近来，BTC持续上涨，一举打破24000美元，创下历史新高。
为此，12月18日16:00，OKEx研究员Robbie做客直播间，对BTC持续上涨创新高的动因及行情走势做了分析。
Robbie分析表明，此次抵达两万美元大关同17-18年牛市有着显着的不同，此次上涨表现为稳健的上涨，而非上一个牛市中极短时间内的抛物线上涨，这背后的原因则是组织的入场。在中国商场，USDT的场外成交溢价也是2017-2018年牛市时的一个目标，而该目标在2020年相同很难再会到了，这也在更大程度上印证了包含GBTC在内的组织出资者成为了本轮牛市的最大推动者，GBTC在2020年也常常成为美国OTC商场成交量最大的标的。 除此之外，国外Fintech途径进入加密钱银商场也是一个严重的利好，包含Square、PayPal、Robinhood等最盛行的途径现在均已支撑比特币的购买，购买的便当会在很大程度上促进比特币的普及，别的一大微观要素是大家均有提及的联储放水，我个人以为因为微观要素形成的财物价格普涨将在2021年持续。
以下为直播详情：
Robbie：大家好，我是OKEx的商场研究员Robbie。我现在的研究报告主要在OKEx Insights和OKEx Markets的频道发布，大家能够订阅咱们的内容，英文为主。
12月16日21:42，BTC涨破20000美元，一举打破盘整近一个月的走势。12月17日上午，BTC涨势未减，持续上攻破22000美元。而此次抵达2万美元大关同17-18年牛市有着显着的不同，从图形中表现为稳健的上涨，而非上一个牛市中极短时间内的抛物线上涨，这背后的原因则是组织的入场。
较为直观的体现是CME的持仓量，现在同OKEx相同达到了14亿美元，这一数字反映了组织入场后的积极性。这背后的原因包含组织出资者将比特币作为东西以完成出资组合的多样化。
而在组织不断发布的消息中咱们也能够显着看出这一趋势，比如 Stone Ridge泄漏将向比特币出资1.15亿美元；Guggenheim掌管的一支530亿美元的基金申请将至多10%的份额投入比特币；Paul Tudor Jones称比特币是最好的通胀对冲。而最闻名的财物办理组织富达、黑石和桥水都软化了他们之前对数字财物的态度，并尝试扩大他们在加密钱银保管方面的业务规模。
别的一个重要原因来自于灰度 - GBTC。GBTC因为其合规性，使得组织出资者能够更简单的完成对比特币的危险敞口。又因为其共同的无法换回的机制使得其成为了买入比特币的重要力量。
这张图能够看出灰度的AUM - 办理的财物总量在本年敏捷攀升。
虽然其中可能有很大原因是因为其高溢价吸引的套利资金，但因为其无法换回的特征，使得这些资金无论如何都将在现货商场发生强大的买入力量。
这副图显现了GBTC的溢价水平，该溢价在曩昔四年中都为正，本年主要在10%至30%的区间内。
但假如咱们去看一些2017-2018年时较为盛行的溢价，更多是散户行为形成的溢价 - 这些在2020年现已消失了。
比如之前常被提及的泡菜溢价 - 即韩国商场韩元买入比特币价格对美元比特币的溢价，本年这个数值在更多时间是负值。
而在中国商场，USDT的场外成交溢价也是2017-2018年牛市时的一个目标，该目标在2020年相同很难再会到了。这也在更大程度上印证了包含GBTC在内的组织出资者成为了本轮牛市的最大推动者。
GBTC在2020年也常常成为美国OTC商场成交量最大的标的。
这个是GBTC披露的组织出资者名单，其中有4个组织的持仓超越1亿美元。
除此之外，国外Fintech途径进入加密钱银商场也是一个严重的利好，包含Square，PayPal，Robinhood等最盛行的途径现在均已支撑比特币的购买。购买的便当会在很大程度上促进比特币的普及。
别的一大微观要素是大家均有提及的联储放水。放水导致的财物价格飙升是最为根本面的逻辑，咱们也看到了昨天美国三大估值创造了最高收盘价。接下来即将经过的纾困法案将是商场的另一个利好。我个人的看法是1月份可能又是危险财物能够上行的时间段。
用户提问：以后信任组织多了，会不会发生分歧，给二级商场带来混乱？
Robbie：现在GBTC的机制使得其成为了比特币黑洞，因为无法换回。这也使得其在美股二级商场形成了溢价。这种溢价是以牺牲二级商场的散户利益为价值的，咱们并不能单纯以为这是一个好事情。但GBTC现在对商场的确有着重要影响，GBTC在本年常规的溢价在10%到30%之间，超越这个规模，比特币价格反转的可能性很大。
咱们能够将高于或低于这个百分比的溢价理解为超买或超卖。溢价的快速上涨通常是价格快速上涨的结果。价格的快速上涨可能会引发大型组织的获利了解，寻求从头平衡仓位--而这又会导致价格向相反的方向发展。
本年一个显着的组织持仓关于商场走势影响的例子是闻名的ARK基金。作为一家揭露的ETF基金，ARK每天都会公布仓位变化状况。根据ARKW的持仓变化，其在11月25日卖出141000股GBTC，11月30日卖出518202股GBTC。11月26日和12月1日，BTC价格别离跌落了8%和5%。虽然ARK卖出的股票占其总仓位的比例不大，但因为买卖者能够随时关注龙头基金的持股状况，其减仓效应可能会被扩大。
一起，咱们能够注意到，组织出资者也在经过GBTC以外的途径购买BTC。MicroStrategy最近以37.5%的股票溢价筹集了6.5亿美元的可转债，用于直接购买BTC。Massachusetts Mutual Life Insurance Company也宣布经过NYDIG购买1亿美元BTC。
这些直接的购买可能会削弱GBTC关于商场的干预。
关于比特币的周期问题，我po一张图，11月底的截图，没有持续更新，但是并不影响大的逻辑。
关于买入和卖出我不能直接给出建议，我个人以为因为微观要素形成的财物价格普涨将在2021年持续。
“U低是美元跌落导致的？”
这个问题弄清下，上边的图是USDT对USD的溢价率，不受美元汇率的影响。
“美元走衰吗？”
这个问题我的看法是美元不具有长时间贬值的根底，在度过疫情后将迎来加息的周期，将伴随着强势美元。
视野开拓
1939年之前的物价总水平变动。 从20世纪初到1935年，中国总体物价水平受三个主要因素的影响：国内农业收成、世界大宗商品价格以及国际银价。粮食和服装这两项在自给经济中占绝对比中的关键商品，引领其他商品价格波动，从而影响生活成本-《通胀螺旋》
