石变法都是一个转折点，在变法之前是一个中国人，变法之后是另外一个中国。这场变法持续到第57年，北宋就灭亡了。变法之前的中国，是一个充满自信的国家，是一个敢于攻击别人的国家。变法以后的中国，就变成了一个谨小慎微的国家，一个更愿意闭关锁国的国家，甚至国民性都发生了很大的变化。 中国古代的四大发明，除了造纸术以外，其他三项都出现在宋朝。宋代的工商业非常发达，经济和企业制度方面的创新也很多，有很多新鲜的事物最早出现在宋代：中国最早的股份公司，最早的一批职业经理人，最早的期货贸易，纸币，人口第一次超过一个亿。-《历代经济变革得失》