2023年至今，比特币商场保持着继续增长的气势，最近几周反弹至31000美元以上，并在这一价格上下盘整。
其时比特币价格正处于 2021-2022 周期的“中点”——3 万美元。比特币多项目标也接近之前周期中的“从头堆集期”水平。虽然最近Inscriptions的热度正在降温，但比特币买卖商场变得再次活跃。
摘要
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比特币价格在 2021-2023 年周期中点 3 万美元附近盘整，年初至今的价格体现仍旧保持微弱。
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Inscriptions已经明显降温，比特币网络拥堵开端缓解。不过咱们能够看到比特币买卖量开端添加，现在较 11 月低点增长了 75%。
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比特币价格正处于盈亏平衡点，也就是曩昔周期中长达数月的“从头堆集期”。
比特币保持微弱
2023年至今，比特币商场保持着继续增长的气势，最近几周反弹至31000美元以上，并在这一价格上下盘整。假如咱们假定2022年11月的低点是周期的底部，咱们就能够比较从那时起至今"回调"的起伏。接下来咱们散布从“高点”和“低点”的角度将这一价格体现与之前的周期进行比较。
与2023年的高点相比，年内价格跌幅最高仅为-18%，与之前的一切周期相比这是十分浅的。这或许标明了其时商场对比特币的微弱需求。
图1:回调起伏
再看低点。从11月低点开端的微弱反弹已经上涨了91%，与之前周期的反弹起伏极为相似。
除2019年外，此前一切阅历过相似触底反弹的周期，实际上都是新周期上升趋势的起点。
图2:反弹体现
Inscriptions放缓，比特币回温
2023年最令人惊讶的事件之一是比特币上呈现了Ordinals 和 Inscriptions。带来了两种不同的Inscriptions热潮：
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第一种：主要是依据图画的Inscriptions，催生了比特币生态上的NFT。到现在为止，总共有108万张图片被刻入；
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第二种：主要是与 "BRC-20 " Token相关的文本Inscriptions。比特币现在拥有1,480万个依据文本的inscriptions。
从Inscriptions数量来看，第二种的数量级更大，但自5月以来，活跃度一直在继续下降。本周，文本Inscriptions呈现了短暂的上升，比特币内存Pool中未经确认的买卖也开端减少。
图3:Inscriptions数据
一起，咱们在链上活动目标中还发现一个十分有趣的现象。一般来说，比特币链上活动目标上升是运用率增长和网络健康的信号（也就是说上升通常是好现象）。
可是与此一起，很多地址重复运用，Inscriptions相关的买卖额也十分小（~10k sats），这些现象会让Inscriptions主导的区块空间需求减少。
因此，针对比特币区块整体呈现出高需求的现象，咱们还需要一个更具体的解说。总结如下表所示：
表1:链上活动目标上升
由此可见，随着Inscriptions热度的冷却，其时比特币活跃地址的气势又开端攀升。可能有人会以为这是由于之前2-3个月比特币网络活跃度下降，但其实其时仅仅Inscriptions买卖者很多运用重复地址，网络活动实际上正在蓬勃发展，区块空间也被挤满。
图4:比特币新地址的增长气势
由于SegWit的运用，比特币买卖数量也创下新高。这意味着Miner能够在每个区块中打包更多的买卖数据，有些区块甚至接近4MB的理论上限。
最近几周，比特币日买卖量也明显下降，与Inscriptions活动放缓趋势相一致。
图5:比特币买卖活动
在阅历了几个月的网络拥堵之后，比特币内存Pool正在缓慢清空，链上买卖费用也开端下降。自5月份Brc-20爆火以来，以美元计价的比特币买卖手续费下降了96%以上，现在均匀费用为1.33美元，费用中位数下降至0.16美元。
手续费目标标明，现在链上买卖活动正在全面放缓。
图6:手续费的均匀值和中位数（USD）
在链上买卖活动放缓的一起，买卖的BTC数额添加。其时BTC买卖额比FTX暴雷期间的买卖额低点上涨了75%，现在总结算额达到每天42亿美元。
图7:总结算额（USD）
假如咱们只调查买卖平台的流入和流出量，咱们会发现比特币网络正在进入一个蓬勃的发展时期。其时买卖平台流量的月均匀值要稳高于年均匀值，从资产的角度来看，这是一个好的现象，标明运用比特币的人越来越多。
虽然其他一些链上活动目标还在降温，但这一目标满足标明比特币的主导地位正在回归。
图8:买卖平台流量
