数据解析摩根大通眼中的Staking蓝海赛道

细心的朋友会发现，最近传统金融公司开端吹起了Crypto范畴的权益证明（PoS）财物和Staking质押服务。

华尔街/中央银行组织一般并不喜欢能源密集型工作量证明（PoW）加密钱银，尤其是比特币，这现已不是什么秘密，就连埃隆·马斯克（Elon Musk）这样的科技狂人此前也打击过比特币耗能的问题。

那么，像Polkadot、Tezos、Cosmos以及备受重视的以太坊2.0等更节能的权益证明（PoS）财物呢？当谈到PoS这个子范畴时，你会发现，这些传统组织的态度是天壤之别的。

近期有两则音讯是大家需求重视的，一个是摩根大通发布的Staking陈述，另一个是有银行已开端在供给Staking服务。

据悉，摩根大通（JP Morgan）的分析师 Ken Worthingon 和 Samantha Trent 在一篇关于Staking的长篇入门陈述中指出了Crypto范畴最大的增加时机，其得出结论称：

“跟着比特币和以太坊的遍及，Staking将成为组织投资者和散户投资者的收入来源，并将取得吸引力。”

而在今日，瑞士银行Sygnum还宣布为客户供给了以太坊2.0质押服务，成为了国际上第一家这么干的银行组织。

依据摩根大通估量，当时Stalking范畴的年收入大约为90亿美元，而一旦以太坊转向权益证明（PoS）机制，这个收入时机将增加到200亿美元，而到2025年，如果权益证明（PoS）协议增加成为主导协议，该范畴的年收入可能会达到400亿美元，此外，摩根大通还估量称，届时Coinbase将取得每年5亿美元的Staking收入（注：摩根大通是Coinbase的上市承销商）。

(注：图片来自摩根大通陈述)

权益证明（PoS）和Staking是什么？

这儿给新读者简略科普一下：现在比特币和以太坊区块链使用一种称为工作量证明（PoW）的共识机制来保证网络上的一切买卖都是有效，并保证网络的分布式记录准确无误。而正是这种工作量证明（PoW）进程，导致比特币和各种加密钱银遭到了言论进犯，因为它们需求能量效率很低的“矿机”设备来保护体系，这造成了大量的能源消耗。

而为了创建一个更可扩展和更节能的体系，以太坊计划从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），这种转变天然也赢得了很多人的支撑，再加上以太坊生态中拥有各式各样的DeFi、NFT等玩法，这使得以太坊的故事变得更具想象力。这不，最近高盛还在一份冗长的陈述‌中称以太坊为“信息亚马逊”，其称赞以太坊会是crypto范畴的下一个庞然大物。

暂且不管这些组织们吹的对不对，咱们能够承认的是，以太坊转PoS这件事是备受全球重视的。

如下图所示，当时加密财物商场仍是以PoW币为主导，而论市值的话，PoW币大约占到了整个商场的70%，这首要是因为比特币和以太坊这两种最大的加密财物，但需求留意的是，以太坊将在未来几个月迁移到PoS协议（开发者估计在下一年Q1进行合并阶段），届时，PoS币市值占比将大大得到提高。

(注：图片来自摩根大通陈述)

而当时最大的PoS币种有以下这些：

(注：图片来自摩根大通陈述)

而所谓Staking，咱们可简略理解为用户将原生财物质押在相关合约内，并锁定一段时间，然后就能够取得稳定的原生财物收益，这与用户在银行存款并取得利息是十分相似的。

依据staked供给的数据显现，当时像ETH 2.0、DOT、SOL以及ATOM这样的PoS财物，它们每年的Staking质押收益率在7%-14%之间。

（数据来自https://staked.us/）

分析师猜测，对于Coinbase等加密钱银中介组织来说，Staking将成为一个不断增加的收入来源，特别是在以太坊2.0完整落地之后，摩根大通估量称，Staking将在2022年为Coinbase带来2亿美元的收入时机，比较2020年的1040万美元增加近20倍。

需求提示的是，Staking也是存在风险的，通过质押加密财物取得持续正收益的潜在才能，取决于商场的波动性。而当用户质押的财物价格下降时，实践Staking可能并不会有正收益，这是绝大多数加密财物都会面临的一个问题。

Staking蓝海商场的竞赛：中心化 VS 去中心化

显然，Staking现已成为了各大组织们眼中的蓝海商场，那么当时这个商场有哪些竞赛者，局势又是怎样的呢？

为了简略起见，这儿咱们便用以太坊2.0的数据作为代表来回答这个问题。

在分析之前，咱们先将Staking服务大致分为三个品种，（1）中心化Staking服务，（2）半去中心化Staking服务，（3）去中心化Staking服务。

所谓中心化服务，就是指用户将加密财物全权托付给某个第三方组织，由专业的组织人员代操作质押服务（一般会收取一部分的手续费作为报酬），例如上文中说到的Coinbase就是一个常见的比如。

