RWA是经过区块链技能将真实国际财物（Real World Assets)代币化。
本文以RWA项目方的角度，科普一下其时本钱主义国际首要监管规矩与科技进步的那些八卦，帮助各从业者、出资人了解一下历史上前辈们踩过的坑。
在开篇关于RWA的6点不靠谱观察说到一个观点：
RWA=法令+代码
在实践（发达国家）国际，实践财物的一致是由各种法令合同支撑构成的，争议由法院处理。
在加密国际，加密财物的一致是由区块链系统的数据记载构成的，争议由机器根据代码逻辑处理。
所以在RWA项目中，要取得实践国际法令的支撑和认可（合规），就比其他区块链项目要愈加重要。
历史上每一波新技能的迸发，其实都会为金融商场带来新的动力和动乱，区块链构成的影响嘛，到现在说实话还不算很大。
今日咱们就来聊一聊历史上科技和监管是怎么相爱相杀的，应该对各位了解RWA的大规模运用能有必定借鉴意义。
金融商场永远涨？
假如你在1870年买了一块钱的股权，那么到2020年，能够取得20万？
看起来简略，但其实需求许多限定条件，例如：
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这是特指美国的股票商场，其他本乡阅历过战争的股票商场可是会清零的
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1870年想买美股，或许你必需要在美国本乡
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中间有许多次风控的暴涨和暴跌，能拿住的都不是一般人
4. 大部分公司仍是会倒闭的，真正长期上涨的个股其实也很有限
假如你出生在1900年，三十岁的时分重仓了股票，那你四十多岁不惑之年的时分都或许还处在血亏之中，变成了一个坚定的美债持有者。
然而，后边的走势是这样的：
每条曲线的每一个波动，背后都是许多家庭的悲欢离合。
一笔买卖亏掉大清朝
时刻跳回到一百年多前，其时人们对科技的开展或许感触比现在还深。轿车/电缆等创造，一向影响到现在。
1905的年时分，有一帮外国人在上海的租界内树立了一个股票买卖所。由于其时特殊的历史背景，清政府无法对这个买卖所实行监管。
这时分全国际都以为橡胶是一个好生意，由于未来轿车会越来越多，而轿车需求橡胶制作轮胎。（就像区块链需求ETH)
全国际也经过电缆连接了起来，全国际的股票买卖所都在热炒橡皮股票。
国际上随意哪个人（首要是白人）树立一个橡胶公司，都能够很方便的在国际上多个买卖所上市。（是不是很像币圈？）
那时分有个买卖员看着眼红，所以买了350万两白银的橡皮股票，最后亏到只剩65万两。
这个买卖员，便是川汉铁路的CFO施典章。
然后便是保路运动+辛亥革新一条龙了。。。
So，监管不到位，结果真的严峻。
所以各位也别怪我国为啥对加密钱银出资这么严防死守了。
美股从前便是骚操作大本营
美帝从前对证券职业也是不怎么监管，任其开展。
一百年前的美国可是一片欣欣向荣，正处在第2次工业革新快速开展的轨道上。
伴跟着科技革新，股票商场也没闲着，这时首要的金融创新有：
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发行空气股票，其时约有五百亿股的股票在股市内流转，但其中却有半数以上的股份仅有价格而无价值。
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市值炒作，买卖所和项目方相互勾结，以对作哄抬股价，制作热络的买卖假象，引进、套牢一路追高的不知情群众出资人。
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波段套利，遇有停损或断头者，再杀低回补，上下冲洗群众出资人的资金。
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内幕买卖，发布不实消息或隐匿重要资讯以操作商场股价，图谋运用尚未揭穿揭穿的资讯从事内线买卖，毫不介意内部人的忠实义务。
各种币圈习以为常的做法，在一百年前的美股商场都是能够操作的。
由于结果太严峻（约等于引发了第2次国际大战）
所以美帝在1933年出台了美国证券法，要求一切公司在揭穿出售证券前向美国证券买卖委员会 （SEC）注册。
这个法令根本沿用到现在，连现在不少加密钱银也归于办理领域。
关于哪些币归于证券，曾经也是有过争议的。
目前运用的规范叫“豪威测验”，最初有个叫豪威公司要卖橘子园，購入橘子園的投資者再將果園回租給豪威公司，由豪威負責照顾果園，並代表業主出售水果，獲得的利益則由雙方共同擁有。
现在许多RWA项目便是这种形式吧？无论是物业仍是艺术品之类的，都是出资者出钱，项目方打理财物，双方分享收益。
然而在万恶的美帝，这些都算发行证券。
连佃户都算，理由如下（必须悉数满意）：
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收了钱(Invest of Money)：佃户小豪收了地主的钱
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是否为共同工作 (Common Enterprise)：小豪种田便是工作呀，要是遇到天灾还得危险共担
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是否有盈利预期(Expectation of Profit)：地主买地当然未来挣钱呀，莫非做慈善么？
