一组无聊的猿猴 能买套深圳湾一号 欢迎来到Web 3.0新时代

为什么一组电子像素能值6900万美元？每个NFT财物都是绝无仅有，凭仗区块链技能则能够协助数字财物进行确权。这使得其与游戏渠道、奢华品、体育与艺术品等职业交融，并发生了巨大商机。

OpenSea等NFT买卖渠道，Discord等NFT项目受众调集的交际媒体，为游戏、音乐发行等项目供给NFT技能服务的渠道Forte、Palm等迎来巨额融资，并成功跻身独角兽榜单。

NFT爆火背面，是传统出资安排如红杉本钱、a16z等推波助澜的成果，而不为人知的白名单机制，更导致不同阶级用户在NFT商场的出资收益率悬殊。NFT国际并未完成“去中心化”的主旨，而仍然由少数人把控。

2021年3月，数字艺术家Beeple的一组名画《每一天：开始的5000天》（Everydays:The First 5000 Days）以NFT方式进行拍卖，成交价高达6900万美元，合约人民币4.51亿元，创下了迄今最贵重数字艺术品的纪录。

3月5日，推特CEO杰克多西（Jack Dorsey）发布的前史上榜首条推文也被NFT化，并拍出290万美元高价。NBA竞赛中的球星精彩瞬间，也被铸形成NBA Top Shot（NBA精彩瞬间球星卡）NFT，受到球迷追捧，相关NFT产品乃至卖出数百万美元。

NFT全称为Non-fungible Token，即非同质化代币，是指具有共同特征的数字财物。不同于比特币、以太币（ETH）或其他能够相互交流的代币，NFT具有仅有的识别码和元数据，能够记载数字财物，成为其绝无仅有的凭证。

NFT从底子上改变了数字财物商场，其经过把数据和材料储存在面向公众的数字分账上，能够证明谁具有这项NFT，且跟踪、记载从前一切权的前史，供给了完美的数字“契约”。

2021年，NFT引爆各大交际网络渠道，纵身一跃成为商场宠儿，从保藏品渗透到体育职业，从游戏职业弥漫到奢华品职业，席卷全球。闻名奢华品牌古驰（Gucci）、普拉达（Prada）、博柏利（Burberry）等纷繁加入狂欢，让NFT进一步出圈。

不过，区块链数据追寻渠道Chainalysis在陈述中表明，一些爆红的NFT保藏品在经历了短暂高峰值后，并未取得持续的重视和热度。例如，哈希面具（Hashmask）NFT在2021年7月4日当周的买卖量达3.8亿美元，但现在其周平均买卖量低于2100万美元。

相同的，一度火爆的无聊猿游艇沙龙（Mutant Ape Yacht Club）NFT也存在类似问题。

NFT终究是稍纵即逝？仍是代表未来的潮流？让我们一探终究。

NFT工业链玩家透视

环绕NFT工业链，国内外已形成了包含根底设施商、项目发明方、发行渠道、中介服务等衍生运用商在内的多个角色。

根底设施商首要供给底层的区块链技能。大部分NFT产品依据以太坊发行，这也带动了以太坊原生虚拟币——以太币（ETH）的买卖量日趋活泼，乃至有逾越比特币的趋势。

项目发明方/发行方则包含了各类文明内容产品的制作者。摩根士丹利将首要的NFT产品分成了四类：艺术保藏品、体育藏品、数字艺术产品，以及P2E（Play-to-Earn）游戏渠道。其间，P2E游戏渠道现在占有了NFT产品的干流，如Decentraland、沙盒（The Sandbox）等推翻性的游戏新形式，使得玩家在享用游戏趣味的过程中取得了真金白银的报答。NFT产品的逐步盛行，也改变了奢华品、体育、音乐等各职业，IP方有了毛利更高、更潮流的变现方式，一些新运用也应运而生，在后文我们将要点介绍各类NFT产品的商业形式，及其怎么改变了现有职业。

发行渠道则指各类NFT产品发行面世的当地，类似于股权一级商场。其能够是某一类别NFT产品的发行渠道，也能够是聚合各类NFT项目的综合性发行渠道，后者在国内有腾讯的幻核、阿里巴巴的鲸探等。项目发行方如果具有独立的发行才干，能够在自有渠道上独立发行。

而衍生运用层的玩家也非常活泼，如现在估值已达百亿美元的OpenSea，为NFT的二级买卖渠道，玩家既能够在上面发明、发行、买卖NFT产品，也能够自在买卖其他渠道发明、发行的NFT产品。而供给付出、数据、技能等中介服务的，如协助完成“NFT产品-虚拟钱银-法币”的付出渠道Moonpay，协助游戏渠道对接区块链供应商以嵌入NFT技能的Forte，均已成为独角兽。