而半去中心化Staking服务，则是将加密财物的托付权交给第三方节点，由节点代为发生收益后，再链上分配给用户，而用户仍然拥有加密财物的一切权。

例如以下是Lido Staking协议‌各组成部分的大致说明：

1、Staking Pool：办理存款、staking奖赏以及取款的协议；

a、节点运营商注册表

b、取款凭据

c、预言机

2、stETH：流动质押代币，它与用户质押的信标链ETH坚持1比1的平衡；

3、DAO：控制协议参数的Aragon DAO；

这儿的Staking Pool是整个Lido智能合约的核心，它负责5件事情：（1）ETH的存款和取款，（2）铸造和燃烧stETH代币，（3）将资金托付给节点运营商，（4）分配staking奖赏，（5）接受预言机数据更新。

用户将ETH发送到Lido Staking池子，然后可1:1铸造出stETH，而存入的ETH将在节点运营商之间分配，以坚持均匀分布，并由其验证器进行验证。而ETH的取款凭据将设置为分布式保管的门限签名，以防备单点作恶的可能性。

而最后的去中心化Staking服务，代表项目有Rocket Pool‌，Rocket Pool平台答应任何拥有超越0.01 ETH的人参加Staking质押，并为质押者供给1:1的rETH代币，与Lido不同的是，Rocket Pool的节点运营商是开放式的（至少门槛很低），运转一个节点只需求16 ETH，是的，比较自己运转一个以太坊2.0节点所需的32 ETH，Rocket Pool对小型节点运营商而言是十分友好的。

这些服务该怎么选择？下面是由defirate整理的一些数据：

那现在这个商场的状况终究怎么呢？咱们能够参考下面这张数据统计图：

（注：数据来自etherscan‌）

如上图所示，当时已发布地址的以太坊2.0质押服务傍边，排名靠前的有Kraken买卖所（77.4万ETH，占12.5%）、Lido(59.56万ETH，占9.59%)、币安（58.86万 ETH，占9.48%）、鲸鱼（52.99万ETH，占8.54%）、Staked.us(22.9万 ETH，占3.69%)、Bitcoin Suisse(17.88万 ETH，占2.88%)以及火币（8.48万 ETH，占1.37%），剩下有45.9%（大约276万 ETH）来自不知道实体。

总结

以上的数据表明，中心化的服务现在仍旧占据着Staking商场的主导地位，但不容忽视的是，以Lido为代表的半去中心化Staking服务同样表现十分抢眼，此外，因为后者供给了灵活的流动性，估计在将来可能会占据到更多的商场份额。

惋惜的是，现在去中心化Staking服务（例如Rocket Pool）的表现，尚无法引起人们的重视，这与稳定币赛道的发展状况有些相似。

参考资料：1、https://blog.lido.fi/how-lido-works/

2、https://defirate.com/staking/

3、https://bi.etherscan.io/public/dashboards/KH9jbP687szqlAnHiNEfNictrwNhvdOEQl0PwB6m?org_slug=default

视野开拓

制度经济学关注的核心是产权保护与合约执行机制。这个听起来似乎很狭窄的主题实际上包括了一国制度的方方面面，包括法制、政府权力与制衡结构、司法独立，等等。比如，不受制约的行政权力最后归结到对私人产权与合约权益的侵犯，因此对行政权力的制约问题最终也是一个产权、合约权益的保护问题。制度经济学的核心命题是产权保护与合约执行是经济深化发展的必要前提。如果没有可靠的产权与合约权益保护制度，人们就无法预期从事市场交易、从事投资的结果，不能知道从交易、投资中获得的利益能否属于自己。而经营、交易结果的不确定性将迫使人们停止交易、不愿做出投资，即使他们想进行市场交易，交易成本也可能高得令人望而却步。于是市场发展会停滞不前，经济增长无法持续。 2001年诺贝尔经济学奖得主之一的阿克洛夫，其最主要贡献是他在1970年发表的《柠檬市场理论》一文。他的基本论点是，如果旧车交易市场的信息混浊，让买方无法分辨“好车”和“坏车”的话，那么在旧车市场上不管是好车还是坏车，买方愿意出的价格就只能基本一样。如果长此以往，那些有“好车”的人自然就不再愿意参加这种混浊市场上的交易，会选择退出市场，使市场上剩下的旧车只能越来越差。看到这一局面后，买方愿出的价格当然只能越来越低，迫使那些有“较好车”出售的卖方也选择退出市场。依此下去，到最后旧车市场就会无人光顾。这种“逆向选择”过程最后只会促使市场关闭，而不是促使其发展。-《为什么中国人勤劳而不富有》