作者：David Fox，Sarah Holder，Bloomberg；编译：白水，金色财经
总算到了降息的时分了。这是美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在杰克逊霍尔宣告讲话时所说的内容，当时他让全国际知道美联储将在 9 月的下次会议上降息。
以下是经过编辑的对话记录：
萨拉·霍尔德：周五上午，金融界一些最有权势的人集合在怀俄明州杰克逊霍尔的一间小屋里，倾听美联储主席杰罗姆·鲍威尔的最新声明。彭博社的迈克·麦基也在场。
迈克·麦基：美联储会议在一间朴素的会议室举行，天花板上悬挂着鹿角灯，咱们坐在长长的扁平桌子和折叠椅上。它一点也不富丽，但至少是一个美丽的地方。
霍尔德：当每个人都在等鲍威尔上台时，房间里的气氛是什么样的？
麦基：你知道，这个职业的人对这种作业现已习以为常了，所以你不会像在摇滚音乐会上等着有人出现相同。但人们对他的讲话很感兴趣，十分感兴趣，尤其是他们等候某种形式的降息公告。
霍尔德：降息。美联储一年来一直将利率维持在高位——大约 5.5%。但随着失业率上升和通胀率下降，美联储降息的压力越来越大。当鲍威尔走进房间走上讲台时，听起来他赞同了。
杰罗姆·鲍威尔：现在是方针调整的时分了。行进的方向很明确，降息的时刻和速度将取决于即将到来的数据、不断改动的前景和危险平衡。
霍尔德：一般，鲍威尔的讲话都有些含糊。没有太多直接的谈话。但这次不是。
麦基：利率正在下降。这便是底线。美联储现已确认，抗击通胀的斗争几乎现已胜利。他们现在更有决心，由于他们正在将通胀率降至 2% 的方针。他们开端忧虑失业率上升。因而，他们所谓的危险平衡现已发生了改动。现在是降息的时分了。因而，每个人都等候 9 月 18 日的会议上降息。
霍尔德：今日的节目是美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔宣告的声明。美联储为何暗示 9 月总算到了降息的时分，降息或许是什么样子，以及降息对美国经济、总统大选及其他方面意味着什么。我是莎拉·霍尔德，这是彭博新闻社的 The Big Take。
霍尔德：彭博社的迈克·麦基在提顿山脉的一个移动作业室与咱们进行了交谈，当时他周围的设备正在拆卸。我请迈克介绍一下杰克逊霍尔会议的背景。
麦基：这是一个学术会议，旨在向方针拟定者介绍经济理论、关于施行钱银方针想法的论文。
霍尔德：它的正式名称是杰克逊霍尔经济方针研讨会，由堪萨斯城联邦储备银行举办。
麦基：这种状况现已持续了 47 年，但直到 2010 年本·伯南克出头宣告将开端量化宽松方针时，它才真实成为一件大事。从那时起，伯南克和紧随其后的珍妮特·耶伦，以及现在的杰伊·鲍威尔都利用这个机会宣告了或许真实改动经济方向的声明。
霍尔德：例如 2022 年，杰伊·鲍威尔出头告知金融界，抗击通胀将意味着未来一年的困难时期。
鲍威尔：虽然更高的利率、更慢的添加和更疲软的劳动力商场状况会下降通胀，但它们也会给家庭和企业带来一些苦楚。
霍尔德：像迈克这样报道美联储的人习惯于读懂言外之意的东西。这是由于像杰伊·鲍威尔这样的美联储主席在公开场合说话十分谨慎。他们嘴里说的一句话就会对全球经济发生巨大影响。几年前，鲍威尔说到“一些苦楚”被视为强烈的正告信号，商场因而暴降。但迈克标明，鲍威尔本年的言论基调要亮堂得多。
麦基：本年彻底不同。过去两年，鲍威尔发出了十分严峻、严峻的言论，称美联储将不惜一切价值。他们不会抛弃。无论付出什么价值，通胀都会消失。本年，通胀大幅下降，正在朝着他们的方针行进。因而，美联储永远不会沾沾自喜。他们永远不会说“软着陆”，但他们对经济状况的感觉要好得多。我以为鲍威尔在与人交谈时感觉更放松了。他曾说过，这些是我的观点。
鲍威尔：这是我对事件的评估。
