文/Ben Give Bankless分析师
终于，这个时间到来了。跟着Goerli测试网的成功完结，兼并的TTD（Terminal Total Difficulty）将为5875000000000000000，估计兼并时间在9月15-16日之间。
关于兼并的好处咱们现已讨论够多了，你或许不想再听了，但诸多讨论是有充沛理由的。这一事情是以太坊历史上最重要的催化剂之一，由于它将在多个方面影响网络。
例如，兼并将明显下降以太坊的能源消耗，以缓解批评者对其环境影响的担忧，并使该财物对具有ESG（环境、社会和管理）认识的机构出资者更具吸引力。
兼并还将为协议级别的其他以太坊变更铺平道路，比如区块提议者与构建者的别离。这有助于经过别离区块生产和区块验证来完结MEV提取的民主化，还有EIP-4844提案，这一切将以数量级办法削减rollups买卖本钱。
最终，兼并将大大添加ETH财物吸引力。ETH的发行量将削减约90%，或许导致通货紧缩，一同也为质押者提供从其所持财物中获益的能力。
要想切身参加体会这一重大事情，最明显的办法便是购买ETH，但还有更多你不知道的。对于出资者来说，有无数其他办法能够让他们在危险曲线上取得体会和经验。
让咱们探究出资者能够运用兼并机会的四种不同收益办法。
1、流动性质押代币
例如：LDO、RPL、SWISE
流动性质押服务是此次兼并的最直接受益者，非托管协议或许在转变到PoS后的几个月内呈现明显添加。
流动性质押的价值主张很简单——它答应用户一同完结以下三件事：维护对抵押品的保管，赚取质押奖赏，并经过发行流动性质押衍生品（LSD）在DeFi内部布置财物。
兼并将大力加速这些协议的开展，由于兼并将经过消除兼并前的技术和执行危险来化解质押危险。
此外，兼并悉数完结后，加之更清晰的提款时间表，也将有助于下降LSD对ETH的买卖扣头。Lido的stETH现在估值约为0.963 ETH，但当我在6月写关于Celsius暴雷事情时，回想起其时的stETH脱锚事情，1 stETH约等于0.933 ETH。
事实是，信标链提款功能在上海网络晋级前不得启用，估计将在兼并后约6-12个月启用。但兼并的规划将下降这种扣头，运用这些协议质让押变得更具吸引力，由于这意味着储户承当的价格危险下降了。
此外，由于预估质押收益率的添加，流动性质押协议存款或许会添加。今日的信标链验证者只赚取区块奖赏。兼并后，质押者将能够从MEV取得买卖费用和收入。估计这将使质押收益率从现在的约4%大幅提高到6%-12%。
这些添加驱动应该也会添加流动性质押协议的收入，由于存款、更高的收益率和或许更高的ETH价格（财物收入以ETH计价）将提振它们的收入。
现在有三种公开买卖代币的流动性质押协议：Lido（LDO）、Rocket Pool（RPL）和Stakewise（SWISE）。
每个代币可在出资组合中扮演不同的角色：
1）寻求蓝筹股敞口的出资者或许想要看看LDO，由于LDO是信标链最大的实体，占有31.2%的存款比例。Lido在这一细分商场中具有90.3%的商场比例，在流动性质押范畴占有更大比例。该代币现在的买卖市值为14.8亿美元，FDV（完全稀释估值）为27亿美元。
2）以代币为导向的出资者或许会重视Rocket Pool的RPL，这是第二大流动性质押协议，具有信标链存款1.6%的比例，在流动性质押范畴具有4.5%的比例，市值为46752万美元，FDV为5.193亿美元。RPL在minipool运营商中有一套共同的代币经济学，运营商或经过Roket Pool进行验证的实体需求为每个新的验证器购买价值1.6 ETH的RPL，这将代币需求与RPL的添加联络在一同。这样就将代币的需求与添加联络在了一同。
3）想要最大化危险并最优化beta币的出资者能够重视下“StakeWise”（SWISE），该代币的买卖市值为2666万美元，FDV为1.8945亿美元。尽管该协议仅占信标链和流动性质押存款的0.4%和1.3%的比例，但由于其规划较小和低浮动，它或许是三个中最高的beta币。
2、根据事情的DeFi押注
购买代币并不是参加兼并的仅有途径。精明的商场参加者能够以各种不同的办法运用DeFi进行“叙事买卖”，并表达他们针对对不同商场在兼并之前、期间和之后会如何反响的观念。
用户还能够经过在Aave、Compound和Euler等货币商场借入ETH来完结这一目标。为什么？在兼并期间，ETH的告贷需求或许会有大幅添加，由于出资者将希望堆集尽或许多的财物，以便从潜在的根据PoW的以太坊分叉（ETHPOW）中收成“空投”。
