《How to DeFi：Advanced》：去中心化指数

注：《How to DeFi：Advanced》是CoinGecko本年7月出版的DeFi经典读物《How to DeFi》的进阶版。此书可经过官网‌或亚马逊‌购买，也可经过累积CoinGecko 积分换购，要求积分为800个。

为了能更好的传播DeFi相关知识，巴比特将继续对全书进行翻译。以下是《第9章：去中心化指数》的悉数编译内容。

在你的出资组合中取得加密钱银危险敞口的一种办法是经过出资去中心化指数等被动办理的出资组合，而无需不断监测单个钱银的表现。去中心化指数的运作方式类似于传统金融商场中的交易所交易基金（ETF）。

ETF是一种结构性证券，能够追踪任何东西，如指数（如S&P500），商品（如贵金属），或其他财物。它能够在证券交易所购买或出售。

从历史上看，ETF比共同基金等主动办理战略有更好的报答。2020年，全球ETF具有价值7.74万亿美元的财物办理规划（AUM），交易量到达了全球股票交易量的1/3。51,52,53

到2021年4月1日，去中心化指数范畴正在快速增长，链上ETF的AUM约为2.34亿美元。54而想象这一数据在未来几年到达数万亿美元也是不勉强的。

在本章中，咱们将重视去中心化指数，在这里你能够涣散你的出资组合，而不需求花太多的时刻和精力去研究、办理和分配你的出资。

指数协议指的是财物办理人，而指数代币指的是指数产品（相当于ETF）。这些指数代币代表你在指数基金中的份额，使你有权从相关财物的本钱增值中取得利润。此外，还有一些协议的管理代币，让你在决定指数协议的方向时具有投票权。

首要，概述一下去中心化指数的商场格式。

DeFi ETF格式

来源：CoinGecko

到2021年4月1日，Index Cooperation具有最大的商场份额，占去中心化指数AUM的60%。其次是PowerPool（14%）和Indexed Finance（12%）。

虽然商场上有超过20个DeFi指数代币，但去中心化指数商场并不像看上去得那么拥挤和竞争剧烈。55去中心化指数AUM只占DeFi总确定价值（TVL）的0.3%。

让咱们来看看前3个最大的指数协议--Index Cooperation、PowerPool Concentrated Voting Powe和Indexed Finance。

Index Cooperation (INDEX)

Index Cooperative，又称Index Coop，是最老的去中心化指数协议。它由Set Labs Inc.创立，该公司也是树立Set协议的公司。

Index Coop运用户能够广泛触摸整个加密钱银职业不同主题的不同协议。指数代币持有人能够具有、触摸并能够直接换回构成指数的根底财物。

Index Coop与各种办法论者--数据提供者协作，他们对具体指数的战略担任，以推出其产品。

到2021年4月，Index Coop下有五个指数可供挑选：

• DeFiPulse指数（DPI）

• CoinShares加密黄金指数(CGI)

• ETH 2倍灵敏杠杆指数（ETH2X-FLI）

• BTC 2倍灵敏杠杆指数 (BTC2X-FLI)

• 元世界指数代币 (MVI)

Indexed Finance(NDX)

Indexed Finance是一个专心于出资组合办理的协议。用户能够铸造、交流或毁掉指数代币和根底财物，从Balancer分叉出来的综合自动做市商（AMM）机制自动重新平衡其指数。Indexed Finance有五个团队成员，其间一个是匿名的。

到2021年4月，Indexed Finance下有七个指数可供挑选：

• DEGEN指数 (DEGEN)

• 加密钱银十大代币指数(CC10)

• 预言机五大指数(ORCL5)

• DEFI前5名代币指数（DEFI5

• NFT平台指数（NFTP

• 484基金(错误)

• 未来金融基金（FFF）

PowerPool Concentrated Voting Power（CVP）

PowerPool的指数是依据Balancer的自动做市商（AMM）的智能池，具有附加功能。它的主要目的是将管理代币聚集在一起，用于借出、借入和履行元管理。此外，用户能够直接将一个管理代币换成另一个。PowerPool由匿名团队运行。

现在，PowerPool有四个指数：

• Power指数池代币(PIPT)

• Yearn生态代币指数（YETI）

• ASSY指数 (ASSY)

• Yearn Lazy Ape(YLA)

比较协议指数

作为一个协议出资者，有三个主要指标要看：

1. 协议费用

2. 协议战略

3. 基金加权

协议费用

Index Cooperative

每个指数的办理费由Index Coop和相关的办法学家分管。费用如下 - DPI：0.95%，CGI：0.60%，FLI：1.95%。DPI和CGI没有退出费。只要FLI有0.1%的退出费。

Indexed Finance

为了弥补无常丢失，在任何代币交流中，当你从其组成财物之一铸币或毁掉指数代币时，将收取2%的交流费并以输入代币的形式分配给LP持有者。假如你运用一切的底层财物铸币，或换回到一切底层财物，则不收取这2%的费用。

但是，在毁掉任何一个指数代币时，你将被收取固定的0.5%的费用，这些费用将被分配回给质押本地NDX管理代币的协议用户。

PowerPool Concentrated Voting Power

有三种类型的费用：进入费、交流费和退出费。假如你要铸造一个指数代币，你将被收取0.1%的进入费。0.2%的交流费适用于将一个管理代币交流到另一个管理代币的用户。然后，交流费在指数基金流动性提供者和财政部门之间平分。假如你退出该指数，还需支付0.1%的额定费用。

从上面的费用比较来看，Index Coop将取得最多的收入，由于它收取最高的费用。而Indexed Finance只要一个来源的收入--退出费为0.5%。一起，Powerpool的收入更加多样化，有来自铸币、交流和退出的费用。