在NFT火爆出圈的背面，交际渠道如推特、Reddit、Discord等发挥了社群营销、征集新受众的效果。

当然，孵化出并推动NFT工业链上各类独角兽百家争鸣的，则是a16z（Andreessen Horowitz，安德森霍洛维茨基金）和红杉本钱等硅谷风投，它们贡献的启动资金，是这个虚拟工业得以昌盛的底子。

本文将透视NFT工业链上各类干流玩家的商业形式，本钱最认可的独角兽类型，及NFT链条背面真实的主宰力量（图1）。

图1：NFT工业链谱

根底设施层：

8成NFT产品依据以太坊公链技能，

带动以太币价格飙涨

NFT产品的发行，依赖底层的区块链技能。

2021年，NFT商场爆发式增加。Dapper Radars数据显现，2021年三季度，NFT的买卖量已达百亿美元量级，同比上涨超越300倍。摩根士丹利则预估，到2030年，根底景象下，NFT商场规模将在1500亿美元，繁荣景象下在3000亿美元以上（图2）。

图2：NFT商场规模猜测（单位：10亿美元）

材料来历：摩根士丹利研讨

NFT的快速增加，带动了加密钱银的商场份额和价格改变。

现在，NFT首要在以太坊发行，运用的是该渠道的“智能合约”功能。以太坊是一个高度通用的去中心化核算渠道，答应开发者构建数字财物商场，而且运转Compound和Uniswap等去中心化金融DeFi（Decentralized Finance）协议。

2021年12月6日至1月5日的一个月间，NFT范畴的买卖总额为25.47亿美元，其间84.43%依据以太坊，9.65%依据以太坊的侧链Ronin，2.7%依据Solana，1.58%依据公链Flow，其余占比缺乏1%。

作为以太坊的原生加密钱银以太币，取得了更多买卖场景，价格也大幅提高。

美国加密钱银买卖所Coinbase（COIN.O）财报显现，2021年三季度，其大约19%的总买卖量集中在比特币上，而以太币的买卖量超越比特币，高达22%。在2020年，比特币与以太币买卖量占比还别离是41%、15%，这一趋势改变与NFT的火爆密不可分。

Coinbase官网显现，以太币价格从2021年1月的980美元，飙涨至2021年11月高点的4867.8美元，涨幅达4倍，尤其是2021年三季度，价格涨幅超150%，这一阶段恰巧也是NFT职业规模增速最快的时期（图3）。

图3：以太币价格飙涨（ETH/USD）

材料来历：Coinbase官网(2022年2月)

不过，以太坊虽然现在市占比最高，但并非没有竞争者。加密猫（Crypto Kitties）、NBA Top Shot等抢手NFT项目的开发商Dapper Labs，现在的新事务正是打造Flow公链，Flow以快速和低成本买卖等优势招引了许多协作方，包含NFL（美国国家橄榄球联盟）、UFC（终极格斗冠军赛）、华纳音乐、NBA和育碧游戏（Ubisoft）等国际顶级品牌。一起，Flow项目也取得了a16z、Coinbase Ventures等闻名出资安排的出资。

项目发明方：四大NFT干流产品

摩根士丹利的陈述指出，NFT首要有四种类型，榜首种是体育保藏品，比方NBA Top Shot、Sorare球星卡，Topp职业棒球保藏卡。

其间，NBA Top Shot记载的是NBA竞赛中的某一个精彩瞬间，因为NFT财物的绝无仅有，追逐球星的粉丝，有狂热投入的理由。勒布朗詹姆斯于2020年2月6日对战斯敦火箭队的竞赛中投下的扣篮瞬间NFT，报价25万美元，这个价格现已远远超越了一般的实体球迷卡。

据统计，NBA Top Shot推出6个月后的出售额挨近5亿美元，具有82.6万个注册账户，其间33.8万个账户持有NFT（发生一笔买卖），用户和成交量呈爆炸式增加。

2021年12月，NBA Top Shot的发行方Dapper Labs融资2300万美元，由Coatue基金领投，迈克尔乔丹、杜兰特等多位NBA球星参投。

NBA球队老板们也看到了区块链技能的效果，达拉斯独行侠队老板马克库班、蔡崇信等人现已成立了NBA区块链咨询小组委员会。

第二种是艺术家发明的数字艺术品，比方《每一天：开始的5000天》。

第三种是生成艺术品（Generativeart），一般是经过算法创建的，以总供应为上限发行，比方爆火的加密朋克（Crypto Punks）、加密猫和无聊猿游艇沙龙等。

其间，无聊猿游艇沙龙是经过编程方式随机生成的1万只猴子图画的NFT调集，每只猿猴都具有共同的布景风格、服装、耳环、眼睛、嘴巴和皮裘。2021年10月，无聊猿NFT第8585号转价格达270万美元，成为该沙龙最贵的著作。到2022年3月，这1万件NFT产品的总市值到达17.8亿美元，由6347个独立一切者持有，最低价格为3.8万美元。而此前，周杰伦被偷的无聊猿NFT价值超越300万元人民币。这意味着，一组30-50个无聊猿的头像，价值已能与一套深圳湾一号亿元豪宅相提并论。

