万字长文：全景解析 DeFi 代币经济学

撰文：Carolina Goldstein、Tiago Fernandes，Three Sigma；编译：Frank，Foresight News

介绍

代币在 DeFi 体系中发挥着重要作用，不过在实现协议方针、价值捕获机制和生态体系集成等方面又存在一些差异。代币作为多功能工具，包含充任买卖和拜访的实用代币、决策的办理代币或社区财富分配的收益同享代币。这些代币在 DeFi 内部的各种环境中运转，从去中心化的买卖所到假贷渠道，乃至是驱动整个体系的底层基础设施。

本文咱们将深入研讨驱动 DeFi 的相关代币机制，从活动性挖矿、质押、投票保管到收益同享模型，提醒这些机制如何刻画区块链协议的当时格式，以及它们如何被不同的协议所选用。

这项研讨包含以下协议的代币：1inch Network、Aave、Abracadabra、alchemx、Angle、Ankr、ApolloX、Astroport、Balancer、Beethoven X、Benqi、Burrow、Camelot、Chainlink、Cream Finance、Compound、Convex Finance、Curve Finance、DeFi Kingdoms、dForce、dYdX、Ellipsis Finance、Euler Finance、Frax Finance、Gains Network、GMX、Hashflow、Hegic、HMX、Hundred Finance、IPOR、Lido、Liquity、Lyra、MakerDAO、Mars Protocol、Moneta DAO (DeFi Franc)、MUX Protocol、Notional、Osmosis、Orca、PancakeSwap、Perpetual Protocol、Planet、Platypus Finance、Premia、Prisma Finance、QiDao (Mai Finance)、Reflexer、Ribbon Finance、Rocket Pool、Solidly Labs、SpookySwap、StakeDAO、StakeWise、Starlay Finance、SushiSwap、Synapse、Tarot、Tectonic、Thales、Thena、Uniswap、UwU Lend、Velodrome、XDeFi、Yearn Finance、Y2K Finance、Yeti Finance。

值得注意的是，这并不是包含一切的 DeFi 协议代币，而只是具有代表性的挑选，尤其是要点注重那些在代币机制上引进立异或略有改变的代币。

值得注意的是，这不是一切 DeFi 代币的翔实列表，而是一个代表性的挑选，要点注重那些引进立异或代币机制略有改变的代币。

研讨结构

为了探索代币在 DeFi 中扮演的各种人物，咱们将选用体系的办法。在检查了 50 多个 DeFi 协议之后，呈现出一个很明显的普遍趋势：大多数协议为用户供给了一种经过其代币获得奖赏的办法。

这些奖赏的规模可以从有形的利益到更笼统的价值办法，或许包含协议功能的扣头、活动性供给者的更高报答、通货膨胀鼓舞、协议收入的份额或对要害决策进行投票的才干。这些奖赏的分配办法也或许不同，有些代币是直接铸造或转让的，而另一些则或许触及现有代币的毁掉或发生收益财物。

获得这些奖赏的办法也各不相同：用户可以经过简略地持有代币、软确认、确认或质押 / 托付网络中的代币来获得奖赏。

这些确认机制在不同的协议中或许会有很大差异。因而，咱们将专注于三个中心方面，让您全面了解当时的代币经济学格式：奖赏拜访、价值和分配。有必要认识到，虽然这些选项供给了奖赏参加的途径，但它们应该依据个人协议的规划和方针进行定制。

本文不会选用每个协议的共同术语来描述各种代币战略和模型，而是运用规范化办法，以保证明晰和易于比较。在本文中，将运用以下术语：

• 质押（Staking）：指网络内的代币质押（用于去中心化）；

• 确认（Locking）：触及在固定时限内确认代币，并且在确认时完毕之前不能进行提取，不然会遭到严厉惩罚。

• 软确认（Soft Locking）：不知道代币的详细确认时刻，并有或许解锁，有时会发生提款费用或解锁等候期，这在典型的代币经济学讨论中一般被称为「质押」；

• LP（软）确认：表明相同的概念，但专门与确认 LP 代币有关；

依据咱们的结构，本文中包含的协议分为以下几类：

获得奖赏的办法

经过持有获得奖赏

包含 Euler Finance、MakerDAO 以及最近的 dYdX 在内的少量渠道，都对持有代币的用户进行了奖赏。

dYdX 是 DeFi 范畴闻名的衍生品买卖所，经过向 DYDX 持有者供给较低的买卖费用，成为活泼买卖者的干流挑选之一。

可是从 2023 年 9 月 29 日开端，dYdX 开端向一切买卖员过渡到规范费用结构，虽然 DYDX 首要用作渠道的办理工具，但值得一提的是，代币持有者曾经也可以将代币质押在安全模块中，以增强协议的安全性，不过对应基金已于 2022 年 11 月 28 日中止运营。

