作者：JESSE MYERS 编译：GWEI Research
比特币最令人兴奋的特性（从出资的视点来看）是“越来越稀缺”。比特币是历史上第一个（也是仅有 一个）在其供给发行中供给了牢靠的越来越稀缺保证的财物。
你或许听说过这句古老的格言，土地是一项很好的出资，由于“它是仅有一个不再被制造的东西”。这个简略的才智是实在的，而且十分强大——全球土地供给“有限稀缺”。
但奇怪的是，从出资的视点来看，更好的是他们越来越少的财物。这便是为什么一张迈克尔乔丹新秀卡很有价值，或者一张梵高或一幅毕加索。曾几何时，他们曾经制作过这些物品……而现在，他们不再制作了。这些是全有或全无“日益稀缺”的例子。
随着时刻的推移，比特币使用“日益稀缺”来推进购买力的牢靠增值。但是，它并没有在背注一掷的时刻及时触发稀缺开关。相反，从 2009 年一直到 2140 年，这种现象在咱们都在亲眼目睹的新供给发行量呈指数衰减中间隔开来。
这个进程并不是在后台运行的彻底平滑的趋势——相反，它的特点是连续的平衡。每四年，都会产生一个十分特别的事情：折半。
什么是比特币折半？
这是比特币的供给发行时刻表。这意味着什么？
比特币于 2009 年 1 月推出的那一天……存在 0 个比特币。最终，将存在 2100 万比特币的上限，绝对最大值。但是你怎么从 0 到 2100万的？
比特币的创始人采用了一种十分巧妙的办法——经过奖赏比特币来鼓励那些为网络供给核算安全的人（“挖矿”）。更加巧妙的是，他设计了这个体系，使得每四年比特币发行量折半。这创造了一种令人难以置信的稀缺性增长属性——这在实际国际中的其他财物从未具备过。成果便是一个难以想象的特性：随着时刻的推移，比特币变得越来越有价值。
这个体系的机械法力经过“折半”来实现。这些是永久性地将供给发行量折半的时刻，并且每四年产生一次（拜见上图中的虚线）。
令人惊奇的是，这一事情触发了供需机制的运作。
简略的代码——改变国际的影响
比特币协议中硬编码了这个简略的功用。它看起来并不起眼，但这是比特币的整个货币政策——从第0天开端就写在石头上。
这里是它的意义。首要，代码核算了现已产生了多少次折半。折半预设在每产生210,000个区块时产生一次（大约4年，由于均匀每10分钟产生一个新区块）。
接下来，确认每个新区块发行的新比特币数量。这是经过对每次折半后的50除以2来核算的。
成果是，在前四年里，每个区块的矿工都会获得50个新的比特币。在第一次折半之后，每个区块的比特币发行量削减到25个，直到下一次折半（4年后），每个区块的比特币发行量削减到12.5个。
这种每四年削减一次比特币发行量的形式将继续到2140年，届时将不再发行比特币。
现在，比特币的供给每年通胀约1.8%。到2024年4月，第四次折半将产生，突然之间，比特币的供给通胀将降至每年0.9%。
这将使比特币成为一个比黄金更“硬”的财物，由于全球黄金开采每年使黄金供给增长1.5-2%。
一切都是供求关系
当新供给的创立折半时，它会产生一种供给冲击，推翻现有的供需价格平衡。突然之间，市场上没有那么多的新供给来满意需求。
现在，每天约有900枚比特币发布（6.25 BTC/块 x 6块/小时 x 24小时/天）。以每枚比特币约3万美元的价格核算，这意味着每天有约2700万美元的比特币被创立并发给比特币矿工。
这是一笔不小的数目。每个月，大约有9亿美元的新比特币被创立。为了保持价格的安稳（正如现在的状况），流入比特币的需求也必须保持在每月约9亿美元。假如少于这个数额，价格将下滑；假如多于这个数额，价格将上涨。
这便是为什么每次折半对比特币持有者来说都是如此令人兴奋。
假定比特币的价格在2024年4月底的下一次折半之前一直保持在每枚3万美元。当第840,000个区块的折半产生时，突然间，市场上创立和发行的供给量折半，以满意不断涌入的需求。
