“数字化正在使传统职业的鸿沟变得含糊，这是一场真正的金融革新。”
麦肯锡早在2017年的《在没有鸿沟的国际中竞争》陈述中就以此描述了数字化浪潮。跟着全球对虚拟财物逐步承受，其背面的潜力也引发了监管组织的评论。当代币被视为金融东西时，证券型代币成为各国监管组织，包括香港证券及期货业务监察委员会（SFC）在内的要点关注对象。
回忆香港自10月31日发布的《有关香港虚拟财物开展的方针宣言》重申代币化的潜力和远景，此外，就在上个月，香港SFC金融科技部门负责人黄乐欣表明，证券型代币和现实国际财物（RWA）将不再被列为“复杂”产品定义，并说到或许会有新版的证券型代币发行（STO）法规。
金融财物的发行与买卖通常需求承受严格的监管，其间以证券最具代表性。证券型代币与传统证券相似，因此探讨证券型代币的监管是监管组织最易拓展监管规模的代币类型之一。
香港监管在助跑
欧科云链研究院从今年年初开始，从参与港府针关于虚拟财物渠道的建言再到继续地与香港各界展开深化沟通。在这个过程中，笔者认为SFC关于证券型代币是持“助跑”态度的，详细有以下几点：
1、1+7号牌照
香港监管组织依据供给的买卖服务是否证券型代币，以及组织本身性质，对牌照的要求也不同。详细而言，在香港供给或活跃推行证券型代币买卖服务的虚拟财物买卖渠道需求获得香港证监会颁发的第1类受监管业务（证券买卖）及第7类受监管业务（供给自动化买卖服务）牌照。而供给非证券型代币的渠道还需获得VASP牌照。
关于推行及分销证券型代币（不论是在香港或以香港投资者为对象）的任何人或许组织来说，除非获得适用的豁免，否则须依据《证券及期货法令》就第1类受规管活动（证券买卖）获发牌或注册。
2、移除12个月发行后往绩记载要求
证券型代币不再需求12个月发行后往绩记载。但持牌渠道运营者需求恪守《虚拟财物买卖渠道指引》下的一般代币归入准则，以及证监会将来适时发布的证券型代币分销指引。
3、合理的尽职调查
渠道运营者需求对拟归入渠道买卖的证券型代币进行合理的尽职审查，并对此负有终究责任。一起，渠道运营者还需保证内部监控办法、体系、技能等能够支撑任何特定危险。
买卖上链，合规也上链
金融组织在面临这种高速而全天候的金融东西的发行和买卖时，除了展业第一步拿牌之外，渠道运营者、经销商和经纪人等相关方应进行自我内部监控和危险管理办法，并且把要点放在反洗钱、反恐融资（AML&CFT）方面。
据揭露信息计算，上一年一年反洗钱（AML）罚款总额将近 50 亿美元。大多数处罚都与身份验证和 "了解你的客户"（KYC）解决方案实施不当或内部方针和危险管理体系不足有关。且上一年12月立法会经过《2022年打击洗钱及恐怖分子资金筹集（修订）法令草案》，补全了监管结构之后，才有了现在香港大踏步进入Web3的景象。
Source：Sumsub
当买卖“上了链”，AML合规也需“上链”。那依据国际上公认的金融行动特别工作组（FATF）建议，AML&CFT要点关注的客户身份辨认和危险评估、继续监测和陈述以及控制办法三方面也需相应调整。
以证券型代币为例，在发行阶段，虚拟财物买卖渠道、经销商、经纪人等要求买卖方供给KYC是归于链下信息搜集用于客户身份辨认。这一步骤是传统金融合规中的惯例办法，当投资者供给了链上的账户地址（钱包）以及用他的链上财物进行买卖时，KYC还应延续到链上辨认，由下图可以看出客户身份的全面辨认贯穿全程。
Source: ResearchGate
当证券型代币不依靠中介组织可以自在流转时，链上的KYA（Know Your Address，了解您的地址，注1）和KYT（Know Your Transaction，了解您的买卖，注2）变得尤为重要。
这与传统的证券不同，证券是中心化结构为主，组织间买卖的合规依托组织层层KYC来保证。关于金融组织最有效的做法便是选用例如欧科云链okLink、Chainalysis、Elliptic等链上合规东西追寻客户在链上的虚拟财物意向，从而进行全过程监管与全链条盯梢，旨在防范账户（链上地址）与真实身份脱节的洗钱行为。
下图就以欧科云链OKLink的Onchain AML为例来说明金融组织如何运用链上合规东西进行全生命周期的危险管控，做到链上链下相互配合：
金融组织像英国巴克莱银行，早在2015年就已经测验运用链上合规金融东西去辨认危险、预防AML&CFT所带来的危险。不仅如此，包括银行和支付等金融科技公司在内的金融组织纷繁投资链上合规东西，据揭露信息计算，投资金额最大的一轮资金规模达到了6千万美元，而链上合规东西赛道头部企业估值也高达近百亿美元。
“咱们在链上数据领域深耕多年，终究目标便是成为这扑朔迷离的数字新国际的链上导航仪。跟着全球以及香港政府对虚拟财物的不断接纳，欧科云链OKLink推出Onchain AML将为金融组织和参与者供给牢靠的合规指引。” 欧科云链OKLink产品总监Nick Xiao如是说。
证券型代币, 所有权新代表
归根到底，证券型代币代表的是所有权，例如股权、房地产等。它们与证券之间的最大区别是，每一种财物都是以代币（据IMF最新文章，代币是由运用加密技能的数字账本中的条目制定的单位）方式建立在区块链之上的。与证券市场类似，证券型代币的发行和买卖需求恪守金融监管的规定和标准。
作为所有权的新代表，证券型代币也意味着Web3正在用其代币的数字方式打破证券职业的鸿沟，经过全球可拜访性、高流动性、高安全性和透明度以及自动化智能化等特点，不断拓宽传统证券职业的鸿沟。香港投资推行署财经金融及金融科技主管梁瀚璟于今年6月表明，从港府层面动身，财物代币化（包括证券型代币）被视为数万亿等级的商机。
将传统金融东西与区块链技能相结合，是全球金融业的永久论题。一起这对监管组织的技能监管才能方面，监管组织提出了新要求，但这并不影响全球对证券化代币的监管出台，为其定位。除了香港SFC外，欧科云链研究院对全球主要国家对证券代币化的监管现状进行了整理，详见下表。
未来商业的原始天分不会变。当买卖上链，翻开这“百万亿等级的商机”，只要在保证合规性并将其归入上链运行后，这才是干流真正认可一项新科技之时
此时快讯
【Impact Theory案件为SEC针对NFT项目的首次执法行动】金色财经报道，The Block报道称，美国证券交易委员会（SEC）已指控一家位于洛杉矶的播客工作室Impact Theory“进行未经注册的加密资产证券发行”，这是该机构首次针对NFT项目采取执法行动。SEC表示，Impact Theory从数百名投资者那里筹集了约3000万美元，该公司由Tom Bilyeu联合创立，他是YouTube节目和播客（也称为Impact Theory）的主持人。Bilyeu的YouTube频道拥有超过370万订阅者，之前的嘉宾包括演员Matthew McConaughey。至少一位Impact Theory创始人在OpenSea上列出的主要NFT系列已产生约540万美元的交易量。据OpenSea称，该系列于2021年底创建。
SEC表示，虽然Impact Theory没有承认或否认该机构的调查结果，但它同意就违反1933年《证券法》发出的“停止令”，并支付610万美元的罚款和利息。
