SEC批准比特币ETF的五个原因

假如总统拜登（Joe Biden）提名加里·根斯勒（Gary Gensler）领导美国证券买卖委员会（Securities and Exchange Commission）的任命得到确认，那么Gensler应该敏捷采取行动，使该组织的工作人员同意比特币买卖所买卖基金，这表明美国不只了解加密钱银，并且还期望维护投资者，使美国能与世界其他地区处于平等的竞赛环境。 这一举动早已过期。

SEC被以为在同意专注于加密钱银的ETF问题上不用要地拖延了脚步。我最近在Twitter上进行的一项非正式民意测验发现，在2,192人中，有近80％的人以为SEC应该同意比特币ETF。大约有50％会投资其中之一。 我现已进行这些民意查询多年了，这是迄今为止赞成率最高的一次。

我的民意查询与金融参谋的按位查询很好地吻合。其中，有63％的受访者表明ETF是投资比特币的首选东西，比较之下，直接具有数字钱银的人为16％，共同基金的人为10％。人们说这不是加密钱银的拥护者，而是非常耐久和高效的ETF结构的拥护者和用户。 假如美国证券买卖委员会拒绝黄金ETF或我国A股ETF，他们将有相同的感觉，这两个都是ETF开辟新天地并成功实现共同财物类别民主化的很好例子。

SEC同意ETF的五个原因如下：

灰度比特币投资信任基金的溢价是风险的：那些寻求以美国为根底的数字钱银投资东西的投资者一般只剩下一堆类似于封闭式基金的场外买卖信任，但没有提供ETF关键的股票创立或赎回程序——这是一种答应套利的功能。

最受欢迎的是灰度比特币投资信任基金（Grayscale Bitcoin Investment Trust），其财物从上一年的20亿美元增长到超过200亿美元。假如Grayscale是ETF，它将排名第50位，在所有ETF中排名前2％。那些在上一年购买了信任股份的人支付的平均溢价比比特币的价格高出约18％，而这在其前史上一直处于低位。近年来，溢价已高达132％，低至3％。 在ETF中，投资者知道他们得到的价格将非常挨近根底财物。

当然，比特币ETF也可能会溢价买卖，可是与灰度买卖比较，它是很小的。即使比特币价格上涨，它也不会遭到倾向于将Grayscale股票价格推低的人为力量的影响，反之亦然。前史告诉咱们，跟着越来越多的专业做市商介入，ETF的溢价将稳步下降。

他们在欧洲运作良好：美国以外现已有20多种加密钱银ETF，其中大部分在欧洲。因为股票创立/赎回过程答应套利，买卖所买卖的票据（例如，五年多前在瑞典引进的Bitcoin Tracker EUR）的溢价一般微乎其微。

尽管就数量和财物而言，美国比特币ETF的买卖量要大得多，但它实践上将发挥相同的效果。并且，尽管净财物价值的溢价和折价比大多数股票ETF都宽，但它们在整个范围内都非常严厉，并且比Grayscale等更严厉。

比特币价格急剧上升——然后下降——提供了一个研讨事例，说明晰美国比特币ETF对如此急剧的变化会做出如何反响。纵观欧洲的大量ETF和ETN，多数股票于1月11日收盘（比特币接连两日跌落17.6％），净财物值折让3％至4％。明显，“套利乐队”被拉长了，但没有决裂。那些想退出的人可以退出。假如在美国具有最大和最好的做市商的话，我的猜想是折让起伏会是本来的一半。 

ETF的波动性更大：尽管没有追踪数字财物ETF的先例，但SEC同意了在波动性方面更具风险性的东西。大约有70种ETF的波动性高于比特币。例如，不到一年前同意并推出的ETF，Direxion Daily S＆P 500 Beta Bear 3X股票ETF，其60天的标准差在100％和200％之间（取决于月份），而瑞典比特币ETN 在25％和100％之间。 

这很明显：关于普通投资者而言，比特币ETF的风险是显而易见的，因为大多数人至少对加密钱银具有新的、代替的和易变的常识。这表明，在不知情的情况下，不大可能给投资者带来厌烦的惊喜，在过去这曾发生在某些ETF中。有一个例子是美国石油ETF，它类似于披着羊皮的狼：它有香草的姓名，看上去很无辜，但它持有期货合约，并且大多数人都不知道“滚动”这些合约的成本有多大。

其次，美国证券买卖委员会表明，关于更容易遭到操纵和欺诈的更广泛的比特币市场，跟着更大的组织参与，变得越来越有效率。假如有的话，具有ETF可以加速这一步，进一步进步透明度，并在加密买卖所竞赛以吸引专业做市商的过程中，加强对加密买卖所的监督。

不用记住暗码：投资者之所以喜爱ETF是因为它们很方便。任何个人投资者都可以复制任何ETF（从字面上告诉您他们每天持有什么），并节约费用比率，可是大多数投资者都期望方便。作为额定的好处，投资者不用担心丢失数字钱包的暗码；他们只需要可以登录经纪帐户。

视野开拓

世贸组织不适合处理环境、健康和食品问题。在这些问题上，世贸组织缺乏权威和技能。 通过经济制裁来强行执行作用有限,而且很容易变得事与愿违.贸易禁运常常被打破,那些走私者往往与制裁措施要惩罚的政府沆瀣一气。其真正的结果是惩罚了该国的人民，却为政府的生存提供了经济支持。聪明制裁发展的趋势：针对与政府有关的人实行旅行限制和采取金融方面的措施。提供正面的激励以鼓励自愿是最可能获得成功的方法。 导致贫穷的最主要原因是腐败无能的组织。 对资本征税和制止跨国公司满足垄断的渴望无疑是我们当代最具挑战性的任务中的两项。 世贸组织的规则中没有一条反对跨国公司在其从事业务的国家进行有害于该国的活动。-《索罗斯论全球化》

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