第四种，则是P2E游戏渠道，比方Decentraland、Axie Infinity、Gods Unchained、沙盒等。

在这些游戏中，最常见的NFT财物是数字地块，如游戏发行方一般会在虚拟国际里按不同的坐标轴X、Y来生成上万个总量限制的数字地块，作为NFT产品，用于出售；而玩家能够购买数字地块，用于自建虚拟房子或店铺，取得升值；乃至游戏中的角色、道具、配饰等，都能够是NFT产品。因为玩家能够购买、具有、买卖其游戏内的数字财物，将NFT钱银化，由此催生P2E游戏渠道的火爆。

如现在NFT代币市值排名榜首的渠道Decentraland，于2017年推出，彼时其游戏中的数字地块价格仅20美元/块，发行的MANA代币价值0.02美元/枚，而到了2021年4月，其数字地块价格飙升至6000美元到10万美元一块，涨幅达300倍以上。

而排名第二的沙盒，在我国具有更高闻名度，或许是因为2021年12月，我国香港的房地产巨子、新国际开展集团CEO郑志刚宣告，以500万美元购入沙盒中最大的数字地块之一。郑志刚是新国际开展创始人郑裕彤的长孙。

而著名说唱歌手史努比狗狗在沙盒中创建了史努比国际，随后以45万美元的价格将成为他虚拟国际邻居的权力出售。

推翻传统形式，NFT游戏渠道金消融趋势显着

据加密商场剖析渠道CoinGecko统计，市值前十的NFT项目，按各自的代币数量乘以价格来核算市值，合计高达295.6亿美元，占NFT商场总市值的70.55%，集中化趋势较为显着。

其间，P2E游戏渠道总市值占NFT商场总市值的四成。

这也得到了学术界的研讨结论支撑。来自伦敦大学等安排的Matthieu Nadini等人组成的研讨团队发表于Nature网站的陈述显现，自2020年7月，艺术品买卖量只占NFT商场的10%，保藏品和游戏NFT买卖量则合计占到80%以上。

P2E游戏渠道简直都发行了自己的代币，然后发明了更高的市值（指该渠道的代币数量*代币价格）。到2022年2月，Decentraland的市值高达49.6亿美元，沙盒的市值为44亿美元，Axie Infinity的市值高达43亿美元，Gala的市值为24亿美元，Smooth Love Potion的市值为9.37亿美元（表1）。

高市值，源于在NFT支撑下，P2E游戏对传统游戏形式的彻底推翻——玩家能够在游戏中挣钱了。

以Decentraland为例，在这个3D虚拟国际中，玩家能够用MANA代币购买数字地块“Land”，并在该地块上开发、设计建筑，这些建筑也能成为NFT财物。这些NFT财物因为具有共同的识别码，能够在外部的NFT二级买卖渠道OpenSea或项目自带的二级商场Marketplace上买卖。

但是，如果想在数字地块上创建商铺、场景或各种运用，该渠道需求用户用三维建模软件The Builder或The SDK，创建3D模型场景并嵌入，总体来说创建门槛较高，大部分玩家首要参加其NFT财物的二级买卖。

与Decentraland玩法相似的有Crypto Voxels，它是一个以区块链为根底的虚拟国际，玩家能够在渠道中的“创世之城”买地、建造商店或美术馆。现在，以太币是Crypto Voxels中仅有的付出方式，用以买卖游戏内的NFT财物，如买卖土地、将土地租借给开发商等。Somnium Space亦是如此。

而在Axie Infinity渠道上有两种代币——AXS与SLP，玩家先用代币SLP购买名为Axie的宠物，每一只宠物都是绝无仅有的NFT，运用它们进行繁衍，然后取得新的Axie。这些虚拟宠物都是NFT财物，能够在游戏内出售，以交换代币SLP，再兑换成实际中的法币，完成“玩即赚”。

P2E形式的共同点是，每个游戏渠道都是一个去中心化的金融Defi系统，具有自己的代币，游戏中由玩家购买或新发明出的数字财物归玩家一切，而且能够经过二级商场买卖变现。

P2E渠道一般在Reddit、推特以及脸书等交际渠道上有自己的社区，如Decentraland在Reddit上的社区招引了8.5万名成员，在推特上具有55.4万位重视者。开发者经过社区引流，不断发酵话题，招引更多参加者加入，推高游戏渠道的活泼度、代币价格及相应NFT财物的市值。

如此，一个以社区为中心的游戏经济新时代呈现了。在这里，渠道仅仅规矩的制定者和资源的安排方，用户则参加树立并延续整个游戏的生命。

欧易研讨院推出的陈述《游戏职业与GameFi》指出，区块链技能赋予玩家对游戏内财物的一切权，并答应他们经过积极玩游戏来获取收益，这是P2E形式的要害。P2E游戏中的大部分收入不再归属于大型的中心化游戏公司，而是给了优秀的玩家。