Euler Finance 是 DeFi 假贷赛道的项目内运营，持有者经过托付办理代币 EUL，将有权影响 EUL 活动性鼓舞与渠道开展方向。可是用户有必要质押他们的 EUL 才干参加投票，假如他们只是持有，实践上不会获得任何直接奖赏。

MakerDAO 的 MKR 代币则具有两层用途。首要 MKR 持有者可以活泼参加办理决策，对要害参数进行投票；其次在商场大幅波动典当品价值缺少时，MKR 将作为协议的维护办法——在这种情况下，可以铸造新的 MKR 代币并兑换成 DAI。

虽然 MakerDAO 缺少清晰的收入机制，但 MKR 持有者间接获益于经过稳定费发生的超量 DAI，因为这些盈余 DAI 可用于回购和毁掉 MRK 代币，然后减少供给量。

跟着最近推出的智能毁掉引擎（Smart Burn Engine）的上线，MKR 代币将以 Uniswap V2 LP 代币的办法累积，而不是被回购和毁掉。Maker 将定时运用盈余缓冲（Surplus Buffer）中的 DAI，以从 Uniswap V2 的 DAI/MKR 活动性池中买入 MKR 代币，且买入的 MKR 代币随后将与从盈余缓冲中的额定 DAI 组成买卖对，并供给给相同的商场。作为报答，Maker 将收到 LP 代币，并跟着时刻的推移添加 MKR 的链上活动性。

其他一些协议也选用回购和毁掉机制来间接奖赏持有代币的用户，可是因为大多数协议都将此与其他机制相结合，因而将在本文的后边章节说到它们。

经过质押或托付获得网络奖赏

一些协议代币经过用于质押或托付，以实现网络去中心化，增强生态体系的安全性。其间质押需求代币持有者将其财物确认为典当品，活泼参加网络运营、验证、买卖验证和维护区块链完整性。这使代币持有者的利益与网络安全和可靠性坚持一致，并供给了潜在的奖赏，以及在发生恶意行为时失去质押代币的危险。

选用这种质押或托付机制的协议包含 Mars Protocol、Osmosis、1inch Network、Ankr、Chainlink 和 Rocket Pool。

Osmosis 为 OSMO 代币持有者供给了多种质押选项，包含托付给验证者以保证网络安全，托付人依据其质押的 OSMO 数量获得买卖费用奖赏，但会扣除所选验证者的佣金。质押者（包含验证者和托付人）在维护网络时可获得新释放 OSMO 代币的 25%。

此外 Osmosis 还供给超级流质押（Superfluid staking），运用户可以将代币以 OSMO 买卖对的办法进行质押，以获得固定时限（目前为 14 天）的收益。这些代币不断发生 Swap 费用和活动性挖矿鼓舞，一起 OSMO 代币也可获得质押奖赏。本年 1 月 Osmosis 引进自动化内部活动性套利机制，以堆集收益，目前社区正在就这些资金的潜在用途进行办理讨论，包含施行或许使 OSMO 通货紧缩的毁掉机制。

Mars Protocol 也是 Cosmos 生态体系的一部分，其运作办法类似，代币持有者可以经过质押或托付，在维护 Mars Hub 网络、办理前哨（outpost）功能和设置危险参数方面发挥重要作用。

1INCH 代币是 1inch 网络的办理代币和实用代币，其首要用途在于 Fusion 办法，解析器将 1INCH 质押并存入「feebank」合约中以启用 Swap 买卖。托付 1INCH 来支撑 Fusion 办法的用户将获得部分发生的收入。一旦质押，代币在指定的确认时完毕之前无法提取，不然会遭到惩罚（默许确认时为 2 年），此外 1INCH 持有者在 1inch 的 DAO 中具有投票权，使他们可以影响渠道的开展方向。

