Uniswap V3 的潜力尚未被完全开宣布来，而新协议构建自动化链上战略能够协助活泼办理活动性财物，让一般 DeFi 用户也能够参加民主化做市。
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为什么做市商很重要？
金融中的做市，绝不只是意味着简略的 x*y=k 方程式计算。
在传统的中心限价订单簿 (CLOB) 商场中，做市商专门提交订单的买方和卖方订单。
举个比方，当你在 FTX 上进行买入生意的时候，你的生意对手或许不是另一个定向生意者，而是一家做市公司。
大多数高频生意公司，乃至银行，都会将其出资组合的一部分分配给做市活动，其间著名的做市公司包括 Two Sigma、Citadel 和 Jump Trading。
做市商在传统商场中尤为重要，由于仅靠定向生意者并不能为商场运作供给满足的活动性。这是由于以下几个原因：
1、存在信息碎片化。买家无法有效地与卖家交流，尤其是在生意长尾财物时。
2、一些商场参加者要求立即执行生意。但实际上，生意需求时刻来清算。
3、活动性遭到商场心情的不对称影响——在牛市中，活动性会大幅添加；在熊市中，活动性则会快速枯竭，这点已经在 Deribit 期权的未平仓合约的美元价值上充分体现出来上。
4、大宗生意（大额生意）遭到高价格影响。
这些问题既掩盖了价格发现又添加了商场波动，成果导致商场功率低下。尤其在 DeFi 中，缺乏供给活动性的做市商，或许导致新推出的通证呈现巨大的价格涨跌。
这也是为什么您应该依据通证活动性池的深度在某个“美元生意额”上设置智能警报。
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为什么要做市？
DeFi 中的做市商不只能从生意费用中获利，还能够取得必定的活动性奖励。
本质上，这与从生意差价中获利的传统做市商没有太大区别。换句话说，做市商一般会设置买入订单和卖出订单，然后经过两者之间的差额获利。
不过，有获利就有危险。DeFi 用户最忧虑的便是无常损失（Impermanent Loss），而组织做市商则企图削减财物价格随时刻改变的危险。
一般来说，做市自身便是一项杂乱的业务。组织出资者之间也有多种竞赛办法，他们会不断调整点差和生意金额，并且从衍生品商场购买对冲工具，在低推迟软件上执行光速订单（light-speed orders）。
正由于如此，关于散户出资者来说，在传统的中心限价订单簿 (CLOB) 商场中做市的难度很大。
虽然能够经过一些软件程序来取得协助，但比较于组织出资者，个体生意者并没有太多规模优势。
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探究自动化做市
自动做市商 (AMM) 引入了一种被称为“慵懒做市”（ lazy market making）的概念，这个概念完全颠覆了传统做市形式。
在去中心化金融商场中，财物会被存入一个称为“活动性池”的合约中，答应各种生意者在这个活动性池中进行生意。
之所以称为“自动化”，是由于自动化做市商中的财物价格会依据预定义的数学公式发生改变，比方Uniswap运用是常数乘积公式 x * y = k，其间 x 和 y 是两个通证的储备金，两个通证的准备金余额相乘有必要一直等于常数 k。
多年来，商场上的其他自动化做市商还引入了其他公式，每个公式都有自己的定价曲线，但他们都有一个共同特色：做市是自动化的，并且，也许更简略。
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探究Uniswap V3
Uniswap V3 对自动化做市商模型进行了深度优化，答应用户依照预定义的价格规模聚集财物，这样就能添加可定制的活动性头寸。
你能够将单个Uniswap V3 活动性头寸看做是一个依据常数乘积公式 x * y = k 的自动化做市商，但这个自动化做市商仅适用于已设定的价格规模。引用 Dan Robinson 的作业效果。
单个Uniswap V3 头寸的活动性池财物之间的关系也能够用一个公式来表示，如下图：
上图公式里的“offset”，是指设定Uniswap V3中价格规模下限和上限的函数。
正如我在之前的一篇文章中说到的，依据这个公式，活动池中财物的资金功率被大幅提高了，并且也运用户能够经过同时具有不同的活动性头寸来定制个人的全体做市头寸。