这是游戏国际的一个重要改变，因为传统游戏内，玩家很难买卖或出售其数字财物。但P2E形式中，用户能够具有自己的土地、场景等NFT财物，变现才干从渠道部分转移到用户。经过各类加密财物买卖渠道，数字财物与代币、代币与法币之间存在着畅通的交流机制，打通了虚拟财物钱银化的关卡。

随着变现权力的转移和游戏生态的改变，传统游戏职业会否遭遇毁灭性的赢利打击？它们怎么应对？拥抱潮流，成为最自然的挑选。

传统游戏巨子育碧已首要探究NFT。2021年12月8日，育碧宣告推出新渠道Ubisoft Quartz的测试版，该渠道答使用户获取游戏道具，例如武器、服装或车辆的NFT。Ubisoft Quartz将这些NFT称为“Digits”，其均依据Tezos区块链。

出资NFT游戏草创企业，也成为巨子们的一个挑选。

2022年2月，韩国最大的游戏开发商Com2uS出资了5X5 Gaming，后者是一家坐落旧金山的新式P2E游戏开发商。

奢华品进军NFT，数字化转型新时代降临？

不只仅是游戏职业，被NFT改变的，还有奢华品职业。摩根士丹利表明，到2030年，NFT将生长为3000亿美元市值的职业，而奢华品电子或衍生保藏品（Luxury digital/hyrid collectibles）商场规模则可能到达330亿美元。

2021年4月，高级制表及珠宝品牌杰克宝（Jacob&Co.）在奢华品NFT拍卖行ArtGrails的拍卖会上，出售了一块名为“Epic SF24”的NFT虚拟手表，价格高达10万美元。

2021年8月，古驰在元国际社区罗布乐思（Roblox，RBLX.N）发布了数字版的酒神包，价格为35万Robux（罗布乐思的代币），约合4115美元，而该酒神包在实际生活中售卖3400美元。

2021年，洛杉矶电子文娱饱览会上，博柏利与P2E游戏开发商Mythical Games协作，在多人游戏《Blankos Block Party》中，推出以品牌元素为基调的NFT玩偶及虚拟形象等，且包含喷气背包、臂章和泳池鞋等一系列配件NFT，可供玩家在游戏内运用。

奢华品大牌为何纷繁进入NFT商场？

首要，它们能够在音乐和游戏等NFT渠道或著作中植入广告，发生品牌效应，更精准地触达年青潮流的目标人群。

2022年2月，古驰宣告在沙盒中购买虚拟地块，并建设元国际体会店，售卖NFT复古包等。这批元国际原始居民，正是奢华品消费的主力集体。

2021年12月，巴黎世家（Balenciaga）母公司开云集团（Kering）创建专业部分，探究元国际中的商业时机。

其次，即使在虚拟国际，用户相同需求身份和阶级认可。经过给化身调配奢华品的虚拟物件，能完成穿着和特性差别化。

NFT头像在交际媒体上盛行，亦是这个原因。推特推出NFT头像付费订阅服务Twitter Blue，启用NFT一切权验证，用六边形的个人材料图片来装修用户，而不是一般的圆圈，以差异一般头像。Jay-Z、瑞茜威瑟斯彭、史努比狗狗和斯蒂芬库里等明星都热衷于运用NFT作为推特头像，令其成为一种潮流身份的标志。

虚拟形象科技渠道Genies因而诞生，玩家能够在其间创建自己的3D精灵头像，然后配备可穿戴的NFT用于交际渠道和社区活动。

第三，摩根士丹利在研讨陈述指出，元国际开展会带来新的电商生态，进一步提高整个零售职业的功率与收益。多售卖一件虚拟产品，对品牌而言简直是零成本，高赢利率将会招引更多品牌入驻虚拟国际，形成正循环。

自2020年新冠疫情爆发以来，各大奢华品牌都遭受冲击。以老练的欧洲商场为例，依据Fortune Business Insights的预估，奢华品出售需求7年才干康复至疫情前水平。而Brand Finance则估量，国际前50奢华品牌在疫情期间一共丢失了76亿美元。面临如此境况，奢华品巨子纷繁寻求数字化转型和事务拓宽。

奢华品NFT电商渠道应运而生，最具代表性的有Exclusible NFT渠道。该渠道协助五大笔直范畴（超级跑车、腕表、时装、美容以及珠宝）的奢华品牌发布限量版NFT，并经过游戏化和交际元素来激励用户，答使用户同享NFT，并环绕品牌树立社区。2021年12月，耐克收买了推出虚拟球鞋和保藏品的RTFKT，旨在加快数字化转型，并扩大影响力。