麦基：你的观点或许有所不同。
鲍威尔：你的观点或许有所不同。
麦基：我不确认他的意思，但这的确引得全场捧腹大笑。
霍尔德：放下难以捉摸的老爸笑话不谈，迈克说，杰伊·鲍威尔插上一两个笑料，意味着美联储必定对经济的发展方向感到适当满意。在经历了两年的严峻形势、高利率和历史性的通胀水平之后，我问迈克，美联储是如何确认现在是降息的时分了？
麦基：当然，他们一直在密切重视通胀数据。他们的官方衡量规范是个人消费开销指数，这是 GDP 数据的一部分，能够告知他们以为通胀率在 2% 方针中处于什么位置。但当然，每个人都重视顾客价格指数。这是最广为人知的价格指数。许多人——平民百姓、美国人都在重视它。因而，他们也十分重视这一点，将两者结合起来，他们就能了解通胀的走向，他们也一直在密切重视作业数据。长期以来，咱们的作业岗位发明率十分高，这让他们感到忧虑，由于假如你在寻找工人却找不到，你就得付出更高的薪酬，这或许会导致通货膨胀。现在他们说，作业岗位下降了。薪酬压力没有从前那么大了。所以咱们能够开端考虑降息了，由于咱们的两头办法都现已开端下降了。
霍尔德：当然，美联储并不是在经济真空中做出决定的。间隔美国总统大选还有 70 天，这一事实不容忽视。鲍威尔常常谈到他以为美联储保持独立的重要性。
鲍威尔：美联储是一个十分特殊的美国组织，它致力于为一切美国人服务。而至关重要的是，咱们要坚守自己的岗位，做自己该做的事，不要去触及当今的严重抢手政治问题。
霍尔德：央行本应不参与政治。鲍威尔标明，他十分重视这一职责，因而他过着越来越私密的生活，以防止人们以为美联储的决议方案触及政治。鲍威尔上个月在接受彭博主持人、凯雷联合创始人兼联席主席大卫·鲁宾斯坦采访时谈到了这一点。
大卫·鲁宾斯坦：现在，当你想出去，比如说，在饭馆吃饭时，你会忧虑人们在听你说话，他们在偷听吗？
鲍威尔：这正是我忧虑的。我发现现在我被认出来了，近邻桌的人总是在偷听。所以咱们不去饭馆了。
鲁宾斯坦：那你会怎么做？你仅仅去私家房间，仍是不去饭馆？
鲍威尔：假如你去餐厅，你需求在私家房间里，顺便说一句，假如你的餐桌上有客人，然后开端大声说话，每个人都会听到。所以你有必要——咱们现在不这样做。咱们常常在家吃饭。咱们在朋友家吃饭。
霍尔德：那么为什么杰伊·鲍威尔——一个如此尽力让美联储远离政治聚光灯的人——会在选举前夕宣告降息呢？我把这个问题交给了迈克。
霍尔德：政治会影响美联储做出这些决定的方式吗？人们是否以为美联储会出于政治原因降息？
麦基：嗯，竞选活动和阅览评论的普通人或许会这样以为。但美联储官员坚持以为，历史记录标明，选举年不会改动他们的所作所为。他们曾在选举年和选举日前不久加息和降息。没有痕迹标明他们从前有过成见，他们十分恶感有人以为他们有成见。他们的观点是，咱们的作业便是下降通货膨胀率，提高作业率。这便是国会告知咱们要做的。所以无论外部状况如何，咱们都会这样做。
霍尔德：虽然美联储没有政治议程，但其决定的确具有政治影响。那么宣告降息对总统竞选意味着什么……对美国顾客和全球商场意味着什么？这在休息后再说。
霍尔德：在鹿角下，当经济学家、学者和记者在杰克逊湖旅馆的折叠椅上端坐着时，杰伊·鲍威尔在提顿山脉上方高空写下了美联储的利率方案。他说：“现在是方针调整的时分了。”彭博新闻社报道国际经济和政治的迈克·麦基也在场。所以我问他鲍威尔的言论得到了什么样的反应？
麦基：房间里的反应是掌声，规范的掌声。我以为没有人感到惊奇，由于每个人都在等候是时分了，虽然他们没有说他们会这样做。但令许多人感到惊奇的是，股市开端上涨，我听到几位美联储官员说，难道商场不知道这一点吗？由于其他人好像都知道了？所以，他们对此感到高兴，但有人感到惊奇仍是有点意外。