Ankr 的 ANKR 代币具有多种功能，包含在生态体系中扮演质押、办理和付出的人物。ANKR 质押的共同之处在于可以托付给全节点，而不只仅是验证节点，然后答应社区活泼挑选诺言良好的节点供给商。作为报答，质押者将同享节点奖赏并一些 slashing 危险。目前 ANKR 质押已扩展到超越 18 个区块链，ANKR 代币还支撑用户参加办理，包含对网络提案进行投票，此外 ANKR 代币还可用于网络内的付出。

Chainlink 的原生代币 LINK 是节点运营商的基础，使个人可以质押 LINK 并成为节点运营商。用户还可以将 LINK 托付给其他节点运营商，参加网络运营并同享费用收益。LINK 代币用于在 Chainlink 的去中心化预言机中进行付出，以支撑网络的运营。此外 LINK 代币用于奖赏供给基本服务的节点运营商，包含数据检索、格式转换、链下核算和保证正常运转时刻。

Rocket Pool 是活动性质押衍生品（LSD）的首要参加者之一，无需 32 枚 ETH 的以太坊 PoS 参加要求，Rocket Pool 引进了 RPL 代币，为网络的 slashing 危险供给稳妥，增强了安全性。「迷你池」（Minipools）只需求 8 枚或 16 枚 ETH 作为典当，其余部分是从质押池借入 24 枚或 16 枚 ETH。RPL 作为典当品充任额定稳妥，下降 slashing 危险。RPL 代币持有者还具有办理权，此外 RPL 代币还用于协议费用的付出，在 Rocket Pool 生态体系中供给全面的工具包

经过确认获得奖赏

在 DeFi 的当时格式中，代币确认是获取协议奖赏的中心机制，包含收益同享、进步年化利率和通胀排放，且确认首要有两种办法：

• 单边确认（Single-sided locking）：用户确认原生协议代币；

• LP 确认（LP locking）：用户供给活动性，一般由协议代币和网络原生代币组成，然后确认 LP 代币；

此机制的要害是挑选确认时刻距离，用户将在该时刻距离内遭到束缚，直到其到期，一些渠道供给延伸的时刻选项以获得更高的奖赏，而其他渠道则答应提前解锁，但会付出昂扬的奖赏本钱，因而这是一个平衡危险和报答的战略决策。

不过延伸确认时会发生更多奖赏，例如增强投票权和添加协议收入份额，这与许诺和下降危险要素有关：更长的确认时表明了对协议的信心，而协议则会以更大的奖赏作为报答。

一种广泛运用的代币确认办法是投票保管（Vote Escrow）模型，由 Curve Finance 创始，当用户确认其办理代币时，他们会收到 veTokens，这些代币授予投票权，但一般是不行买卖的。虽然投票保管解决方案在 DeFi 渠道中越来越受欢迎，但出现了许多限制其有用性的问题，其间包含中心化的危险，即少量大型持有者获得办理控制权，正如 Curve Wars 中所见的那样。

因而，越来越多的渠道和协议正在改善投票保管的概念，以进步参加度并调整整个生态体系的鼓舞办法。虽然 veTokens 一般是不行转让的，但一些协议答应将代币用于解锁活动性或获得额定收益等意图，许多 DAO 现在选用投票保管解决方案来办理用户的参加度和奖赏。

在 Curve DAO 中，用户确认他们的 CRV 代币以获得投票权，确认时刻越长，投票权就越大。veCRV 不行转让，只能经过确认 CRV 来获取，最长确认时刻为四年。开端，一确认四年 CRV 等于一个 veCRV。跟着剩下解锁时刻的缩短，veCRV 余额会线性下降。

如前所述，这种办法引发了投票权的抵触，特别是在活动性方面，Convex 领导了这一抵触，要对 Convex 提案进行投票，用户有必要将 CVX 代币确认至少 16 周，并且在此之前这些代币将无法拜访。

在 BNB Chain 上的 Curve 分叉项目 Ellipsis Finance 也遵从了这种办法。EPX 持有者可以将其 EPX 确认 1 到 52 周，确认时刻越长，他们获得的 vlEPX 就越多。

Hundred Finance 现在因为协议被黑客进犯而中止运营，它选用了与 Curve 类似的投票保管模型，其间将 1 HND 确认 4 年会发生约 1 mveHND，并且该余额会跟着时刻的推移而减少。