最后，NFT商场显着受到Z代代的喜爱。据佳士得拍卖行的数据，参加Beeple数字著作《每一天：开始的5000天》拍卖的客户中，有91%是新客。其间，最多的是出生于1981年至1996年的千禧一代，占比约58%；而出生于1946年至1964年的客户最少，只占3%。而贝恩咨询的《贝恩奢华品研讨》猜测，到2025年，70%的奢华品将出售给千禧一代和Z代代（95后）。

中介服务方：OpenSea前史买卖量过百亿美元

关于NFT的爆火出圈，NFT买卖渠道起到了推波助澜的要害效果，而它们尤其为本钱所喜爱。

OpenSea为现在最大的NFT买卖渠道，答使用户自在发明、出售和购买各种NFT。自上线以来，OpenSea的前史出售额超越了100亿美元，而针对每笔买卖，OpenSea会收取2.5%的佣金，这意味着其总营收已到达了2.5亿美元。

在2020年，OpenSea还只要4000名活泼用户，每月进行110万美元的买卖；2022年1月则具有68.9万名用户，单月买卖量也飙升至56亿美元（表2）。

表2：干流NFT商场渠道的服务费与版税设计收入

据Dune Analytics数据，OpenSea的商场占有率一路飙升，从2021年7月的61%以上，提高至2021年12月底的95%，稳居榜首；而第二名的Super Rare总买卖额和用户体量别离只要OpenSea的1/24、1/6。

2021年7月，OpenSea完成1亿美元B轮融资，该轮由a16z领投，投后估值到达15亿美元。2022年1月，OpenSea完成3亿美元C轮融资，对冲基金Paradigm与加密钱银基金Coatue领投，估值达130亿美元，半年时刻暴升近10倍。Crunchbase数据显现，OpenSea前后共融资9轮，总融资额达4.3亿美元。

而据福布斯估量，OpenSea的两位联合创始人Devin Finzer和Alex Atallah各自持有该公司18.5%股份，身家约为22亿美元。

本钱涌入，2021年NFT范畴独角兽已超30家

与游戏、奢华品职业的交融，明晰的商业形式，二级商场买卖量的快速攀升，使得NFT赛道招引了众多本钱的涌入。依据《2021全球独角兽榜》，2021年NFT范畴独角兽已超30家，分布于国际各地，估值飙升速度非常惊人。其间，红杉布局了4家，而a16z则布局了8家（表3）。

从独角兽类型来看，为NFT项目供给付出、技能解决方案等根底设施的草创企业，显着更受本钱喜爱。看来，即使在去中心化的国际里，“卖铲子”的生长仍然更具确定性。

2021年5月，总部坐落美国旧金山的NFT根底设施渠道Forte，经过A轮融资1.85亿美元，估值到达10亿美元。而到了2021年末，其B轮融资7.25亿美元，一年时刻征集了9亿美元。Forte发明了一个渠道，经过与不同的公链和侧链供给商协作，如以太坊、Cosmos、公链Solana、XRP Ledger、Polygon等，使游戏开发商能够轻松将区块链技能整合进游戏中，创建代币和社区。

由以太坊联合创始人Joseph Lubin等参加创建的Palm NFT Studio，则首要为文娱、艺术、游戏和创意文明范畴的发明者供给服务，比方，协助美国两大漫画巨子之一的DC Comics进入NFT国际。除此之外，Palm也推出了Palm Network侧链。2021年12月，Palm在B轮融资2700万美元，领投人包含微软旗下基金M12。

Mojito.xyz总部坐落美国特拉华州，专门设计和运营与以太坊兼容的NFT渠道、游戏和社群。该渠道供给有效的工具和解决方案，协助用户运用信用卡、网银或加密钱银支撑NFT的首次和二次出售，进行产品拍卖，铸造生成NFT艺术品以及举行二次出售等等。2021年10月15日，该渠道协助具有277年前史的英国拍卖行苏富比推出“苏富比元国际”，这是一个面向数字艺术保藏家的商场。

加密付出公司MoonPay的估值则高达220亿元，其首要事务是协助人们运用信用卡在OpenSea、Bitcoin.com、Abra、ZenGo、Spot和Trust Wallet等商场购买加密钱银或其他数字财物，以降低购买难度。

除了游戏渠道，NFT音乐、体育保藏渠道也取得了各大安排的支撑。如NFT音乐发行渠道Royal于2021年5月上线，11月就取得多家安排融资，其间不乏a16z、Coinbase等闻名安排；同月创建的Candy Digital，当年10月取得1亿美元A轮融资，跻身独角兽榜单。

这些NFT根底设施供给商，无一例外都在协助各大游戏开发商、艺术家、各大安排安排更简单、更深化与NFT工业结合，使得NFT商场的安排参加者越来越多。

与此一起，这些独角兽本身也是NFT范畴生态的积极构建者，例如，MoonPay在佳士得拍卖行的伦敦晚间拍卖会上，以56.7万英镑购买了World of Women NFT的一件保藏品。

