原标题：State of Uniswap Q1 2022
重点内容：
因为从 2021 年第四季度开始商场对加密钱银和 NFT 的爱好减弱，总买卖量以及相应的流动性供给者费用在 2022 年第一季度有所下降。
Polygon 作为 Uniswap V3 最晚支撑的区块链，其上的买卖量已成为 Uniswap V3 除以太坊之外买卖量最大的商场；下一季度的额定流动性挖矿鼓励办法应持续有助于推进持续增长。
社区正在探究进一步扩展到 Celo 和 Gnosis 。
Uniswap Grants 方案在第 6 轮中发出了其历史上最大的赠款浪潮，其间包含从 2021 年底开始的 Grants 提案。
微观层面
总体而言，2022 年第一季度 Uniswap 买卖量比上一季度下降 53.5%。这与全球加密商场在 2021 年第四季度达到 3 万亿美元的峰值市值，此后又回落至 2 万亿美元相呼应。当代币价格上涨时，买卖量通常会随着散户买卖者爱好的添加而添加；当代币价格跌落时，散户投资者就失掉爱好。与 2021 年第四季度的 NFT 复苏和比特币以及以太坊价格的历史新高不同，2022 年第一季度的买卖活动愈加安静。
全体商场流动性在 2022 年第一季度有所下降，但下降程度低于买卖量。Uniswap V2 是仅有一个在本季度呈现流动性下降的网络，下降了 25.7%，而一切其他网络都呈现了小规模的名义增长。因为 V2 包含更多的长尾代币对，V2 流动性的下降的确与散户买卖量的下降相吻合。与此一起，商场流动性在 Uniswap 所谓的扩容解决方案中增长明显，特别是 Polygon。与刚刚推出时的第四季度末比较，Polygon 上的流动性上涨了近 81.7%，Arbitrum 和 Optimism 的流动性也别离增长了 72.9% 和 34.7%。
鉴于第一季度缺少对用户的流动性挖矿鼓励，Polygon 的流动性增长特别令人印象深入。就背景而言，当最初的管理提案提出时，Polygon 团队预留了高达 1500 万美元用于流动性挖矿，另外还有 500 万美元预备用于支撑生态系统。到 4 月的第一周，这些鼓励办法现已施行。只要时间才能证明它会给 Polygon 现有的成功带来多大的推进作用。
在 2021 年第四季度上涨 54.0% 之后，2022 年第一季度每日 LP 费用下降了 36.2%，导致终究季度末数字与 2021 年第三季度末相似。2021 年第四季度的数字反常与 NFT 在干流范畴的风行与比特币和以太币新高有关。在非以太坊链中，Arbitrum 与 Polygon 带来了巨大的收益，而 Optimism 则落后了。该数据表明，Polygon 上有更多的蓝筹代币对买卖（因而费用较低），而 Arbitrum 上流行的买卖对费用较高。
从以太坊上的 Uniswap V2 到 Uniswap 的每个非以太坊网络的一切买卖对而言，总买卖商场数量也较上一季度持续攀升。Uniswap V2 持续占整个商场的绝大部分。以太坊和 Polygon 上的 Uniswap V3 占活泼商场的 11%，而 Optimism 和 Arbitrum 依然能够忽略不计。与商场流动性一样，Polygon 在第一季度增长最快，比上一季度增长了近 300%。鉴于一切数据，很明显 Uniswap 在 Polygon 上找到了「新家」。
微观层面
2022 年一季度最活泼的四个商场为 USDC/WETH、USDT/WETH、SAITAMA/WETH 以及 FXS/FRAX。其间编者认为比较重要的数据就是供给流动性的收益和无常损失之间的联系。
Messari 衡量 LP 收益的方式时区分了三种情况，即假定用户别离供给 30 天、90 天和 180 天的流动性，在撤回流动性当天的收益减去比较供给流动性之前代币价值的无常损失即 LP 的收益率。