永续合约买卖渠道 Perpetual Protocol 也选用了这种模型，用户将 PERP 确认到 vePERP 可将办理投票权进步多达 4 倍。

许多 DeFi 协议已经承受了投票保管机制的衍生品，以鼓舞用户参加。其间 Burrow 选用了与 Curve 的 ve-token 类似的模型，为 BRRR 持有者供给了参加 BRRR 确认计划的机会。Polkadot 上的 Starlay Finance 和多个链上的 Cream Finance 引进了类似的概念，代币持有者别离确认 LAY 和 CREAM 以获得 veLAY 和 iceCREAM 代币。Frax Finance 也运用了这种模型，veFXS 代币赋予办理投票权。

同样 QiDao 和 Angle 也施行了代币确认以获得办理影响力。在期权范畴，Premia 和 Ribbon Finance 别离供给 vxPREMIA 和 veRBN 代币，StakeDAO、Yearn Finance、MUX Protocol、ApolloX、PancakeSwap、Planet、SushiSwap、Prisma Finance 和 DeFi Kingdoms 也整合了投票保管机制的变体。

这些协议在奖赏分配办法和为用户供给的利益方面有所不同，咱们将在本文中进一步讨论。此外，Solidly Labs、Velodrome 和 Thena 是值得注意的去中心化买卖所，它们从 Curve 的投票保管机制的基础上开展而来，经过 ve(3,3) 机制在其鼓舞结构中融入共同的调整规划 。

Balancer 为 Curve 模型引进了一个风趣的改变，即不直接确认协议的活动性挖矿奖赏代币，而是确认 LP 代币。因而用户无需确认 BAL，但有必要确认用于添加到 BAL/WETH 80/20 池中的活动性代币 BPT 才干获得 veBAL。

Alchemix 也选用了投票保管模型中 LP 确认类型的变体——用户经过质押 80% ALCX/20% ETH Balancer 活动性池代币的办法，来铸造 veALCX。

Y2K 代币是 Y2K Finance 生态中的实用代币，确认成为 vlY2K 后可供给各种优点，值得注意的是，vlY2K 以确认的 Y2K/wETH 80/20 BPT 的办法表明。

最终，UwU Lend 推出了一个新的假贷网络，该网络建立在其自己的 UWU 代币之上——经过将 UWU 与 ETH 结合并在 SushiSwap 上供给活动性，客户可以获得 UWU-ETH LP 代币，这些代币可以在 DApp 中确认 8 周。

在代币确认中，一个要害特征是跟着代币确认时刻的延伸而许诺供给更高的奖赏，例如投票权。这鼓舞了更长的确认许诺和对协议决策的更大影响力。将协议区分开来的要素是最大确认时，从几个月到四年不等。办理 veTokens 也有所不同；一些运用线性衰减模型，逐渐下降投票权，如在 Curve、Perpetual Protocol、Cream、Angle、Frax 等中所见。比较之下，一些协议即便在确认时完毕后也能坚持办理影响力，如 Premia。

包含 SushiSwap、Premia、Ribbon、Yearn、ApolloX、DeFi Kingdoms 和 Prisma 在内的各种协议答应提前解锁其代币，但会采纳惩罚性办法，比如保存部分赚取的奖赏或引进高额罚款。

总之，代币确认为用户供给了更强的办理才干和其他优点，咱们将在本文中进一步讨论这个主题。

经过软确认获得奖赏

软确认，一般称为质押，为代币引进了略有不同的确认办法。与传统的代币确认不同，用户不用遵从固定的确认时刻，他们可以随时解锁。虽然如此，为了鼓舞用户进行更长的确认，协议一般会选用投票保管等战略，其间奖赏会跟着确认时限的添加而添加，并答应当即退出。

一些协议在解锁过程中有等候期，或施行归属时刻表，以抑制频频的确认 - 解锁周期。在某些情况下，为了鼓舞稳定和活泼的用户参加，一起供给灵活性，会引进解锁费用。

Avalanche 上的假贷和活动质押协议 Benqi Finance 就遵从投票保管办法，经过活动性挖矿分配 QI 奖赏，然后可以将其质押为 veQI。质押 QI 时，veQI 余额会跟着时刻线性添加，最高可达质押 QI 的 100 倍。取消质押时，一切累积的 veQI 都将丢掉。超量典当稳定币协议 Yeti Finance 选用了类似的体系。