而出资是更深的连接。2020年9月，以传统手游开发为中心事务的Animoca Brands遭澳大利亚证券买卖所退市，如今估值却超越140亿元，摇身一变成为炽手可热的科技独角兽。它不只是沙盒、赛车游戏REVV Motorsport的项目开发商，也是Axie Infinity开发商Sky Mavis、Decentraland、Dapper Labs等明星项目的前期出资者。依据Crunchbase的数据，Animoca Brands对外出资高达157次，总额度高达6亿美元。可见，Animoca Brands既是链游开发商，一起也兼具出资者的角色。

据统计，仅在2021年11-12月，NFT草创类公司就取得了11笔融资，老虎本钱、软银本钱、红杉本钱等多家传统安排踏足其间（表4）。

白名单机制：暴升背面的推动力

鲜为人知的是，NFT爆火，其要害词在Google查找次数不断攀升，在各大交际媒体渠道被一再提及，这一切的背面是有着原动力的。

区块链数据渠道Chainalysis曾入选福布斯“10亿美元草创企业”榜单，其陈述中指出，NFT风靡全球，最要害的买卖元素是白名单发行机制。

NFT依靠社区和口碑开展，而这是由NFT发行机制决议的。在国外，NFT项目方一般在新的NFT产品发行之前，就会在社群调集一群忠诚粉丝，粉丝们需转发项目方的推特或文章，在项目方的Discord、Reddit、Telegram等社群里留言谈论，增加活泼度，参加线下活动等等。现在，交际媒体渠道Discord的估值已高达950亿元，而Reddit的估值也高达650亿元。

NFT发行渠道会将表现出色的忠诚追随者添加到白名单，答应他们在NFT铸造期间，以类似于一级商场的发行价购买很多新的NFT。

白名单不只仅是名义上的报答——它意味着显着更好的出资成果。

OpenSea数据显现，在出售新铸造的NFT时，75.7%的白名单用户能够获利，且51%的白名单玩家会取得200%或以上的出资报答率（ROI）；而相比之下，非白名单用户能够获利的仅有两成，而59%的非白名单玩家会丢失50%或低于50%的本金（图4）。

图4：买卖新铸NFT的出资报答率：OpenSea上的白名单vs非白名单买家

材料来历：Chainalysis

白名单与非白名单玩家的出资报答率天差地别，白名单发行机制让前期的支撑者以更低的价格取得更大的赢利，为“积极呼吁”的人供给了巨大的经济报答。

而白名单用户在实际中也是更具有话语权，或具有IP效应的个人、本钱方或品牌方。而一般人更高概率是经过社群才接触到NFT项目的非白名单玩家。

问题是，非白名单玩家惨白的收益率，将使得NFT的形式是否能继续下去，充满了疑问。

此外，NFT项目火爆的可持续也存有疑问。

Nansen陈述中指出，2021年5月底和8月底，NFT商场成交量飙升（图5）。5月峰值是因为加密朋克NFT的爆火，而8月峰值是由无聊猿NFT推动的，正是这两个要害项目使得NFT一再出圈，大幅推动了OpenSea的买卖量。但是，这些明星产品现在的买卖热度正在快速下降。

图5：2021年NFT买卖量（单位：ETH）

材料

来历：Nansen

出资安排：a16zVS红杉，谁是NFT风投领头羊？

社群媒体是NFT项目征集新受众的首要场所，而风投安排，则给整个NFT工业链供给启动资金。

值得一提的是，OpenSea的A、B轮出资人a16z，堪称加密国际的本钱灯塔，迄今为止，a16z旗下基金超23只，总规模超282亿美元。

大名鼎鼎的a16z自成立以来便话题不断，凭仗其斗胆前卫的风格和兼收并蓄的出资理念，在曩昔十年跻身硅谷著名风投，曾出资了脸书、推特、爱彼迎、Coinbase等明星项目。

Crunchbase数据显现，a16z共出资1165次，有187次退出记载，最著名的退出案例包含Fanatics、Reddit和Coinbase。以Coinbase为例，其先后8次出资，直至Coinbase上市。依据富途的数据，a16z现在在Coinbase上市后套现的金额超43亿美元。

a16z出资NFT范畴时，更是毫不手软。依据Pitchbook数据，2021年，a16z参加了这一范畴约39%的危险出资（按价值核算）。其官网显现，a16z所投公司包含NFT买卖渠道OpenSea（最新估值人民币824亿元，后同）、NFT链游开发商龙头Dapper Labs（480亿元）和Sky Mavis（195亿元）、公共区块链网络DFINITY（600亿元）、NFT根底设施公司Forte（65亿元）、NFT链游Mythical Games（85亿元）、区块链剖析渠道Nansen、NFT音乐渠道Royal、交际媒体Reddit（650亿元）、元国际游戏Roblox、虚拟时髦发明者RTFKT、公链Solana、去中心化买卖渠道Uniswap、加密钱银买卖渠道Coin Switch Kuber（120亿元）等。

