作者：Ben Strack，Blockworks；编译：松雪，金色财经
跟着Grayscale准备推出方案中的比特币ETF，并且其费用相对于或许的美国竞争对手而言反常昂扬，行业调查者表明该公司或许很快会遭受资金外流。
对于那些翻阅周一的一系列修订以查看比特币ETF请求的人来说，有几点变得清晰。
首先，竞争激烈，因为许多基金集团好像准备以低于一些人预期的费率供给类似的服务。
其次，Grayscale Investments拟议的比特币ETF的拟定费率要高得多。假如取得同意，Grayscale基金的费率将为1.5%，公司在周一的文件中表明。
与此同时，竞争对手Bitwise提出的基金费率为0.24%（24个基点），低于任何竞争对手。
BlackRock、VanEck、Franklin Templeton、Fidelity以及Ark Invest和21Shares都方案将费率保持在40个基点以下。
证券交易委员会仍或许否决此类方案中的基金，正如多年来一直做的那样。估计监管组织将在周三前对一系列现货比特币ETF提案作出裁决。
为什么灰度的费率是反常值
Grayscale推出现货比特币ETF的过程与其他公司有些不同。虽然它寻求推出一只将直接持有比特币的基金，但它将经过将现有的旗舰比特币信任基金（GBTC）转换为ETF包装来完成这一目标。
GBTC于2013年推出，现在收取2%的年度费用，现已管理了大约270亿美元的财物。
Grayscale多年前就禁止了信任基金的换回。虽然投资者可以在二级商场上出售契合条件的GBTC股份，但近年来考虑这个挑选的投资者不得不忍耐以折价卖出股份的情况。
晨星公司被动策略研究主管Bryan Armour指出，该公司好像再次在“利用没有退出策略的投资者”。
“Grayscale好像计划赌投资者会坚持使用GBTC，虽然费用显著较高，无论是因为惯性还是因为长期投资者因转换到ETF而被高额税单所困扰，”Armour表明。
与其潜在的美国竞争对手比较，Grayscale提出的1.5%的费用更类似于其他国家的现货比特币ETF。例如，加拿大的Purpose比特币ETF收取1%的费用，而澳大利亚的Global X 21Shares比特币ETF的费用率为1.25%。
虽然方案中的费用远高于其潜在的美国竞争对手，Grayscale依然定位自己与其他公司不同。
公司发言人指出，Grayscale比特币ETF或许会吸引寻找具有“商场领先的流动性、竞价差、高交易量和长达十年的运营成功记载”的基金的投资者。
数据公司VettaFi的金融未来学家Dave Nadig指出，GBTC现在在约270亿美元财物上的2%费用意味着该公司经过这些费用赚取了超越5亿美元。将费率降低到1.5%现已削减了这一数字25%，他补充说。
Dave Nadig指出：“我不惊讶有人不愿抛弃这笔丰厚的生意。”
业界调查人士指出，Grayscale未来或许会调整1.5%的费用。Van Buren Capital的合伙人Scott Johnsson在周一的X岗位中表明，该公司或许正在“努力找到减少财物管理下降和保持费用的最佳平衡点”。
GBTC 资金流出火烧眉毛——假如取得同意？
Armor 认为，投资者不应为 ETF 支付 100 个基点，该 ETF 供给的 BTC 敞口与他们可以以 0.25% 的价格购买的基金相同。
Armour表明：“我估计一旦GBTC的交易挨近[净财物值]，将会有大规模的资金流出。” “我一直说Grayscale最糟糕的结果是同意现货比特币ETF，因为在具有开放换回的竞争商场中，他们不或许产生相同水平的费用收入。”
依据YCharts.com的数据，上周五GBTC的股价相对于其净财物值的折价率为5.6%。 Grayscale表明，当信任基金被答应转变为ETF时，这种折扣基本上会消失。
Nadig表明，他估计投资者会跟着时间的推移从GBTC转移到其他基金。
他补充说：“在那些费率水平下，这是一扇通向[财物管理]的单向大门。”
此时快讯
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