ETF，全称买卖型开放式指数基金（Exchange Traded Funds）, 关于许多出资者来说必定并不生疏。在传统金融商场，ETF作为一种低价通明的出资东西，跟着时刻的沉淀已被大量的用户所承受。而在数字钱银这个新式商场上，ETF也正积蓄着力量等候爆发，并已出现一些创新产品。本文通过梳理ETF相关的知识点，带领读者了解数字钱银ETF的现状及潜在未来趋势。
传统ETF百花齐放
ETF，全称买卖型开放式指数基金，是一种盯梢指数变化，可在一级商场随时申购换回，并在证券买卖所上市买卖的指数基金。因为ETF采取盯梢指数的出资策略，其净值一般靠近指数的表现，在很大程度上减少了基金的自动办理，多数归于被动出资的范畴。概括来说，ETF兼具了股票、开放式指数基金及封闭式指数基金的优势与特色，为出资者提供了一种非常高效、便利、通明而且费用低价的出资东西。
从现阶段ETF的建立规划和数量来看，各地区的发展差距较为悬殊。根据ICI数据，到2019年末，美国ETF体量排名全球首位，总规划达4.25万亿美元，高达国际规划的72%，数量达2343只。ETF关于美国金融商场的重要性可以说非同一般，其规划将近美股总市值的10%，并贡献了美股30%以上的买卖额，大致要归因于美国商场成熟、401K 养老方案以及买方投顾模式的推进。比较之下，中国的ETF商场体量尚小，2019年全体规划为856亿美元，数量为256只，买卖额对股市占比仅2.81%。但从另一个视点来说，中国的ETF商场也正如火如荼地发展着，2019年其ETF数量同比增加240%，未来还蕴含着巨大的潜力。
来历：中泰证券
数字钱银ETF迷茫中的破局之路
在传统ETF枝繁叶茂，百花齐放的一起，数字钱银ETF也正奋力生长，未来可期。而提到数字钱银ETF，不得不从比特币ETF说起。比特币的诞生标志着数字钱银这一新式商场的敞开，因此其ETF能否成功推出也被以为是数字钱银能否走入干流国际的标志性事情。
在曩昔数年里，许多闻名组织或个人都曾加入到推进比特币ETF的运动中来，包含不但限于加密钱银买卖所Gemini的创始人Winklevoss兄弟、资管公司Bitwise、VanECK、WisdomTree、ProShares、Wilshire Phoenix、Direxion和GraniteShares等，其间VanECK、WisdomTree和ProShares分别为2019年美国第七、第八和第九大ETF发行商，在传统ETF商场的地位举足轻重。遗憾的是，这些测验均未获得成功。美国券买卖委员会SEC拒绝了每一次的请求，给出的原因包含价格操作、价格动摇过大、监管缺失和商场规划尚不清楚等。比特币拥抱ETF的过程可谓道阻且长，但许多人的信心并未受曩昔失败所影响，这包含现在数字钱银商场最大的财物办理公司Grayscale（灰度）。
“咱们以为比特币ETF的批准是时刻的问题，而不是是否批准的问题。” 灰度出资的董事总经理Michael Sonnenshein曾表示。
在比特币ETF受阻的当下，灰度推出的数字钱银信任成为许多合格出资者的首要挑选。以灰度比特币信任（GBTC）为例，其提供了一种类似ETF的买卖型东西，便利出资者能非常便利地出资比特币，而免去了过程中在入金、保管、买卖方面的疑虑。灰度信任总规划持续攀升，现在已达到122亿美元，约占数字钱银商场总市值的2.12%，其间比特币信任规划为102亿美元，高达比特币流转量的2.91%，对商场的影响力可见一斑。
灰度数字钱银信任持仓占比
广义来说，现阶段尽管还未有一只ETF成功通过SEC批准，但市面上已有许多买卖渠道进行了类似数字钱银 ETF产品的设计与测验，例如OKEx、火币、抹茶和FTX。
OKEx和火币在这方面的产品较为类似，是典型ETF的设计，推出时刻也较早，均在2018年5月。两者分别对其本身编制的数字钱银指数进行盯梢，在渠道上向用户开放申赎和买卖，以提供一个危险分散、标的多样化的数字财物办理东西。以OKEx为例，其最早推出了OK05和OK06两只指数，前者基于流转市值排名前5的数字钱银进行市值加权，后者则在前者基础上再加入渠道币OKB，以反映其渠道上首要买卖币种的全体价格走势。在这两只指数的基础上，OKEx推出了ETT（组合出资）产品，支撑用户申购、买卖或转让，其本质上是一种买卖所指数基金，即ETF。类似地，火币指数称为火币主力指数，对应火币主力指数化产品HB10。
用户通过出资火币和OKEX上的这些类ETF产品，相当于出资了对应的指数，换言之是指数中按比例构成的一篮子数字钱银，是一种简易便利，对用户友爱的出资东西，有利于更多一般用户参加到商场买卖来。
在行业界，抹茶的ETF产品颇具创新，它对许多币种独自推出了杠杆ETF产品，例如BTC 3L 和 BTC 3S 分别代表3倍做多BTC和3倍做空BTC的ETF产品。杠杆ETF在传统金融行业已有颇多应用，其通过杠杆加再平衡的方法，可获得多倍标的指数收益的作用，适用于单边趋势、有动摇率的行情。抹茶的杠杆ETF便基于这样的逻辑设计，比较一般加杠杆的方法，其优势在于费用低价和无保证金机制，从而无强平缓爆仓危险。而比较一般做多/做空的方法，其为缺少资金或币种财物的用户提供了可行途径。在单边趋势的动摇市中，这样的杠杆ETF不失为一种优质东西。
FTX渠道的杠杆代币（BULL/BEAR）是另一个数字钱银ETF的创新品种。简单而言，杠杆代币是对永续合约仓位的代币化，以ERC-20 代币的方法存在，而本质上是一种指数追寻类 ETF，FTX渠道作为做市商和基金发行人进行办理，用户可以通过二级商场买卖和申购换回的方法将其与美元完成兑换。比较一般杠杆买卖，在现货商场上购买这样的杠杆代币，用户无需去考虑由保证金、强平价格或其他方面带来的烦恼。
未来展望
数字钱银作为诞生仅十年左右的新式商场，从萌发到生长的一路走来，经历了许多坎坷和质疑，一起也收成了越多越多干流声音的支撑和肯定。数字钱银ETF可谓是其间一个未完成的里程碑，跟着商场体量逐步增加，去中心化的价值逐渐被意识到，没有理由不相信它有一天能够完成。现在行业从业者在这方面的探究和创新，更是为未来数字钱银ETF的成熟夯实基础。就像灰度CEO Barry Silbert在几日前的采访中表示：“我想咱们只需要耐心等候，当监管组织做好准备时，咱们必定会在那儿。”
视野开拓
隐蔽失业理论，又称“零值农业劳动学说”，其基本观点是：传统农业中有一部分人的边际生产率是零，这就是，尽管这些人在干活，实际上读生产毫无贡献。这种就业实际是隐蔽失业，把这些人从农业中抽走，并不会使农业生产减少。-《改造传统农业》
