作者： Michael J. Casey，Coindesk；编译：Odaily星球日报 jk
"金融参谋们只想要一个简略的叙事。"
比特币的存在意义是什么？
跟着一系列闻名金融组织最近宣告推出比特币衍生品，这一最大、最重要的加密钱银的组织化行将到来。虽然圈内人对组织出场（拉盘）的预期欢欣雀跃，但我却看到，这或将改动比特币的根底特点。
比特币是一种替代价值的储存东西，类似于黄金，它作为一种对立法币贬值的防火墙的存在驱动了它的价格。（我们能够称之为迈克尔·塞勒的观念。）
它是一种支付东西，供那些出于各种原因被排斥在金融体系之外的人运用？（或许能够称之为萨尔瓦多的观念。）
它是一种活动家的东西，一种挑战权利的机制？（人权基金会的观念。）
或者以一种更敞开的心态来看待，将其视为一种不行阻挠的记载平台，用户能够在其间记载各种有价值的内容？（Taproot Wizards 的观念。）
我倾向于认为答案是“以上一切观念都建立”。
但是，假如美国证券交易委员会（SEC）同意了贝莱德、WisdomTree 或 Invesco 最近提交的交易所交易基金（ETF）申请——固然，考虑到 SEC 曩昔的固执情绪，这是一个很大的“假如”——而且假如它支撑富达、Charles Schwabb、Citadel 和其他金融巨头新建立的 EDX 加密钱银交易所，那么上述这些自在、敞开的解说或许会遭到忽视。
因为，向干流客户推销这些产品的金融参谋们更期望讲述一个简略的故事。问题是：哪一个观念是最合适的呢？
通胀对冲？
或许最诚笃的方法便是将比特币描述为一种不相关的财物，其价格随时间独立于其他财物而变动，为多元化出资组合供给更稳定性，在股票、债券或大宗商品跌落时保值。
但对于金融参谋和他们的普通出资者来说，这种描述或许不行令人满意。虽然他们现已受过很好的培训，以进行分散出资和对冲风险的考虑，但一般背面都有一个工作驱动的叙事。例如：当阑珊逼近且预期收益下降时，你的可变收入股票财物的价值下降将会被固定收入财物（如持有债券）所平衡。
这便是一般用于比特币的“通胀对冲”故事。但这并不简单解说清楚。在 2022 年，当通胀对全球经济形成冲击时，比特币出现了亏本，这违反了一种流行的短期了解，即通胀对冲东西的价格应该在消费品价格上涨加快时上升。
另一方面，从长时间的视点来看，比特币作为通胀对冲的论说是站得住脚的。在曩昔十年中，比特币增长了 150 倍，比特币帮助长时间持有者更有效地抵消了美元购买力的持续削弱，这比其他广泛可用的出资更为有效。
问题在于，金融职业期望得到一个短期的叙事——究竟，专业金融人士一般根据季度业绩获得奖励。他们要的是：假如 X 产生 Y，那么比特币就会产生 Z。但现实并非如此可猜测。 虽然如此，我认为华尔街会倾向于塞勒的观念。它需求找到某种故事——虽然许多 ETF 出资者或许会毫不关心比特币的价格上涨原因而愉快地进行投注，但这个遭到严厉监管的职业不能将工作框架定为赌博——而长时间储值的概念是最简单接受的。
最简单解说的方法是将其称为“数字黄金”的故事，这个故事有一个现成的类比，对美国出资者来说非常了解，即一种能够独立于钱银政策体现的财物。（怀疑论者自然会提起上述 2022 年的阅历，其时跟着对美联储加息预期的添加，比特币的价格跌落，而黄金的价格上涨。华尔街的 ETF 推销员将不得不经过一个关于长时间持有战略的故事来应对这一切。）
影响
这个故事的重要性之一是它将帮助决定政策的走向。假如比特币被朴实视为出资者的对冲东西，那么它将符合华盛顿特区持续推进的监管努力。虽然比特币现已逃脱了美国证券交易委员会目前的监管规模，但给除了 ETH 之外的其他加密代币贴上“证券”标签的做法将加强其他监管态度，这些态度或许会间接地限制比特币的运用增长，虽然或许不会影响其价格。
最重要的问题触及隐私、KYC 等。假如组织承认比特币是一种钱银形式——除了或者替代将其视为出资东西之外——那么允许更大程度的隐私的理由就愈加充分。但假如美国的对话现在愈加强调储值出资战略，那么人们很难反对监管组织提出更严厉的 KYC 要求。
究竟，这些出资组织，对于他们来说，恪守这些规矩是理所当然的，他们没有任何丢失支撑这种监控。（假如消费者需求像一些金融组织所暗示的那样微弱，即使在熊市的低谷，他们也能获得许多收益。）
这对于数百万期望比特币协议成为金融东西的人或期望在压迫体系下安全地转移资金的人来说并不是好消息。
对于致力于根据比特币的代币开发的新一代开发人员，如根据 Ordinals 协议构建的类似非同质化代币（NFT）的 Taproot Wizards 项目或新的 BRC-20 代币，也并不是好消息。在交易所层面进行的 KYC 阻碍了这些立异项目的全球干流影响力，尤其是假如像金融举动特别工作组的加密钱银“旅行规矩”等倡议找到了间接强制自托管钱包进行报告的后门途径。
让我们深吸一口气。用那些把比特币视为“钱银中的蜜獾”的粉丝的话来说，归根结底，“比特币不在乎”。无论华盛顿或华尔街对其出资和代币交易有何动作，该网络将持续运行，区块接着区块被挖出来。
比特币的协议是不行阻挠的。现实上，假如 ETF 获得同意，干流出资涌入比特币，这将推高价格并招引更多的哈希算力进入挖矿网络，比特币协议背面的进犯成本安全性理念——即其“不行阻挠性”的本质——将变得愈加强大。
面对这个开源的不行阻挠、不行审查的协议，立异者将持续做他们一直在做的工作：立异。因而，必定会有对这一切的解决办法。将进入一切其他比特币应用场景而不受华盛顿和华尔街监管捆绑的新方法将出现。
此时快讯
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