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出资者收入是否依赖他人（Derived From The Efforts of Others）：假如地主自己有干活，就不算证券；假如地主只管收租，那妥妥的算证券呀。当然假如小豪自己也不种田，也就没有他人能够依赖，也是不算证券的（空气币便是这样）。
各位做RWA的项目方自己好好评价一下，看看自己的项目咋样。
不过就算中招满意以上规范，去SEC花钱备案就好（要花不少钱）
不备案的话，也有一些空子可钻，例如：
1. 在美国以外面向非美国用户，美帝不论；
2. 针对特定用户或者合格出资者。
许多项目都用这两个借口进行“自我合规”，可是实践的状况或许要杂乱的多。
电子化遍及中心化监管
上面说到的证券法实行之后，美帝又开端引来股票商场新的繁荣。
二战结束之后，敞开了信息化的新一轮工业革新。
其时美帝的股票首要是在纽约证券买卖所进行买卖，纽交所从1965年的五百万的日均买卖量增长到1968年一千二百万的日均买卖量。
其时股票仍是印在纸上的。
由于纸质买卖量真实太大了，所以有相当多的买卖都未能成交。由于那时一张凭据要在下单后五天才干递交到买卖所，由于一次买卖必需要阅历50个步骤才干使凭据最终递交到股票买方的手中。
所以乎，系统崩了。
估量或许又三分之一的纸质股票就这样散在地上，不知道是谁买的，也不知道是谁卖的。
美帝着急之后，科技职业开端大展身手，要革其时传统金融的命：
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1972年纽交所和美国股票买卖所联合树立了证券业自动化公司Securities Industry Automation Corporation (SIAC)。
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1973年，美国存管公司（Depository Trust Company，简称DTC。这家公司是作为全国范围内的证券凭据存管组织。此外，它还树立了一个股票易手电子记载系统。
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1975年，华尔街引进了一种汇总记载带，汇总记载带是能够陈述最新股票买卖买卖数据的系统，包括成交价和买卖量。
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1978年引进商场间买卖系统（The Intermarket Trading System 简称ITS），ITS把相互竞争的股票买卖所联通起来了。这一打通，使得在某一买卖所的订单也能被送到其他买卖所去以获取更好的报价。ITS系统的创造使得经纪商能进入到许多买卖所，为客户以最优价格成交。
监管部门逐渐发现，这一套改造下来很爽呀。
曾经随意什么人都能够持有股票，由于股票是纸张做的。
做成电子化系统之后，就要求用户开账户，所以乎各种实名/反洗钱等要求都能够上了。
这些系统，沿用了五十多年，一向干到互联网金融，仍是这一套。
只不过是把接口开放给了互联网企业罢了。
中心化的监管能走多远？
跟着互联网技能的遍及，貌似信息在以更低本钱的方法流转。
2007年迸发了全球金融危机，原因可参考RWA未来天王山之战：革财物证券化的命，首要便是其时放款组织能够把财物证券化直接卖给出资者，而不用承当坏账危险。
金融危机迸发后，美帝又开端一轮新的改革，首要内容便是压实主体职责，做到层层监管：
1. 树立金融安稳监督委员会，担任辨认和监测系统性危险，对系统重要性金融组织进行更严厉的监管和本钱要求。
2. 树立顾客金融维护局，担任制定和执行顾客金融产品和服务的规矩，维护顾客免受不公平、欺诈或优待。
3. 树立有序清算机制，用于处理系统重要性金融组织的破产问题，避免运用纳税人资金进行救助。
4. 对衍生品商场进行更透明和有用的监管，要求大部分衍生品经过中心清算所买卖和结算，并向公众发表买卖信息。
5. 对信誉评级组织进行更严厉的监督和问责制度，避免利益冲突和评级失误。
6. 对对冲基金、私募股权基金、危险出资基金等非银行金融组织进行挂号和陈述义务，添加其信息发表程度。
现如今杂乱的金融监管系统，差不多就此构成。
杂乱的监管是有本钱的，其时大型金融组织的监管本钱或许占到了办理财物的1%。
而且不必定有用。
今年上半年硅谷银行/银门银行/签字银行等一众银行倒闭，差点引发又一场危机。
中心化的大本钱集团看起来车牌齐全，财物持有嵌套层级多了之后，实践上很难了解到其底层财物质量。
假如经过RWA区块链的技能，减少财物中介环节，其实监管能够愈加直接穿透到底层财物。
RWA未来有助于监管
金融监管的最低层的底色是什么呢？个人以为是信誉。
假如各个项目方老老实实做事，不去骗人，监管也或许会简略许多。
但实践的状况是，每次伴随新的科技手段呈现，总有一批项目方想要割他人的韭菜。有时分项目方自己也会信自己的叙事，导致分不清什么是崇奉，什么是信誉。
有时分崇奉的事情很难评价，可是关于信誉的问题，或许RWA在某种程度是有处理方案的。
现在无论是美债/质押安稳币，仍是其他有实践财物的RWA项目，底层财物审计+链上财物核对根本是标配。
安稳币项目的本钱充足率远高于银行甚至绝大部分主权国家。
现在的中心化层层监管，便是经过要求各个金融组织强行满意必定的条件，到达保障信誉的目的。
信任未来监管政策清晰后，RWA能够发挥更多效果。
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