收拾|Henry
近日，由链捕手主办的捕手书院第十七期邀请了优证链通联合创始人/CTO王玮就《2020年度总结—DeFi专场》进行了主题共享。
优证链通（Unizon）是专心于敞开金融（DeFi）与数字财物的区块链科技公司，由区块链技能及数字财物研讨咨询范畴的领军人物孟岩、王玮、周志强共同主张。据了解，该公司致力于新兴数字财物研讨与DeFi协议开发，经过区块链技能打造立异金融根底设施，为商场供给快捷、通明的金融服务使用。
在捕手书院社群中，王玮从第一性原理的视点从头剖析了2020年DeFi商场的开展逻辑，具体共享了本年商场迸发的根本原因、职业趋势判别等许多干货，并答复了为什么国内很少呈现优质DeFi 使用等问题，现收拾全文如下，期望能对读者们有所启发。
01
复盘与考虑
链捕手： 曩昔一年，DeFi生态呈现了爆炸式增长，围绕着DeFi的沟通评论也非常多，在你看来咱们对DeFi 的了解中最大的误区是什么？ 怎么从第一性原理的视点来了解DeFi？
王玮： 我觉得第一性原理这个视点非常好，假如不从第一性的视点看问题，很简略产生一些误区，比方DeFi有两类典型的极端看法，都归于这种误区。
一是DeFi有没有真实价值的问题，有人以为这一波的火爆彻底是流动性挖矿催生的，等这个热度曩昔了，DeFi也就曩昔了。这彻底无视了曩昔两年Uniswap、Compound这种干流项目，在并未开启流动性挖矿的时分TVL现已到达十亿美元等级，买卖量现已超越百亿美元的实际。
反过来也有人以为DeFi什么都能做，例如前一段有假贷渠道提出要做「信誉贷」，便是没有典当物或许可借金额高于典当物价值的借款。Compound总法律顾问从前就这个问题宣布过观念，我也在最近的文章中论述过：信誉贷实质上是以考察实际国际中人的还款才干为根底的金融活动，其实不太适合于DeFi。
有没有价值、能做什么不能做什么，这些核心问题只要经过第一性原理的视点来考虑，才干得到合理的答案。我的观念是，整个金融系统能够分为 「信誉性 」的部分和「核算性」的部分，信誉性的部分担任信誉的扩张与减缩，核算性的部分担任资源的流通与分配。
DeFi的第一性原理，便是「为什么咱们会用DeFi」这个问题的答案，在于金融系统中核算性的部分有更好的完成方法——区块链+智能合约，也是价值网络及其交换规则。我信任未来整个金融国际中核算性的部分，都能够并应该用区块链+智能合约来完成，这会使得整个社会的金融系统愈加通明化、高效化，既利于普惠群众，又便于有用监管，是一个比较理想的模型。这便是我对DeFi第一性原理的考虑。
这儿触及到金融系统的一些深化考虑，从DeFi的开展历史看，就体现了上面说的这些差异：最早老练的DEX，也便是买卖渠道，由于是买卖两边的买卖行为，其间不触及买卖者的信誉问题。一方有财物、一方有资金，价格适宜就能够成交，所以基本是个核算性的进程，直接能够经过智能合约完成。其次是现在干流的DeFi假贷渠道，只要有超额典当品的存在，相同不触及还款信誉问题，整个流程彻底能够用智能合约完成，无需人工参加。
而前面说到的 「信誉贷 」，由于触及信誉评价，所以必定不能彻底依赖DeFi渠道来做。但咱们也能够进一步剖析，将其间核算性的部分拆解出来，跟信誉系统结合，就有或许是个好思路。从稳妥、衍生品等等范畴来看，我个人感觉最新的DeFi项目也都在向这个方向开展——当人们经过研讨、剖析有用地剥离某一个金融场景中「信誉部分」与「核算部分」的时分，这些范畴的DeFi渠道就会许多涌现，这便是典型的立异进程。
链捕手：不少人会将本年DeFi的迸发归由于流动性挖矿，你以为本年DeFi生态迸发的根本原因是什么？应该从哪些视点看待各个项目流动性挖矿机制与经济模型的合理性？
王玮：我觉得本年的DeFi大迸发，最主要原因仍是来自一些干流DeFi渠道的老练性、可用性，还有多个DeFi渠道之间可组合性的「乐高积木」模式。流动性挖矿的确也是一个非常有用的催化剂。
比方Uniswap，本年火起来主要是v2版别的上线，由于它引进了自定义买卖对，很快提高了商场的活跃度。其实 Uniswap在v1时期也是差不多几亿美元的TVL，V2让他安稳到了10亿美元量级（中间sushiswap折腾了一下，但最终仍是回归这个数量级）。
