到底是什么在驱动着Crytpo牛市

原文标题：《终究是什么在驱动着 Crytpo 的牛市？是技能的晋级吗？》原文来历：LUCIDA & FALCON

在上一篇文章「团队在做事』和币价真的有关吗？咱们剖析了职业全体的 GitHub 开发状况与代币价格涨跌幅的相关性，得出 GitHub 六因子与币价涨跌幅在牛熊市都呈正相关的定论。

本文就「相关性
」这必定论进一步拓展，研讨二者的因果性，即「是因为技能晋级促进了币价上涨，还是币价上涨拉动了技能晋级」？从而协助投资者与开发者愈加清晰「技能开发」这一基本面因子在币价涨跌盘中的位置。

文章大体思路如下：

首要，咱们针对单个 token 构建 GitHub 开发活泼度方针 Github Development Activity Index (GDAI)。

其次，在此基础上，结合职业市值排名、GitHub 项目数量随时刻开展的规律性趋势等要素，构建反映全职业全体 GitHub 开发活泼度的方针 Industury Github Development Activity Index (IGDAI)。

然后，经过比较职业开发活泼度方针 IGDAI 与币价涨跌幅近 6 年来的改变趋势，判别技能与价格的因果联系。

终究，将 GDAI 方针应用于近 6 年来一向开发的 token，比较其开发活泼度方针值和币价涨幅与 BTC、ETH 二者的差异，以印证前文对技能与价格因果联系的判别。

Step1. 用层次剖析法构建针对单个项目的 GitHub 开发活泼度方针 GDAI（Github Development Activity Index）

详细的 GDAI 公式如下：

层次剖析法（The Analytic Hierarchy Process 即 AHP）**是一种系统剖析与决议计划的归纳评价办法，将所需决议计划的元素分化为方针层（objective）、原则层（criterion）和计划层（scheme）。在分化的基础上再次进行定性和定量剖析，核算方式简略高效。

1. 剖析系统中各要素之间的联系，树立系统的递阶层次结构

将方针层 GDAI 分化为 5 个原则层

μStar, μFork, μCommit, μIssues, μPullRequests。

图 1 GDAI 方针分化图

2.树立判别矩阵

关于同一层次的各元素关于上一层次中某一原则的重要性进行两两比较，结构两两比较矩阵（判别矩阵）。咱们在表 2 上确认了不同重要程度的衡量。

表 2 不同重要程度的衡量

为原则层 B 创立以下判别矩阵。依据经验和方针的性质，对 GitHub 开发活泼程度奉献的优先级为 Commit>Pullrequests>Issues>Fork>Star。因为 Star 和 Fork 方针与开发活动没有特别直接的联系，咱们将给它们的权重分配相对较低的分数。

表 3 判别矩阵 B

3.一致性查看（CI）

矩阵 B 的特征方程：

4.3 种办法核算权重

办法 1: 算术平均法

其间推导出的权重向量公式是：

办法 2: 几何平均法

办法 3: 首要运用特征值法确认矩阵 A 的最大特征值和相应的特征向量。然后将特征向量归一化为所需的权重。

将以上 3 中办法所求权重取均值，即为终究确认的权重值。详细成果如表四所示：

表 4 5 大因子的详细权重

因而，详细的 GDAI 方针公式可有如下形式：

Step2. 根据 GDAI 优化的全职业 GitHub 开发活泼度方针 IGDAI（Industry Github Development Activities Index）

在 Step 1，咱们构建了针对单个 token GitHub 开发活泼度方针 GDAI。现根据 GDAI，归纳考虑加密钱银职业悉数上市流转且在 GitHub 开源的 token，经过汇总其一切 token 的 GDAI，求得全职业 GitHub 开发活泼度方针 IGDAI。详细的 IGDAI 核算公式如下：

IGDAI 核算公式

其间 n 代表某一区间段一切在加密钱银商场流转且在 GitHub 开源的 token 总数量。

构建某一方针反映全职业状况，通常有两种思路：

1. 选取代表性标的核算其体现 2. 归纳考虑全职业的状况

关于思路 1，咱们首要考虑到当下的加密钱银职业生态并不非常完善，许多有币价且市值体现良好的 token 并未开源，第三方无法获取其详细的开发信息，所选取的标的「代表性」有待商榷；其次，当下的加密钱银职业仍是一片蓝海，开展空间广阔，关于每个 token，都有或许在短时刻内取得飞速的开展；再次，加密钱银职业 24 小时买卖的高流动性特征使得职业市值短期动摇较大。若参考 A 股商场半年内替换选取的标的，有或许错过很多 token 市值改变的信息。

