2021 年上半年的加密钱银职业，可谓是大起大落。

上半年初，以特斯拉、Microstrategy为首的组织企业陆续高调进场，币价 TO THE MOON，职业欣欣向荣；然后或许在非理性繁荣下，新人疯狂涌入以狗狗币为首的各种 MEME 动物币商场，数十倍上百倍的造富神话再度涌现，别的在各种宏观调控预期背景下，马斯克的倒戈好像成为了商场走向的一个分水岭；于是乎，上半年末，行情回头急下，而国内监管的再次打击更是对行情的火上浇油，商场气氛敏捷冷却，价格几乎阅历腰斩，往日高企的以太坊 Gas 费用乃至都在个位数企稳。

有些人哀嚎熊来了，有些人硬撑牛还在，并且还将是狂暴大牛市。假如牛还在，那所有人都有光亮的未来，当然做空者除外；假如熊来了，那是静心静心推动职业基础设施前进的好时光，是职业前进的阶梯。

尽管咱们无法精准预判未来牛熊，可是或许对过去的复盘能够协助咱们愈加准确地掌握未来的先机，一起深化了解职业的根本面开展。

本文，咱们便将从数据层面，跟大家一同回顾职业各方面的开展。

「 BTC仍旧优于SPX，完胜黄金 」

价格相关性 & 收益体现

或许因为疫情大放水的缘故，上半年比特币作为对冲法币通胀的叙事在商场上格外流行，比特币在传统组织中的接收程度也有所提高；一起因为美联储此前宽松的钱银政策，全球主流财物都呈现了不错的涨幅。

BTC & SPX & Gold 的价格走势以及相关性

从上图可知，本年上半年，在价格走势相关性方面：

• 比特币和 SPX 500 总体上归于正相关，且大部分时间段为强正相关；

• 而比特币和黄金总体上偏向负相关。

总体上，比特币和美股行情走势差不多，即便是将时间往回拉长到 2020 年，也是如此，两个都是阅历了因为疫情恐慌导致的深 V 大暴跌，币圈的黑色 312 ，美股的活久见接连跌停。

这其间有意思的是，在全球财物大放水的大环境下，黄金作为对冲通胀的传统储值财物，本年的价格收益体现并不好看，本年上半年全体的趋势基调都是下行趋势，咱们详细看看三者上半年在价格体现方面的详细数据：

• 比特币：21%；

• SPX：14%;

• Gold：-7%；

可见，尽管本年 4 月中旬后，币圈商场呈现了大幅回调，可是比特币本年上半年的价格体现仍旧优于 SPX，完胜黄金。

这或许也能够说明，商场上那些出于对冲通胀的资金现已逐步从传统的黄金商场流出，转而流入比特币这个新兴商场。对冲基金大佬保罗·都铎·琼斯、出资女皇凯瑟琳·伍德、桥水基金创始人达里奥等传统出资大佬对比特币的喜欢仅仅开端，未来已来，仅仅没有流行。

ETH & DeFi

本年上半年，在 ETH 与 DeFi 的联手强攻下，比特币的市值占比不断缩水，从 73%最低缩水到 40%，当时保持在46%左右。

BTC 市值占比 & ETH\BTC 汇率

而 ETH 社区在 EIP-1559 以及未来 PoS 大兼并这种晋级优化信心下，再次喊出了“逾越比特币”的标语，ETH\BTC 的汇率也十分配合，最低从 0.025 一路上涨，最高上涨到 0.08，只惋惜革新完结一半，以太坊市值想要逾越比特币，汇率至少得上涨至 0.16。

依据 CoinGecko 的数据计算，2021年上半年 DeFi 代币总市值从近 219 亿美元上涨至 683 亿美元，涨幅约高达 312%，期间总市值最高到达 1500 亿美元。

别的，上半年 DeFiPulse 指数的收益回报率约为 117%；（DeFiPulse 指数是市值加权的DeFi指数，选取10种主流DeFi代币作为多样化组合来追踪DeFiPulse指数的体现），期间最高收益回报率约为 400%，都大幅跑赢 BTC，但未能跑赢 ETH。上半年 ETH 的收益回报率约为 187%，期间最高收益回报率约为 552%。

