最近，Jarvis Labs的合伙人，同时也是ChainPulse的联合创始人@MrBenLilly宣布了一篇文章，谈到比特币机构巨鲸灰度的“pump效应”。
Ben Lilly经过剖析AI机器人Jarvis的数据，得出“每次有很多资金流入铸造GBTC后，这些GBTC的解锁总意味着GBTC溢价的提升”。此外，考虑到圣诞假期和GBTC买入周期，Ben Lilly推断2021年头币价将跌落或许维稳，2月初将迎来GBTC的下一次大幅度溢价。
虽然Ben关于2021年头的币价剧情判别失误，但是灰度比特币信任这种单向上升的规划机制值得共享。哔哔News将Ben Lilly的观念翻译如下，并对原文进行了调整，更多信息可参考底部的原文链接。
现货商场终究推动了商场的发展，而不是衍生品商场，咱们现已三年没见过这种现象。
一开始只需一个警报。
现在警报声持续不断。经过数周的预警，很显着比特币不仅在升温，其商场也已陷入地狱。
很快，这种微观上的改变成为现实。咱们不得不供认，牛市现已不是什么值得质疑的东西，它现已到来。
但有些事情似乎很古怪。刺耳的警报声标明这是一次有组织的举动，不是会让人联想到巨鲸协调拉盘的那种举动，而是某个新物种初次在区块链上留下自己的足迹。
没过多久，消息就传开了。灰度一天内就有3亿美元资金流入。这产生在2020年10月份，新物种便是华尔街。
是时分发掘一下现货购买数据和灰度数据了。咱们使用的工具是8-k报告、季度报告、一部手机和Jarvis。
有些人或许不知道Jarvis。Jarvis是咱们的人工智能机器人，它能够在多个网络上追踪实时的区块链数据。咱们用它来办理很多算法，这些算法经过现货、期货、永续期货和期权来最小化危险、精确把握机遇，并帮助咱们使用币价动摇获利。
咱们发现灰度是加密商场最大的驱动力，依据灰度的“Pump效应”，币价的上涨将从2020年12月29日开始放缓。（编者注：该判别被证伪）
资金流入灰度
整体来说，灰度是数字货币集团（DCG）旗下的子公司，该集团现已垄断了商场，迄今为止（到2020年12月26日）现已累计持有53.6万枚比特币。
灰度本质上是用来囤积比特币的，它共同的结构使之成为或许。比特币和美元(美元用来购买比特币)流入灰度信任，但没有流出。
灰度这种单向吸收比特币的方式是经过股份分配来完成的。合格出资者或“赋有的个人”能够签署私募协议取得股票。这些合格出资者将比特币或许美元交给灰度，作为交换，灰度给他们平等价值的灰度信任股份。
假如每股等于0.001枚比特币(实际上是0.00095085枚)，那么每交给灰度1枚比特币，合格出资者将取得1000股GBTC(要减去少数费用)。
问题是GBTC必须锁仓6个月才能在商场上出售，这便是散户出资者（也便是不太有钱的买家）的作用所在。
用GBTC换比特币看起来公正，但实际上它一点也不公正。由于GBTC简直总是溢价的，寻求在股票商场参加比特币出资的非合规出资者或散户出资者所付出的价值，对他们而言并不公正。
最近GBTC收于28.25美元。依据BraveNewCoin Liquid Index，比特币收盘价为22830美元。依据灰度网站，每个GBTC的比例等于0.00095085 BTC，这意味着GBTC的公正价格是21.71美元，GBTC目前的价格代表着30%的溢价。这仅仅是由于（股票商场）买家并不那么殷实，30%的溢价将直接支付给那些合格出资者。
灰度创建了信任基金，并经过这种战略使比特币基本上单向流入其信任产品。有哪个持有比特币的合格出资者不期望自己的财富增长?
