YFI创始人Andre Cronje在YFI之后布局众多DeFi项目,其目前正在推动的一个新项目是安稳币Stable Credit。为此,Andre Cronje对安稳币的锚定机制进行了分类和研讨。

锚定财物办理有几种机制,本文将介绍现有的几种解决方案

11 存入&换回USDTUSDCTUSD

这是许多人认为最简略的解决方案,即每存入1USD就能铸造1USDT,毁掉1USDT就能够换回1USD,若1USDT价格高于1USD,铸币方会存入USD铸币USDT,再卖出USDT盈余。若1USDT价格低于1USD,套利者买入USDT,并毁掉USDT换回USD。

典当DAIsUSD

在典当品和铸币之间树立债仓,例如存入1ETH,铸造700DAI。只需典当品价值总额大于或等于未偿付债款价值(铸币价值),该机制就能保持安稳。债仓自身不需要保持安稳,在典当品数量不变的情况下,只需其价值总额大于或等于债仓价值总额即可。

若典当品价值总额小于债仓价值总额,铸币方会经过清偿一部分典当品来换回本金。

上述原理表明,在典当品价值高于债仓价值时,投资者才会买入相应的铸币(DAI),换回典当品。因此,若典当率是120%时,经过清偿取得的赢利空间是20%。若整个体系的典当率是120%,这意味着1美元的典当品能发生0.83美元的债仓,典当品价格下降10%,达到0.9美元后,要支付0.1美元来维持仓位,经过0.1美元又会生成0.083美元的代币,所以每铸造0.83美元的代币,你的赢利是0.17美元。这衡量出了典当生成代币价格起浮是在1-1.17美元之间。典当率越高于100%,生成代币价格越安稳。

体系的超额典当率越高,锚定财物价格可起浮规模越大。

区间起浮债券/铸币税Banded Bonds / SeigniorageBasic等)

下文所举的比如只是为了便于了解。代币价格若低于1,代币发行方则出售债券(将来能够换回)。价格若高于1,投资者则能够换回债券。假定代币现价为0.9美元,发行方能够打折发行打折债券,例如,债券打折出售价格为0.89美元。经过出售债券得来的财物用于将代币价格拉回到1美元,以BAC为例,其债券打折出售的价格为0.89DAI,出售债券换来的0.89DAI用于增加交易流动性,将代币价格举高到超越1。关于投资者而言,他们用0.89DAI买了一只以BAC为锚定财物的债券。在代币价格超越1后,投资者能够卖出债券,交换BAC。假若卖出条件是价格高于1.01,投资者能从债券中取得1BAC,1BAC卖出价格为1.01DAI,则一只以BAC为锚定财物的债券起浮区间为大于等于0.89DAI到小于等于1.01DAI。本质上,债券吸收了代币的价格动摇。

动摇债券(Frax等)

为了便于了解,下文所举的比如经过简化。投资者若持有两种代币,一种是安稳币,另一种价格动摇大,若铸币价格低于1,代币组合中的安稳币则会被毁掉,转换成价格动摇大的币种。铸币价格若大于1,则相反。

最终担保债券stability insurance

担保方要供给一种代币作为最终担保,如USDC。最终担保方能够质押USDC并赚取费用(下列核算不包含费用起浮空间)。若铸币价格小于1,担保方则卖出担保的USDC,维持锚定价格。铸币价格如果大于1,则卖出该安稳币,买入USDC。作为担保的代币流动性越强,锚定财物价格越安稳。本质上,铸币价格区间会自动调整(若担保的代币是安稳币),或者该铸币成为动摇债券(若担保的代币价格动摇大)。

反射指数Reflexer等

这种办理方法还需要进一步研讨,初步概念是用典当品来支撑代币价格,不同的是典当品会经过“封装”,发生一个动摇性更小、跟踪典当品价格的指数,该办理方法将在未来推行。

Stable Credit

Stable Credit第三个迭代版本包含了1:1 存入&换回以及典当机制来确定锚定财物价格起浮区间。可是,正如上文提及,在典当机制中,在典当品数量不变的情况下,其价值总额大于或等于债仓总额。然而,关于stable credit代币,这一机制并不建立,由于每质押价值1美元的财物,会铸造1美元的代币以及生成小于等于1美元的债仓。

如果将一个安稳币比作发行在外的债券,假定发行债券的首要发挥杠杆作用,下文用DAI作为比如,投资者想用ETH作为典当品,铸造DAI,卖出DAI,买入更多ETH。若在抱负条件下,他有2ETH,铸造了2000DAI,一个AMM有1ETH和铸出的2000DAI中的1000个,该投资者想用持有的1000DAI杠杆买入ETH,会以小于等于1ETH的价格卖出手中的DAI,现在他的仓位是小于等于2ETH加上1000DAI的债仓。AMM则拥有小于等于1ETH和2000DAI。因此,关于AMM,每卖出1ETH,DAI的价格会是锚定价格的1倍。假定全部铸币者都想抛售DAI,杠杆买入ETH,那么DAI的价格区间是大于等于0.5或小于等于1(暂时不考虑核算流动性)。

你若想实现充沛流动性,那么不必考虑上述大部分的核算,可是,锚定财物办理体系中要有其他安稳价格的解决方案,这是非常重要的。除了1:1存入&换回和典当机制,Stable Credit

第四个迭代版本还方案考虑动摇和最终担保债券。

视野开拓

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