依据胡润研讨院《2021全球独角兽》榜单，在投出全球独角兽最多的十大安排中，a16z排名第七，比2020年排名第九上升两名；而作为国际上最成功的猎手，红杉本钱以捉拿206家独角兽、占比两成遥遥领先，位居榜首（表5）。

近来，老牌的红杉本钱也不甘示弱，一再发出高调All in Crypto（加密钱银）和Web3.0的信号。

2021年前后，红杉本钱参加了加密钱银买卖所FTX（估值人民币1600亿元，后同）、P2E游戏开发商Animoca Brands（140亿元）、区块链安全公司Certik、亚洲加密财物金融服务商贝宝金融、新式交际网络Bit Clout、加密财物管理渠道Coinshift、DeFi渠道Beta Finance、视频谈天渠道Gather、波卡生态DeFi平行链Parallel Finance、NFT交际渠道Pulsr、区块链解决方案供给商Stark Ware（130亿元）、隐私加密草创公司Iron Fish、数字财物托管渠道Fireblocks（500亿元）、去中心化本钱商场项目Clearpool、依据波卡生态的NFT渠道Sub Gift等项目的出资。

在曩昔一年内，红杉本钱在加密钱银范畴的押注，占其总出资的20%。2022年2月，红杉宣告推出一只以加密钱银为要点的专项基金，规模5亿至6亿美元，专注于流动代币和数字财物。

不只如此，红杉还开始将NFT引入本身的企业文明中。2021年12月1日，红杉本钱将2005年的YouTube出资备忘录作为NFT拍卖，最终拍卖价超80万美元；12月8日，红杉本钱修改了在推特上的毛遂自荐，它声称自己的任务是“协助赋有冒险精力的人打造伟大的DAO”。DAO（Decentralized Autonomous Organizationd）指去中心化的自治安排，这类安排经过在区块链上履行的一套同享规矩进行和谐和协作，具有揭露通明、自主自治等特点。DAO的首要优点之一是，它们比传统公司愈加通明，因为任何人都能够查看DAO中的一切举动和资金流向。这大大降低了腐败和检查的危险。

2021年10月，红杉本钱官网显现，为了扩大其买卖类型，该公司将成为美国证券买卖委员会（SEC）的注册出资参谋（RIA），以便将更多本钱分配在加密钱银等范畴，并愈加灵活地运用杠杆。

而早在2019年3月，a16z就现已请求成为RIA。其时，a16z的运营合伙人、有铁娘子之称的玛格丽特温马彻斯（Margit Wennmachers）相同表明，此举是为了寻求更大的出资灵活性，尤其是触及到加密钱银的时分。

危险出资公司在传统草创企业范畴之外的出资才干是有限的，经过成为RIA，a16z能够将更多资金投入加密等范畴（一般触及购买可买卖的钱银，而不是股份）。可见，a16z对加密范畴的嗅觉相较于红杉技高一筹。

Web3.0时代：中心化OR去中心化？

一直以来，NFT被标榜为艺术的民主力量。

NFT渠道中运用的DeFi协议，又叫“去中心化金融或许分布式金融”，指在敞开的去中心化网络中开展出各类金融运用，目标是以区块链技能和加密钱银为根底，重新发明并完善已有的金融体系。

但是，NFT渠道的开展却似乎偏离其“去中心化”的初衷。

OpenSea数据表明，仅20%的用户贡献了80%的NFT二级商场买卖量，只要5%的用户取得80%的NFT二次出售赢利。

而来自伦敦大学等安排的Matthieu Nadini等人组成的研讨团队，对2017年至2021年4月470万个NFT的购买、出售以及转让买卖记载进行剖析，成果发现，10%的买卖者贡献了85%的NFT买卖次数并具有95%以上的NFT财物。

这表明，绝大部分NFT财物和买卖量仅把握在少数人手中，中心化趋势显着。

形成不同出资者收益率悬殊的白名单机制，也类似于传统证券买卖商场的一二级商场机制。在白名单机制下，少部分高度老练、把握实际国际话语权的出资者，垄断了大部分赢利，相同表现了对“去中心化”思想的背离。

而传统本钱对NFT项目的追逐，相同让人质疑“去中心化”是否存在。

NFT被视作Web3.0时代的重要运用，Web3.0以用户为中心，着重用户具有自主权。曾担任美国钱银监理署（OCC）代理署长、Coinbase首席法务官以及房利美（Fannie Mae）总法律参谋的莱恩布鲁克斯（Brian Brook）曾在美国加密钱银听证会上详细解说了Web3.0的基本概念。

他认为：“Web1.0的特点是，内容不能互动，仅仅将时代杂志搬到屏幕上看而已；Web2.0的创新之处在于，用户不只能够阅读，还能够互动，Blogsphere（博客圈）就是一个典型代表，但最终，互联网活动的收益被脸书、谷歌等极少数公司所垄断；Web3.0的不同之处在于，发明网络内容的用户本身，凭仗参加的劳作，就能实际具有底层网络的一切权。这是去中心化的本质。”

