原文标题：《The Tokenomics of Staking Pools. What Are Staked ETH Tokens and How Do They Work?》
原文来历：StakeWise
原文编译：0x26
自从以太坊 2.0 信标链上线仅一个多月，以太坊 2.0 抵押地址余额突破 240 万枚以太坊。一起已经有很多的第三方质押平台上线，包含中心化交易平台和去中心化的 DeFi 项目，这些不同的质押解决计划在很多方面存在差异。
虽然存在不合，他们有一个共同点:一切的项目都在为质押以太坊发生的不行避免的冲突提出解决计划。那么，这些冲突究竟是什么？
首先，以太坊 2.0 质押的技能复杂性超出了普通用户的能力规模。跟着以太坊价格迅速上涨 (在编译本文时为 1040 美元)，32 枚以太坊的最低存款要求关于普通用户来说正变得越来越遥不行及。最终，为了以安全和可控的方法完成向以太坊 2.0 的过渡，质押有 18-24 个月的非活动锁定期。
综上所述，这些约束可以让不那么老到的用户无法进入「赢利丰盛」的以太坊 2.0 质押市场。
质押池如何解决这个问题？
这就是以太坊 2.0 质押池的用武之地。他们从多个用户那里取得以太坊，并代表用户进行以太坊 2.0 的质押操作，然后使任何参加者都能取得质押奖赏，而不管他们的技能水平或存款规模如何。
此外，他们试图经过发行代表用户在以太坊 2.0 链上所获存款和奖赏的以太坊主网代币来缓解冗长的活动性要求。这些质押代币为持有者供给了解锁活动性的机会，答应用户在 Uniswap 等二级市场上将以太坊 2.0 质押代币交易为以太坊原生代币以提早退出质押，以及利用其质押的代币参加 DeFi(例如在 Aave 作为抵押品) 的能力。
然而，在不同池之间的质押代币的完成模型是不同的，这毫无疑问地会给用户带来一些严峻的影响。例如，Lido 的第三方质押代币 (stETH token) 与 StakeWise’s 的第三方代币不同，因此在二级市场上的定价应该有所不同。一起，Rocket Pool 的 rETH 代币与 stETH 完成也是不同，CREAM 的 crETH2、 Stkr 的 aETH 等等也不同。
简而言之，来自不同质押池的代币机制存在许多差异，这些差异或许会导致混杂，并给最终用户带来不良结果。然而，可以对这些差异进行分类和评价，以便发现各自质押池的好坏。此外，这种比较剖析可以展示不同的以太坊 2.0 质押代币的价格功率。
在本篇文章中，将揭开以太坊 2.0 代币化原理的奥秘面纱，并举例说明不同质押池的代币化是如何作业的。
质押代币模型
依照代币结构分类，可以区分两种不同的结构: 一种是单一代币规划，旨在一起获取存入一个代币的初始存款和收入; 另一种是两层代币规划，将质押存款和报答别离作为两种不同的代币。
单一代币规划
单一代币结构依据重新平衡或重新定价代币概念。这是最盛行的规划，大多数质押池均运用该策略，或许是因为它的简略性。经过在用户存款时发行出一个单一的代币，质押池寻求在同一个代币中完成奖赏和赏罚的权责。这可以经过两种方法来完成:
1. 改动数量：在以太坊 2.0 质押合约之中的奖赏和赏罚经过改动代币余额的方法表现，在第 1.5 代币可流转阶段，每一枚质押代币将按 1:1 的比例在池中兑换为 ETH;
2. 改动价格：在以太坊 2.0 质押合约之中的奖赏和赏罚经过代币符号价格的方法反映，在 1.5 代币可流转阶段，每枚质押代币的换回数量收到质押池的奖赏而波动。
经过一个简略的图表来了解：
1. 改动代币数量的方法，代表项目有：Lido 和币安。
2. 改动代表价格的方法，Rocket Pool、Cream、StaFi 和 Stkr。
虽然运用不同的机制来反映收益的累积，可是单个代币规划有一个共同点：将存款和奖赏捆绑在同一个代币中。这意味着，不管何时在市场上生意代币或从存入者手中得到代币，您都将一起接收/出售押金和过去累积到池中的任何奖赏。
双代币规划
相反，双代币结构依据两个重新平衡代币的概念，这两个代币别离反映了存款和奖赏。
相比之下，两层代币结构是依据别离反映存款和报答的两个再平衡代币的概念。以 stakewise 的代币举例，存款和报答代币别离是 stETH 和 reETH。
持有双代币规划的质押代币时，代表质押以太坊的代币 stETH 不会添加，而以 1:1 的比例堆集奖赏的 rwETH (奖赏 ETH) 代币将反映在质押池中收益份额的添加。总之，这些代币的总和构成了全体收益状态，并且可以在以太坊网络之间自在转移，并且在智能合约中以与单个代币相同的方法运用。
只需持有质押代币，它就会堆集奖赏代币。跟着奖赏池的添加，代表存款的以太坊代币 stETH 的余额坚持不变，但持有地址会取得奖赏代币 reETH。