霍尔德：Mike 说，商场或许对鲍威尔使用的语言做出了部分反应。鲍威尔说他的“决心增强了”，这再次十分直接，尤其是关于美联储主席而言。他说完这句话后，股市飙升。
麦基：这基本上告知他们，利率将会下降，并且会继续下降。当然，股市是一种远期贴现机制。因而，假如你知道他们现已开端了一个周期，并且从历史上看，每次开端降息周期时，他们至少会降息三次，那么你能够开端重视六个月、九个月、十二个月的状况，并贴现你未来的回报。因而，这让人们更容易拟定方案。现在，为什么他们之前不必定有方案，或者他们仅仅在等候咱们不知道的成果，但假如咱们知道股市会做什么，咱们都会变得赋有。
霍尔德：鲍威尔的讲话包含足够的伏笔来启动商场，虽然咱们仍然不知道未来降息周期的确切规划和速度。
霍尔德：咱们知道降息将如何影响美国经济吗？哪些职业会受到最大影响？
麦基：首要要看的是住房和汽车，由于它们对利率十分敏感。你有必要借款，由于这是一笔大而昂贵的购买。因而，美联储重视的是住房职业和汽车职业，这两个职业都受到了影响。咱们不知道利率水平是多少，才干将抵押借款利率下降到足以吸引人们再次出去买房的水平。汽车应该会开端表现得更好，然后咱们期望随着信用卡利率下降，顾客购买量会添加，咱们也会重视商业投资。它一直很微弱。作为《通胀减少法案》的一部分，咱们将进行财政开销，以建造更多基础设施。因而，这方面也应该有一些资金流入。它对经济的冲击需求更长的时刻，由于建造一座大楼需求一段时刻。但这些都是需求重视的作业。
霍尔德：美国降息对国际其他经济体意味着什么？
麦基：嗯，这意味着许多，特别是对较小的经济体来说，它们假如不依赖美元，就会对美元做出反应，由于假如美元走强，那么它们的钱银就会走弱。国际其他国家的钱银将走强。这仅仅一个它们走强多少的问题。这需求一段时刻才干实现，但咱们现已看到外汇商场的一些调整，欧元、日元和英镑是主要钱银。这也将开端渗透到新兴商场。
霍尔德：鲍威尔的讲话也会对即将到来的美国大选发生影响吗？麦克标明，虽然两位提名人在任时都或许欢迎下降利率，但对美国顾客的经济影响或许太小，缺乏以对人们的投票方式发生严重影响。尤其是假如利率下降四分之一个百分点，这是许多人等候的试探性降息。
麦基：25 个基点不会对任何人的月供发生太大影响，即使有影响，也不会超过几美分。从心理层面来说，它或许会告知人们状况正在好转。假如人们对经济感觉好转，他们或许会投票支持。美联储以为这不会发生严重影响，但对他们来说这并不重要，他们无论如何都会这么做。
霍尔德：11 月之前仍有许多作业或许发生改动——9 月 18 日之前还有许多数据要发布。美联储将在 9 月 18 日召开下一次会议，到时他们估计将宣告这些等候已久的降息幅度。
麦基：咱们将公布一系列经济数据，包括最新的 GDP 数据和最新的开销数据，这些数据对美联储来说很重要。美国人还在花钱吗？然后咱们进入 9 月的第一周，这总是——每月的第一周总是重要的一周，由于咱们会得到十分重要的制造业和作业数据。当然，咱们还有作业报告。那是 9 月 6 日。所以这是一个值得重视的日子。假如一切顺利，那么降息即将到来。
霍尔德：杰伊·鲍威尔接下来的几周会很忙。但在美联储主席不得不返回华盛顿之前，迈克企图让他放松一点。他约请鲍威尔参加闻名的杰克逊霍尔牛仔竞技表演。
麦基：他不会去参加牛仔竞技表演。据我所知。我约请了他。但他会加息——
霍尔德：他回绝了吗？仍是仅仅没有回应？
麦基：他回绝了。我以为他不想和一群记者待在一同，但是——
霍尔德：你会责怪他吗？
麦基：我不知道为什么。我不知道为什么。是的。但他要去徒步旅行，他和他的妻子在这里时常常这样做，他们或许还会划独木舟或类似的东西。
霍尔德：因而，鲍威尔仅有能看到的牛市就存在于商场中。
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