作者 | Paradigm
介绍
鉴于其更高的效率、更低的环境影响和更高的工程奖赏体系安闲度，权益证明（PoS）的承受度正变得越来越高，而这在曾经是不或许的。
鼓励PoS网络参与者按照网络规矩行事的主要机制是质押。它意味着在协议中确定一定数量的该网络Token作为抵押品，以取得验证买卖和赚取押金奖赏的资历。尽管这为PoW挖矿机制的核算资源糟蹋供给了一个处理计划，但因为质押和流动性供给都需求确定网络Token，因而PoS网络在流动性方面会遭到买卖的影响。
这种买卖在质押财物份额较高的PoS网络中尤为显着，因为质押和流动性是在 "争夺资源"，而流动性往往处于劣势，要么是因为质押机制的规划没有考虑到这一点，要么是鼓励机制倾向于质押。
这关于PoS网络来说是一个很大的问题，因为一方面较高的质押份额提高了网络的安全性，但一起对网络Token的流动性发生了负面影响。这或许会导致企图购买/出售网络Token的用户呈现显著滑点，一起Token价格动摇和价格发现欠安。
看来，在PoS领域内需求有其他的质押机制规划和鼓励形式，在不危害网络安全和流动性供给的前提下，利用质押资原本和谐一切参与者的利益，并考虑到社区的需求。
此外，本研讨报告将要点探讨将质押与流动性供给相结合的不同办法。
代表团凭据
完成权益Token化的办法之一是经过Chorus One提出的托付凭据。这种机制总结起来如图1所示。
图1 授权凭据
在这种办法中，用户1将他们的资金存入验证者1的资金池，并收到代表其权益的凭据Token，然后可以安闲买卖（例如与用户2），并作为验证者1的资金池中标的财物的债权。
这种办法有几个优点。
1. 授权凭据代表的是质押Token持有者的，而不是买卖所等。
2. 因为用对池子份额的权利要求替代了奖赏分配，或许会有优惠。
3. 这或许是一个更先进的处理计划的根底，可以处理一些限制。
一起，也存在一些局限性。
1. 因为不同的奖赏和危险特征，Token是针对验证者的，因而Token在不同验证者池之间是不行互换的。这又导致整体流动性被不同的验证者Token分割。
2. 流动性是为Tokenlize的权益发明的，而不是为根底财物发明的 。
3. 选用这一处理计划好像没有多少经济鼓励办法。
正在尽力施行流动性的质押和相似处理计划的项目。
- StaFi
- LiquidStake
- RocketPool
- Staker DAO
- Ramp DeFi
- Acala DeFi
- Kira网络
流动性证明
在一个典型的PoS加密网络中，质押意味着将网络Token从流通中取出，然后降低了流动性。
假如流动性可以随着质押的添加而添加，好像会更好，这就是来自Placeholder的Joel Monegro介绍的流动性证明办法的目的。主要的主意是运用流动性池Token（例如来自Balancer，Uniswap）作为流动性证明。然后，这些LP Token可以替代网络Token进行质押--这种办法添加质押将保证更高的流动性。
图2. 流动性证明
流动性池作为自动做市商（AMMs），并保持其包括的Token之间的份额。例如，假如一个池子包括60%DAI和40%ETH，自动算法将经过买入和卖出DAI/ETH来保持这一份额。关于向流动性池的奉献，用户会收到相应数量的流动性池的LP Token，例如，向池子存入价值20%的流动性，你将取得20%的LP Token，可以交流整个池子20%的份额。当然，因为LP Token代表了对池中部分财物的权利要求，而根底财物是在去中心化买卖所买卖的（以保持池中财物之间的设定份额），LP Token也有或许被用作流动性的证明。
这种办法有或许处理质押和流动性供给一致的问题，不过或许需求调整质押智能合约，以答应质押LP Token。质押奖赏可以依据网络Token在流动性池中相应份额的余额。
除此之外，质押流动性规则还可以让质押者从针对流动性池进行的买卖中取得费用，以及减少因池中其他财物（如DAI、ETH等）导致的权益价值动摇。
需求考虑的是，这种办法很或许需求对流动性池进行审阅，有资历供给流动性证明进行质押。
简单的质押
xDAI是在以太坊之上的layer2区块链处理计划，其间原生token（xDai）与DAI等价。
xDai团队规划了一个独特的鼓励结构，可以鼓励更高的入金金额、更长的入金时刻，一起将入金者未收取的奖赏给流动性供给者。首先，协议总排放量的年率上限为15%。
年收益率取决于2个因素。
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- 依据供给：取决于质押Token占总Token供给量的份额。
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- 依据时刻：某笔存款被质押的时刻长短。时刻越长，费率越高。费率的添加对错线性的，所以在质押约4个月后，费率的边际添加开端趋于平缓。
每个因素最多可以得出7.5%的年利率，而依据这两个因素得出的利率之和将决定质押者得到的年利率。专属于质押者的年利率与年度排放上限之间的差额平均每7天资配给流动性供给者（详细日期是随机的）。表1是这种收益率散布的比如。
在下面的比如核算中，咱们将假定一切网络Token供给的25%被质押。假如一个质押者将1000个Token存入28天的质押合约中，那么他的年利率将按以下办法核算。
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依据供给: 0.25 * 7.5% = 1.875%
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依据时刻的年利率：28天将对应4.53%。
关于质押者来说
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Yield365days = 1000Tokens * (4.53% + 1.875%)/100 = 64.05Tokens.