Uniswap推出UNI挖矿之后，TVL最高峰到达33亿美元，完毕后又回到了15亿美元这个量级。从这个脉络能够看出来，流动性挖矿的确会起到很大的推动作用，但也没改动一个渠道产品的基本面和数量级。Compound等其它渠道基本上也是这个规则。
各大项目挖矿机制各有千秋，我在这方面也不是专家，也欠好太多评论。但我始终以为，流动性挖矿机制是一个渠道发动阶段或许某个向上突破阶段的重要手段，而非渠道开展和成功的核心要素。
链捕手：本年的这波DeFi咱们有一个很显着的感触便是好的项目都在国外，所以咱们开端考虑一个问题，为什么国内很少呈现优质DeFi 使用？
王玮：其实国内的好项目也不少，也有许多好的DeFi开发者和团队。可是究竟DeFi这一波是从国外主张，国内是跟随者/追逐者的人物，从这个视点讲，落后于国外也是客观实际。DeFi究竟是归于区块链的，所以天然是敞开的、全球化的，国别边界没有中心化的系统那么强。现在国内助做的一些DeFi项目，也很受国外社区欢迎，国外一些DeFi项目，团队中也有许多中国人。
我觉得这个问题咱们或许心里都有自己的答案，比方技能水平、社会环境、监管条件等等，我最想谈的主要是极客精力的层面。曩昔十几年来，国内的立异主要是出资催生的，与整个国家经济高速开展联系很大。而国外的立异，一向有一个极客精力的主线，与出资驱动是并行的，乃至大部分时刻是主导地位。
在互联网范畴，现在似乎国内更成功，互联网立异普遍走向与日子更广泛的结合，比方最近很热闹的巨子卖菜。这个层次上，出资驱动显着具有优势。但出资驱动并非对所有立异都是决议性要素，尤其是许多非常前期的项目，其实构思和完成都不需求许多资金，更多仍是靠立异的主意乃至是情怀，这在DeFi这种纯数字化的范畴尤为突出。
举个不太恰当的比方，JK罗琳领着赋闲救济在咖啡馆里写出哈利波特，你给她再多钱，估计也写不出来。所以前期的区块链和现在的DeFi，背后都有赛博朋克的影子，强调 「High tech，low life」，关注的不是赚大钱，而是愈加自在、公正的环境。这一点，以财务报答为意图的出资人，或许也不太简略进行支撑。
从深层次讲，这也是咱们国内整个社会的一个缩影。「High tech，low life」这种口号，不太或许呈现在一个真的由于没钱而日子在low life的人口中，否则说不定好多人还要讪笑他阿Q精力。
我想说的是，咱们大部分年青人为日子而奔走的压力，的确对立异动力是有危害的。在这种大环境下，期望得到更多出资者的支撑，也是天然的。
链捕手：本年DeFi职业呈现了许多的 「立异」，例如近期的算法安稳币就引起许多关注与争议，你怎么看待算法安稳币的价值？怎么区分真实的产品立异与炒作噱头？
王玮：借这个比方我想运用将金融系统划分为 「信誉 」与 「算法」的模型，进行一些剖析。简略地说，算法安稳币便是将 「安稳」这个概念归入算法范围。安稳币的 「安稳」来源是什么？简略来说，安稳是咱们的一种片面感觉，来源于咱们日常日子中，钱银是全部其他商品的计价单位。比方日子在日本，日元便是 「安稳币」，但实际上日元兑美元波动或许相当大。
我所知道的算法安稳币就有许多种，设计逻辑不尽相同，有些设计精巧，还不能一概而论。我举个简略的比方，国际各国的股票买卖所都有 「拆股 」和 「合股 」的才干，假定一只股票，每次价格涨到某个程度，就做拆股，变成跟涨价之前一个价格；每次价格跌落到必定程度，就合股，变成跟跌落前一个价格。
这样一来，这只股票的 「名义价格 」能够一向坚持不变，但假如这是个好公司，每年分红许多，咱们都来买，那么三年后表面上股票价格没变，可是出资的人实际上仍是赚了许多。反过来假如是个烂公司，股价不断跌落，最终定论仍是亏损。可见经过某种算法坚持面值名义价格恒定，并不会让这种财物成为 「安稳币 」。这种类型的算法安稳币，实际上是利用人的期望挣钱又担心赔钱的心思，构成的一种博弈结构。
所以我的观念，安稳币的 「安稳」概念，是来自于它为什么被人们承受为其他财物的计价单位，这是来自外部环境和人的片面主意的概念，其实是归于金融系统傍边 「信誉 」的部分，而不归于算法部分。比方一个国家的法币，便是国家环境决议的。咱们数字钱银范畴的USDX或许XUSD，是买卖所等许多要素决议的，算法很难起到类似作用。
