商业模式及其 SubDAO 深入研究

摘要：

本文以 Axie Infinity 为例讨论了公会的意义及其运作方法，从参加者的故事可以看到低门槛的公会关于普通人日子的影响。其次，讨论了各个不同的公会是怎么相互竞争的，以 YGG 为例讨论了公会的运作形式，以及为什么有了公会还需求 subDAO，控股公司是怎么从 subDAO 中取得收益的。

几个月的沉寂之后，游戏公会又开端热烈起来。在 2021 年的最终一个季度里，我把大部分时刻都花在了观察 GameFi 和游戏公会项目上，所以决议深化聊聊游戏公会这个范畴。

因而，本文力求深化讨论：

• 什么是游戏公会？它怎么运作？

• 游戏公会竞争格式和商业形式评价

• 案例研讨：YGG 和 YGG SubDAO 生态

参加 Web3 游戏需求玩家持有游戏内的财物。例如，在 Axie Infinity （译注：阿蟹）中，玩家需求用 3 只 Axies 组成「战队」来参加日常使命，并获取 P2E 奖赏 ($SLP)。考虑到 Web3 游戏的方针受众大多是新式商场的玩家，咱们发现关于想玩 Axie Infinity 的玩家来说，这些游戏内财物通常遥不可及。最贵的时候，一只 Axie 就得花上 200 美元，而整支战队的本钱则高达 600 美元。

这正是游戏公会的用武之地。在 Web3 之前，「游戏公会」由经常一起玩电脑游戏的一群玩家组成——前提是游戏答应玩家成立有组织的团体。在 Web3 中，游戏公会同样是有组织的玩家群体（即「助玩会员」；译注：YGG 中文社区将其译为「学员」）——他们运用公会具有的游戏内财物，来玩支撑该财物的游戏。作为向公会租借这些游戏内财物的交换条件，助玩会员将每日 P2E 奖赏中的一定份额交给公会，以协助它们支付开端购买这些财物的费用。

摘自 YGG 2022 Q1 社区动态：助玩会员叙述 YGG 怎么改进他们的日子 

这也是为什么游戏公会有了那套典型的营销话术，说它们：经过每日 P2E 奖赏来贴补公会玩家的收入，协助他们「自食其力过上更好的日子」。2020 年 Covid-19 暴虐的顶峰时期，菲律宾等新式商场失业率高企。考虑到这种状况，咱们才开端理解游戏公会的重要性——Axie Infinity 之类的游戏成了玩家仅有的收入来源；有了公会的协助，他们才干租借游戏内财物来参加游戏。

从根本上看，咱们发现：因为有必要购买游戏内财物，游戏公会是一个相对重财物的生意；为了支付运营费用，它们要依赖于从助玩会员的收益分红中产生的未来现金流。然而风趣的是，咱们发现与其他加密货币项目不同，游戏公会兼有内在账面价值（游戏内财物的价值）和现金流（助玩会员收益分红），这让它们以更传统的 Web2 方法进行估值。

一些我个人用来评价游戏公会的运营目标：

• 助玩会员数量：

  助玩会员是所有游戏公会的生命线，他们为公会贡献社区生机和收入份额。

• 助玩金方案的数量：

  助玩会员数量和助玩金方案的数量是有区别的，因为一些公会现已为助玩会员提供不止一个游戏的财物租借，以弥补他们的日常收入。（译注：「助玩金方案」，原文 scholarship，YGG 中文社区将其译为「奖学金方案」）

• Discord 成员数量：

  Discord 是公会社区相互交流的首要渠道。一些社区成员并不是真正的助玩会员（即，没有运用公会的财物来玩游戏），但出于交际意图，他们在 Discord 上很活泼。因而，更大的 Discord 社区意味着更有生机的公会社区。

• 收益分红份额 / 现金流：

  收益分红定义了公会和助玩会员之间怎么分配收入，现在商场上的规范好像是 80% 归助玩会员，20% 归公会。尽管公会取得较高的收益分红好像有利，但有必要考虑到商场的动态，如果助玩会员的收益分红太低，他们可能会挑选离开。收益分红份额与现金流高度相关，从逻辑上讲，较高的现金流对金库更有利。

• 金库价值：

  广义上讲，一个公会的金库财物可来自于其游戏内财物、流转代币、危险投资和安稳币的价值。金库价值高意味着更大的财物负债表——也就是说，公会在现金耗尽之前可以维持更长的时刻，或许有更多的弹药可用于购买游戏内财物或投资新的游戏项目。经过检查一个公会的月度或季度财报，可以很容易地解读出其金库价值。文末的「参考资料」部分有一些样本示例可供检查。

