作者：Spencer Applebaum，Multicoin Capital联合创始人；Tushar Jain，Multicoin Capital出资合伙人
2024年9月11日，Multicoin Capital发布25页研究报告分析对Dfrit的估值模型和价格方针，并表明已在其流动资金和危险基金中积累了很多 DRIFT头寸。Multicoin Capital对DRIFT的估值为 3.58 美元，比其当时商场价格高出7倍多。
下面是Dfrit研报的要点，0xjs@金色财经编译。
Multicoin 已在咱们的流动资金和危险基金中积累了很多 DRIFT 头寸，DRIFT是Solana上的衍生品去中心化买卖所Drift的原生代币。咱们在曩昔几年中经过私人和公开商场建立了这一仓位。
以下是咱们25页Drift报告的履行摘要。咱们的“完好报告”里有完好的报告和分析，包含咱们的估值模型和价格方针。
摘要
咱们早就讨论过敞开金融（Open Finance），咱们将其界说为让一切价值单位（包含但不限于股票、债券、房地产和钱银）分布式账本上可互操作、可编程、可组合从而使本钱商场愈加高效，让地球上的每个人都能参加其中。敞开金融，以及扩展而来的去中心化金融 (DeFi)，是咱们三大加密钱银主题之一。敞开金融的最大机会是建立一种协议，让世界上任何地方的任何人都有才能买卖任何财物。
真正的全球无需许可金融商场将具有极大的商场扩张性（商场没有彻底意识到这个商场可以开展到多大）。咱们估计开展中国家的数十亿人将首先寻求衍生品 DEX 作为进入全球金融商场的主要手段。DEX 确保任何买卖所运营商或出于政治动机的监管组织都无法单方面改变买卖所的规则。
咱们信任，由于流动性的强大网络效应，衍生品 DEX 商场将成为赢家通吃的商场。咱们还估计，它们将蚕食中心化现有企业的商场份额，因为它们有才能削减本钱并将节省的本钱转嫁给买卖者；DEX 不需要巨大的客户支持团队、本地化、通用存款/取款和保管体系等。为了成长为全球默认的买卖场所，团队尽早做出正确的权衡，并经过招引流动性提供者和接受者来发动飞轮是非常重要的。咱们以为 Drift 做对了，成果会带来复利越来越好。
Drift 是一个通用的 DeFi 衍生品渠道，由一个流动性层支撑，任何衍生品都可以以彻底敞开、非保管和无需许可的方法在其上进行买卖或交叉保证金。咱们估计超本地化的第三方前端将出现在世界各地的 Drift 流动性层之上。这些面向客户的使用程序将在用户获取、法定钱银入/出金定价、针对特定地区的用户体会等方面打开竞争——一切这些都无需自己构建智能合约或聚合流动性。
Drift 致力于为买卖者和建设者提供更优质的渠道。Drift 的主要新颖之处在于它由三种类型的流动性供应支持：1) 动态 AMM (DAMM)、2) 去中心化中心限价订单簿 (DLOB) 和 3) 即时 (JIT)。这些流动性来历的组合应能发明更严密的价差、更牢靠的流动性和更快的成交时刻。
此外，Drift 已开展成为一个抵押渠道，任何 DeFi 衍生品都可以在此渠道上构建。这使买卖者可以运用单一全球保证金账户无缝抵押其加密钱银、外汇、预测商场、商品等头寸。这些买卖者可以与世界上任何有互联网衔接的人进行买卖匹配。
咱们以为 Drift 在功用方面领先于大型衍生品 CEX，而这些 CEX 是现在永续合约买卖量的主要推动者。咱们估计他们将继续迭代中心永续合约产品，并跟着时刻的推移继续扩展商场份额。咱们之所以持有这种信仰，是因为他们拥有一阶正确的结构，可以构建一个具有竞争力的 DEX，可以扩展以满足全球买卖量
Multicoin对Drift的出资理念
咱们对DRIFT的出资理念的履行摘要如下：