从这种与买卖平台相关的活动中，咱们能够建立一个NVT价格模型。该模型旨在为给定的链上买卖量结算提供一个 "公允价值"。
NVT价格模型短线（28天）标明"公允价值 "为3.59万美元，自2022年11月以来，此价格首次高于现货价格。90天模型也急剧转高，从2.47万美元的水平急剧上升。
图9:买卖平台流入的NVT价格模型
坚实的基础
通过上文，咱们已经确认2023年比特币商场的复苏是十分微弱的，无论是价格体现，还是网络运用率。下图能够帮助咱们更好地理解这一点，它展示了在低于3万美元的价格下买入的比特币的大致状况。
咱们能够看到，于1.5万到3万美元之间买入的比特币适当多，标明在曩昔的12个月发生了很多的比特币买卖。相反，仅有25%的比特币供给是在3万美元以上的价格获得的，买卖时刻在2021-2022年。
图10:实现价格散布
咱们能够将长时间和短期持有者引进实现价格散布图表，得出以下结论：
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蓝色部分：长时间持有者手中的很多比特币是在1.5万至2.5万美元之间买入的（因此是盈余的），虽然价格达到了3.1万美元，但仍未卖出。
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蓝色部分：几乎一切买入价格超越3万美元的比特币都由长时间持有者持有。这些投资者要么是2021-2022年熊市的幸存者，要么是身经百战的HODLers，要么是准备在价格反弹时进行兜售的人。
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赤色部分：虽然美国的监管部门咄咄逼人，但自2月份以来，成交价格在2万至3万美元之间的比特币买卖仍在不断添加。
总体而言，比特币供给散布适当安稳，持有者的“基础成本”相对较低，均匀低于3万美元。
图11:实现价格散布（长时间/短期持有者）
依据下图显现，最近比特币价格调整至2.5万美元,这期间咱们能够看到比特币的供给量，从“亏本”状况转为“盈余”状况的比特币约为247万枚，适当于总供给量的12.7%。
相反，“亏本”状况的比特币已降至479万枚，与2021年7月（3万美元）、2020年7月（9200美元）、2016年4月（6500美元）和2016年3月（425美元）的数量相似。
图12:“盈余”和“亏本”状况下的比特币
前史总是相似的
在各个不同的周期中，比特币的数据总是会呈现惊人的相似。在2021-2022年的周期中，3万美元的价格水平在某种程度上能够看作是"中点"，并在该点上下波动。
在2013-2016年的周期中，425美元也是一个十分相似该周期的“中点”，而2018-2019年的6500美元也是。这些价格水平的“亏本”供给量高度相似。
图13:周期中点比较
随着商场价格在30,000美元 "中点 "下方盘整，咱们能够看到75%左右的比特币总供给量处于盈余状况，25%处于亏本状况。这比率与2016年和2019年价格达到中心点时的比率相同。
这种75:25的盈亏平衡也能够看作是比特币整体的平衡点。在一切买卖日中，50%的买卖日盈亏平衡点高于该点，50%的买卖日盈亏平衡点低于该点。
图14:盈余供给百分比（7D）
前史上，这个平衡点会继续一段时刻，许多比特币分析师将其称为 "从头堆集期"。
咱们能够通过调查未实现亏本（购入价高于商场价，但现在没有卖出）的市值比例来直观地了解这一点。在熊市初期，商场陷入亏本，投资者逐步退出。随后商场从低点反弹，盈余才能急剧上升，达到与今天相似的水平。
之前 "从头堆集期 "的特点是缺少宏观商场方向，往往会在该点继续数月。现在想要打破这一平衡点，是否还需要阅历像这样一个绵长而波折的进程，还有待调查。
图15:未实现亏本
总结
比特币价格现在正在盘整，低于2021-2022年3万美元的周期“中点”，一起有几个目标达到了“中点”的相关平衡点。这与曩昔周期中的“从头堆集期”相同，其特征则是在几个月内几乎没有任何宏观方向。
然而，年初至今的价格体现相对微弱，迄今为止最大跌幅仅为-18%。比特币的链上活动有所下降，主要是受inscriptions热度下降的影响。然而，比特币买卖量开端上升，流动性和运用率形势逐步呈现活跃向好趋势。
此时快讯
【POL供应量将突破MATIC原有100亿枚上限，还将以特定的速率逐年增发】7月13日消息，POL白皮书显示，为了保证对验证者的奖励及对生态系统的支持，POL在100亿枚的初始供应之外（全部由MATIC转换而来），还将以特定的速率逐年增发。
具体而言，验证者奖励方面，Polygon建议将用于此途径的POL年发行率设定为供应量的1%，在最初的10年内，该速率无法更改，之后社区可以通过治理框架来决定具体数值，但发行率永远不会超过1%；生态系统支持方面，Polygon也建议将此用于此途径的POL年发行率设定为供应量的1%。与验证者奖励发行一样，该数值可在10年后通过治理框架进行降低，但永远不会超过1%。
