撰文：Ross L. Stevens， Stone Ridge Asset Management LLC 创始人兼 CEO。
Stone Ridge 是一家市值达 150 亿美元的资产办理公司，其创始人 Ross L. Stevens 在最近发给股东的一封信中，畅谈了自己了解比特币的 四个彻悟时刻，以及「为何太多人没能经过买进亚马逊股票成为百万富翁」、「现在买进比特币是不是为时已晚」等问题。
以下是这封致股东信的部分内容：
现在买进比特币是不是为时已晚？
比特币现已进入第十二个年初，尤其是出资比特币在 2020 年的回报率超越 200%，但关于大大都人来说，出资比特币的想法仍然令其感到极不舒畅，就像亚马逊公司上市已 12 年时，大大都人仍然不敢出资其股票（AMZN）的情境如出一辙。
即使关于那些看到了比特币钱银特点长时间潜力的出资者来说，他们或许也想知道现在出资是否为时已晚。他们错过了上车的时机了吗？比特币一切的未来价值都已计入当时价格了吗？
我信任，进化论总是让咱们坚决地轻视现代技能网络效应的力气，由于在咱们的历史长河中没有类似的先例。关于人类历史的绝大大都时刻来说，咱们生活在小小的部落中，这些部落与全球各地的其他人类彻底没有联络。归纳这一调查结果，以及远景理论和后悔讨厌理论，咱们就能够解决为何太多人没能经过出资亚马逊股票成为百万富翁的疑团。
在亚马逊发展的初期，大都出资者关于购买亚马逊股票犹豫不决，即使他们十分喜爱亚马逊的电商服务，每年都感觉自己「又错过了买进亚马逊股票的时机」，亚马逊评价则一路飙升，令这些出资者望尘莫及。
为什么会这样？由于亚马逊股票前 12 年中，平均每年年末的股价比年初时的价格高出 175%。哇！年复一年的这种价格走势，因此能够了解出资者为什么年复一年地以为自己「又错过了买进亚马逊股票的时机」。
虽然能够了解，但出资者年复一年犯下大错，结果是十分严峻的：在接下来的 12 年（亚马逊上市第 13 至 24 年）中，亚马逊评价涨了 62 倍。
比特币现已进入第 12 个年初。再过 12 年后比特币会值多少钱？10 万美元？50 万？ 100 万？仍是仅 100 美元？我彻底不清楚比特币的未来价格。但我深信，信奉中心化的人群仍然会严峻轻视比特币，因此轻视去中心化钱银网络乃至去中心化人群（咱们比特币族）迅猛崛起的价值影响力，就像他们数十年来每年都严峻轻视谷歌、Facebook、Netflix 和亚马逊股价相同，虽然他们是那么酷爱这些公司的服务，每天都使用其服务，仍然轻视了它们的股价。
从估值结构视点来看，我信任比特币应与上述网络商业模式（用户数量添加带来的网络价值增加）视为等同。
比特币也不会在全球范围内被没收。是的，个别国家或许测验没收比特币，而且随着时刻的发展，还会有些国家进行测验，就像美国政府 1934 年 1 月依据《黄金储备法》缴没黄金相同，在 9 个月前的 1933 年 4 月，富兰克林·D·罗斯福总统签署的行政命令将美国公民持有黄金定为刑事罪行。
但是，就像在某些国家 / 地区能够审查互联网但不能将其关闭相同，能够（试图）在一个国家 / 地区没收比特币，但不能将其关闭。就像出于同样的原因和其他原因，互联网不存在全球性的「关闭键」相同，比特币也不存在这样的开关。
关于没收一事，先不谈财产权问题，比特币实际上不过是私钥的暗码，能够经过简略的短语回忆将其轻松地存储在任何人的回忆中，对我而言，有多个原因使它比黄金和法币具有更超卓的跨空间可售性。在我看来，假如会有什么状况的话，咱们更有或许看到某一个国家将其钱银与比特币汇率锚定，也许是某一个发展中国家在未来十年中使用这一方法来避开恶性通胀，然后才或许看到一个国家试图没收比特币（但未成功）。
请记住，与黄金不同，比特币不存在保险库。要没收我的回忆？呵呵，祝你好运。
关于比特币的一点总结性想法