对游戏公会的模型有了上述了解，理论上会得出这样的结论：该范畴基本上缺乏差异性，进入门槛很低——因为运营者只需求购买游戏内财物就可以创立自己的公会。然而咱们看到，公会现已找到了在彼此之间进行差异化的方法——并根据某些利基和特长进行建造。以下是一些游戏公会所挑选的重点范畴。

a.  充盈助玩会员的数量

鉴于助玩金方案的数量和收益分红份额构成了游戏公会事务的立身之本， 1.0 版别的公会形式势必需求树立大量的助玩金方案，来为公会金库发明最大化的收益分红和现金流。为了促进这一点，以助玩会员数量为重的游戏公会经过购买或繁殖来取得游戏内财物，然后不得不让其金库中的这些财物 100% 地暴露在危险之中。要知道，曩昔每只 Axie 的买卖价格超越 200 美元，而现在的底价为 5 美元，咱们眼见着以往采取这种方法的公会眼下却深受其害，游戏内财物的价值大幅缩水。曾在此道中的大多数游戏公会，在仍旧具有巨大助玩会员数量的基础上，现在都开端重视如下一些其它利基范畴。

b.  进行危险投资买卖

Skrice 工作室的 Heroes of Mavia：从危险投资公司和一些尖端公会处筹得了 250 万美元资金 

大多数游戏公会主理人都把 Web3 游戏的危险投资买卖当作一种金库多样化的手段，也作为让闲置资金产生回报的一种方法。咱们还发现，进行这些游戏风投买卖也有着战略和加乘效应的考虑——此类风投买卖有时会带有结构性条款，以折扣价向公会出售游戏内财物，以供其提供给助玩会员参加游戏。这样一来，在游戏推出的首日，公会就为它们提供安稳的玩家流量。

c.  建造基础设施

经营一个公会本来就是一项杂乱的运营使命，随着助玩会员数量的增加，这项使命会变得更为杂乱。公会办理的某些方面在履行上历来就很痛苦，比方：盯梢租给助玩会员的游戏内财物和个人体现，以及每周为每个助玩会员付款。一些公会现已开端树立基础设施来处理这些痛点，比方：财物看板、助玩会员报酬的每周自动结算、公会内使命、以及经过教育内容的接入，来进步助玩会员的日常收入。

树立基础设施具有双重作用：1）更高的助玩会员参加度和留存率，以及 2）因为需求重视这些人工使命的社区司理减少，而产生更高的利润。

d.  专心于构建 SubDAO

这大概是更风趣的形式之一，好像只有 YGG 专心于此。大体上，它触及开设地理上的 SubDAO ，以便可以更好地触及地理上受限的受众。这一点将在下文进一步阐述。

我决议针对 YGG 进行案例研讨——根据他们是市面上第一个游戏公会，一起也因为想进一步深化研讨 SubDAO 形式。将来的文章中可能会以不同的重视点讨论其他公会。

免责声明：

我的雇主 Crypto.com Capital 现已在 YGG 的两个 SubDAO 中建仓：YGGSEA 和 Ola.gg。

YGG Logo

a.  YGG 的前史

Yield Guild Games（YGG）成立于 2020 年 11 月——由 Gabby Dizon、Beryl Li 和另一位化名为 Owl of Moistness 的匿名第三人所一起创立。

在其多轮融资中，YGG 得到了 Delphi Digital 、Blocktower Capital、Animoca Brands、Polygon、Sfermion、Bitkraft Ventures、Fabric Ventures、Mechanism、ParaFi、a16z 和 Infinity Ventures Crypto 的支撑。

利用上述框架，咱们看到，YGG 挑选专心于以下利基范畴：

• 助玩会员数量：

  鼎盛时期 YGG 具有超越 1 万名助玩会员——首要散布于东南亚（大多坐落菲律宾和印度尼西亚）和拉丁美洲（大多坐落哥伦比亚和阿根廷），这些区域是他们的核心商场。

• 危险投资买卖：

  已官宣的闻名风投买卖包括 Iluvium、Cyball、Mavia、League of Kingdoms、Star Atlas 和 Genopets。这些买卖中的大多数通常达到官方协作伙伴关系，即 YGG 购买部分游戏内财物，租给它们的助学会员运用。

• SubDAO：

  迄今为止，YGG 已推出 3 个地理上的 SubDAO 以覆盖首要区域：东南亚（YGGSEA）、拉丁美洲（Ola.gg）和印度（Indi.gg）。

YGG 2022 年第一季度社区更新中对 SubDAO 的概述

b.  简明梳理

2021 年 3 月：

YGG 取得 130 万美元的种子轮融资，由 Delphi Digital 领投。

2021 年 6 月：

YGG 取得 400 万美元的 A 轮融资，由 Bitkraft Ventures 领投。

2021 年 7 月：

YGG 在 SushiSwap 的 MISO 平台上树立流动性引导池（LBP）——30 秒内吸引了 1250 万美元的流动性。

2021 年 8 月：

Andreessen Horowitz 宣告领投 YGG 460 万美元。

2022 年 1 月： 

YGG 的印度 SubDAO Indi.gg 取得红杉印度和 Lightspeed Ventures 的 600 万美元融资。

2022 年 3 月：

Indi.gg 在 FTX 平台上完成了 IEO——筹措了 680 万美元。

2022 年 4 月：

东南亚 SubDAO YGGSEA 取得 Crypto.com 资本、Animoca 和其他公司的 1500 万美元融资。

2022 年 4 月：

YGG 拉丁美洲 SubDAO Ola.gg 取得 Galaxy Interactive、Bitkraft 和 Arca 的 800 万美元融资。

c.  为什么需求 SubDAO ?