作为一个基金出资者，你或许是一个长时刻持有者，因而费用很重要。

在这种情况下，相对于DPI和DEFI5来说，指数代币PIPT将是最便宜的挑选。有了PIPT和DEFI5，就没有继续的本钱，不像DPI那样每年有0.95%的费用。

协议战略

咱们有必要了解每个协议的战略，以了解它们对其去中心化指数产品的愿景和方向。

Index Cooperation

以下是团队如何在其协议中参加一个产品的总结：

1. 提出新的产品理念，并与社区成员评论。

2. 在管理论坛上提交产品请求给社区

3. 进行第一次快照投票，以推动审批检查工作

4. 经过的提案由Index Coop团队检查。

5. 在产品发布时进行第二次快照投票

6. 产品发布

Index Coop有一个严厉的程序，需求两个阶段的社区投票来批准产品。例如，从第一次快照投票开端，大约花了三个月的时刻推出灵敏杠杆指数（FLI）。

Indexed Finance

相对于Index Coop，Indexed Finance的动作更快。

例如，ORCL5，第一个参加投票的指数基金，从投票阶段开端，一共花了18天时刻推出。56,57

Powerpool Concentrated Voting Power

Powerpool的最新指数产品是Yearn Lazy Ape，该产品于2021年1月17日被提交给管理投票。它在近三个月后，即2021年3月3日才推出。58,59

现在，Index Coop和Powerpool旗下有四个指数产品。Indexed Finance有七个指数产品。

虽然Indexed Finance在推出指数方面似乎是最快的一个，但Index Coop和PowerPool团队与他们的办法学家协作，确保他们的产品是安全的，并考虑到了一切相关因素和危险。

随着他们的Sigma项目的启动，Indexed Finance或许开端走得更慢。Sigma计划允许Indexed Finance与外部协作伙伴协作，这将需求更长的时刻。例如，与Redphonecrypto协作的DEGEN指数基金是在2020年12月底宣告的，但三个月后才正式上线。

基金加权

一般来说，在去中心化指数代币中，有三种主要的权衡办法：

I. 市值加权（例如：DPI）

这种办法动态跟踪每项财物的市值，其间每项财物的分配与它们相对于指数中其他财物的市值成正比。运用这种办法的指数将集中于相对于较小的市值币，使指数能够密切仿照实践的商场表现。

II. 加权市值的平方根（如DEFI5）

指数化金融的一切指数都是依据相对于每个相关财物的市值的平方根。这种办法削弱了商场表现向较大市值代币倾斜的影响。

III. 等权市值加权（如PIPT）

这种办法平等地设置了财物分配。例如，在PIPT中有八个相关财物。因而，每项财物被设定为12.5%的权重。平等权重战略是由价格动量驱动的，将有利于小市值的代币。较小市值的代币与大市值的代币被赋予了同样的重要性。

相关的危险

下面是出资这些DeFi指数协议和基金时的三大危险：

I. 代码即法令

虽然一切前三名的指数协议都经过了审计，但出资者需求记住，经过审计的协议并不能防黑客。60,61,62,63虽然有审计，但在加密钱银范畴发生了许多黑客攻击，更多时候，资金是无法恢复的。

II. 雇佣兵本钱

大多数指数协议都有流动性挖矿计划，以鼓励流动性提供者，为指数代币引导流动性。但是，这些本钱中的大部分一般被称为 "雇佣兵本钱"。这些本钱纯粹是为了寻找高额报答，一旦呈现另一个收益更高的协议，他们就会立即退出。因而，一旦流动性挖矿奖赏枯竭，或许会导致大量提款，从而导致指数协议的下滑。

III. 系统性危险

在DeFi中，协议能够像钱银乐高一样相互叠加。但是，可组合性或许是一把双刃剑，由于它引入了系统性危险。例如，PowerPool的Yearn Lazy APE（YLA）有十个不同的危险暴露，分别来自其五个根底Yearn的稳定币金库。

这些财物与十个不同的协议互动，因而有十个不同的危险。Yearn的稳定币金库所触及的十个协议是：

值得一提

BasketDAO-带息DPI（BDPI）

作为BasketDAO团队的产品，BDPI是DPI的计息版别。不同的是，标的财物被借给Aave和Compound等借贷协议以取得收益。因而，持有该指数基金的收益估计将高于DPI。

Cryptex Finance - 加密钱银总市值（TCAP）

由Cryptex Finance创建，TCAP让你有时机触摸到整个加密钱银商场。该团队还运营Prysmatic实验室，是ETH 2.0背后的研究团队之一。

总结

咱们在去中心化指数范畴仍处于十分早期的阶段，咱们估计该范畴将在未来几个月和几年迅速发展。作为一个长时刻出资者，咱们强烈建议你调查基金的曩昔成绩，检查每一笔应收费用，并考虑所使用的基金战略。咱们还建议依据你的危险偏好挑选基金，并考虑到你希望触摸的财物类别。

引荐读物

1. DeFi指数解说https://newsletter.banklesshq.com/p/the-best-defi-indices-for-  your-crypto

2. 如何用Argent购买指数 https://www.argent.xyz/learn/how-to-buy-defi/

3. DeFi指数的仪表盘 https://duneanalytics.com/0xBoxer/indices-products

视野开拓

根据《礼物》，劳动者为社会奉献了一生，社会不能在他们拿到薪水之后就算结清账目了；劳动者在年老或失业之后，社会仍要于他们体面的生活。由此，莫斯否定了当时建立社会政策所基于的慈善原则。-《礼物》