以 USDC/WETH 商场为例，在过去的 365 天内，供给 180 天流动性的用户在其间 52 天撤回流动性时收益率为负，而对供给 30 天流动性的用户而言这一数字为 45，供给 90 天流动性则仅为 12。在 2022 年第一季度，仅有供给 30 天流动性的用户在 1 月 22 日至 27 日以及 3 月 5 日撤回流动性时会呈现损失，其他情况下的 LP 头寸都将盈利。
而关于 SAITAMA/WETH 以及 FXS/FRAX 这两个买卖对则不容乐观。数据显示，这两个买卖对尽管买卖量位居前列，但其流动性供给者在大部分时间中都处于亏本情况，FXS/FRAX 甚至在一季度刚刚实现了部分 LP 头寸的盈亏平衡，而长时间的流动性供给者则一直处于亏本情况。
至于 Uniswap V3，最活泼的买卖对为 USDC/WETH、USDC/USDT 和 WBTC/WETH，三者贡献了 V3 商场买卖量的 61%，别离体现了作为智能合约网络基石的以太坊、稳定币商场以及两个市值最高的加密钱银之间的联系三个商场的动向。
关于 USDC/WETH 买卖对，Uniswap V3 的收益率为 12%，是 V2 中相同的买卖对收益的 3 倍。关于 USDC/USDT 买卖对，在施行了 0.01% 买卖费用之后，该买卖对买卖量呈现了相当大的增长。2022 年一季度 USDC/USDT 买卖对买卖量环比增长 60%，且相较 2021 年三季度增长了 114.1%，9 个月内增长了两倍有余，总买卖量中有 87.3% 的买卖量来自 0.01% 费用的流动性池。与其一起，流动性却只增长了 11.2%。
在买卖费用下降至 0.01% 之前，Uniswap V2 及 V3 上 USDC/USDT 买卖量占 Uniswap 和 Curve 该买卖对买卖量之和的 30% 至 33%。在买卖费用下降至 0.01% 之后，该份额的中位数达到了 48.3%，已简直与 Curve 相等。Messari 表明，考虑到资本效率，现在 Uniswap 好像比 Curve 更具竞争力。
关于 WBTC/WETH 买卖对，0.05% 买卖费用的流动性池中买卖量下降了 28.9%，但流动性增长了 57.3%，0.3% 买卖费用的流动性池买卖量简直相等，但流动性仅增长了 13.7%。这表明因为商场的降温，投资者可能会挑选比特币、以太坊这类能发生持续收益的 LP 头寸，并在呈现更好的机会时从头评估商场情况。
Uniswap Grant 方案
Uniswap 在 2022 年第一季度发布了第六和第七轮 Grant 方案，其间第六轮 Grant 供给的资金达到了 240 万美元，相较于之前 94.6 万美元的最高额再度增长了 2.5 倍以上。其间值得关注的项目包含链下管理项目 Other Internet（100 万美元）、Uniswap 社区剖析方案 Unigrants（25 万美元）、电竞战队 Team Secret（招引游戏受众，11.25 万美元）、巴塞尔艺术展（设立加密钱银展位，6.85 万美元）。
管理更新
2022 年第一季度的管理提案中，向 Voltz 供给运用 Uniswap V3 额定的补助金以及在 Celo 和 Gnosis 上布置 Uniswap 的提案均取得经过，但在 Harmony 上布置 Uniswap V3 以及将协议收入分配给 UNI 代币持有者的提案却被社区驳回。
总结
Uniswap 在 2022 年一季度首要关注点包含在 Polygon 上的增长、探究多链布局以及加密商场全体买卖量的回落。问题在于，如果买卖活动削减，那会不会对 Uniswap 不利？
答案是必定的也是否定的，买卖所期望看到健康的买卖量，但现实情况是 Uniswap 能够很好地应对加密商场的任何调整。用户能够进入 LP 头寸并取得收益的事实表明他们将持续参与该协议，而盯梢协议如何呼应不断改变的微观投资环境将是今年剩余时间的首要任务。
原作者：Jerry Sun，Messari 研究员
编译：iambabywhale.eth