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28天产值=64.05*28/365=4.91Token。
关于流动性供给者
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Yield365days = 1000Tokens * (15% - (4.53% + 1.875%))/100 = 85.95Tokens
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产值28天=85.95*28/365=6.59Token
在这种特别情况下，流动性供给者将依据各安闲池中的流动性份额共享由此发生的6.59个Token。
这种办法有效地赏罚了年利率较低的短期质押者，一起将差额（与年度排放上限）输送给流动性供给者。关于长时间定价者而言，將其定价本钱的一部分分配給流动性供给者，使其定价奖赏多元化，或许是有趣的做法。
经过选用相似的处理计划，加密网络很或许会看到流动性池中可用的流动性添加。一起，这样的奖赏共享形式好像也是对那些经过在流动性池中运用其本钱为网络带来价值的流动性供给者的认可和奖赏。
归纳处理计划
本节介绍归纳处理计划，描述怎么将之前讨论的不同办法结合起来。
流动性质押与流动性供给相结合
这个处理计划遭到DeFiDollar架构的启发。
主要思维围绕着从用户那里抽象出部分流程，并经过以太坊智能合约处理流动性质押。架构的概要可以在图3中看到。
图3. 归纳计划：流动性质押供给的流动性
这个归纳处理计划有几个组成部分
- 主合约：智能合约，与用户对接，和谐一切Token流向/流向流动性池、质押合约，以及发行质押凭据Token，并将累积奖赏分配给凭据持有人。
- 质押合约：答应存入LP Token 进行质押的智能合约。然后，该合约可以将供给的LP股权益中的根底网络Token托付给选定的验证者。一切生成的质押奖赏将被转发给主合约进行分配。
关于用户来说，这个过程与前面描述的流动性质押（托付Token）计划没有太大差异，即用户向主合约存入一定数量的Token，并收到一个代表质押金额的Token，然后可以与其他用户交流。这些凭据Token将代表对供给的押金金额的要求，以及经过押金和LP买卖费发生的奖赏。
复合办法有几个优点，可以发明更大的灵活性。
1. 凭据Token的持有者可以一起取得奖赏和LP买卖费。
2. 质押合约有或许以一种使发生的凭据Token验证器不行知的办法完成，意味着无论验证器怎么，都可以互换。
这种处理计划的特别考虑。
1. 质押LP Token：从LP Token表明中挑选一种机制来核算被质押的Token数量并不是一件小事，因为根底网络Token的数量或许会因为汇率动摇而改动，也或许会随着时刻的推移而大幅上升或下降。
2. 将Token金额托付给验证者：一种处理计划可以是将金额平均分配给一切的验证者，或者是w.r.t.验证者有危险的金额。这样用户就不会暴露在任何一个特定验证者的危险中，然后发生的凭据Token与验证者无关。
3. 从头界说诈骗：质押LP Token意味着在发生诈骗事情时，LP Token将被毁掉，而不是确定在流动性池中的根底网络Token。这就需求改动赏罚机制，并有或许从头界说赏罚。其间一个优点是，在这种情况下，赏罚不一定要影响流动性供给。
开始结论
看来，有几种将质押与流动性供给相结合的办法，有或许在实践中取得成功。事实上，xDai模型已经上线，并在撰写本研讨报告时，在Uniswap上发生了相对安稳的流动性金额约240万美元。
考虑到处理计划的不杂乱，以及流动性质押和流动性供给的一致性，流动性证明的完成办法好像也很有远景。
最终，有一个很大的领域或许的复合处理计划，以不同的办法将单个计划结合起来，相似于上一节扼要讨论的流动性质押和代表团凭据组合。尽管有一些面需求进行更深化的剖析，例如所发生的权益表明的可互换性，以及为质押和奖赏开发一个稳健的会计机制。
值得一提的是，施行任何一种处理计划都有其自身的优点和缺陷，以及不太显着的正负外部性或许会潜在地影响网络鼓励、管理和安全。这些影响必须细心考虑，并结合详细网络的条件进行建模。
进一步的研讨可以关注这些处理计划的更实际的一面，研讨运用的详细质押和管理机制。这将使咱们可以就哪种办法是质押和流动性供给相结合的最佳处理计划供给一个背景性的主张。
视野开拓
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