2020年日本数字证券生态系统的崛起

2019年之初，日本的数字证券业还未获得任何重视。现在，在短短不到一年的时间内，日本已俨然步入了亚洲区域增速最快的数字证券中心之列。

数字证券和财物数字化是在金融和科技两大产业的相互作用下诞生出的全球化现象。数字化转型正在世界各地以不同的方法和速度进行着，更有人将其喻为抢先开发下一代金融基础设施的大型比赛。毋庸置疑的是这一方针的实现需要监管组织、立法者、企业家、出资者、银行和金融组织的多方尽力。

世界各地的数字证券生态系统都各有特色。日本可谓是在短期内实现闪电式增加的国家。2019年初，当所有人都将新加坡视为亚洲合规金融和科技协作的发祥地时，多家买卖所和发行商纷繁宣告在新加坡打开布置计划。彼时，日本数字证券系统还处于蛰伏状态。

直至2019年五月下旬，日本才终于在全球数字证券商场中崭露头角。日本立法组织专门经过了一项法案以支撑数字证券基础架构的建造。之后，日本的数字证券业便逐渐获得了开展。

01  外界帮助

美国领军发行渠道Securitize的首席执行官Carlos Domingo恰因职业履历而通晓日语。他也是首先发现该国潜力的人员之一，并于2019年6月宣告为日本首家数字证券教育建议安排供给支撑，相关声明如下：“与日本数字证券协会的协作展现出了咱们对该国商场的奉献精神。咱们坚信日本将在巩固其传统金融中心位置之余，大力开展和采用数字证券。”

同年9月，Carlos活跃与银职业巨子MUFG（世界第五大银行，日本最大银行）和日本出资银行野村控股（Nomura Holdings）打开磋商以期获得出资。11月下旬，Securitize宣告获得了来自日本财物办理公司SBI的出资，并于2020年2月宣告获得了Sony Financial的出资。

Securitize计划在2020年12月收买东京企业区块链咨询公司BUIDL，并将其间的一部分收益用于日本的事务拓宽。Securitize将为发行人和理财经理供给咨询服务，以助其了解如何应用数字证券是建立数字证券生态系统所需的重要教育和支撑资源。

有了Securitize，日本再也无需依靠本土的数字化证券渠道。相反，Securitize就能为其供给现成的处理方案，还能与当区域块链专家协作来添补生态系统中的缺失部分。

02  志愿自律

跟着区块链技能的进一步开展，日本投行界获得了史无前例的光辉成果。东京众多顶尖出资银行汇聚一堂，一起成立了日本数字证券发行协会，并宣告其为该国相关职业的志愿自律安排（SRO）。六家创始组织中，1/3的成员均为Securitize的出资方。

作为一个志愿自律安排，银行将在树立职业最佳实践、对不良行为进行整治以及促进基础设施建造方面发挥要害作用。许多人等待与美国证券买卖委员会（SEC）携手协作的美国金融自律安排FINRA将作为SRO标杆，为其他SRO供给办理帮助并助力金融界的标准拟定。

尽管MUFG并非JSTOA的成员之一，但是他们仅在一个月后就发起了一项引人注目的建议。数字证券研讨联盟（The Security Token Research Consortium was created）由包含MUFG、毕马威、埃森哲在内的21个成员共建而成，旨在利用区块链技能开发下一代金融买卖服务。联盟打算公开共享技能试用阶段获得的成果和发现。获得了MUFG支撑的Securitize被任命为联盟中独家数字化供给商也就绝非巧合了。

一般而言，其他各个优质的生态系统中都有一到两家金融组织组成的职业建议安排。现在，日本是唯一建立了SRO并具有数字证券公共研讨组织的国家。因为具有规划更大、更年青的安排成员(SBI是协会的领导人)，政府也给予了他们满意的支撑。很少有国家能具有此类已准备好与监管组织及职业打开促数字证券应用的银行社群。

03  试行项目

10月，Lead Real Estate启动了日本首个STO项目。该项目经过数字化基金筹集资金，在银座、新宿和涩谷等热门区域开发公寓和酒店。这一项目于美国发行，满意美国的私人筹款豁免条款，因而可面向美国及世界出资者开放。Securitize为该项目供给保管服务。

不久后，总部位于东京的出资银行MBK经过其子公司AngooFinancial对爱沙尼亚的房地产进行了数字化操作，以向日本国内客户开放欧洲房地产的部分所有权出资。此前，日本法规规定非出资银行合规发行STO的程序极其繁琐。因而，一些日本STO项目会选择在国外司法管辖区进行发售。早先经过的法案则处理了上述问题，但该法案于2020年5月1日才干收效。因而，当下焦点主要围绕着搭建生态系统和内部技能测验。

Securitize的影响力在该区域占主导位置

野村证券最近忙于立异，其资本商场研讨所（该研讨所还自有数字证券研讨联盟，现在成员数量已逾10位成员）试行了日本第一批数字化债券。几周前，一家隶属于该联盟的出资银行——三井物资株式会社 ——宣告推出可用于房地产与其他财物数字化操作的区块链渠道。市值达50亿美元的日本房地产集团LIFULL也与Securitize、BUIDL打开协作，一起推出了数字化房地产项目众筹渠道。

5月，日本数字证券基础组织似乎现已获得了长足的进步，但既定的 STO 法规仍未收效。跟着金融组织对该技能的进一步研讨和实验，一些STO项目和数字化产品现已上线。此外，凭仗政府的支撑推进，日本迅速开展成为了全球抢先的生态系统。

04  创立活动性

日本的数字证券生态系统正在快速开展，但其间作为要害要素之一的活动性问题还尚被直接处理。现在新加坡的监管沙盒中已运作了多个买卖渠道，反观日本则尚无一例。因而与海外供给商打开协作就成为了处理问题的一种方法。

东海东京金融集团对iSTOX进行了出资，后者是由新加坡国家证券买卖所（SGX）供给背书的数字证券买卖所。东海东京金融集团还经过出资供给通证发行与买卖服务的加密货币买卖所火币来与本地处理方案进行对冲。

SBI的首席执行官3月宣告估计在今年内推出符合FSA监管要求的国家数字证券买卖所。SBI在与斯图加特买卖所（Boerse Stuttgart）打开协作之余还出资了德国买卖所的数字证券渠道BSDEX。SBI带领着JSTOA对几家基础架构公司进行了出资，并共享了创立自有买卖所的战略计划。它们无疑都是日本数字证券职业中最具开展潜力的公司。

那么日本最大的买卖场所 -- 东京证券买卖所（TSE）是否也以相同的方法引入了区块链技能呢？TSE于2020年第一季度宣告将与44个联盟成员（包含MUFG，SBI和野村）携手启动区块链实验项目，可见其对该技能具有浓厚的兴趣。如此看来，日本金融界将因区块链技能的采用而友善开展。

05  展望未来

跟着2020年5月进行的监管规则调整以及生态系统的蓬勃开展，日本将在今年成为数字证券领域的中坚力量。咱们估计大量日本财物和股票将经过STO吸引到海外出资人士，反之亦然，这为日本出资者供给了新的进场机会。此外，咱们以为大型社群也将跟着各协会/财团跨区域的教育投入而不断涌现。根据种种尽力，日本在短短一年的时间内就成为了全球抢先的数字证券中心，其开展形式也为那些尚处落后的国家供给了践行范本。

** 本文转自RedBlock协作伙伴STG研讨报告，由RedBlock编译，如需转载请注明出处！

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