由于这些协议的利率是根据运用情况（即，有多少财物是借来的），告贷需求的大幅飙升将导致债权人的存款利率到达难以置信的高水平。Aave V2上ETH的利率曲线在运用率到达70%时开始“扭结”或快速加速。现在该商场的运用率为61.56%，自8月8日以来大幅上涨，这种情况当然有或许产生。
当然，这种战略并非没有危险。在极端情况下，告贷需求极高时，将意味着Aave中几乎没有ETH流动性，在告贷人还款或更多存款涌入协议之前，债权人或许暂时无法提取财物。
运用DeFi来表达对兼并相关事情观念的第二种办法是运用Voltz Protocol来押注LSD收益率，Voltz Protocol是一种用于利率互换的AMM协议。
由于兼并后的出资回报或许会添加，商场参加者能够运用Voltz经过将ETH作为保证金并购买可变利率stETH或rETH代币来表达这一观念。用户能够运用杠杆放大他们的回报，不过这样做自然会引入相当多的危险，会使他们面对清算的危险。运用任何一种杠杆时都请务必当心！
3、收成PoW空投
挖矿职业关乎数十亿美元的危险，正如Lucas本周早些时候所写的那样，几乎能够必定的是，在兼并后，将呈现一些PoW以太坊实例。众多知名业内人士，如Justin Sun携其买卖所Poloniex，现已承诺支撑这种硬分叉，并方案上市ETHPOW代币。
尽管还不清楚这条链是否具有长时间可行性，也不清楚ETHPOW会有多大价值，但用户依然能够经过多种不同办法让自己处于有利位置，以赚取看似必将到来的空投。
取得空出资历的最简单办法是将ETH存入非托管钱包（Metamask、Coinbase Wallet等）。
但假如你正在寻找危险更高的机会，还有一种办法是从押注的另一面动身，在货币商场上借入ETH，假如空投的价值大于借入ETH的本钱，就或许是有利可图的。不过，这种战略也有相当大的危险。不仅假贷利率或许超过空投的收益，并且假如ETH价格飙升，或其抵押品价值下降，告贷人也会被清算。鉴于兼并当天呈现大规划动摇的或许性很高，出资者需求十分谨慎地进行操作。
出资者能够在不承当任何价格危险的情况下收成空投的另一种办法是，运用永续期货创立一个delta中性ETH头寸。要这样做，用户将购买现货ETH，一同运用CEX或DEX永续期货做空等值的ETH。经过这种办法，用户能够接触ETH，这样他们就能够赚取空投，而不必承当持有该财物带来的价格危险。假如空投的价值超过资金（永续期货头寸持仓本钱），这个战略将是有利可图的。
然而，天下没有免费的午饭。这种战略有很大危险，由于资金（比如告贷利率）或许会跟着兼并办法急剧上升。任何一种像这样的杠杆战略，再加上动摇性，都会让用户面对被清算的巨大危险。
当心行事！
4、后续受益者
最终，兼并后的以太坊将对以太坊经济的其他范畴产生变革性影响。
其中一个受益者是L2，由于向PoS的转变将为可扩展性晋级铺平道路（例如EIP-4844），这将经过下降链上存储调用数据的本钱，大幅下降终端用户在rollups上的买卖费用。经过添加能够在网络上进行买卖的用户数量，并解锁创立新的立异dapp的能力，买卖费用的削减应该有助于促进L2的应用。
出资者能够（并且现已开始）经过出资整个L2生态系统来运用这一点，比如L2基础层（OP），或L2原生DeFi项目，如Synthetix（SNX）和GMX，或不同生态系统原生的较小市值项目。不要忘了L2基础设施支撑，如Synapse（SYN）和Hop Protocol（HOP）等快速桥接服务。
兼并后将产生改变的另一个范畴是MEV。跟着区块提议者--构建者别离的施行，MEV的竞争开展动态将产生巨大的改变，这将把区块的生产（决定将哪些买卖添加进一个区块中）与区块的验证相别离。
在MEV仓库中有许多公开买卖的代币项目，能够提供参加这一转变的途径，如Manifold Finance（FOLD）、Rook Protocol（ROOK）和Cow Protocol（COW）。它们仍将成为PoS以太坊的长时间受益者。
定论：挑选合适自己的办法
兼并正在迅速迫临，有望给以太坊经济带来重大改变，也会伴跟着短期的链上混乱。
最安全的出资办法便是购买ETH。
但现在现已不像2018年熊市那样了，咱们生活在一个DeFi的国际里，出资者能够经过许多其他办法参加兼并，无论是在L2仍是MEV范畴，无论是经过出资/买卖流动性质押协议仍是兼并的长时间受益者，或是经过运用DeFi赚取收益或收成ETHPOW空投。
你将如何参加兼并从中获利呢？