Beethoven X 是 Balancer V2 在 Fantom 上构建的第一个官方分叉，现已在 Optimism 上可用，它遵从累积 veTokens 的相同准则，但不同的是需求确认 BEETS/FTM 80/20 BPTs。

最受欢迎的三个衍生品买卖所 GMX、HMX 和 Gains Network 为代币质押者供给大量奖赏，鼓舞他们质押代币，但没有引进 veToken 的代币经济学模型。

Astroport、Abracadabra、Tarot 和 SpookySwap 等其他协议答应用户质押代币以交换收益代币，这些代币会跟着时刻的推移捕获价值，可以用来换回质押的代币以及任何累积的奖赏。

Camelot 尝试了一种不同的办法，xGRAIL 是一种不行转让的保管办理代币，可以经过直接软确认 GRAIL 获得，但需求经过归属期后才干换回为 GRAIL。

此外，Liquity、Thales、XDeFi、IPOR 和 Moneta DAO 等协议都运用单边软确认作为获取协议奖赏的途径。

与 Beethoven X 一样，其他协议也选用 LP 软确认。风趣的是，许多协议利用 LP 质押机制来鼓舞活动性，作为稳妥以维护协议免受破产的影响。Aave 和 Lyra 是支撑 LP 质押和单边质押的两个协议，以鼓舞活动性进入其安全模块，避免资金短缺。用户可以别离存入 AAVE/ETH 和 WETH/LYRA LP 代币，以交换稳妥池的协议奖赏。这些代币化仓位可以随时换回，但有等候期。在 Notional 上，用户软确认 NOTE/WETH Balancer LP 代币以接纳 sNOTE 代币。NOTE 代币持有者可以发起链上投票，以在典当缺少的情况下提取 sNOTE 池中存储的 50% 财物，用于体系补充本钱。

同样，Reflexer 协议上的用户负责经过软确认 Uniswap v2 上的 FLX/ETH LP 代币来坚持协议本钱满足。

Hegic 运用 Stake&Cover 模型，其间质押的 HEGIC 代币用于弥补协议出售期权 / 战略的净丢失，并从一切到期的期权 / 战略中赚取净利润。它还像 Aave 和 Lyra 一样，质押不只用于同享奖赏，还用于供给维护。Hegic Stake&Cover（S&C）池参加者将 100% 获得赚取的净权利金收入（或应计丢失），这些收入按份额分配给一切质押者，用户可以随时提出提款恳求，并在每个 30 天的 Epoch 完毕时收到资金。

最终，少量协议答应用户在软确认和硬确认之间进行挑选。

dForce 推出了一种兼具软确认和硬确认的混合模型，其间确认为 veDF 可获得比软确认为 sDF 更多的奖赏。

在 Avalanche 跨稳定币买卖所 Platypus Finance 上，用户可以经过质押 PTP 或确认 PTP 来获得 vePTP，用户每质押 1 PTP，每小时可获得 0.014 vePTP（线性累积），质押者可获得的最大 vePTP 数量是质押 PTP 数量的 180 倍，大约需求 18 个月。且经过确认，vePTP 总量从一开端就确认了。

Tectonic 答应将 TONIC 代币软确认为 xTONIC，Tectonic 协议对提款有 10 天的等候期。它类似于 Tarot，但 Tectonic 答应用户经过确认其 xTONIC 代币来最大化其奖赏。

奖赏 - 对利益相关者的鼓舞和福利

在探索了获取 DeFi 奖赏的办法之后，现在让咱们深入研讨用户因持有、确认或质押代币等行为而获得的各种鼓舞。其间包含费用扣头、进步活动性供给者的收益率、专属协议功能、收益同享、代币发行和排放投票权（gauge voting）。

协议费用扣头

许多渠道依据用户的代币持有量和操作为用户供给扣头。例如 Aave 借款人可以经过质押 AAVE 代币来下降利率，而具有超越 250 万枚 vxPREMIA 代币的 Premia 用户可以获得 60% 的费用扣头。在 PancakeSwap 上，运用 CAKE 代币付出时，买卖费用可以下降 5%。Planet 经过质押 GAMMA 代币供给三层进步收益的扣头。HEGIC 代币持有者可享受 30% 的套期保值合约扣头，在 ApolloX DAO 中质押 APX 代币可以下降买卖费用。