由此说到第二个问题，怎么区分金融立异与噱头？我的主张便是更多从金融逻辑的视点，也便是 「信誉 」与 「核算 」的视点去剖析，包含能够多做一些类比。
02
对趋势的判别
链捕手：Multicoin Capital 在近期研讨中提出DeFi 项目会存在合同过错、协议参数化欠安、链上拥堵、预言机过错、管理员机器人/LP 失败等许多危险，一起职业安全事故也在一再产生，你以为这些危险未来能多大程度被减缓？未来几年DeFi 安全事故频次会显着减低吗？
王玮：我自己是搞技能的，安全事故在整体上能够分为两类：一类是区块链固有的，比方链上拥堵；另一种典型的人为过错，也便是咱们平常说的程序bug或许不行优化。
首先说区块链固有的情况，咱们说的最多的便是拥堵，实质上是咱们享受了区块链这种特别核算系统供给才干，就应该支付对应的成本或许代价，包含速度、拥堵、GAS费。寄期望于以太坊2.0处理这些问题，至少不会是一个很直接的成果。
简略推演一下：假如以太坊2.0单笔买卖速度快，手续费低，那咱们就会做更多买卖，从区块链共识机制的实质来看，整体平均速度又会下降（由于一个区块容量有限）。一起，假如单个买卖速度的确比1.0提升许多，那么咱们就会更倾向于支付高手续费来换取速度，支付GAS费低的人，排不上队，仍然会遇到拥堵。假如咱们都要争夺资源，GAS费也就又会升高。所以，最终全部仍是商场和用户的选择，不是单纯技能决议的。
再说另一类问题，便是人为构成的过错，程序归根结底仍是人写的，只要是人就会犯过错，包含许多渠道遭到进犯，主要仍是设计思路或许代码逻辑上有问题。我自己做了许多年传统IT，担任任地说，智能合约在这方面并没有比传统IT问题更多。
问题在于整个区块链、智能合约系统暴露在所有人面前，没有传统的防火墙、分层系统的维护，所以任何问题都能够被进犯。 因而这些过错构成问题的或许性比传统的封闭式系统要高，带来的丢失也或许要大。DeFi职业一向在对这方面进行改进，应该说迄今为止，作用仍是显着的，整个生态环境也开展起来了。
链捕手：现在CeFi生态也在快速开展，你以为CeFi和DeFi未来在职业会各自占据怎样的地位？或许说未来的存在联系是怎样的？
王玮：Uniswap在本年8月30日买卖量初次超越了Coinbase，九月买卖总量也超越了Coinbase，我觉得在DeFi能够完成与CeFi同等才干的产品方面，大趋势上仍是向着超越乃至替代CeFi的方向开展。
CeFi的快速开展，整体上是两个方向：一是某些产品的逻辑比较复杂，现阶段智能合约完成起来功率不高，很难到达作用；另一方面便是中心化系统做对手方的才干，也便是咱们一向强调的信誉才干，比方某些衍生品，或许渠道不是个中立人物，而是有自有资金来运行。前者主要是技能问题，我觉得这倒是以太坊2.0或许发力的地方，否则其他公链或许后发先至，总归技能问题能处理的话，就不改动DeFi后发先至的大趋势。后者则是咱们前面说过的，DeFi有掩盖不到的地方，由于光靠算法不能处理信誉问题。
因而，我信任CeFi与DeFi应该在未来构成一个既竞赛，又合作的联系，竞赛点主要在买卖、典当假贷这类两边都能完成的功用，这方面DeFi优势必定越来越大。而合作点在于财物发行、流通、清算等长链条中的不同环节，咱们能够各司其职，扬长避短。在这傍边，我想强调的是，CeFi的主打方向必定是跟实际国际打通，包含法币数字化、信誉假贷、实物财物典当等等，这些必须依靠实际国际中信息或许人的信誉才干完成的环节。
我信任最终的大趋势是，不再有CeFi和DeFi的差别了，比方Maker在引进实际国际财物作典当品，而这必然有一个中心化的管理环节，那是否能够说Maker也在进入CeFi的地盘，或许也变成了CeFi呢？这就回到了最初答复的DeFi第一性的问题：未来不会再有CeFi、DeFi的别离，而是金融系统傍边「信誉」和「核算」的差异。
链捕手： 以YFI 为代表的头部DeFi 项目间并购越来越多，你以为这对职业会构成哪些影响？