因而，本文归纳考虑全职业 token 的开发信息以核算 IGDAI。

Step3.「技能革命」与「币价上涨」终究孰因孰果？币价改变单向影响 GitHub 开发程度

咱们运用**格兰杰因果联系查验（Granger casuality test）剖析职业开发活泼度 IGDAI 与 BTC 币价改变两串时刻序列数据的因果联系，其间时刻段为 2015-2023.10.31，指数维度为「日」。首要确认滞后阶数为 4，经过单位根查验（Unit root test）**确认两类数据都为平稳序列（数据「平稳」格兰杰因果联系查验的条件），并得出以下成果：

其间 0.000

0.135>0.05**，阐明该 F 查验承受原假定，IGDAI 不是 BTC_price 的原因。综上，币价改变单向影响职业开发活泼程度。**

同时，咱们凭借图表更直观的剖析。考虑到以日为区间的开发活泼度方针动摇幅度较大，存在较多偶然要素，且视图不直观，咱们进行指数滑润处理并扩展时刻段为「周」。图 2 是从 2015 至今，时刻段为「月」的 IGDAI 指数和 BTC 价格改变状况：

该图非常直观的展现了在不同时期职业开发生态的改变滞后于 BTC 币价的改变，且二者呈类似的动摇的幅度，印证 IGDAI 单向受币价改变影响的定论。

并且咱们从图中发现，在过去几个月中，职业开发活泼度指数暴跌 31.7%，创下了近十年最大跌幅！

Step4. 只需开发团队不摆烂，一向开发，熬过了熊市，币价就不会太拉胯吗？错！

在 Step3 部分咱们经过格兰杰因果联系查验确立了币价单向影响技能开发的定论。**但咱们还想探讨是否存在一种特殊的联系：即便 GitHub 开发的程度并不是改进币价涨跌的前因，但只需团队不摆烂，一向开发，熬过熊市，币价体现是否就不会特别拉胯。**考虑到 token 开发生态的老练期和 token 种类丰富程度的改变，咱们决议寻找 2018 年至今继续开发的 token，并比较其 GitHub 开发活泼度 GDAI 和币价涨跌幅与 BTC 之间的联系。

其间，咱们将**」继续开发」**界说为 GitHub 开发中心的 commit、issues、pull requests 三因子在时刻段为 2018 至 2023 年 10 月中每一周不同时为 0。币价涨跌幅界说为该时期（最高价-最低价）/最低价。经过海量的数据爬取和剖析，咱们首要确认 2018 至今共有约 1400 个 token 同时开源并上市，在 1400 个 token 中找到 38 个符合上述条件（其间包含了 BTC 和 ETH，考虑到 BTC 与 ETH 开发生态与市值已经非常老练，非常具有代表性，考虑到文章篇幅，本文重点阐述剩下的 36 个 token 与 BTC 比较的成果）。详细 token 名单如表 6 所示：

表 6 2018 年至今继续开发的 token

关于 GitHub 开发活泼度 GDAI，计算 38 个 token 状况，得到图 3：

赤色表明 IGDAI 超越 BTC 的 token，蓝色表明未超越的。在继续开发的 token 中，有 9 个 token 的开发活泼度超越 BTC。

关于币价涨跌幅，得到图 4：

赤色表明币价涨跌幅超越 BTC 的 token，蓝色表明未超越的。在继续开发的 token 中，有 31 个 token 的币价涨幅超越 BTC。

汇总两张图状况，赤色的 token 彼此重合的有 8 个，即从 2018 至今，有 8 个 token 的 Github 开发活泼度 GDAI 和币价涨跌幅体现同时优于 BTC（职业风向标），占该区间继续开发的一切 token 22%。详细 token 如表 7 所示:

从继续开发的角度考虑，22% 的重合率偏低，因而咱们只能得出继续继续开发对币价有必定程度影响，但无法肯定的阐明继续开发对币价存在非常活跃的拉动效应。此观念也与 step3 格兰杰因果联系查验的成果彼此印证。

文章定论

经过上述内容，Falcon 对本文的定论做一个总结：

凭借层次剖析法，本文针对单个 token 树立了开发活泼度方针 GDAI，也针对全职业别离树立了全职业 GitHub 开发活泼度方针 IGDAI。

经过剖析 2015-2023.10 的「全职业 GitHub 开发活泼度方针 IGDAI」和「BTC 价格数据」，发现币价仅单向影响 GitHub 开发活泼度。并且在过去几个月中，职业开发活泼度指数暴跌 31.7%，创下了近十年最大跌幅。

「团队继续开发不摆烂」并不是熊市往后币价上涨的中心推进要素。投资时还需归纳考虑其他因子对价格的影响。

此时快讯

【某巨鲸地址于45分钟前向币安转入1万枚ETH，约合1880万美元】金色财经报道，据链上分析师余烬监测，45分钟前，曾在2021年12月至2022年3月从OKX和HTX提出9.8万枚ETH的鲸鱼/机构地址，将1万枚ETH（1880万美元） 转入币安。
该地址从7月26日以来已累计转入币安6.73万枚ETH（1.2365亿美元），均价1837美元。而2021年12月至2022年3月从OKX和HTX提出均价则高达3693美元。