1、咱们以为，最成功的衍生品 DEX 需要建立在链上发行其他财物的 L1 上。咱们以为使用链衍生品 DEX 不会获胜，因为它们永远不会像中心化买卖所 (CEX) 那样高效，也无法与通用链上的其他程序和财物组合。它们无法从可通用 L1 上存在的生态体系飞轮中受益。
2、Drift 具有共同的买卖所结构，可完成三种类型的流动性供应：动态 AMM (DAMM)、去中心化中心限价订单簿 (DLOB) 和即时 (JIT)。咱们之前写过关于衍生品 DEX 规划空间的权衡并信任 Drift 挑选了恰当的权衡。
3、Drift 的中心指标（衍生品、现货和掉期总买卖量）同比增加约 50 倍，而该协议在衍生品 DEX 领域的商场份额在此期间增加了约 10 倍。
4、Drift 团队坚持不懈，不断推出新产品和新功用。除了衍生品 DEX，他们还在构建一个本钱高效的 DeFi 渠道，该渠道不仅限于组成买卖。咱们信任 Drift 可以成为 DeFi“超级使用”，因为它可以向用户交叉出售买卖产品。
5、Solana 的采用率正在极快地增加，咱们目击了一切 Solana DeFi 使用程序的长时刻增加趋势。Drift 将不成比例地受益于生态体系的显著增加顺风，因为咱们信任它是 Solana 上构建最好的衍生品 DEX。
6、Drift 团队有幸将 100% 的精力会集在产品上，而不是基础设施上。这只有在 Solana 扩展时才有或许，而 Drift 团队无需投入任何精力或思考。运用 Solana 允许 Drift 团队专注于集成、可组合堆栈中的产品，而不是模块化环境的复杂性和桥接。跟着 Solana 网络的不断改善（例如，引入 Firedancer 和 Agave 客户端以及其他网络晋级），Drift 所依赖的开发人员体会和基础设施层会变得更好，而无需 Drift 团队或其他贡献者的任何工程努力（注意：这是软件体系中模块化的抱负表达。体系应该跟着时刻的推移自然改善，而开发人员底子不需要思考或采取举动）。
咱们以为，跟着用户和流动性继续向 Drift 和 Solana 迁移，Drift 协议有望进一步开展。此外，咱们以为，全世界开展中国家的人们都期望可以组成访问每项财物，而 DeFi 衍生品是他们最具立异性和包容性的产品。
依据咱们在Drift研报中概述的估值框架和商场假定，我们对 DRIFT 的估值为 3.58 美元，比其当时商场价格高出 7 倍多。
此时快讯
【某高抛低吸鲸鱼以2,377美元的价格卖出5,379枚ETH，获利17万美元】金色财经报道，据链上分析师余烬监测，某高抛低吸鲸鱼过去半小时里将 9/6 晚上2,345美元价格买入的 5,379枚ETH 以 2,377 美元的价格卖出，获利 17 万美元。
目前该鲸鱼 ETH 高抛低吸已经进行到了第六轮，ETH 数量也由开始的 3,586 枚波段到了现在的 5,801 枚
1.3,667美元价格卖出 3,586枚 ETH 换成 1315 万 USDT，再以 2,512美元的价格买回 5,236 ETH，增加 1,650 枚ETH；
2.2,514 美元价格卖出 4,818 枚ETH 换成 1211 万USDT，再以 2,378 美元的价格买回 5,093 ETH，增加 275 枚ETH；
3.2,402 美元价格卖出 5,093 枚ETH 换成 1223 万 USDT，再以 2,375 美元的价格买回 5,153 ETH，增加 60 枚ETH；
4.2,400 美元价格卖出 5,153 枚ETH 换成 1236 万 USDT，再以 2,350 美元的价格买回 5,263 ETH，增加 110 枚ETH；
5.2,397 美元价格卖出 5,263 枚ETH 换成 1261 万 USDT，再以 2,345 美元的价格买回 5,379 ETH，增加 116 枚ETH；
6.2,377 美元价格卖出 5,379 枚ETH 换成 1278 万 USDT，等待后续重新买回 ETH。