但是，推特创始人杰克多西近日发推称，Web3.0实际上并不由用户具有，而是由危险出资安排（VC）和他们的有限合伙人（LP）具有，Web3.0最终是一个带有不同标签的中心化实体，乃至还暗指a16z操控了Web3.0概念。

在他看来，风投安排实际上操控了很多Web3.0项目的代币份额并获取巨额赢利，距离其愿景相差甚远，也与比特币的精力背道而驰，它们应当将巨额赢利用于为真实的自在和敞开源码软件供给资金。

我国NFT商场：去金消融

在我国，与虚拟钱银有关的各类买卖行为都被严厉制止。我国央行曾于2021年7月发布相关危险提示，正告辖内相关安排不得为虚拟钱银相关事务活动供给经营场所、商业展现、营销宣传、付费导流等服务，金融安排、付出安排不得直接或间接为客户供给虚拟钱银相关服务。

在海外，NFT财物与虚拟钱银、虚拟钱银与法币之间的无障碍兑换流通机制，是其得以繁荣的根底。而在国内，NFT难以具有金融特点，现在各安排多以发行不可买卖的NFT藏品为主。如2021年10月，麦当劳我国发布了首个NFT著作“巨无霸魔方”，并将188份NFT著作送给职工及顾客。2021年12月，奈雪的茶官宣品牌大使“NAYUKI”，并在线上推出环绕该IP的300份NFT数字艺术品。

腾讯、阿里巴巴、网易等互联网大厂有才干树立底层的区块链技能，关于它们而言，“数字藏品”渠道是依据区块链技能的运用之一（表6）。

表6：国内首要上市公司NFT生态概览

2021年8月，腾讯的幻核App上线，为我国首个依据至信链NFT技能协议发行数字产品的渠道。现在，其NFT产品以私下渠道联络艺术家的方式发行，并未敞开私人发明，发行产品以保藏为主，不支撑二次买卖。而依据腾讯至信链，腾讯集团中的腾讯音乐、阅文集团也都推出了相应的数字藏品渠道。

阿里巴巴相同加入其间，推出了鲸探APP。鲸探依据蚂蚁集团开发的私有区块链蚂蚁链，现在首要有两种产品，一种是付款码NFT皮肤，购买后NFT皮肤会显现在付款码上方；另一种是数字艺术品，首要经过联络艺术家进行发明和出售，未敞开私人发明。2021年12月，该渠道发行了“赛博朋克灰太狼”和“赛博朋克喜羊羊”两款数字艺术著作，每款1万份，发行价每份9.9元。这一渠道相同不支撑以任何方式进行藏品的转让或买卖，仅供给保藏赏识、向老友展现、有限制的赠送功能。

2021年10月，我国互联网企业推出的NFT渠道及产品都进行了自我整改，如删除“NFT”字样，一致改称“数字藏品”或“数字产品”。弱化出资特点的一起，推出方均揭露表明，严防炒作。

合规之下，现在国内数字藏品首要表现为保藏功能，而缺乏买卖、钱银化等金融特点，也就难以呈现类似OpenSea这样的百亿美元独角兽渠道。

而作为NFT运用最火热的P2E游戏渠道，在国内也难有展翅时机。现在，传统形式下的游戏职业增加已趋放缓。我国音像与数字出版协会发布的陈述显现，2021年我国游戏商场实际出售收入2965.13亿元，同比增加6.4%，但增幅较上年缩减近15%；且国内游戏用户规模6.66亿，同比增加0.22%，用户数量渐趋饱和。那么，NFT形式能否给游戏工业带来新商机？

此前，全国秀（600556）、中手游（00302.HK）、曲江文旅（600706）等上市公司均表明要开发元国际交际运用或游戏，引起商场爆炒，但现在来看，因为国内“NFT财物—渠道代币—法币”的钱银化路径已被切断，P2E游戏经济形式呈现的可能性并不大。

不过，阿里巴巴、腾讯、字节跳动均在海外，加入了NFT的出资大潮。

如字节跳动收买的我国游戏公司沐瞳科技，在海外出售的《无尽对决》NFT盲盒，总计2.5万个，每个25美元，2分钟之内就被抢购一空。

2022年3月，阿里巴巴收买的《南华早报》，将其NFT事务拆分为一家新公司Artifact Labs，并寻求第三方融资。Artifact Labs的NFT系列依据《南华早报》发布的关于各大前史事件的头版，如1997年香港回归、禽流感爆发、亚洲金融危机和戴安娜王妃逝世等。买家能够竞拍某一特定前史事件NFT，或从多个选定事件中购买盲盒。

与此一起，腾讯也在3月联手淡马锡，参投了澳大利亚NFT链游开发商Immutable，这家公司最新估值25亿美元，成为新晋独角兽。

环绕NFT工业的布局和卡位，显然还在暗潮涌动。

作者：王嘉敏