2月20日，The Block报导四名Coinbase的前员工推出了一个新式NFT假贷渠道PaprMeme，并获得了Coinbase Ventures出资的300万美元。在Blur发行代币并进行流动性鼓励，然后大幅增加NFT流动性的情况下，NFT的假贷清算会更加简略，也更有利于NFTFi的发展。
现在，NFT假贷渠道Papr的产品现已上线，它是如何完成假贷的呢？
Papr的运转逻辑
Papr将假贷商场的完成简化成了代币买卖过程，这个过程触及三类人物：借方（Borrower）、贷方（Holder）和流动性供给者（LP）。
借方将典当品存入papr智能合约，铸造一种原生代币$paprMEME，并经过Uniswap V3卖出，兑换成ETH等财物。借款的利息会直接计入$paprMEME的方针价格，理论上，跟着时刻的推移，$paprMEME的价格会逐步上升。借方在偿还贷款时只需求付出和借入数量相等的$paprMEME，但由于价格上升，也就完成了利息的付出。
LP需求自行在Uniswap V3中供给$paprMEME和ETH的流动性。假如要使$paprMEME的价格坐落流动性区间内，那么就需求一起具有$paprMEME和ETH这两种财物。现在官方推荐的买卖手续费份额为1%，且在已上线的假贷产品中，一切LP均选择了这一档手续费。
贷方也就是$paprMEME的买方。同理，贷方买入$paprMEME后持有，跟着时刻的推移价格上升，也就获得了利息收入。
这种规划参阅了Squeeth（Opyn）的机制。Squeeth首先根据Uniswap V3完成了有继续资金费率的永续合约。由于Squeeth中买卖的是ETH价格的平方，直接做多和做空的收益并不匹配，多头需求继续的向空头付出资金费率。而在Papr中，借方也需求继续的向贷方付出利息。两者也都需求LP供给流动性。Papr代表的是Perpetual APR，即继续的APR。
方针价格和符号价格
Papr的优势十分显着，即资金使用效率100%，没有BendDAO等项目中的资金糟蹋。但是也让启动变得困难，贷方和借方的总资金需求相匹配，也就无法简略的鼓励借方或贷方来快速提升各项数据。
这是由于两个重要的$paprMEME价格参数——方针（Target）价格和符号（Mark）价格之间的差异。
由于Papr中的买卖根据Uniswap V3的流动性池，当贷方买入$paprMEME或借方铸造并卖出$paprMEME时，就会形成成交价格动摇，成交的商场价和财物所代表的内在价值之间不一定彻底相等。Uniswap上的买卖价格被称为符号价格，$paprMEME底层财物的价值被称为方针价格。Papr需求鼓励符号价格和方针价格尽可能的挨近，资金的需求和供给之间需求像天平的两头一般挨近于平衡。
一开始，方针价格和符号价格是相等的，跟着时刻的推移发生利息，方针价格会升高。每逢有人存入典当品铸造$paprMEME时，合约就会查看符号价格和方针价格之间的差距。
假如符号价格过低，说明很多人乐意铸造$paprMEME后卖出，即需求资金的人更多，那么利率就应该上涨。方针价格和利息费用将根据下列公式进行调整，这也参阅了Squeeth的资金费率公式。
为了避免预言机进犯，利率公式的成果有最大值和最小值，也就意味着借方的APR有上限和下限。
通常情况下，由于方针价格会继续上升，符号价格低于方针价格，并跟从方针价格移动。在极点情况下，符号价格也可能会超越方针价格，这也就代表着负利率。
Papr的清算规矩
在一项假贷中，决议典当品能不能用、最多能够借多少资金、什么时候清算，由以下几个参数决议，包括典当品品种、典当品价格、最大贷款价值比（LTV）、底层财物的价值。Papr使用Reservoir的预言机，能够取用一段时刻内地板价的加权平均值，以避免经过短期买卖来操控预言机价格。
典当品能够借入的最大$paprMEME数量为：
NFT的预言机价格*最大LTV/方针价格
例如方针价格为1.1 USDC，PUNK的时刻加权地板价为1000美元，最大LTV为50%，那么能够借入的$paprMEME的数量为1000*0.5/1.1 = 454 $paprMEME。
假如由于典当品价值跌落或由于长时间堆集利息导致方针价格上涨时，借方可能会遭到清算。清算的出价采用了指数衰减荷兰式拍卖，拍卖价格由高到低逐步衰减，直到有一个人乐意出价，起始价格为地板价的3倍。假如借方有多个典当品，每个典当品都会单独清算，且每个典当品的清算拍卖之间会有一个最小时刻间隔，清算后剩下的资金也会使借方的债款削减。
现状
在上述例子中，典当品品种只能为PUNKs，但并非一个$paprMEME只能采用一种NFT作为典当品，也可所以多种NFT的调集。借方在使用时，能够一次使用多个NFT作为典当品。但不同的典当品将存入不同的Vault，每一个Vault都有自己的LTV，清算规范也不一样。
现在Papr的产品现已上线，首个$paprMEME可用以下十种NFT进行典当铸造。
到2月22日，一切典当品的地板价之和为72.43 WETH；发生的债款之和，也就是$paprMEME的市值为20.75 WETH，典当率为3.49。Uniswap V3上$paprMEME流动性池的TVL为5.49万美元，历史总买卖量23万美元，曩昔24小时买卖量1605美元。
小结
相比于其它同类项目，Papr提高了贷方的资金使用率，能够以为借方和贷方的需求是一直匹配的，也就没有资金糟蹋。
但也引入了LP，假如流动性不够好，那么借方和贷方的体会都会很糟糕。在其它项目对借方和贷方进行鼓励的情况下，Papr未来可能更需求对LP进行鼓励。而现在LP收取借方和贷方买卖手续费的1%，这一份额可能也偏高，未来或需求降低。