收益同享

收益同享可以成为一种强壮的鼓舞，许多协议现在将其部分收入分配给质押或确认代币的用户，使他们的利益与渠道的成功坚持一致，并奖赏对网络添加的贡献。

大多数投票保管协议按份额与利益相关者同享收入，Curve、Convex、Ellipsis、Platypus、PancakeSwap、DeFi Kingdoms、Planet、Prisma、MUX Protocol、Perpetual Protocol、Starlay、Cream、Frax、QiDAO、Angle、ApolloX、UwU Lend、Premia、Ribbon、StakeDAO、Yearn、Balancer、Alchemix、Y2K、dForce、Solidly、Velodrome 和 Thena 等协议都分配了协议收入的一部分。一般约 50% 的费用将流向股东，但办理权投票会常常更新这些分配，以着重投票权的重要性。投票权确认组中的一些破例包含 Hundred、Burrow 和 Sushiswap。一般，协议费用在利益相关者之间按份额分配。但是，少量协议（如 Starlay、Solidly、Velodrome 和 Thena）会依据利益相关者对特定 gauges 的投票来分配收入。

关于软确认协议，大多数都包含收益同享。一些选用投票权确认体系的协议（如 Beethoven X、Benqi、Yeti 和 Platypus）会将确认时限和代币数量作为确认利益相关者收入份额的要素。

比较之下，Aave、GMX、Gains、HMX、IPOR、Astroport、Camelot、Abracadabra、Tectonic、Tarot、SpookySwap、Liquity、Moneta DAO、Reflexer、XDeFi 和 Hegic 仅依据质押代币的数量分配收益。

Lyra、Thales 和 Notional 等某些协议不同享收益，但会经过通胀排放来奖赏软确认和维护其渠道的用户。

通货膨胀排放

关于通胀排放，许多协议将预留的社区办理代币分配给活动性供给者和活泼用户，以鼓舞他们参加。虽然大多数协议为 LP、贷方和 Farmers 保存代币排放，但也有一些协议运用它们来奖赏利益相关者。

如前所述，Lyra、Thales 和 Notional 挑选通胀排放而不是收益同享，SushiSwap 也在其 2023 年 1 月的代币经济学的从头规划中取消了收益同享，在某些情况下，收益同享和通胀排放都会分配给利益相关者，施行 ve(3,3) 代币经济学机制的协议（如 Solidly、Velodrome 和 Thena）都遵从这种办法。

此外，Aave、Planet、MUX Protocol、PancakeSwap 和 Perpetual Protocol 在供给收益同享的一起还供给根据排放的奖赏。

GMX 和 HMX 等协议也经过保管的 GMX 和 HMX 来奖赏质押者，这些代币需求经过一年的归属期才干成为真实的 GMX 或 HMX。

计量投票

投票保管发生了计量投票（gauge voting），智能合约承受存款并排放代币奖赏存款人，计量投票使利益相关者可以影响排放分布，辅导生态体系中新铸造代币的分配。这种对排放的控制在刻画协议的开展和方向方面起着要害作用。

许多选用投票保管的协议都支撑计量投票，包含 Curve、Convex、Ellipsis、Platypus、Hundred、Starley、Prisma、Frax、Angle、Premia、Ribbon、StakeDAO、Yearn、Balancer、Beethoven X、Alchemix、Y2K、Solidly、Velodrome 和 Thena。

相反，Perpetual Protocol、Burrow、MUX Protocol 和 QiDao 等协议不运用计量投票。此外 Euler Finance 答应 EUL 持有人确认 EUL 活动性鼓舞办法，而无需预先确认代币，但他们需求在 gauge 中软确认代币以行使其权利。

额定收益

DeFi 中的协议一般会跳过直接进行收益同享或代币排放，为用户供给额定的奖赏和优点。

与计量投票类似，许多遵从 veToken 代币经济学的协议会为在 gauge 中质押活动性的用户进步排放数量，值得注意的例子包含 Curve Finance、Ellipsis、Platypus、Hundred、Prisma、Frax、Angle、Ribbon、StakeDAO、Yearn、Balancer、Solidly 和 Starley。