在 5 月份 ETH\BTC 汇率不断上涨，许多人都等待以太坊能否在这一周期内完成对比特币的逾越。惋惜随后全体商场趋势向下，汇率也有所回落。但此前 ETH 耀眼的体现，现已让许多人备受等待逾越的完成，不管是下半年还有戏，仍是下轮周期！

「 DeFi大迸发，锁仓量、用户数屡创新高 」

锁仓量（TVL）

锁仓量是衡量 DeFi 生态规划的重要目标之一，经过核算所有锁定在 DeFi 协议智能合约中的 ETH 及各类 ERC-20 代币的总价值（美元）之和而得到。

依据 TheBlock 的数据计算，2021年上半年以太坊 DeFi 生态的净锁仓量大约从 137 亿美元最高增加到约 694 亿美元，最高涨幅约 500%；随后因为行情的下跌，净锁仓量逐步下滑，到 6 月 30 日净锁仓量约为 400 亿美元，净锁仓量回撤了约 42%。

不过总体来看，2021 年上半年净锁仓量仍是增加了约 192%。

2021 年上半年以太坊 DeFi 锁仓量 | 来历：TheBlock

不过因为该锁仓量是以美元计价的，所以 ETH、DeFi 代币等的价格波动也会直接影响到总锁仓价值，即在锁仓代币数不变的情况下，代币价格上涨，锁仓量也会上涨。

因此，咱们在运用该目标进行衡量生态规划时，也可结合参考 DeFi 中的 ETH 和 BTC 锁仓量这两个目标：

DeFi 中的 ETH 锁仓量

依据 DeFiPulse 的数据计算，2021年上半年，DeFi 中的 ETH 锁仓量大约从 737 万最高增加到 1100 万，跟着四月份行情的回撤，终究回撤到 870 万，锁仓 ETH 净增加 143 万，增加率约为 19%。

DeFi 中的 ETH 锁仓量 | 来历：DeFi Pulse

DeFi 中 的 BTC 锁仓量

依据 Dune Analytics 的数据计算，2021年上半年，DeFi 中的 BTC 锁仓量大约从 133,105 增加到 249,714，锁仓 BTC 增加 116,609，增加率约为 88%。

DeFi 中的 BTC 锁仓量 | 来历：Dune Analytics

当时进入以太坊 DeFi 生态的 BTC 现已超过 BTC 总量的近 1%，占比 1.181%，为以太坊 DeFi 生态贡献了近百亿美元的锁仓价值。

对于比特币 hodler 来说， ERC-20 系列的 BTC 在以太坊 DeFi 生态的流行对本身也有所协助。当 hodler 需现金流却暂时不愿意卖出 BTC 时，可运用 BTC 进行典当借贷。

据 daistats 的数据计算，现在在 Maker 协议中，有约 4.4% 的 DAI 用 WBTC 典当发行。

别的，DeFi 协议也使得 BTC 从非生产性财物转变为生产性财物，即便 hodler 没有现金需求，也能够将 BTC 存放到 DeFi 协议中供给流动性，赚取利息收益。

用户量

本“用户量”目标的丈量假设一个独立地址代表一个用户，实践中一个用户或许拥有多个独立地址，因此该数据或许存在高估的情况。别的不同协议的增加用户也会存在重叠。

DeFi 用户量是丈量 DeFi 生态开展以及活泼度的重要目标之一。

如今 DeFi 运用现已成为了职业开发的主旋律，在对各种场景运用的摸索下，开发者发现 DeFi 运用才是最具商场契合度的方向。

2021年上半年，在商场全体牛市行情的背景下以及各种流动性收益挖矿的鼓励下，DeFi 生态百家争鸣，再度迎来一波用户增加。依据 Dune Analytics 的数据计算，以太坊 DeFi 生态用户量大约从 1,177,327 激增到 2,890,005，用户增加了 1,712,678，增加率近 145%。

