DeFi ETF的概念听起来很有远景，但也不是没有陷阱。
由于买卖所买卖基金（或称ETF）的很多出现，股市中的指数出资也变得极为流行，而这些基金通常会盯梢标普500或纳斯达克100等抢手商场指数。
出资整个商场能够是一个简单但有效的战略，他们不必把精力和时刻花在试图击败它（由于这往往是不成功的），而是要尽力保证自己的平均回报率。在过去的10年里，无论是股票仍是加密钱银，平均回报率都是比较可观的。
2020年夏天，去中心化金融的兴起好像为加密范畴的被迫出资概念注入了新的活力。除了发明晰一个新的定义明确的加密财物类别外，它还推动了发明相似于加密原生ETF所需的根底设施。
一些项目和平台在今年也推出了自己的DeFi指数。比方FTX就推出了DeFi永续合约，而Synthetix则推出了sDEFI，这些都是根据组成合约的衍生品。它们只盯梢一篮子财物的价格，而不具有根底代币。
DeFi赋予了发明更接近ETF的或许性。这些类型的基金总是具有它们应该追寻的一篮子根底财物。在每个买卖日结束时，大型机构有权以ETF的财物净值创立或换回ETF比例。如果ETF的价格高于其持有的财物，他们就会创立新比例并出售，反之，则会换回现有比例。
此外，根据DeFi的指数还允许完全相同类型的套利机制，但不需要约束在一组特权的维护者上。
现在，主要有这么三款相似ETF的DeFi产品，分别是DeFi Pulse指数、PieDAO的两个不同指数、以及PowerPool的Power指数。
指数的不同主要在于它们所包括财物和每个代币权重的不同。DeFi Pulse和PieDAO运用的是市值加权，而PowerPool的每个代币则都有固定配额。此外，PieDAO和PowerPool指数还能够分别用Dough和CVP进行办理投票以做出改动。
DeFi Pulse和PieDAO密切地模仿了传统ETF的特点，而PowerPool的指数构建则凸显了DeFi指数最终或许会逾越股票商场供给的或许性。
PowerPool指数允许持有人在不退出指数的状况下，对根底协议的办理提案进行投票。这也是团队智能指数愿景的一部分，以保持直接具有根底代币所供给的功效。尽管这或许是由该项目对元办理的激烈关注所决议的，但这也表明晰DeFi可组合性所供给的或许性仍是有待充分探究的。
DeFi Pulse指数现在是最受欢迎的，市值约为3600万美元。PieDAO的两个指数的合计价值则约为370万美元，而Power 指数现在的最大市值则为50万美元。
尽管这些指数的规模仍然很小，但它们是最近才推出的，所以很或许还处于增加周期的早期阶段。但是，一些专家以为，这些指数的最大规模有着很大的约束。
为加密爱好者准备的加密产品
CoinShares的首席战略官Meltem Demirors以为，用 "ETF "一词来描述这些可换回的指数基金并不是完全正确的，由于ETF的概念是针对传统商场的。她告知Cointelegraph：
“ETF是一种出财物品，它结合了涣散出资的优点以及经过单一股票买卖的便利性。和许多金融产品一样，它们都依赖于经理人、办理人和一些中介机构，有着办理成本、佣金费用、买卖约束，买卖的容易程度，以及不同的质量等级。”
尽管加密指数抓住了ETF的许多优点，但它们也“面临着与传统ETF买家相同的应战，而且还没有监管监督或相关的标准文件，”她弥补道。“我会把这些类型的产品称为是十分不一样的东西，以消除人们对自己购买的产品的误解”
在她看来，这些差异是决议加密指数采用率的关键。“这些产品最初会吸引加密爱好者和通晓加密的用户，” 此外，她还提到了非加密用户运用DeFi接口的难处。
Demirors总结说，DeFi指数的现在的需求或许来自散户，而机构出资者则将持续运用其首选的的安全且熟悉经纪账户。
Augur的联合创始人、Pantera Capital的联合首席出资官Joey Krug共享了相同的远景看法。尽管他对代币化指数作为“加密原生ETF的姿态”更为积极，但他表明，“初期，DeFi指数或许会是由散户领导，但从久远来看，机构买卖者也会有此类需求的。”
一向存在的多元化问题
商场指数ETF的吸引力来自于其为持有人供给的广泛敞口。尽管单只股票或许会因特定和不可预见的要素而涨跌，但一篮子股票则能够滑润这些单个的异常状况，然后供给商场的总体状况。
到现在为止，涣散出资在加密范畴中基本是没有效果的。“（由于）从历史上看，大多数加密财物的买卖量与比特币的β值为1，”Demirors解释道。所谓"β "，指的是一种财物盯梢另一财物严密程度的金融衡量标准，若β值为1，则表明价格变动在方向和幅度上都是相关的。
Demirors指出，这也一向是之前加密指数项目的主要问题，这些项目常常遭到根据市值的比特币(BTC)和以太币(ETH)分配过多的影响，然后加剧了其缺少多元化的问题。
标的财物的流动性是任何指数基金的约束要素，由于当它们的持有量变得过大时，“尾巴就能够摇动狗了，”她说。而在这样的状况下，商场参与者则或许会开始针对基金的再平衡和全体流量进行买卖，然后进一步影响相关财物的价格。
（注：所谓“尾巴摇狗”，在社会学上的意思是极少数的弱势群体，也能够掀起一场大的运动或社会性改动。）
这些商场局限性对指数基金的可行性构成了严重的约束，Demirors指出：“加密指数的增加很难会打破这些商场的自然约束。”
不过，DeFi或以办理为中心的基金则或许有助于解决这一多样化问题。Krug着重，DeFi代币价格最近独立与BTC之外的状况，表明晰“相关性正在一点点脱落”。他弥补说，从久远来看，协议收入和现金流的存在或许会进一步协助打破相关性。
总的来说，像今天供给的DeFi篮子这样的主题指数基金关于某些小众买卖者来说仍是有用的，Demirors和Krug对此也表明同意。就像Krug所说，它们都能够用来构建杂乱的对冲战略。
但是DeFi指数大规模采用的远景仍然是有些灰暗的，由于这些类型的产品需要与更广泛的加密范畴和DeFi商场保持同步成熟才能一向有用。
视野开拓
一个先天不足的人 一旦进入某个专业，专业生产会提高他的学习能力，这反过来用高效率扩大了他的市场，使他有机会加深专业化，进一步加速学习过程。这种自我加速的过程往往能使某些没有先天优势的人在短期内超过一些有先天优势的、但却没有进入这个良性循环过程的人-《杨小凯谈经济》