存款和奖赏以太坊代币的总和一直等于池中以太坊的数量; 两个代币的兑换率坚持为 1
两层代币结构答应创立一种相似债券的动态新型混合模型，但不同之处在于，它将质押分为具有不同的应计价值和现金流量预期（本金和利息）的两个部分，然后可以更有用和灵活地管理个人的质押。
质押代币的细节
当触及到以太坊 2.0 质押代币的作业核心时，不同池的规划挑选变得更加奇妙，但仍然可以发生严重差别。
链下预言机
为了成为一个有用的活动性阻滞解决计划，代币有必要精确地反映所持质押代币的价值。这就需求在质押池中放置正确数量的以太坊来支持相对应的质押代币。为了完成这一点，质押池需求经过盯梢它们在信标链（Beacon Chain）中的节点余额并针对它们发行代币。
但需求知道的是，担任发行代币的合约与验证节点的余额不在同一个区块链上（以太坊 1.0 VS 以太坊 2.0）。
不幸的是，担任发行代币的 ERC-20 合约与节点的余额不在同一条链上(ETH1 vs ETH2) 。以太坊 1.0 链上的代币合约不能直接同步来自信标链验证节点的余额。质押池需求经过运用链下预言机来绕过这个约束，它的作业准则与现在无处不在的 Chainlink 相似。
链下预言机可以以下方法取得信标链数据: 首先，一个预言机运算节点有必要一起运行以太坊 1.0 和以太坊 2.0 节点，以便一起与两个链进行交互。一旦两个节点都启动，预言机将从信标链收集属于特定质押池的验证节点的信息，并将其转移到以太坊 1.0 链上的 ERC-20 智能合约。信标链的信息一旦提交给 ERC-20 合约，就会依据验证程序余额的改变更新代币数量 (或改动汇率以发行新代币)。这种改变可以上升也可以下降，取决于余额是添加 (即取得奖赏) 还是削减 (即引起罚款/)。
不幸的是，链下预言机带来了一个缺陷: 操控预言机的实体有用地操控了代币的更新。为了缓解这个问题，质押池要求多个预言机一起提交相同的信息，以便经过协商一致机制更新代币信息，并分配预言机以到达必定程度的去中心化。
质押代币余额改写率
ERC-20 合约中的每次代币余额更新都触及 Gas 费。为了优化 Gas 费支出，大多数服务供货商更乐意每天更新代币余额。大多数人认为这已经足够了，因为每天的收益很低 (从每天 0.005% 到 0.063% 不等)，使得更频繁的更新变得无关紧要。
然而，在发生大规模赏罚（slashing）的状况下，每日更新或许不够。只需验证节点犯了一个引起罚没的错误，就会发生「罚没」，这会在几分钟内导致验证节点发生丢失。如果更新余额的频率比 24 小时还要低，将会造成灾难性的结果。
这里的问题是，任何用户都可以经过 epochs (经过信标链浏览器) 盯梢监视质押池的验证节点中以太坊的数量，并在代币更新余额之前「预知」其余额的将要削减。一旦用户意识到行将发生的潜在丢失，他们将提早履行 ERC-20 智能合约，在二级市场上兜售代币以削减丢失，使毫无戒心的活动性供给者遭受永久性丢失，并在遭受罚没的质押池中持有很多的仓位。
为了避免出现这种状况，质押池可以将其 ERC-20 合约改写频率调整到更高的频率，添加的 Gas 费成本，以防罚没时出现余额不匹配的风险。可实际上，质押池不太或许更频繁地更新代币余额 (更不用说每个 epoch 了)。相反，他们更倾向于经过改善安全程序来削减罚没的风险，或者只在的确发生了罚没事件的状况下才预备添加更新的频率。
因此，主张质押池的用户和活动性供给者（LPs）监测它们所持有或供给活动的质押池的验证节点的余额，以避免被不及时的罚没抢跑。
总结
希望对以太坊代币化质押规划的研讨和了解可以激发以太坊社区关于不同质押池好坏深入的评论，为已经代币化的以太坊质押市场提升功率，并保护那些会因为运用了解甚少的产品而遭到意外结果的损伤的质押者。
在本文中评论的一些概念值得进一步剖析评论，可以对以太坊 2.0 质押池派生的年化收益率（APR）发生深远的影响。
视野开拓
数学家发现的锥体体积计算方法可以估算某一类树中一棵标准树所含的可售木材的量，从而进一步加强了计算的精确性。他们的计算通过样本树的实际体积被加以验证。这些计算最终的成果就是生成一个精确的表格，里面包括了在各种正常生长和成熟条件下的不同大小和不同树龄的树的数据。在将视野大规模地缩小到商业木材以后，国家的林业官员通过表格得到了整个森林的概貌。这虽然听起来自相矛，但表格所体现的狭窄视野是通过单一透镜了解整个森林的惟一方法。参考这些表格，再加上实地的验证，林业官可以比较准确地推算一片森林的存量、生长和产出。在林业科学家精心管理下的抽象森林中，计算和测量普遍流行起来，而常用的三个术语，如果用现在的说法，就是“最小多样性、“收支平衡表”和“持续产出”。国家管理林科学的辑实际与商业开发的逻辑是一致的。-《国家的视角》