不论比特币的价格是5000美元还是20000美元都不重要，只需GBTC有溢价，比特币的价值就会增长。6个月的锁仓换回简直0危险的30%的回报率。假如6个月的回报率是30%，那么1年的回报率将到达69%。
回报率相当可观，商场应该会消化GBTC的溢价，然而，出于某些原因，咱们还没有看到这种状况产生，让咱们来看看为什么。
“Pump”效应
解说“灰度效应”最简略的方法是，将大额资金流入灰度信任的时期提取出来，并且观察GBTC解锁前后，比特币现货商场的价格走势，然后将解锁日前后的GBTC溢价进行比较。
只需GBTC解锁期前后存在溢价，理性的出资者就会持续买进GBTC，并且很或许会重复这一进程，向信任基金注入更多资金。否则，时机成本或许会促使这些合格出资者转向现货商场。
为了更好地了解这一点，我整理了10个资金高流入期的数据。
首先是第1个和第2个流入期。
下图显现了GBTC流入资金飙升的两个时期。（编者注：下图显现了流入GBTC的资金量，相邻两个柱状的差异越大，阐明这段时期流入的资金越多）
GBTC资金流入
在2020年1月以前，GBTC的锁仓期都长达1年，2020年1月今后，锁仓期减少为6个月。所以上图标出的两个买入期（别离为2018年2月16日、2018年4月13日-20日）的解锁期别离在2019年2月16日和2019年4月13日左右。
数据显现，在上述2个解锁期的前两周，GBTC的均匀溢价别离是18.8%和23.9%。解锁后的一段时间，以比较显著的4月3日和5月10日为例，溢价别离膨胀到26.1%和39.85%。
有人或许会说这2个比如是幸运，上述的第1次解锁产生在比特币在2017年12月高点后触底的时分，能够被认为是一个巨大的巧合。(编者注：上述并不是第1次和第2次解锁，仅仅作者挑选的比较显着的解锁期)
为了证明GBTC解锁后的溢价膨胀并非幸运，我又采样了若干个重要流入和解锁期。
第3个流入期产生于2018年6月9日-16日，解锁期为2019年的6月9日-16日，这批GBTC解锁前的溢价是26.4%，解锁后，在6月17日，溢价涨至41.9%，从6月20日之后接连5个交易日均匀溢价到达38.4%。
第4个流入期，锁仓期溢价是31%，解锁后第二周，均匀溢价到达38.1%。
第5个流入期产生于2019年4月14日-28日，解锁期在2020年4月14-28日前后，GBTC解锁前溢价为11.9%，解锁后溢价为21.4%，5月7日上涨到30.7%。
第6个流入期产生在2019年7月14日-21日，解锁前1天的溢价是7.8%，解锁后1周溢价率为18.25%，2周后溢价到达23.6%。
第8个流入期产生在2020年4月27日-6月29日，由于这时解锁时长现已调整，解锁期产生在2020年10月27日-12月29日。解锁前的溢价参照了10月份上半个月的均匀值，为11.2%，解锁后的均匀溢价是22.5%。
每一个大的GBTC解锁周，关于合格出资者来说就像是比特币收银机。关于合格出资者们来说，出错（不抓住这一时机）的概率真的不大。这段时间的价格走势如下：
比特币价格变化
此外，从价格走势能够看出，比特币价格没有收到操控，我之所以阐明这一点是由于，作为GBTC的标的资产，比特币的价格会影响到GBTC的溢价（编者注：溢价=1股GBTC的价格/0.00095085枚BTC现货价格）。
下面来考虑一下，为什么比特币现货能进行套利。
GBTC的合格出资者们存在套利动机。假如合格出资者们溢价卖出GBTC，同时从商场上买入比特币现货，推升溢价，这对他们而言是双赢的。比特币价格几何对他们的回报率没有影响，要点在于GBTC溢价，他们有动力推升溢价，增加资产余额。
GBTC的解锁与价格大幅上涨同时产生。重要的是，GBTC解锁后，价格完成上涨，溢价完成抬升，币价就会持续稳固，这使得GBTC的溢价鄙人一次解锁前下降。（编者注：分母增大）
将这些信息结合起来，能够很显着地看到灰度正在推动商场上涨。没有比这更重要的事了，即使三箭本钱也参加了进来。SEC的文件显现，他们在6月份购买了2100万股GBTC。
商场预判
下一次严重解锁事情将在2021年2月3日左右产生。从12月29日到下一次严重解锁的空档期（编者注：不一定完全没有解锁事情，仅仅比较少）将使得溢价下降，就像之前的九次解锁那样，它会一向收缩，直到下一次解锁。正由于如此，我预计比特币价格会稳固或许跌落。
我之所以说“跌落”，是由于最终一次解锁的持续时间是前所未有的，进行了9周，在这次巨大的反弹之后，商场过度扩张了。再加上节假日期间的典型状况——成交量和流动性水平下降。这样一来，下行趋势会变得非常实在。
这意味着2021年前2个月，比特币或许不是一笔好交易。假如币价没有大幅跌落，那么以太坊和竞争币将有时机迎头赶上。（编者注：事实证明，2021开年，比特币迎来了空前的币价暴涨，作者判别失误，但竞争币的确也迎来上涨）
关于以太坊信任是否具备相同的“Pump效应”，我会进一步调研ETHE。
视野开拓
世界 的 现状 或许 是我 们 自身 真正 错误 的 后果， 对 我们 所 珍爱 的 某些 理想 的 追求， 明显 地产 生了 与 我们 的 预期 大相径庭 的 后果。-《通向奴役之路》