运用 SubDAO 来为 $YGG 代币累积价值的想法，最早提出于 YGG 2021 年 6 月的白皮书中，尽管白皮书中的比如是指针对不同游戏树立 SubDAO ，而非根据地理方位树立 SubDAO。

2021 年 YGG 白皮书的封面

鉴于社区是游戏公会重视的焦点，从根本上说这些公会注定要十分本地化。相似的比如如：市面上的公会为讲某种特定言语的人设置了本地化的 Discord 频道，这些频道也由运用该语种的社区司理担任办理。这种程度的本地化也有助于树立更强大的社区，然后推动助玩会员的参加度和留存率。

退一步看，咱们发现根据地理方位设立 SubDAO 的想法是有道理的——因为在言语和文明方面，东南亚与拉丁美洲甚至印度有着根本的不同。根据地理方位的 SubDAO 形式，让熟悉该区域及其习俗的运营者可以有效地将助玩会员接纳和留存在其 SubDAO 平台上。

SubDAO 形式也发明晰网络效应——SubDAO 可以利用 YGG 的强大声誉来招募助玩会员，甚至为风投买卖落实资金分配。据了解，YGG 的 SubDAO 也联合参加了一些外部项意图协作。

d.  YGG 怎么借助 SubDAO 堆集价值？

从 TradFi 中咱们知道，因为控股公司 (HoldCo) 对其分支机构在法令上的所有权，价值会从分支机构累积到控股公司。管帐处理方面，各分支机构的财物负债表也将并入控股公司——这意味着价值堆集是自然而然的。关于 YGG SubDAO 来说状况略有不同，因为每个 SubDAO 都是一个独立的法令实体，与 YGG DAO 本身没有法令关系。

以下摘自 YGG 白皮书的内容在一定程度上对此进行了解释——YGG 金库对 SubDAO 代币的所有权发明出了一个「账面价值」，这其中， YGG 代币持有者的持有人对其具有治理权。

YGG 白皮书中关于价值堆集的摘录

以 YGGSEA 为例，咱们知道 YGG 与 Infinity Ventures Crypto 一起都是种子轮投资者——这两个实体一起敲定建议 YGGSEA，以下融资公告中所显示的后续投资者都是私募轮的投资人。流动性引导池（LBP）树立后，因为 YGGSEA 的代币价值可以按市价计算，YGG 的金库价值则也有可能增加。

2022 年 4 月 YGGSEA 的融资公告

e.  其中一个 YGG SubDAO 的反响

YGGSEA LBP 公告

考虑到上述状况，YGGSEA 在 5 月 9 日至 14 日在 CopperLaunch 建议 LBP——就在BreederDAO（$BREED）刚经过 LBP 销售筹措到 2007 万美元之后的两周。因为 LUNA / UST 溃散所导致的剧烈商场动摇，YGGSEA 团队不得不在 5 月 10 日撤回 CopperLaunch LBP 池中的流动性，并推迟了 IDO 。

尽管这是一个艰难的决议，但我明白，YGGSEA 团队宁愿尔后有更好的买卖体现和更强大的金库，也不肯在这样的商场条件下继续 LBP，毕竟当时商场正处于颓势之中。至少，咱们看到 YGGSEA 团队尽力将 gas 费退还给参加 $SEA LBP 的用户。

就个人而言，尽管看好 SubDAO 模型——但是，我也无法确认 $SEA LBP 的体现是否表明晰商场对该模型的观点，或许仅仅 LBP 期间商场极点动摇的效应。

经过对游戏公会商业形式的了解，咱们看到，游戏公会的事务在很大程度上缺乏差异性，进入门槛也很低。在企图发明竞争优势和寻求同业差异化方面——如上所述，公会的主理者人们现已找到了专业化的方法。

尽管 SubDAO 形式最近遭遇了严厉批评，但意图让这种形式成为 YGG 金库价值和影响力增长的很多支柱之一的理由仍然是显而易见的。该形式是否可以成功，只有时刻能证明——但在大功告成之前我信任， YGG 及其 SubDAO 的办理团队仍居于有利方位，可以为其事务保驾护航，直至成功。

YGG 2021 Whitepaper

2021年 YGG 白皮书

YGG Q12022 Community Update

2022年第一季度 YGG 社区更新

YGG Seed Round Announcement

YGG 种子轮公告

YGG Series A Announcement

YGG 系列A公告

YGGSEA Private Round Announcement

YGGSEA 私募轮公告

YGGSEA IDO Sale Announcement

YGGSEA IDO 出售公告

YGGSEA CopperLaunch LBP Statistics

YGGSEA CopperLaunch 流动性引导池统计数据