一些协议在没有计量投票的情况下供给更高的产量，Burrow 进步了假贷和供给的收益，PancakeSwap 增强了 LP 代币的活动性挖矿收益，Lyra 添加了 LP 的金库奖赏，Thales 进步了活泼参加者的排放量，Planet 进步了 LP 奖赏，ApolloX 进步了买卖奖赏。

某些协议选用个性化的办法来供给福利。例如 Camelot 供给了一个插件体系，利益相关者可以从同享收益、添加活动性农业排放或拜访 Camelot Launchpad 等选项中挑选他们的福利。

DeFi Kingdoms 将供给游戏内道具作为一项共同优势，而 Osmosis 供给超流体质押（如上文所述，这是一种 LP 代币可用于在网络中质押的办法，以一起获得维护生态体系和供给活动性的奖赏）。

办理代币

在一些 DeFi 协议中，代币或许缺少收益同享等直接功效，但经过参加办理来坚持价值。值得注意的例子是 COMP 和 UNI，其首要价值在于办理。这些代币运用户可以影响协议的开展方向，其间协议类型好像扮演着风趣的人物，比如 DEX 办理代币一般被评估地更高，即便其价值捕获机制较少，也比其他类别中的代币更好，这些代币在 DeFi 的 TVL 中占较小的份额，协议成功的或许性、代币的增值乃至未来功效的许诺，都足以成为持有这类办理代币的动机。

LDO 是 Lido 的办理代币，持有者可以经过对要害的协议参数进行投票来活泼参加决策，然后办理大型的 Lido DAO 金库。同样 Compound 的 COMP 代币持有者可以对办理提案进行投票或将其代币托付给受信赖的代表。Uniswap 的 UNI 代币是其办理代币，市值为 30 多亿美元，UNI 持有者有才干投票、影响办理挑选和办理 UNI 社区金库，以及确认协议费用。

其他没有围绕其代币创建特定奖赏机制的协议包含：

• Orca，Solana 网络上的去中心化买卖所；

• Synapse（SYN），跨链活动性网络，有用地整合了 18 个不同的区块链生态体系；

• Hashflow（HFT），答应参加跨链去中心化买卖所的游戏化 DAO 和办理渠道；

• StakeWise（SWISE），活动质押渠道，首要注重去中心化办理，在以太坊生态体系中发挥着重要作用；

奖赏分配

曾经，咱们将协议奖赏分为五大类：扣头、额定福利、投票权、通胀排放和协议收益同享。前三种奖赏类型与它们的分配办法固定联络在一起，而通胀排放和收益同享可以采纳各种办法。

通胀排放奖赏首要采纳铸造办理代币的办法，例如 AAVE、LYRA 和 SUSHI 等。但是一些协议以发生收益的代币的办法供给通胀排放，其间换回时收到的原始协议代币数量超越了开端铸造的数量。

其间包含 Astroport、Abracadabra、Tarot 和 SpookySwap，这些发生收益的代币的价值增值不只或许源于通货膨胀，还或许源于协议收入。其他协议以原始办法分配收入，例如 ETH 付出的费用，或者许多协议选用回购机制，从外部商场回购自己的代币，以进步其价值，然后将其从头分配给利益相关者。

许多协议挑选回购和从头分配机制，例如 Curve (CRV)、Convex (cvxCRV)、Perpetual Protocol (USDC)、Cream (ycrvlB)、Frax (FXS)、QiDAO (QI)、Angle (sanUSDC)、Premia (USDC)、Ribbon (ETH)、StakeDAO (FRAX3CRV)、Yearn (YFI)、Balancer (bb-a-USD)、Beethoven X (BEETS)、Gains (DAI)、HMX (USDC)、IPOR (IPOR)、Abracadabra (MIM)、DeFi Kingdoms (JEWEL)、PancakeSwap (CAKE)、Planet (GAMMA)。

其他协议直接在累积代币中奖赏利益相关者，例如 GMX、Ellipsis、Platypus、Starlay、Solidly、Velodrome、Thena 和 Liquity。

此外，一些协议施行代币毁掉。他们不会从头分配回购的协议代币，而是毁掉部分代币以减少流转供给，添加稀缺性，并希望进步价格。经过持有代币，用户间接获得协议收入，因为该协议运用累积奖赏将这些代币从流转中删去。