DeFi 用户量走势 | 来历：Dune Analytics

「 USDC兴起，USDT商场份额下降 」

依据 TheBlock 的数据计算，2021年上半年商场主流的安稳币总发行量大约从 290 亿美元增加到约 1078 亿美元，增加率约为 272%。

从图中咱们能够看出，前期的安稳币发行量增速相对较快，标明当时新资金进场需求的激烈；后期行情回撤后，全体的安稳币发行量增速便偏向陡峭，对应了当时行情的冷淡。

值得注意的是，在上半年中，安稳币老大哥 USDT 的商场份额不断在下降，从约 75% 逐步下降到约 60%；与之对应的是 USDC 商场份额的增加，从约 14%增加到约 23%。

这种安稳币商场份额的涣散是业内助所喜闻乐见的，究竟就现在而言，USDT 仍然是当时安稳币商场或许存在的单点故障，更不说其账户资金不透明、典当率、是否随意增发、合规（即便此前与纽约检察长办公室达成宽和）等问题了。

「 NFT从疯狂转为活泼安稳 」

NFT 是加密钱银职业在出圈和商场契合度两方面的完美结合案例。

在 2021 年上半年中，咱们见证了 NFT 领域的兴起，但咱们都知道这仅仅 NFT 潜在商场的冰山一角，这还仅仅个开端，未来 NFT 将在数字艺术、区块链游戏、财物流动性处理计划等计划大放异彩。

依据 TheBlock 的数据计算，2021年上半年 NFT 主流商场的周交易量一路安稳增加，在2~3月份周交易量到达了高峰值近 2 亿美元，Beeple 的 NFT 作品《Everyday》就是在 3 月 11 日以 6930 万美元的价格售出的；随后 NFT 商场从疯狂中逐步康复理性，再加上后面币圈商场行情的冷淡，NFT 的周交易量有所回撤，但现在也安稳在 4000 万美元左右。

尽管上半年后期 NFT 周交易量有所回落，可是咱们经过观察下图能够看出， NFT 周交易数仍是相对安稳的，根本在 1 ~ 1.5 百万之间波动。能够看出当时的 NFT 运用的商场现已产生了一定的用户粘性，即便在疯狂过后，NFT 商场活动仍旧性对活泼安稳。

「 回顾过去，神往未来 」

咱们回顾 2021 年上半年职业数据的方方面面，能够明晰地了解到，即便商场行情现已遭遇了腰斩，商场活动也逐步冷却，可是职业数据的根本面仍旧坚实，这让咱们愈加坚信与神往职业的未来。

能够信任，比特币即将发力，即便上半年的收尾比特币所面临的情况并不达观，在碳中和的政治正确以及国内的挖矿打压下，短期内会有所 FUD，可是长时间来看，这都是在增强比特币的反脆弱性，未来比特币清洁动力的运用占比必然有所提高，挖矿分布也必然愈加去中心化。

一起，萨瓦尔多将比特币视为法定钱银这一举措，必然会对比特币的位置以及采纳度有所协助，至少，萨尔瓦多总统宣告政府将向该国每位成年公民空投价值 30 美元的比特币，约 645万萨尔瓦多人的涌入，就意味着比特币的全球用户群将增加 6.5%。

能够信任，以太坊有或许逾越比特币，即便本年仅仅功成一半，可是以太坊正在敏捷地进化，在 EIP1559、PoS、DeFi 以及 NFT 等模块的加成下，一切皆有或许。

能够信任，DeFi 还仅仅开端，即便当时 DeFi 用户增加敏捷，可是当时昂扬的手续费仍旧阻挡了许多用户进入 DeFi 国际，咱们预期，本年下半年各类 Layer2 扩展性计划的出台，能够一举处理这些挡道石，到时 DeFi 的总锁仓量将大幅提高，DeFi 的运用场景将愈加多元化，愈加等待这种质变或许引发的质变。

即便牛市真的在上半年停住，咱们也信任下半年职业前进的脚步会仍旧前行。只需职业在开展前进，就会有下一次更高峰的呈现。

视野开拓

乞讨、行骗和盗窃有助于获得更为平等的资源分配。对独裁主义行为及其扩张的制裁方式包括谣言、批评、奚落、违抗、放逐，甚至包含谋杀在内的身体暴力。-《不平等社会》