王玮：DeFi渠道便是一套智能合约，是运行在区块链上的代码，项目并购是代码并购代码？一个智能合约并购另一个智能合约？显然不或许，所以其实并购的仍是人和团队。
以前公司并购标的中或许还包含无形财物，比方代码、知识产权、专利等等，而在全部都开源、通明的DeFi国际里，连这些都没有了。假如必定要说还有哪些无形财物，那便是开发者脑筋里尚未完成的主意，以及现有正在运行渠道的代码发布权限，包含github库房、渠道管理地址的私钥等等。这样看来，其实并购的意图很清晰，便是为了团队整合/协作行为。
再进一步剖析，DeFi协议本来便是可衔接、可堆叠的，团队整合能带来什么好处？只要一个好处，便是经过团队合作，并购与被并购的项目彼此之间的衔接，能够进行优化，无论是接口、流程的简化，仍是gas费的降低，或许协议之间协调用户收益等等。
假定并购的确产生了这样的作用，并且这样的并购越来越多的话，成果将很有或许让DeFi国际从一个个独立的协议，变成一个个内部彼此关联性较强，协同功率较高的「协议族」。
一旦这个趋势产生，对于DeFi职业的开展影响深远，是功德仍是坏事乃至都未可知，需求继续观察和深化考虑。
链捕手：对于2021年的DeFi职业，你以为最重要的三个趋势是什么？
王玮： 我以为下一年DeFi职业有三个趋势或许方向：
第一个趋势是「立异」，由于DeFi职业还很前期，还有许多新的范畴能够开拓。这儿所说的立异，是指DeFi第一性原理里面说到的：继续地对金融范畴的 「可核算性 」部分进行拆解。无论是稳妥、利率、衍生品，立异方向都许多，可是立异的方向要有所把握。这是DeFi开展的第一性问题，把握这个规则，则是有用的立异，会成功；反其道而行之，不管什么新的点子，最多稍纵即逝。
第二个趋势是「安全」，2020年是DeFi迸发的一年，也是DeFi遭到系统性、大规模进犯的元年，从年初到年尾，进犯事件不断，丢失数亿美元。不过我觉得，新生事物总要阅历这个进程。跟着智能合约安全性的规则被越来越多把握，审计才干越来越强，价格确认机制越来越严密、合理，2021年的DeFi在安全方面会大幅度提升，这对于DeFi的健康开展有至关重要的作用。
第三个趋势是「交融」，交融有许多层面，比方前面说到的项目并购，也是一种交融。但我最想说的是与实体财物的交融，本年Maker开端引进链下财物作为押品，许多项目也在探索实体经济融资活动怎么与DeFi结合。
本来我感觉或许还要再过2-3年才会呈现这种局面，究竟DeFi适合于原生数字财物，过早引进实体财物，搞欠好像前些年那样呈现盲目「区块链+」，重蹈覆辙。但考虑到DeFi开展速度如此之快，以及原生数字财物的DeFi本年究竟现已开展到了第三年，所以下一年或许是新一个阶段的起点，这个新阶段便是与链下财物的交融。
视野开拓
May Ameicas had gow weay of the New Deal duig the secod tem of Pesidet Roosevelt's admiistatio. Moe ad moe people ealized that thei pesidet had bought about a evolutio i the Ameica system of govemet. But the majoity gave FDR a thid tem. The pesidet pomised to keep Ameica out of the ew Euopea wa that would evetually tu ito Wold Wa II. Whe Roosevelt wet back o his wod, the majoity stated to wae. The populatio still stood behid the commade i chief i a time of wa, but the disechatmet with New Deal policies became eve moe maifest. People stated listeig to citical voices, ad these voices could ow be head eveywhee.-《米塞斯大传》
