昨日币圈朋友体会了大起大落的影响一天，ETH一天内先是直涨近50%带飞整个大盘，随后一波跌落回吐近半涨幅，比特币也呈现了33000到28000再到32000的宽幅起落，10分钟内合约爆仓了1.9亿美金，创下历史记录。起涨喝彩、追高割肉、抄底被埋、急速爆仓在短时间内逐个上映，影响过瘾的同时，又是一阵害怕。
而刚安睡了一晚上起来，我们看到了更令人忧虑的音讯。此前曝光XRP被查询的风投公司 Cinneamhain Ventures 数据分析师兼合伙人 Adam Cochran 发推称，有迹象标明，TRX正在承受SEC的查询。
XRP事情发生之后，SEC的监管查询现已成为一个币圈随机爆发的雷，恐慌暗暗藏在每个人心里。XRP被查询之后币价一落千丈、被许多交易所下架的凄惨下场让币圈人人心惶惶，随后 Adam Cochran还标明过SEC的监管还会继续，有更多的项目都有被查询的或许，圈内媒体现已在罗列或许被查询的项目来打预防针，而这些名单里包含Link等曩昔一年的明星项目，和USDT这个一直被我们所质疑的稳定币。
今早TRX被疑似翻牌，币价就现已呈现了超越10%的跌落，虽然孙宇晨在交际媒体、社群中标明，TRX从未出售给美国人，TRX也有丰富的运用生态，但也没能提振币价。
作为美国金融监管组织，SEC针对加密钱银的查询，主要原因是以为这些加密钱银项目私行发行证券，近期的XRP，此前的EOS等都是如此。出资者忧虑自己所持有的加密钱银会像走在路上被不知何处飞来的棒球砸中一般被SEC查询，这几乎成了当时行情趋势下，我们唯一的忧虑。
那么加密钱银算是证券吗？
这在加密钱银圈发生了广泛的讨论。有观念以为，POW一致发生的加密钱银都不是证券，因为这些加密钱银经过计算机挖矿的方法发生，而非出售交换资金的方法。
SEC有一套证券认证规范，被称为“豪威测验”（Howey Test）。豪威测验是美国最高院在1946年的一个判定（SEC v. Howey）中运用的一种判别特定交易是否构成证券发行的规范。假如被认定为证券，则需求恪守美国1933年证券法和1934年证券交易法的规矩。
豪威测验规矩，假如一个金融产品契合以下4个规矩，那么就会被认定为是证券：
1、是金钱（money）的出资;
2、该出资期待利益（profits）的发生；
3、该出资是针对特定企业（common enterprise）的；
4、利益的发生源自发行人或第三人的尽力。
豪威测验中，“金钱”的概念不断扩大，可延伸为财物的出资。特定企业的界说比较含糊，不同法官有不同的理解，大大都联邦法庭以为可所以对项目的出资。至于最终一条，假如出资者自身的行为将决定盈余是否发生，则该等出资将不构成证券。在适用该规范时，法院选用“实质重于方法”的准则，即法院看中的出资行为的实质，而不管表面称谓上是否叫做“股票”、“证券”仍是“债券”。
依照这个规矩，POW一致发生的加密钱银似乎不必忧虑被SEC查询的费事，而POS一致的钱银，包含各种项目的ERC20代币，都存在这种危险。
第二条、第四条不必多说，这是现在大都项目的盈余模式，也是大都出资者参与其间的最重要原因。
虽然当时大都的加密钱银都不会以直接售卖的方法发行，还呈现了流动性挖矿这种不花钱的代币获取方法，但那些进行了代币融资的项目，仍然或许被SEC盯上。包含许多热门DeFi项目在内的协议，都有承受出资组织的融资，并为他们预留了乃至提前发放了代币，这就契合了豪威测验中的第一条规范。
第三条规范也能套在几乎一切POS项目中，依据美国力研咨询公司创始人谷燕西的观念，虽然DeFi的运用不需求有人参与，不需求人工的日常运维，但是这些系统的建造是由专门的团队来进行的。在一些代币发行方的文件傍边，明确标明其间一部分的代币是留给未来雇员的，而且给建造团队的部分是分期取得的。这样的一个运营团队显然是契合 Howey Test 中关于普通企业的界说。
依照以上规范，我们能够做一个排除法，看看哪些项目是安全的：
1、比特币等POW一致钱银
这包含了大部分的比特币山寨币如LTC、BCH等等，而ETH、ETC也在这个行列中，以太坊更是早有SEC的认定不属于证券。
2、YFI模型+流动性挖矿产出的代币
此类型大都是DeFi爆发后，大都选用零预挖、全流动性挖矿产出的社区项目，例如YFII等，但不包含Uniswap、SNX等闻名的DeFi项目，他们都经过代币出售的方法取得了组织的融资，因此他们也是有被SEC查询的或许。
3、STO型代币
STO（Security Token Offering），即证券型通证发行。在证券法约束以及金融监管之下，经过发行证券化通证Security Token来融资的行为。STO型代币本身就属于合规证券，因此不必忧虑，但现在STO的代币数量适当少。
其他的经过ICO、IEO等方法发行的代币，都很有或许被SEC翻牌。而依照这4个规范，USDT似乎并不会被认定为证券，但是否有其他引来监管的行为，我们不得而知。
视野开拓
华尔街的历史不算太长，但是其象征意义很大，因为这与美国的经济和金融史有着十分紧密的关系，使得不少首次到曼哈顿来的游客怀着好奇心来这里看个究竟。但是，拿它来比作耶路撒冷、麦加或洛阳，就不甚恰当。因为这不能算是“圣地”，华尔街象征的是资本主义的寡头资本，不少人痛恨它，因而是绝对不能和宗教圣地相提并论的。但是，华尔街的历史值得研究，其象征的资本主义金融更需要我们深入了解。至少在《摩根财团》成书的那个年代，大多数国人对此所知甚少。由此，我又想到一个历史事实。1974年，复出不久、担任国务院副总理的邓小平同志受毛主席的委托，率领中华人民共和国代表团出席联大第六次特别会议。4月10日，小平同志作了非常重要的，可以说是震惊世界的发言。他全面阐述了中国的对外政策，还对建立国际经济新秩序的问题，第一次提出了中国政府的主张。他指出，国际经济事务应该由世界各国共同来管，而不应该由少数国家垄断；占世界人口绝大多数的发展中国家应该参与决定国际贸易、货币、航运等方面的大事等等。小平同志的发言，不禁使人耳目一新。这表明中国在实现四个现代化的进程中，将更多地关心和参与国际经济和金融领域里的竞争和合作。尽管由于众所周知的原因，小平同志在那之后不久又遇到一段艰难曲折，一直要到1978年之后，他才能真正开始实施他振兴中华，为中国人民谋求福祉的宏伟目标。 有一个鲜为人知，但含义深刻的细节，值得提一下。在联大开会余暇，陪同人员想知道小平同志是否有兴趣出去看看，毕竟来一次美国不容易。小平同志不假思索，非常爽快地说：“好！去华尔街！”那天刚好是周末，狭窄的华尔街上显得有点冷清，全无平时那一派繁忙的景象。华尔街23号摩根公司的大楼，也无任何特别之处。但是，置身于纽约曼哈顿岛的最南端，仰望周边高耸入云的摩天大楼气冲牛斗，不可能不使人思考美国建国以来迅速崛起的缘由。小平同志早年留学法国，在苏联也生活过，并非不晓得外面的世界，...-《摩根财团》