但是，本钱功率提高也需求付出代价，你或许会面对商场价格跌出已设定做市规模的危险。举个比方：你以 1000-2500 美元的价格规模为 ETH/USDC 资金池聚集活动性——
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当 ETH 的价格跌至 1000 美元以下时，你终究只会取得 ETH。
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当 ETH 的价格超越 2500 美元时，你终究只会取得 USDC。
在这两种情况下，你的财物都无法赚取费用收入，并且自身持有的单一财物也会面对跌落的不利影响。
这便是在Uniswap V3上做市的难点，活动性供给不再是简略和被迫的，而是需求不断监控，然后快速进行战略调整。
在本文中，咱们还会进一步分析链上数据，以发现对 Uniswap V3 上做市行为的实证见解。
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办法
每个 Uniswap V3 头寸都由一个仅有的 NFT 代币表示，咱们将解析与活动性头寸办理相关的 5 种不同事情的数据。
1、由 Nonfungible Position Manager.sol 宣布的Increase Liquidity（活动性添加）、Decrease Liquidity（活动性削减）和Transfer（活动性转移）事情；
2、UniswapV3 Pool.sol 宣布的 Mint （铸造）& Burn（毁掉） 事情。
经过将这些事情的数据凑集起来，咱们能够找到特定活动性头寸（即 NFT）的更新频率。运用 Transfer 事情，咱们能够找到这些当时 NFT 头寸的终究所有者。
假如终究所有者是毁掉地址，则会将倒数第二个所有者作为该 NFT 头寸的“所有者”（ owner）。
需求注意的是，上述公式是依据这样一个假设，即：从一个以太坊地址转移到另一个以太坊地址的 NFT 终究归于同一个所有者。
由于现在还没有生意 Uniswap V3 NFT 头寸的开放商场，也没有任何理由让某人不直接购买基础财物而挑选购买NFT并自己供给活动性。
假如 Uniswap V3 活动性供给者 (LP) 正在活泼办理活动性，人们会期望Uniswap V3 活动性供给者频频更改其活动性头寸——这其实能够经过一些链下算法或经过链上合约完成。
咱们进行了简略的探究性分析，旨在进一步了解活动性供给者是怎么运用 Uniswap V3的。
在当时所有持有Uniswap V3头寸的用户中，绝大多数地址仅具有1个活动性头寸（占比为58%），具有超越5个NFT头寸的地址占比更低，只有不到10%。
运用这些数据，咱们能够经过归集相关地址的“Increase Liquidity”（活动性添加）和“Decrease Liquidity”（活动性削减）事情的数量求和来计算相关地址的活动分数（其间包括由该地址毁掉的 NFT），咱们也针对每个地址的此活动分数制作了具有的头寸数量的散点图。
该趋势表明，地址的活动得分一直超越其具有的头寸数量，很少有地址具有超越 150 个 NFT 头寸。咱们因而能够揣度，活动添加的份额超越了具有头寸的份额。
咱们运用如下所示的分类启示办法，使用不同色彩来分析相关数据：
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“简略被迫”地址（Simple Passive Address），指的是只具有一个 Uniswap V3头寸的地址，并且该地址在具有头寸之后就没有进行过任何更改。从各种意义上来说，这个地址其实都能够看作是一个“懒散”的活动性供给者。
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“杂乱自动”地址（Complex Active Address），指的是活动性供给者具有多个头寸并活泼办理。假如一个地址的活动分数大于其具有的通证数量，则能够揣度出这一点。咱们挑选 2 作为一个任意的阈值来证明它是活泼的。
咱们发现，总共有 22,864 个仅有地址在 Uniswap V3 上具有（或曾经具有）过头寸。
这些地址中，有很大一部分 (77%) 仍被视为被迫活动性供给者，这意味着他们在铸造NFT后，几乎从未改变过自己的活动性头寸。
另外14% 的地址被归类为“简略自动”地址（Simple Active Address），还有不到 1% 被归类为“杂乱自动”地址。
