以太坊兼并或许导致一场经济上的紊乱局势，而在这一系列不承认中，仍存在承认性的时机。
原文作者：Lucas Campbell，Bankless 分析师
原文编译：AididiaoJP，Foresight News
随着兼并的不断推动，以太坊硬分叉的传言也被评论的愈演愈烈。以太坊挖矿是一个价值数十亿美元的产业，每个月为矿工创造数亿到数十亿美元的收入。以太坊兼并之后，矿工封闭设施，抛弃数十亿美元的收入显然是不现实的。为了能够保持事务，他们将挑选硬分叉作为以太坊兼并的代替计划。
现在现已有以太坊硬分叉 Ethereum- PoW 的阵营在 Twitter 上制造相关舆论， BitMEX 还推出了 ETHPOW 期货合约 ，让投资者能够押注这些代币的未来价格。
现在无法承认 Ethereum-PoW 是否有价值，但硬分叉确实为以太坊生态体系呈现了一种十分独特（或许是紊乱）的状况。
兼并带来的财富效应
早在 2017 年特币现金之后，比特币就呈现了多次硬分叉。由于其中适当一部分社区不同意添加区块空间的 SegWit 提案，导致比特币区块链被分叉， BTC 持有者以 1:1 的比例收到分叉链的代币。
虽然这些分叉链中的绝大多数现已变得无关紧要了，但它们确实曾给比特币持有者创造了数十亿美元的财富。当收到具有商场价值的新代币时，它们能够挑选兜售新代币以取得更多的 BTC，也能够持续持有。这便是 2017 年十分火爆的分叉空投。
而当以太坊呈现硬分叉时，会产生相同的工作吗？
硬分叉后，每个 ETH 持有者将按分叉时持有的 ETH 1:1 取得 ETHPOW 代币。可是以太坊和比特币有一个关键差异，分叉比特币很简单，由于它只存在于网络上的原生代币 BTC。相比之下，以太坊是树立在其上的整个经济体。以太坊网络上稀有千种财物和数百种协议。假如硬分叉， 那么一切这些代币和协议也会存在于 PoW 链上，可是假如没有以太坊上的实体或许社区的直接支撑，新链上的代币也将失掉价值。
假如呈现这种状况，或许会导致围绕兼并的经济紊乱。
兼并或许导致的经济紊乱
当以太坊硬分叉时，并非一切的财物、协议或根底设施都能够得到他们的社区支撑。在网络上仿制代币和合约并非难事，可是无法仿制支撑他们的链下事物，例如社区等。两个首要的比如：法币安稳币和活动质押代币。
法币安稳币 USDC 、 USDT 等
像 USDC 和 DUDT 这样的安稳币被仿制之后，银行账户里的现金并没有翻倍，显然无法实现仿制的新安稳币。这便是说硬分叉得到的一切安稳币实际上都是毫无价值的。既然新 USDC 毫无价值，DAI，一种 40%USDC 支撑的去中心化安稳币也将失掉大量抵押品。除非发行人重新发行，不然分叉后的 PoW 链安稳币将会归零。可是这显然是不或许的，结局便是 ETHPOW 上一切法币安稳币变得毫无价值。
活动质押代币 stETH、rETH 等
另一个首要后果是活动性质押代币例如 Lido 上的 stETH 和 Rocketpool 的 rETH 会失掉价值。鉴于分叉的以太坊链永久运转 PoW，ETH 质押将永久不会产生，这将使以太坊 PoW 链上数十亿美元的活动性质押代币归零，由于他们实际上永久无法兑换任何东西。
其他代币
还有其他或许产生的工作。例如 PoW 链上的 NFT 与 PoS 链相比有何价值？假如在兼并后的 PoS 链上出售 CryptoPunk，但依然在旧的 ETHPOW 链上用具有它，那么我是否依然能够将其设置为我的 Twitter PFP？
DeFi 协议
DeFi 协议哪些将支撑 PoW 版别，哪些将持续与以太坊 PoS 坚持完全一致呢？
假定现已具有强壮的多链生态的协议支撑新的 PoW 链，状况也会变得十分复杂。例如 AAVE 和 AAVE-POW 一起具有网络上协议的管理和经济权力。
一个详细的比如是 Sushiswap ，假如 Sushiswap-PoW 的交易量很大，那么 SUSHI-POW 持有者会从质押中取得收入，PoS 持有者则无法取得。鉴于 Sushiswap 的多链协议，这就会存在一些矛盾。假如 Sushi 社区决定采用这个版别，现在必需要通过管理流程来处理这个问题。
多米诺骨牌倒下带来的体系危险
MakerDAO 依托 USDC 来保持 DAI 的挂钩， Aave 稀有十亿美元的 stETH 被用作贷款的抵押品，整个经济体假如呈现体系性危险，很容易幻想大量的清算、动摇以及将要产生的工作。由于 MEV 机器人的存在，一切的动摇都将会产生在兼并前后的几个区块中。
抱负状况
假如硬分叉没有挑选仿制以太坊的完好状况，而是仅仅仿制以太坊的经济散布，并答应建设者能够挑选参加并在新 PoW 链上布置协议和应用程序，这将使得以太坊生态体系免于遭受或许由兼并引发的经济紊乱。
但它是否产生依然悬而未决。
商场时机
回到关键问题：咱们怎样才能从紊乱中获利？
从表面上看，你只需要考虑做空 USDC、stETH 或任何会失掉价值的代币。可是当一切人都抱着这个主意的时候，获利的时机就变得十分迷茫，由于 MEV 机器人现已准备好了一切。做空 USDC 或 stETH 而将任何财物置于危险傍边显然是不明智的，而且有太多的不知道状况存在，咱们也很或许会输给机器人。
在这场潜在的硬分叉危险中，能够做的最简单的工作便是在兼并前以安全的方法持有更多的以太坊。虽然无法承认每个独自的代币在新 PoW 链体现如何，可是合法版别的 ETHPOW 在中短期或许会保留一些价值。
支撑 ETHPOW 的快速牛市事例
鉴于过往其他硬分叉的成果，很多人或许想要抛弃 Ethereum-PoW 链。但这不是像比特币和比特币现金相同的分叉。在矿工之外，以太坊社区在权益证明上完全一致、至少有两个关键点或许推动 ETHPOW 的根本牛市
榜首：假如硬分叉成功完结，新 ETHPOW 网络将会变得愈加去中心化和安全，为用户提供高结算确保。
ETHPOW 网络实际上将成为仅次于比特币和 ETHPOS 网络的第三大安全区块链。这并没有使 ETHPOW 区块链具有内在价值，但安全性是可持续发展的重要根底。
第二：以太坊工作量证明有悠久的成功历史。在过去的七年时间里，它承载着数万亿美元的经济活动。仅仅由于咱们十分承认 ETHPOS 更有效才挑选兼并，并非 ETHPOW 没有价值了。
以太坊兼并并非是没有危险的，假如兼并由于任何原因失利，ETHPOW 依然能够持续发展。因而也能够将 ETHPOW 对冲兼并危险的工具。
小结
以太坊兼并是加密行业前所未有的特别事件，有变量需要考虑，也会引发质疑，好消息是实际上不用做任何工作。兼并在即，未来可期。