进行代币毁掉的一些协议包含 Aave、Gains、Camelot、Starlay、PancakeSwap、UwU Lend、Planet、MakerDao、Osmosis、SushiSwap、Reflexer、Frax 和 Thales。

结语

虽然本文包含的协议类别分布或许无法全面反映整个 DeFi 范畴的现状，但仍可从中得出一些要害见解。

详细而言，本文说到了 14 个假贷协议、20 个 DEX、5 个衍生品协议、7 个期权协议、5 个活动质押衍生品（LSD）协议、10 个 CDP 协议以及 9 个其他协议，当然也对具有类似特征的协议进行了分析，但没有清晰提及。

其间 DEX 倾向于确认，特别是在投票保管办法的背景下，而假贷和 CDP 渠道则表现出对软确认的偏好。不过一些 CDP 协议依然运用硬确认，这种差异背面的理由或许是与其他协议比较，DEX 对活动性的需求更大，借款和 CDP 协议一般在活动性供需之间获得平衡。因为当借款需求很高时，一般会因为利率相应调整而有满足的供给来满足需求。比较之下，DEX 活动性供给者的首要收入来源是买卖费用，与老练的 DEX 竞争或许具有挑战性。

因而 DEX 常常选用通胀排放的鼓舞办法，并经过确认机制来办理代币供给。一般来说，软确认是 DeFi 协议中更常见的办法，但尖端 DEX 存在一些值得注意的破例，这种趋势不只受协议类别影响，也受其推出时刻和名誉影响，现在许多领先的 DEX 都归于最早推出的 DEX 之列，在老练的协议中确认办理代币的决议，与在更新、一般是实验性的协议中确认代币的决议有很大不同。

现在，大多数运用确认机制的协议挑选以同享收益的办法奖赏用户，而不是依赖通胀代币排放。这种改变代表了过去几年的重大改善，使协议可以始终如一地鼓舞用户以有利于整个社区的办法行事。这是调整鼓舞办法的最清晰办法，虽然因为监管方面的考虑，其长时刻可行性仍不确认。

在分配收入时，代币毁掉都是最常选用的办法。从经济视点来看，按需回购和从头分配代币好像更合乎逻辑，例如将其分配给在协议中发挥更重要作用的代币持有者。但是，从监管视点来看，回购和毁掉代币是向代币持有者返还协议收入的最简略办法，而不会使其看起来像股息分配并或许导致代币被归类为证券。虽然这种办法在一段时刻内一向有用，但该机制的未来仍不确认。此外，一些协议还遭到他们在上市时或代币更新时所认可的代币经济学的很大影响。对实践收益和收入同享的注重是 DeFi 中的干流叙事，这不只遭到协议的影响，也遭到更广泛的商场条件的影响，比如现在咱们很难幻想一个需求确认四年的代币会有很大的吸引力。

投票保管的代币模型已经开展成为最全面的办法，不只包含代币确认，还包含投票权、鼓舞办理和收益同享。

虽然如此，闻名的协议常常经过代币授予投票权，而没有清晰认义的价值捕获机制。虽然办理权利具有重要价值，但这种办法关于较小或最近推出的协议是不行行的，即便这些协议敏捷获得选用并为 DeFi 社区做出贡献，能否饱尝时刻的检测依然是最大的挑战。

此时快讯

【Genesis提交修订后的破产计划以有序关闭和资产清算】金色财经报道，Genesis Global Capital于10月25日提交了修订后的第11章破产计划，以解决债权人的未决索赔和利益。修订后的计划将债权人针对Genesis Global Holdco的债权分为10类，其中4类以加密货币计价的无担保债权按币种划分。法定货币、比特币、以太坊和其他以加密货币计价的无担保债权将受到损害，从而使它们有权对该计划进行投票。同时，次级债权、政府处罚债权和利益均被视为否决该计划，没有投票权。对加密资产债权的区别对待承认了Genesis债权人的不同利益。
根据拟议的计划，Genesis实体将由新成立的“清算债务人”进行清算，并由计划管理员、新董事会和清算监督委员会监督。清盘债务人将清算资产，按照商定的原则分配给债权人。将为计划分配设立独立账户，包括索赔、专业费用、诉讼和逐步准备金。Genesis Global Capital和Genesis Asia Pacific之间的公司间债权将得到解决，以平衡债权人的追偿。