由央行驱动的数万亿美元极低利率乃至负利率金融东西打碎了储户和退休人员的梦想，使得巨大且不断增加的人群无法满足自己的退休金期望值，更可悲的是，乃至扼杀了他们退休的需求。免费的资金拿着棘手，由于它不是免费的。无论是其起点是多么好心，失控的全球性钱银超发以及随之而来的金融抑制，都是社会面对的最大的全球性应战。
无论比特币未来价格是上升仍是下降，美国个人的长时间钱银负债都仍然以美元为计价单位。面对咱们团体面对的以法币为根底的退休应战，咱们不得不考虑一个风趣而重要的问题：「关于将比特币作为主要的个人储蓄东西，您必须信任什么是正确的？」
答案：点对点—就是说，从今天开始直到开始开销您的长时间负债（例如退休开销）时—不论美国政府法币的波动性怎么—您只需要信任一件事；美国政府法币在这个时刻段内相关于比特币将会价值降低，仅在曩昔的两年中它就已价值降低约 80%。
请记住，最重要的买卖是与咱们自己的未来进行的买卖，咱们不断寻找更坚挺的钱银，是个体根据直觉的优化，而且咱们天性地知道咱们的生存取决于耐久地贮存生命力气。在这种状况下，千禧一代（注：是指 20 世纪时未成年，在跨入 21 世纪今后到达成年年纪的一代人）现已用美元投票，而且他们对传统机构的不信任感超越了长辈，看到这种状况现已使比特币成为「千禧一代的储蓄账户」，是否会感到惊讶？
在这种情境下，我所知道的最优异、有远见卓识的出资机构中两家凭仗其业务广得好评的人寿与年金保险公司，以及包含以美元计价长时间债务的两家财产与意外险（再）保险公司，到现在现已直接或直接持有超越 3.5 亿美元的比特币资产，都是经过咱们旗下的比特币出资分支机构买进和持有的，听到这些音讯是否家常便饭了？我能够肯定知道的一件事：他们，以及整个保险行业，在出资比特币方面才刚刚起步罢了。
真实影响咱们的是美国政府法币点对点的价值降低，而不是法币波动性，我信任，这一深入认知将带来以比特币为驱动力的金融立异爆炸式增加，包含向 30 至 50 岁人群供给以比特币计价的寿险服务，以及向 50-70 岁人群供给以比特币计价的年金服务。以比特币计价的人寿保险和年金配置实现零的突破，或许会成为咱们最有效的防护措施，以应对央行曩昔、当时和将来活动带来的恶意结果。鉴于这些产品或许对美国的退休危机发生革命性的影响，我将不懈地致力于这些产品。敬请关注。
视野开拓
要在这些方面有显著的进步易如反掌，而学生也不需多花时间。他只要能改三个坏习惯，一年内就会判若两人。 第一个坏习惯，就是上课时“狂”抄笔记。笔记是次要、甚至是可有可无的。这是因为抄笔记有一个无法补救的缺点——听讲时抄笔记分心太大！将不明白的东西抄下来，而忽略了要专心理解讲者的要点，是得不偿失。我肯定这是一般香港学生的坏习惯。例如好几次我故意将颇明显的错误写在黑板上，200多学生中竟无一人发觉，只知低着头忙将错误抄在笔记上。 笔记有两个用途。①将明白了的内容，笔记要点。但若觉得只记要点都引起分心，就应放弃笔记。明白了讲者的内容是决不会在几天之内忘记的。很多讲者的资料在书本上可以找到，而在书本上没有的可在课后补记。老师与书本的主要分别，就是前者是活的，后者是死的。上课主要是学习老师的思想推理方法。②在上课听不懂的，若见同学太多而不便发问，就可用笔记写下不明之处，于课后问老师或同学。换言之，用笔记记下不明白的要比记下已明白的重要。 第二个坏习惯，就是将课程内的每个课题分开读，而忽略了课题与课题之间的关系，理解就因此无法融会贯通。为了应付考试，学生将每一个课题分开读，强记，一见试题，不管问甚么，只要是似乎与某课题有关，就大“开水喉”，希望“撞”中——这是第二个坏习惯最明显的例子。 要改这个坏习惯，就要在读完某一个课题，或书中的某一章，或甚至章中可以独立的某一节之后，要花少许时间去细想节与节、章与章、或课题与课题之间的关系。能稍知这些必有的连带关系，理解的增长就一日千里。这是因为在任何一个学术的范围内，人类所知的根本不多。分割开来读，会觉得是多而难记；连贯起来，要知要记的就少得多了，任何学术都是从几个单元的基础互辅而成，然后带动千变万化的应用。学得愈精，所知的就愈基本。若忽略了课题之间的连贯性，就不得其门而入。 第三个...-《卖桔者言》