每个月将只要4.5亿美元的比特币被创立，但需求却有9亿美元。这是一个有保证的、可猜测的、牢靠的供给短缺。它将从2024年4月开端。
自由市场解决供需失衡的仅有办法（由于比特币的供给计划是彻底无弹性的）便是价格上涨。这种供给短缺将铢积寸累，买家自然会进步出价以寻找愿意出售的卖家。
这纯粹是供求关系。但是，99%以上的人都不知道下一年会产生这种状况——他们甚至从未听说过比特币的折半。
而你正在阅览这篇文章，这意味着你现在归于那1%。这便是所谓的信息不对称——你比国际其他地方具有优势。
那么，曩昔的折半对比特币的价格产生了什么影响呢？
比特币在曩昔的折半之后的体现
在比特币14年的生命周期里，现已阅历了三次折半——分别是在2012年、2016年和2020年。在这些事情之后的12-18个月里，比特币阅历了它的主要牛市。（你或许是在2013年疯狂的涨势中第一次听说比特币，然后在2017年再次惊奇地看到它的涨势，以及在2021年再次上涨。）
以下是那些涨势的图表（请注意：此处的y轴为对数坐标，这意味着1美元和10美元之间的视觉空间与1000美元和10000美元之间的视觉空间相同）：
这幅图讲述了整个故事。但是，企图理解这些数据和其中的噪声有点令人手足无措。所以，让咱们简化一下——你只需要知道：
每条彩线表明折半后四年里价格的改变（以该折半产生时的价格为基准，以百分比表明）
如你所见，每条彩线在图表的前1/3部分急剧上升，在接下来的1/3部分下降，然后在最后1/3部分（较缓慢地）上升
这便是形式。就这么简略。
那些对比特币常识不了解的人会以为这样的形式是偶尔的，以为期望它再次产生是愚蠢的。（究竟，“曩昔的体现并不能预示未来的成果。”）问题是，在这种状况下……当2024年4月27日的第840,000个区块将供需机制付诸实践时，这种状况将再次产生。
那么，比特币的价格将产生什么改变？
我对2024-25年比特币价格行动的根本猜测
首要，比特币的波动性和噪声使得每个人在猜测比特币会做什么时都经常是错的——包含我自己。但是，尽管存在噪声，咱们还是能够对比特币的走势做出大致的猜测。
以下是到现在的三次比特币折半后，从折半日期到价格峰值的体现：
有几点值得关注：
折半到价格峰值的时刻在12-18个月的范围内适当安稳；
每次折半后的价格增幅逐次减小。
但是，值得注意的是，2021年的价格峰值是比特币历史上第一个没有价格高峰的周期（相反，它是一个两部分的圆顶）。这是由于以下三种力量的结合导致价格峰值低于原本或许到达的水平：
高度杠杆化的多头头寸（这会抑制上涨价格行为）；
2021年夏季我国矿业禁令导致大规模的恐慌和比特币出售，以赞助我国矿工的搬家；
美联储在2021年第四季度转向量化紧缩。
因而，我依然以为，假如没有这些状况产生，比特币的价格峰值或许会更高。
总的来说，我估计比特币在2024年4月折半后的12到18个月内到达峰值。这意味着2025年4月至2025年10月之间的牛市价格峰值。
在价格方面，我的根本猜测是，这个价格峰值将比折半时的价格高4-8倍。假定价格为3万美元（实际上或许更高），那么牛市价格峰值将到达12万至24万美元/比特币。
假如这听起来对你来说太疯狂了……其实并不是。看看与最近的折半时代比较，这个价格有多么一般：
接下来将是另一个熊市，然后是一个价格平衡时期，直到2028年的比特币折半到来，再次开端整个进程。
我对这些机制的信仰是我以为比特币是未来十年最佳储蓄东西——正如保罗·图多尔·琼斯所说，“最快的马”。
但是，大多数人都不知道下一年不到一年的时刻里，下一次折半会产生什么。
但你知道。
此时快讯
【比特币全网未确认交易数量为331253笔】金色财经报道，数据显示，目前比特币全网未确认交易数量为331253笔，全网算力为338.35 EH/s，24小时交易速率为7.12交易/s，目前全网难度为48.01 T，预测下次难度下调0.59%至47.72 T，距离调整还剩9天6小时。