值得一提的是，Uniswap V3仅有的 8 个“杂乱被迫”活动性供给者，我预计，其间大部分是项目方的权益池。
例如 Raini 的 LP V3 权益池，但 8 个地址中有 6 个实际上是钱包地址（居然不是合约）。
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活动性供给的历史形式
现在让咱们再来分析一下从 5 月到 6 月 28 日的活动性供给形式，经过盯梢每天的铸造代币和毁掉代币的历史记录，能够进行一些探究性调查，但成果依然需求进一步测验来验证：
1、假如在某些价位上的活动性忽然“飙升”，很或许会导致第二天 ETH 价格发生改变。
2、6月中旬以来全体活动性深度遍及下降。
那么，怎么使用ETH/USDC 资金池中的活动性来追寻以太坊价格呢？咱们制作了每天活动性金额的25%、50% 和 75% 的改变价位值，并将其与 ETH/USD 价格进行比较，这样能够推测活动性一般集中在这些价格规模内。
本年五月，Uniswap V3 上的活动性分布与 ETH 价格改变关联性很高。这是有道理的，由于做市商能够调整头寸以赚取更多的费用。
但是，自 6 月中旬以来，Uniswap V3 的活动性并没有跟上以太坊价格的跌落。跟着 ETH 价格跌破 2,000 美元，Uniswap 上的活动性供给者反而扩大了他们的做市规模。
由于咱们发现在 25% 和 75% 活动性之间的以太坊价格距离进一步扩大了。那么，这种趋势会继续吗？或许只有时刻和数据会告诉咱们答案。
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结语
现在，DeFi 中的活动性办理格式仍处于起步阶段。Visor Finance 现在运转的战略是从 ETH/USD 价格推导出布林带，以创建预计的活泼活动性规模。
另一方面，Charm Finance 采取被迫再平衡战略，以保证集中的活动性规模能够“赶上”商场价格。
（链得得注：布林带一般指保利加通道，依据统计学中的标准差原理规划出来的一种十分有用的技术指标。）
正如数据所示，Uniswap V3 的潜力尚未被完全开宣布来。被迫、简略的活动性头寸依然占主导地位，大多数头寸以一种随意的、未优化的办法进行办理。
新协议构建自动化链上战略能够协助活泼办理活动性财物，而现在似乎便是一个的绝佳机会，让一般 DeFi 用户也能够参加民主化做市，他们的成功将与 Uniswap 自身的成功密不可分。
视野开拓
第一篇 一、论劳动分工 1.劳动生产力最大的改进，以及劳动在任何地方运作或应用中所体现的技能、熟练和判断的大部分，似乎都是劳动分工的结果。 2.在享有最发达的产业和效率增进的那些国家，分工也进行得最彻底；在未开化社会中一人从事的工作，在进步社会中一般由几个人担任。 3.农业的性质与制造业不同，不容许做那么细致的劳动分工，也不容许将一种业务同领一种业务截然分开。……最富裕的国家在农业方面也像在制造业方面一样，一般都超过他们所有的邻国；但是它们普遍都以制造业的优越性而不以农业的优越性而著称。 4.这种由于劳动分工而使同一数量的人所能完成的工作数量得到巨大增长，是由于三种不同的情况：第一，由于每一个公认的熟练程度的提高；第二，由于节约了从一种工作转向另一种工作普通所丧失的时间；最后，由于发明了很多的机器，便利和简化了劳动，使一个人能干许多人的活。 5.我们只想说，使劳动得以如此便利和简化的所有那些机器的发明，最初似乎都是由于劳动分工。当人们的全部注意力集中在单独一个目标上、而不是分散在许许多多的事物上时，他们就更有可能发现比较容易和比较迅捷地达到任何目的的方法。 二、论引起劳动分工的原因 1.劳动分工提供了那么多的好处，它最初并不是由于任何人类的智慧，预见并想要得到分工能带来的普遍富裕。它是人性中某种倾向的必然结果，虽然是非常缓慢和逐渐的结果，这是一种互通有无、进行物物交换、彼此交易的倾向，它不考虑什么广泛的功利。 2.由于肯定能把自己产品的所有剩余部分（这是他自己消费不了的），去交换自己所需要的他人劳动产品的剩余部分，这就鼓励了每一个人去从事一种专门的职业，并培养和完善他所具有的从事这一职业的才能或天资。 3.成年人从事不同的职业所表现出来的非常不同的才能，在许多场合，与其说是劳动分工的原因，不如说是劳动分工的结果。 三、论劳动分工受到市场范围的限制 1.交换能力引起劳动分...-《国富论 （上下册）》
