过去一周，比特币价格阅历了极点性的动摇，反复测试 24200 美元至 24300 美元的阻力区间未果。
比特币商场这些短期价格大幅动摇的背面，受到了一系列要素的影响。它们分别是：层层清算、高资金费率、灰度资金流入放缓、以及健康的商场批改。
层层清算以及高资金费率导致商场走低
12 月 20 日，币安上，比特币在 24295 美元的价位呈现了大幅回调。在该水平上，由于其时买卖所热力求显现 24000 美元以上的卖单堆积如山，因而预计会呈现回调。
在随后的 17 个小时内，比特币价格最低跌至 21815 美元。价格骤跌 10% 的背面，是包括币安、OKEx 和火币在内的各大期货买卖所内的层层清算。
在期货商场上，买家和空头都会借更多的资金进行大额买卖。举个比方，比特币期货商场的规范杠杆率高达 100 。这意味着，买卖者只需用 1000 美元就可以建立 10 万美元的仓位。
假如杠杆率更高，清算价格就会更挨近买卖者买入或卖出比特币的价位。因而，假如商场杠杆率过高，短时间内产生很多清算的危险就会放大。
12 月 21 日，跟着比特币价格跌破 22000 美元，价值数亿美元的多头合约被清算。其时 Bybt.com 的数据显现，4 小时内有价值 4.74 亿美元的期货合约被清算。
大规划的层层清算会引发大规划的动摇，由于它们迫使买卖者在有限的时间跨度内，要么市价买入，要么市价卖出他们的头寸。在 12 月 21 日的比特币商场上，许多多头合约持有者和买家遭遇大规划清算，导致比特币价格下行。
评价期货商场倾向买方仍是卖方最直接的目标是资金费率。期货买卖所使用一种叫做“买卖补偿(funding) ”的体系来确保商场的平衡。
该体系要求假如商场上有更多的买家，买家要补偿做空的卖家，反之亦然。因而，假如费率很高，就意味着期货商场的买家过多，因而，做多比特币就成了拥堵买卖。
12 月 20 日至 21 日，比特币的资金费率特别高，一度到达 0.1% 。由于买卖补偿费是资金费率乘以整个持仓规划，因而会给买卖者带来高昂的费用。
举个比方，咱们假定一个买卖员有 10 万美元的仓位，且是做多比特币。由于资金费率为 0.1% ，每 8 小时进行一次配资，因而该买卖者单日仅补偿费就需要支付 300 美元。
灰度资金流入放缓怎么或许导致健康的回调
摩根大通的分析师在一份报告中指出，灰度资金流入假如放缓，将添加比特币回调的危险。
该分析师都表明，整个 2020 年，组织都是比特币持续上涨的幕后推手。正如 LongHash 此前报道的那样，CME 和灰度的数据清楚地显现，组织对比特币的兴趣在 2020 年呈现激增。
当比特币最大的买方需求开始衰退时，那么深度批改的几率就会添加。假如呈现这样的趋势，比特币商场很或许会呈现层层清算并导致价格下行的情况，这或许会加重比特币的下跌。
不过，这位链上分析师表明，即便比特币跟着组织需求的放缓而呈现批改，其批改期也或许会很短。
CryptoQuant 的首席执行官 Ki Young Ju 指出，巨鲸在买卖所兜售比特币导致回调的危险已经变得更高。可是，他表明，回调后的币价会很快康复，这或许是由于买方需求会抵消回调的影响。他解释道：
“我认识到了兜售危险，由于巨鲸在买卖所很活泼，但我不做空 BTC ，由于现在的购买力很强。我用低杠杆做多。当‘巨鲸流入’这个目标到达 2 个 BTC 时，很或许指向横盘或看跌。自 11 月以来，BTC 总是横盘......即便咱们看到一些批改，它也会是急剧的，康复得非常快。”
宏观层面的一个活跃趋势是，买卖所流出的资金在削减，但稳定币的买卖所储藏却在添加。这表明两点：活泼在买卖所卖出的巨鲸数量或许正在削减；挑选旁观的本钱开始从头进入加密钱银商场。
投资者倾向于将出售比特币或其他加密钱银取得的资金存储在稳定币中，比方 Tether 。他们这样做是由于用 Tether 购买其他加密钱银更容易，比方 BTC, ETH 等。
因而，假如各大买卖所的稳定币储藏开始添加，阐明投资者正在通过稳定币将美元存款回流到比特币和其他主要加密财物。
短期来看，比特币价格周期中的不确定要素是灰度。依据 Skew 的数据，灰度比特币信任基金的溢价到达了 41% ，这意味着投资者通过灰度买入的比特币比现货价格高出 41% 。
灰度的溢价上涨，是由于美国没有买卖所买卖基金（ETF），因而，灰度比特币信任是许多组织和认可投资者的首选投资工具。
只需灰度比特币信任溢价仍在历史高位附近，组织对比特币的需求在近期忽然削减的危险就依然很低。考虑到其溢价并没有任何在短期内下跌的迹象，灰度资金流入削减导致比特币回调的概率依然很低。
视野开拓
那么什么是通货膨胀的原因呢？诺贝尔经济学奖获得者弗里德曼有句名言：“通货膨胀无论何时何地都是一个货币现象。”意思是说通货膨胀是由货币发行过多而引起的。我们可以找到许多通货膨胀的深层原因，但通货膨胀的直接原因总是和货币发行过多有关。-《货币银行学》
